七禾研究

11月12日，化工商品延續(xù)跌勢，甲醇跌超5%，逼近2500關口，創(chuàng)17個月新低！乙二醇（EG）跌超4%，盤中創(chuàng)下9月6日以來新低。

鄭醇、EG持倉量增加

乙二醇資金流入2.32億元

市場觀點

國泰君安期貨：

甲醇方面，成本坍塌和需求坍塌共同作用下，甲醇從結(jié)構(gòu)性累庫變成全國性累庫。近期汽柴油銷售不佳以及疫情影響，導致回貨車輛有限，運費上漲有所體現(xiàn)?？紤]到冬季天氣、運輸?shù)葐栴}，內(nèi)地廠家脹庫風險可能加劇，不排除進一步跌價去庫的預期。進口船貨進船速度較前幾周加快，華東地區(qū)也出現(xiàn)較大幅度累庫。隨著MTO利潤修復，部分裝置存在重啟預期，但需求邊際好轉(zhuǎn)必須兌現(xiàn)到現(xiàn)貨成交走好，高庫存問題緩解，價格壓力才能有效釋放。中期甲醇趨勢仍然偏弱，策略上繼續(xù)做擴PP―3MA。

乙二醇方面，本輪下跌仍舊是終端需求走弱導致的下行驅(qū)動，尚未看到趨勢完結(jié)。當前終端訂單差，聚酯產(chǎn)銷清淡，大幅促銷之下才有零星采購；前期利潤、銷售最好的加彈環(huán)節(jié)現(xiàn)在累庫壓力明顯，并急于拋貨回籠資金。對于MEG而言，盡管港口庫存只有60萬噸上下，本周到港也低于預期，但工廠隱性庫存高，操作上建議做擴PF利潤，多PF空EG+TA的操作為主。

建信期貨：

甲醇預期較好但當前自身驅(qū)動不足，難擺脫上游產(chǎn)業(yè)鏈板塊影響，甲醇期價今日較周內(nèi)低點2593 已大幅回升。當前，兗礦國宏、山西華昱等甲醇計劃重啟，供應邊際增長；華東MTO 仍處于停車狀態(tài)，傳聞11 月中旬重啟待觀察，西南地區(qū)天然氣裝置保持前期開工，廣西華誼(煤制)負荷提升，國內(nèi)限氣利好暫未對供需構(gòu)成影響。從影響因子來看，宏觀驅(qū)動大于自身供需，甲醇延續(xù)震蕩行情。

光大期貨：

短期國內(nèi)乙二醇開工維持低位，聚酯負荷緩慢增加，主港庫存難以出現(xiàn)明顯累庫。中期來看供應面存在增加的壓力，加上煤炭依舊表現(xiàn)偏弱，影響市場心態(tài)，后續(xù)繼續(xù)關注原料價格波動、主港卸貨情況和裝置變動。

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庫存及到港量方面，截止到11月8日，華東地區(qū)主港乙二醇庫存總量在63.8 萬噸，乙二醇小幅累庫。11月11日-11月17日之間華東各主要港口預計到貨總數(shù)約為17.25萬噸，到港量較上一統(tǒng)計周期下降。市場價格方面，11月11日華東市場乙二醇現(xiàn)貨價為5440元/噸，價格較前一交易日下調(diào)56元/噸，跌幅為1.02%。油價周五走低，抵消了上一交易日漲幅，煤炭坑口價格短時企穩(wěn)，上游市場處于一種短暫而微妙的平衡狀態(tài)，乙二醇供應端較為寬裕，廠家虧損生產(chǎn)狀態(tài)持續(xù)，加之下游產(chǎn)銷整體依舊偏弱，市場下行壓力不減。

現(xiàn)貨方面，太倉甲醇市場報盤2725-2790元/噸(-B5-90)。內(nèi)蒙古地區(qū)甲醇市場整理運行，北線地區(qū)商談2500-2520元/噸，南線地區(qū)商談2520-2550元/噸。

沿海地區(qū)緩慢累庫中，本周沿海甲醇庫存90.1萬噸，環(huán)比上周漲幅在5.75%，預計11月中下旬沿海地區(qū)進口船貨到港量47萬噸，沿海區(qū)域改港船貨較多。

近期，EG新增產(chǎn)能試車較為集中，浙石化8O萬噸產(chǎn)能進入準備試車階段，預計月底能產(chǎn)出產(chǎn)品，而進口貨恢復正常情況下，供應壓力在12月份有重新增加的趨勢，下游需求方面，主要聚酯將進入淡季，令市場對其供需矛盾加劇存在預期。