滬深兩市上市公司高管的持股情況，在一定程度上成為投資者分析高管對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展信心的參考指標(biāo)。據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，下半年以來(lái)（即7月1日至11月16日，下同），兩市高管共有3285次減持行為發(fā)生，減持對(duì)應(yīng)的市值總額約為394億元。此外，兩市公司的實(shí)際控制人、持股5%以上的重要股東另有多次減持行為發(fā)生。

從上市公司公告可以看出，高管減持的動(dòng)因分為“主動(dòng)”和“被動(dòng)”：大多數(shù)公司高管減持是因?yàn)閭€(gè)人資金需求等原因，主動(dòng)披露減持計(jì)劃；但也有一些公司高管的減持，則是被平倉(cāng)或司法拍賣使然。

梳理滬深兩市公告可知，對(duì)于高管的減持，多數(shù)上市公司會(huì)提前進(jìn)行“預(yù)告”。大多數(shù)高管發(fā)布減持計(jì)劃時(shí)，會(huì)設(shè)定一個(gè)減持時(shí)間段，并對(duì)后續(xù)的減持計(jì)劃等詳細(xì)披露。

相較主動(dòng)披露減持公告而言，有一些上市公司的減持公告顯得有些“狼狽”。例如，ST聯(lián)建11月16日發(fā)布公告稱，持股5%以上股東何吉倫與國(guó)海證券的股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)相關(guān)債務(wù)逾期，質(zhì)押權(quán)人國(guó)海證券擬對(duì)其所持的7337711股公司股票進(jìn)行強(qiáng)制變價(jià)；飛利信也曾發(fā)布公告稱，控股股東及一致行動(dòng)人部分股票被拍賣。

和ST聯(lián)建等公司相比，有的公司董監(jiān)高雖然也是被動(dòng)減持，但卻沒(méi)有及時(shí)進(jìn)行信息披露。

11月15日，愛(ài)迪爾發(fā)布公告稱，董事狄愛(ài)玲在9月30日至10月18日期間，持有的375.66萬(wàn)股愛(ài)迪爾股票被強(qiáng)制平倉(cāng)，合計(jì)減持金額為1582.18萬(wàn)元，而狄愛(ài)玲在上述減持行為發(fā)生前未預(yù)先披露減持計(jì)劃。此外，公司于10月29日披露三季報(bào)，狄愛(ài)玲作為公司董事的減持行為構(gòu)成敏感期交易。

對(duì)于愛(ài)迪爾董事的被動(dòng)減持未公告行為，上海明倫律師事務(wù)所王智斌律師表示，因強(qiáng)制執(zhí)行、強(qiáng)制平倉(cāng)而導(dǎo)致的被動(dòng)減持，仍然適用《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》第8條，即提前15個(gè)交易日預(yù)披露其減持計(jì)劃。在被動(dòng)減持的情形下，該規(guī)定可以理解為是要求相關(guān)股東提前披露被動(dòng)減持的風(fēng)險(xiǎn)。但是，如果減持的股份是來(lái)自二級(jí)市場(chǎng)買入，那么，該股東及上市公司不必預(yù)披露。