一、海外市場：氣候領(lǐng)域或成為中美合作亮點。本周中美領(lǐng)導(dǎo)人視頻會晤，傳遞出的信號偏積極，雙邊關(guān)系有邊際緩和可能，有助提升市場風(fēng)險偏好，可重點關(guān)注雙方有望加強合作的方向，一是氣候領(lǐng)域；二是公共衛(wèi)生安全領(lǐng)域。上周中美發(fā)布了《格拉斯哥聯(lián)合宣言》，計劃在控制甲烷排放、太陽能、儲能等多個領(lǐng)域進行合作；本次會晤中，中方亦指出：“中美曾攜手促成應(yīng)對氣候變化《巴黎協(xié)定》，現(xiàn)在兩國都在向綠色低碳經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，氣候變化完全可以成為中美新的合作亮點?！?/p>

二、經(jīng)濟偏弱增長已逐步納入市場一致預(yù)期，地產(chǎn)政策的放寬仍在“房住不炒”的框架下進行。10月數(shù)據(jù)在經(jīng)濟增長層面亮點較少，經(jīng)濟下行壓力加大逐步納入市場一致預(yù)期，分歧在于“房地產(chǎn)政策”邊際寬松的幅度。近期關(guān)于房地產(chǎn)政策小幅、漸次放松的信號出現(xiàn)：1)居民貸款端，11月10日，央行單獨發(fā)布個人住房貸款單月數(shù)據(jù)，市場解讀為“釋放保障居民合理借貸需求的信號”；2)融資端，保利發(fā)展、招商蛇口等房企在銀行間債券市場發(fā)行了中期票據(jù)，“房企融資環(huán)境出現(xiàn)小幅改善”的預(yù)期提振市場信心；3)另一方面，房住不炒仍具備定力，更多是在避免系統(tǒng)性風(fēng)險蔓延的背景下，滿足居民貸款、房企業(yè)融資的合理需求，讓地產(chǎn)風(fēng)險“軟著陸”。

三、央行推出兩大結(jié)構(gòu)性綠色貨幣政策工具，“差別化”信用政策延續(xù)。國務(wù)院常務(wù)會議決定在碳減排金融支持工具基礎(chǔ)上，再設(shè)立2000億元支持煤炭清潔高效利用專項再貸款。兩大結(jié)構(gòu)性綠色貨幣政策工具的推出，表明央行更重視“直達性、結(jié)構(gòu)性工具”的使用，發(fā)揮創(chuàng)新貨幣政策工具對宏觀調(diào)控目標(biāo)精準(zhǔn)施策的作用。在央行精準(zhǔn)滴灌的政策思路下，預(yù)計直達性、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的重要性將持續(xù)提升，總量型政策工具的重要性下降?？芍攸c關(guān)注受益于綠色貨幣政策工具支持的“清潔能源、節(jié)能環(huán)保和碳減排技術(shù)”領(lǐng)域的企業(yè)。

四、投資策略：聚焦高景氣成長，兼顧低估值修復(fù)。當(dāng)前經(jīng)濟偏弱增長已逐步納入市場一致預(yù)期，近期關(guān)于房地產(chǎn)政策小幅、漸次放松的信號出現(xiàn)，但房住不炒仍具備定力，政策邊際寬松更多是在滿足居民貸款、房企業(yè)融資的合理需求方面。后市可沿政策“寬信用”的主線布局，在“雙碳”背景下，中美有望展開合作的、受益于綠色貨幣政策工具支持的新能源產(chǎn)業(yè)鏈將是未來持續(xù)高景氣度行業(yè)。配置上仍建議聚焦成長，同時提防年內(nèi)低估值板塊逆襲、補漲的機會。

具體到行業(yè)配置上，建議關(guān)注：新能源(車)(智能電網(wǎng)、儲能、風(fēng)能、光伏等)、電子、銀行等；

主題投資關(guān)注“碳中和內(nèi)涵拓展、軍工、數(shù)字經(jīng)濟、半導(dǎo)體、元宇宙”等。

風(fēng)險提示：國內(nèi)外疫情反復(fù)；海外市場大幅波動；中美博弈加劇等。