近日，聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織最新公布的食品價(jià)格指數(shù)顯示，2021年10月，糧農(nóng)組織食品價(jià)格指數(shù)為133.2點(diǎn)，連續(xù)第3個(gè)月上揚(yáng)，為2011年7月以來(lái)的最高值，去年同期為100.9點(diǎn)，同比上漲32.01%。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）發(fā)布的11月供需報(bào)告顯示，由于歐盟、烏克蘭和澳大利亞出口量均超預(yù)期，全球小麥出口量有望創(chuàng)歷史新高，麥價(jià)因此繼續(xù)領(lǐng)漲。USDA預(yù)計(jì)，2021/2022年度，全球小麥出口量將達(dá)到2.032億噸，歐盟將成為小麥出口量最多的地區(qū)。本輪國(guó)際糧價(jià)上漲是由美麥上漲引發(fā)，并帶動(dòng)大豆、玉米等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲。CBOT美麥報(bào)價(jià)從5月中旬的418美分開始不斷走高，至11月初美麥價(jià)已連續(xù)6個(gè)月上漲，主力合約期價(jià)已上漲至826美分，漲幅達(dá)97.6%，成為國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品板塊的領(lǐng)漲品種。

結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存持續(xù)下降

美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月供需報(bào)告上調(diào)了2021/2022年度全球小麥出口量，主要是基于全球小麥進(jìn)口商采購(gòu)熱情高漲，增加對(duì)全球小麥的采購(gòu)需求。具體數(shù)據(jù)方面，外媒報(bào)道稱，在10月的國(guó)際招標(biāo)中，全球最大的小麥買家埃及共采購(gòu)了36萬(wàn)噸小麥，分別來(lái)自俄羅斯、烏克蘭和羅馬尼亞等國(guó)。埃及商品供應(yīng)總局11月初表示，該國(guó)將在12月的國(guó)際招標(biāo)中再購(gòu)買18萬(wàn)噸來(lái)自俄羅斯的小麥。另一全球主要小麥買家沙特阿拉伯在最新國(guó)際招標(biāo)中訂購(gòu)的小麥數(shù)量是預(yù)期的兩倍，共買入126.8萬(wàn)噸小麥，主要來(lái)自歐盟、澳大利亞和美洲國(guó)家。

受干旱、霜凍和大雨影響，今年秋季以來(lái)，全球小麥供應(yīng)量持續(xù)收緊。美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月供需報(bào)告將全球2021/2022年度小麥產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至7.7528億噸，低于10月預(yù)估的7.7587億噸；將2021—2022年全球小麥期末庫(kù)存下調(diào)至2.758億噸，低于10月預(yù)估的2.7718億噸。目前，全球小麥供給不足，主要供給國(guó)收緊了糧食出口配額，加上進(jìn)口國(guó)要提高糧食儲(chǔ)備量，這些因素都會(huì)增加全球小麥供應(yīng)緊張的擔(dān)憂。

政策調(diào)控預(yù)期升溫

水稻、小麥和玉米是世界三大糧食作物。小麥、玉米、大豆是大家常見的口糧、飼料、油脂等大宗商品的基礎(chǔ)原料，基礎(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格上漲，就會(huì)逐步傳導(dǎo)到居民消費(fèi)的米面油等消費(fèi)產(chǎn)品。眾所周知，如果基礎(chǔ)原料漲幅過(guò)大，就會(huì)引發(fā)全球食品板塊的通脹預(yù)期，并導(dǎo)致這一情況向全球蔓延。

目前全球農(nóng)產(chǎn)品板塊的提價(jià)已經(jīng)引發(fā)糧食主產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)的重視，如果基礎(chǔ)商品價(jià)格過(guò)高，必將引發(fā)政策調(diào)控力度加大，因此糧價(jià)大漲的預(yù)期受到各國(guó)政府的高度重視。今年10月，烏克蘭農(nóng)業(yè)部將2021/2022年度小麥出口限制在2530萬(wàn)噸，去年出口為1660萬(wàn)噸。此前俄羅斯為抑制本國(guó)面粉價(jià)格上漲，也相應(yīng)上調(diào)了小麥出口關(guān)稅。

中國(guó)市場(chǎng)方面，國(guó)際小麥、玉米、大豆等原材料價(jià)格上漲，對(duì)國(guó)內(nèi)的傳導(dǎo)還集中在油脂板塊。但是由于消費(fèi)的增加，中國(guó)也在全球范圍內(nèi)加大對(duì)小麥和玉米的采購(gòu)，國(guó)際玉米和小麥價(jià)格上漲，對(duì)國(guó)內(nèi)玉米和小麥等基礎(chǔ)商品價(jià)格也帶來(lái)利好支持。政策面，國(guó)家也在積極利用進(jìn)口玉米拍賣、3月陳稻谷投放市場(chǎng)等方式緩解11月國(guó)內(nèi)玉米、小麥聯(lián)動(dòng)上漲對(duì)食品板塊的影響。整體來(lái)看，國(guó)際糧價(jià)上漲主要受到供需關(guān)系的影響，在國(guó)際小麥?zhǔn)袌?chǎng)供需結(jié)構(gòu)不能改變的情況下，價(jià)格上行預(yù)期短期很難改變。投資者可以繼續(xù)關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)小麥漲價(jià)對(duì)國(guó)內(nèi)商品的傳導(dǎo)作用，國(guó)際期貨市場(chǎng)的農(nóng)產(chǎn)品看漲預(yù)期大于國(guó)內(nèi)。