近期，隨著東北天氣逐步轉(zhuǎn)好，部分地區(qū)不易儲存的地趴糧逢高積極出貨，產(chǎn)區(qū)及北港集港量增加，致使近期玉米價(jià)格滯漲回調(diào)?；旧厦磕甓紩霈F(xiàn)這種短期不宜存放玉米上量的情況，大概時(shí)間為一周，隨后基層將會迎來為期一至兩個(gè)月的惜售行為，玉米將以堅(jiān)挺上漲為主。

惜售情緒仍濃

國慶節(jié)后，華北地區(qū)接連出現(xiàn)陰雨天氣，并且基層農(nóng)戶忙于播種小麥，市場出現(xiàn)惜售情況，造成玉米價(jià)格接連上漲。10月下旬，東北又出現(xiàn)了大雪天氣，造成汽運(yùn)物流受阻。鐵運(yùn)方面，玉米車皮量減少，疊加小麥停拍以后飼料企業(yè)補(bǔ)庫，也造成南方玉米價(jià)格反彈。隨著近期天氣轉(zhuǎn)晴，以及汽運(yùn)逐步轉(zhuǎn)好，差糧及有利潤的貿(mào)易商積極出貨，北港集港量增加，深加工企業(yè)趁勢降價(jià)收購，北方港口價(jià)格也回調(diào)40—50元/噸。華北地區(qū)小麥播種接近尾聲，農(nóng)閑后玉米惜售情緒減弱。由于期貨升水現(xiàn)貨，現(xiàn)貨價(jià)格滯漲后，期貨價(jià)格回調(diào)較為顯著，主力2201合約回調(diào)100元/噸左右。

此輪玉米上量主要是貿(mào)易商獲利庫存及基層不耐存的地趴糧為主，預(yù)計(jì)維持一周左右。但糧質(zhì)好且有儲存條件的農(nóng)戶預(yù)計(jì)仍會惜售，一方面是因?yàn)橛衩追N植成本受地租翻番而增加，另一方面上年度玉米高點(diǎn)出現(xiàn)在1月，因此推斷東北基層農(nóng)戶后期依舊以挺價(jià)為主，特別是上凍后易儲存玉米預(yù)計(jì)至少會挺價(jià)惜售至元旦前后，即短期上量并不代表市場主流趨勢。

供需格局未變

玉米方面，2020/2021年度國內(nèi)玉米產(chǎn)量增加1500萬噸左右，其中東北地區(qū)增加1800萬噸，華北地區(qū)減少600萬噸，其他區(qū)域小幅增產(chǎn)。小麥方面，小麥庫存結(jié)轉(zhuǎn)約為5000萬噸，其中2017年之前陳糧1500萬噸。稻谷方面，黑龍江糙米7400萬噸，陳糙米近6000萬噸。整體來看，谷物供給充足，短缺情況預(yù)計(jì)不會再次出現(xiàn)，即玉米市場難以突破前高。但本年度上市初期，糙米及小麥拍賣暫停，基層勢必繼續(xù)惜售，筆者推測政策端有一個(gè)價(jià)格托底預(yù)期，元旦之前恐難大跌。

需求端仍支撐玉米價(jià)格。隨著10月以后玉米價(jià)格及下游產(chǎn)品價(jià)格上漲，深加工企業(yè)利潤逐漸好轉(zhuǎn)，主動補(bǔ)庫態(tài)度較為積極。飼料養(yǎng)殖方面，規(guī)模企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)增較快，母豬存欄已恢復(fù)至2017年底的水平，并且糙米及小麥暫時(shí)停拍后，飼料養(yǎng)殖企業(yè)對于玉米有回補(bǔ)需求。

中長期谷物供給不會出現(xiàn)短缺，這也決定了玉米不會出現(xiàn)類似于去年的大漲行情。短期基層惜售情緒與下游補(bǔ)庫行為的博弈將主導(dǎo)市場走勢，因此，這波不耐存玉米出盡后，元旦之前玉米整體將易漲難跌。對于基層農(nóng)戶來說，可以考慮元旦前后分批出售玉米，不宜過分挺價(jià)，謹(jǐn)防元旦后市場出現(xiàn)踩踏行為。連玉米期貨指數(shù)需關(guān)注2550—2600元/噸附近的支撐，時(shí)間周期為兩周，若上方不能有效突破近期前高，則后期將以2500—2800元/噸區(qū)間振蕩為主。