七禾網12、對于不同的品種，賬戶的資金您又是如何分配的？

李汝紀：這是一個資金管理的問題了。我的原則是，用最大回撤來大致確定品種的開倉量，另外再加一個凱利公式來綜合調節(jié)，凱利公式本身就是優(yōu)勝劣汰，盈利能力強的品種分配的資金就會多，盈利弱的分配的資金就會少，甚至可以配置為零。

七禾網13、您的短線策略是全品種覆蓋交易的，相對于中長線策略而言，短線策略通常普適性會更差一些。您認為，您的短線策略能做到全品種覆蓋交易，是由于哪些方面做得比較好？

李汝紀：就是邏輯簡單。我追求邏輯一定要簡單，盡量少加參數，要求能少一個參數就少一個參數。我認為邏輯越復雜，參數越多，系統(tǒng)就越脆弱。另外要求策略要從上而下設計，要先有邏輯，再有系統(tǒng)，后有測試。

七禾網14、經我們分析，您在七禾網量化排行榜展示的賬戶“人生汝夢”，在螺紋鋼上盈利最多，而近幾個月行情波動最大的焦炭、焦煤、動力煤等品種盈利卻較少，請問其中的主要原因是什么？

李汝紀：動力煤和焦煤，前幾年回測下來是不盈利的，根據資金管理原則，分配的資金比較少。焦炭主要是今年的最大回撤大，根據最大回撤來推算，倉位也會比較小。

七禾網15、大部分程序化交易者都主張輕倉長期堅持執(zhí)行程序化策略，而您的展示賬戶“人生汝夢”，有時候會達到70%以上的倉位，請問您敢于重倉交易的原因是什么？

李汝紀：因為系統(tǒng)周期短，系統(tǒng)相對比較靈敏，總體來說比較敢把倉位相對放大一點。另外一點，系統(tǒng)是盈利加倉的，在盈利狀態(tài)下，倉位可能會重一點。

七禾網16、目前期貨行情波動幅度明顯增大，請問您是否會出于控制風險的角度，主動降低倉位？

李汝紀：是的，我已經在降了。按往年來講，每當有一定的收益之后，就會相應的調整倉位，但是今年基本上沒有增加，現在的倉位相當于往年倉位的六成，我們有些程序都暫停了。主要原因是今年波動太大了，高位震蕩確實殺傷力很大。

七禾網17、您的展示賬戶“人生如夢”，今年1月份到8月份資金曲線處于橫盤回撤的狀態(tài)，請問您是如何度過漫長的橫盤和回撤期的？在這個過程中心理上是否出現過一些變化？是否會去調整策略或者修改參數？

李汝紀：我覺得今年是近幾年最難做的一年，1月份、2月份還好，3月份、5月份、6月份，這幾個月是比較煎熬的。在這之前，我近六年沒有出現過季度虧損，這是第一次出現季度虧損。去年連續(xù)十六七個月都沒有出現過月度虧損，但今年行情確實變化很大，行情的波動大，資金的回撤幅度大，速度快。具體說是否會去調整策略，我們是會定期的微調，希望調整交易頻率能匹配行情的速度。

七禾網18、我們分析發(fā)現，您的展示賬戶“人生汝夢”和“人生汝夢1”，資金曲線走勢明顯不同，請問這兩個賬戶的策略主要區(qū)別在于哪些方面？

李汝紀：“人生汝夢1”賬戶是我嘗試著做月線級別的，是一個試驗性的賬戶，是一個抄底摸頂的系統(tǒng)。去年抄底表現還可以，保證金翻了三倍，但是今年的兩次摸頂都是虧損的?？傮w來說抄底相對簡單，摸頂比較困難，可以說摸頂的難度可能要提高幾個級別。

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傅旭鵬對話整理

2021-10-20

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