A股冰火兩重天，新賽道個(gè)股隨著股價(jià)上漲，估值水平持續(xù)攀升，泡沫客觀存在，可是一些傳統(tǒng)行業(yè)股票，長(zhǎng)期橫盤甚至是不斷下跌，估值不斷下降，跌破凈資產(chǎn)非常普遍，我們?cè)撟窛q還是該抄底。

據(jù)證券日?qǐng)?bào)統(tǒng)計(jì)，截至11月12日，兩市共計(jì)399家公司市凈率低于1，即公司股價(jià)跌破凈資產(chǎn)，并發(fā)出詢問，股價(jià)跌破凈資產(chǎn)是冷灶臺(tái)還是砸出黃金坑，從破凈個(gè)股來看，主要是銀行、券商、保險(xiǎn)、地產(chǎn)和鋼鐵、部分建筑施工企業(yè)，這些企業(yè)規(guī)模龐大，很多都是國(guó)企或者是央企，缺少市值管理的動(dòng)力。

目前市場(chǎng)最大特點(diǎn)就是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)炒作，沒有機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的股票，除非是有新概念出現(xiàn)，像元宇宙，雖然不是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股，因?yàn)闋I(yíng)業(yè)部席位資金大進(jìn)大出，股價(jià)也是漲不停，絕大部分沒有機(jī)構(gòu)資金深度介入抱團(tuán)的股票，走勢(shì)都是很低迷的，而機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的寧德時(shí)代等股票不斷上漲，就是比亞迪這樣中報(bào)三季報(bào)利潤(rùn)增速下滑的股票，機(jī)構(gòu)依然很是偏愛，股價(jià)非常的堅(jiān)挺，在于比亞迪新能源汽車銷量是增長(zhǎng)的，給投資者帶來未來盈利增長(zhǎng)的預(yù)期。寧德時(shí)代是最典型的機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股票，機(jī)構(gòu)介入程度已經(jīng)超過貴州茅臺(tái)，寧德時(shí)代在三季度末取代貴州茅臺(tái)成為的機(jī)構(gòu)最愛的個(gè)股，重倉(cāng)基金數(shù)量從1129只增至1225只，目前股價(jià)在600元上方強(qiáng)勢(shì)震蕩。

現(xiàn)在部分機(jī)構(gòu)十分看好銀行和券商走勢(shì)，整體上看，銀行和券商走勢(shì)并不強(qiáng)勁，券商有過一波大反彈，可是持續(xù)性并不佳，很多上市券商股價(jià)已經(jīng)持續(xù)下跌，把漲幅基本上吞沒了，有的還跌破前一次低點(diǎn)。銀行走勢(shì)不強(qiáng)，原因很多，目前看三季報(bào)銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)是喜人的，但并沒有消除投資者對(duì)銀行未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的憂慮，這種憂慮來自于金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不確定性，來自于地產(chǎn)調(diào)控的不確定性，地產(chǎn)調(diào)控對(duì)銀行的影響，一個(gè)是不良貸款增加，另一個(gè)是按揭貸款是銀行最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，利率高不良貸款率最低，三是實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑壓力一直不減，銀行不良貸款反彈預(yù)期一直存在，券商與銀行稍有不同，主要是監(jiān)管加強(qiáng)帶來的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，另一個(gè)是競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)顯得很乏力。

目前市場(chǎng)活躍資金和機(jī)構(gòu)資金都是熱衷抱團(tuán)炒作，沒有大資金去關(guān)注布局銀行券商，翻看了一下上市券商機(jī)構(gòu)持股變動(dòng)，絕大部分機(jī)構(gòu)選擇減持券商個(gè)股，有的個(gè)股被機(jī)構(gòu)清倉(cāng)減持，反映出機(jī)構(gòu)并不看好券商走勢(shì)，銀行也是類似，機(jī)構(gòu)選擇大肆甩賣銀行持股，有的上市銀行接近被機(jī)構(gòu)清倉(cāng)減持。券商和銀行流通市值相對(duì)比較大，沒有機(jī)構(gòu)深度介入，股價(jià)很難拉升上漲，游資也不敢造次，就怕機(jī)構(gòu)砸盤討不到好處。

從最近MSCI指數(shù)成分股變動(dòng)看，新增50只A股標(biāo)的，剔除29只標(biāo)的。新增標(biāo)的較多的屬于電子、半導(dǎo)體、通訊、材料、化工原料、光伏、風(fēng)能、小金屬等行業(yè)，銀行業(yè)剔除常熟銀行增加長(zhǎng)沙銀行，券商地產(chǎn)沒有入選，MSCI指數(shù)成分股主要觀察流動(dòng)性好壞和市值規(guī)模，被踢除說明流動(dòng)性下降，已經(jīng)不再適合成為成分股，流動(dòng)性不佳意味著交投不活躍，被市場(chǎng)大資金拋棄，這樣的股票要想走好，難度很大。所以盡管股價(jià)已經(jīng)跌破凈資產(chǎn)，但未來走勢(shì)未必樂觀。

機(jī)構(gòu)拋售傳統(tǒng)金融股，一個(gè)是部分基金管理人投資風(fēng)格的變化，那就是更加激進(jìn)，另一個(gè)是市場(chǎng)存量公司多了流通市值大了，機(jī)構(gòu)資金無法兼顧，只能有所取舍，不參與抱團(tuán)無法獲得好收益，結(jié)果就是交易擁堵越來越厲害，市場(chǎng)出現(xiàn)極度的分化走勢(shì)。

配置一點(diǎn)金融股，并非不可以，但是不要寄望于收獲太大的股價(jià)差，而是作為一種類似于固定收益的產(chǎn)品，獲得較為穩(wěn)健的股息率，也就是依靠分紅取勝，這對(duì)于很多中小投資者而言，可能是難以忍受的。作為投資者，我是經(jīng)常性配置一點(diǎn)券商銀行，是作為資產(chǎn)均衡配置的標(biāo)的股使用，不寄望于賺到多少的價(jià)差，而是希望獲得一定的股息。要想取得超額收益，還是需要看政策炒股，政策指向哪一個(gè)行業(yè)，就盡量選擇哪些行業(yè)，但目前我個(gè)人并不看好新能源，在于漲幅太大估值太高，所以現(xiàn)在市場(chǎng)很糾結(jié)，追高新賽道風(fēng)險(xiǎn)不小，而介入低估值的傳統(tǒng)行業(yè)，未必就能取得好的投資收益。

最近銀行和券商有兩則消息值得關(guān)注，一個(gè)是一些知名機(jī)構(gòu)調(diào)研銀行，另一個(gè)是北上資金加倉(cāng)券商，但是券商銀行要想趨勢(shì)性走好，我個(gè)人覺得需要新賽道徹底熄火，資金沒有可以抱團(tuán)炒作的新賽道，才會(huì)轉(zhuǎn)而關(guān)注低估值的傳統(tǒng)上市公司。只要新賽道不熄火，市場(chǎng)活躍資金就不會(huì)關(guān)注傳統(tǒng)金融股，走勢(shì)就很難出現(xiàn)趨勢(shì)上漲。