A股冰火兩重天，新賽道個股隨著股價上漲，估值水平持續(xù)攀升，泡沫客觀存在，可是一些傳統(tǒng)行業(yè)股票，長期橫盤甚至是不斷下跌，估值不斷下降，跌破凈資產(chǎn)非常普遍，我們該追漲還是該抄底。

據(jù)證券日報統(tǒng)計，截至11月12日，兩市共計399家公司市凈率低于1，即公司股價跌破凈資產(chǎn)，并發(fā)出詢問，股價跌破凈資產(chǎn)是冷灶臺還是砸出黃金坑，從破凈個股來看，主要是銀行、券商、保險、地產(chǎn)和鋼鐵、部分建筑施工企業(yè)，這些企業(yè)規(guī)模龐大，很多都是國企或者是央企，缺少市值管理的動力。

目前市場最大特點就是機構抱團炒作，沒有機構抱團的股票，除非是有新概念出現(xiàn)，像元宇宙，雖然不是機構抱團股，因為營業(yè)部席位資金大進大出，股價也是漲不停，絕大部分沒有機構資金深度介入抱團的股票，走勢都是很低迷的，而機構抱團的寧德時代等股票不斷上漲，就是比亞迪這樣中報三季報利潤增速下滑的股票，機構依然很是偏愛，股價非常的堅挺，在于比亞迪新能源汽車銷量是增長的，給投資者帶來未來盈利增長的預期。寧德時代是最典型的機構抱團股票，機構介入程度已經(jīng)超過貴州茅臺，寧德時代在三季度末取代貴州茅臺成為的機構最愛的個股，重倉基金數(shù)量從1129只增至1225只，目前股價在600元上方強勢震蕩。

現(xiàn)在部分機構十分看好銀行和券商走勢，整體上看，銀行和券商走勢并不強勁，券商有過一波大反彈，可是持續(xù)性并不佳，很多上市券商股價已經(jīng)持續(xù)下跌，把漲幅基本上吞沒了，有的還跌破前一次低點。銀行走勢不強，原因很多，目前看三季報銀行利潤增長是喜人的，但并沒有消除投資者對銀行未來業(yè)績增長的憂慮，這種憂慮來自于金融支持實體經(jīng)濟的不確定性，來自于地產(chǎn)調(diào)控的不確定性，地產(chǎn)調(diào)控對銀行的影響，一個是不良貸款增加，另一個是按揭貸款是銀行最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，利率高不良貸款率最低，三是實體經(jīng)濟下滑壓力一直不減，銀行不良貸款反彈預期一直存在，券商與銀行稍有不同，主要是監(jiān)管加強帶來的不確定性風險，另一個是競爭十分激烈，經(jīng)紀業(yè)務顯得很乏力。

目前市場活躍資金和機構資金都是熱衷抱團炒作，沒有大資金去關注布局銀行券商，翻看了一下上市券商機構持股變動，絕大部分機構選擇減持券商個股，有的個股被機構清倉減持，反映出機構并不看好券商走勢，銀行也是類似，機構選擇大肆甩賣銀行持股，有的上市銀行接近被機構清倉減持。券商和銀行流通市值相對比較大，沒有機構深度介入，股價很難拉升上漲，游資也不敢造次，就怕機構砸盤討不到好處。

從最近MSCI指數(shù)成分股變動看，新增50只A股標的，剔除29只標的。新增標的較多的屬于電子、半導體、通訊、材料、化工原料、光伏、風能、小金屬等行業(yè)，銀行業(yè)剔除常熟銀行增加長沙銀行，券商地產(chǎn)沒有入選，MSCI指數(shù)成分股主要觀察流動性好壞和市值規(guī)模，被踢除說明流動性下降，已經(jīng)不再適合成為成分股，流動性不佳意味著交投不活躍，被市場大資金拋棄，這樣的股票要想走好，難度很大。所以盡管股價已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)，但未來走勢未必樂觀。

機構拋售傳統(tǒng)金融股，一個是部分基金管理人投資風格的變化，那就是更加激進，另一個是市場存量公司多了流通市值大了，機構資金無法兼顧，只能有所取舍，不參與抱團無法獲得好收益，結果就是交易擁堵越來越厲害，市場出現(xiàn)極度的分化走勢。

配置一點金融股，并非不可以，但是不要寄望于收獲太大的股價差，而是作為一種類似于固定收益的產(chǎn)品，獲得較為穩(wěn)健的股息率，也就是依靠分紅取勝，這對于很多中小投資者而言，可能是難以忍受的。作為投資者，我是經(jīng)常性配置一點券商銀行，是作為資產(chǎn)均衡配置的標的股使用，不寄望于賺到多少的價差，而是希望獲得一定的股息。要想取得超額收益，還是需要看政策炒股，政策指向哪一個行業(yè)，就盡量選擇哪些行業(yè)，但目前我個人并不看好新能源，在于漲幅太大估值太高，所以現(xiàn)在市場很糾結，追高新賽道風險不小，而介入低估值的傳統(tǒng)行業(yè)，未必就能取得好的投資收益。

最近銀行和券商有兩則消息值得關注，一個是一些知名機構調(diào)研銀行，另一個是北上資金加倉券商，但是券商銀行要想趨勢性走好，我個人覺得需要新賽道徹底熄火，資金沒有可以抱團炒作的新賽道，才會轉而關注低估值的傳統(tǒng)上市公司。只要新賽道不熄火，市場活躍資金就不會關注傳統(tǒng)金融股，走勢就很難出現(xiàn)趨勢上漲。