大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：11日港口現貨成交145.4萬噸，環(huán)比上漲77.1%（其中TOP2貿易商港口現貨成交量為70萬噸，環(huán)比上漲84.2%），本周平均每日成交93.5萬噸，環(huán)比上漲11.2% 偏空

2、基差：日照港PB粉現貨629，折合盤面703.2，01合約基差132.7；日照港超特粉現貨價格400，折合盤面596.8，01合約基差26.3，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存15005.7萬噸，環(huán)比增加301.87萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：本周澳巴發(fā)貨量回升，國內到港量小幅回升。河北地區(qū)燒結限產趨嚴，壓港緩解，入庫量高位，惡劣天氣影響下港口疏港量明顯回落，累庫明顯。限產成為常態(tài)，鐵水產量繼續(xù)下行，終端需求乏力。同時海運費拐頭，進口礦落地成本進一步下移。在港口累庫與采暖季的背景下，預計礦價表現偏弱為主，不具備大幅反轉條件。I2201：逢高拋空，上破600止損

動力煤：

1、基本面：截止11月5日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計939.2萬噸，日耗50.6萬噸，可用天數18.6天。保供令全國統(tǒng)調電廠存煤水平快速提升，港口庫存低位回升，市場報價中，坑口價格繼續(xù)回落，港口價格持穩(wěn) 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現貨1100，01合約基差194.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存565萬噸，環(huán)比增加6萬噸；六大電數據停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：煤礦堅持貫徹落實保供穩(wěn)價政策，主產地生產供應持續(xù)改善，內蒙地區(qū)受降雪和疫情雙重影響，汽運受限。限價持續(xù)推進中，大秦線運力有所恢復，北方港口庫存低位回升。電廠日耗逐漸進入季節(jié)性旺季，民用電負荷將明顯增加，同時北方供暖提前，預計短期盤面下方有所支撐。ZC2201：關注850支撐位

焦煤：

1、基本面：煤礦開工率多維持偏高位，且電煤價格大幅下降，配焦煤供應有所增加，焦煤市場供需轉好，然下游市場采購意向減弱，部分煤種出貨情況不及預期，甚有滯銷現象，煤礦報價仍有下調預期；偏空

2、基差：現貨市場價3680，基差1322；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存681.78萬噸，港口庫存419萬噸，獨立焦企庫存681.78萬噸，總體庫存1823.02萬噸，較上周增加22.69萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結論：各地發(fā)布環(huán)保限產政策，焦鋼企業(yè)限產范圍進一步擴大，對原料煤需求或繼續(xù)減弱，疊加發(fā)改委降價指示，市場情緒走弱，綜合來看，預計短期內焦煤市場穩(wěn)中趨弱運行。焦煤2201：2250-2300區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：近期下游鋼廠對焦炭采購積極性降低，焦企銷售情況稍顯不佳，且焦炭價格下跌，焦企利潤收縮，少數焦企已虧損，部分焦企有主動限產現象，當前焦企心態(tài)較弱，部分已接受第三輪提降；偏空

2、基差：現貨市場價3650，基差559.5；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存405.1萬噸，港口庫存125.6萬噸，獨立焦企庫存60.04萬噸，總樣本庫存593.74萬噸，較上周增加16.88萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、結論：當前市場看空預期較強，焦企有明顯累庫現象，目前多積極出貨，鋼廠限產、檢修情況增加，對焦炭多按需采購，預計短期內焦炭市場或將繼續(xù)偏弱運行。焦炭2201：2980-3030區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：本周供應端限產政策供給端高爐開工率低位再次下行，實際產量小幅回落，總體繼續(xù)受限產政策壓制；需求方面表觀消費小幅反彈，略有回暖但天氣轉冷淡季來臨，總體來看供需雙弱延續(xù)；中性。

2、基差：螺紋現貨折算價4974.9，基差531.9，現貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存502.28萬噸，環(huán)比減少5.93%，同比減少7.94%；中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空翻多；偏多

6、結論：昨日螺紋期貨價格出現反彈，但夜盤有所回落，現貨價格同樣上調，基差有所收縮，預計短期螺紋價格或將止跌企穩(wěn)后有所好轉，操作上4300-4500區(qū)間輕倉偏多操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷當前保持供需雙弱局面，供應端板材產量低位繼續(xù)反彈小幅回升，但受整體開工率和政策壓制短期難有增量。需求方面本周表觀消費略有改善，但受制于下游制造業(yè)及汽車產銷影響繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現貨價4850，基差154，現貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存251.02萬噸，環(huán)比減少0.59%，同比減少7.1%，偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空翻多；偏多。

6、結論：昨日熱卷期貨價格日內反彈，現貨價格出現較大補漲，短線價格走勢企穩(wěn)可能性較大，但同時反彈空間有限，操作上建議日內4570-4750區(qū)間輕倉偏多操作。

玻璃：

1、基本面：原料、燃料等生產成本下降，玻璃生產利潤企穩(wěn)回升，產量剛性、維持高位；終端地產資金緊張短期難以有效好轉，工程進度仍處于推遲狀態(tài)，下游加工廠訂單不足，浮法廠原片出貨承壓，剛性需求仍將延后；偏空

2、基差：浮法玻璃現貨基準地河北沙河安全現貨1983元/噸，FG2201收盤價為1710元/噸，基差為273元，期貨貼水現貨；偏多

3、庫存：截止11月11日當周，全國浮法玻璃生產線企業(yè)總庫存217.65萬噸，較前一周上漲7.08%，處于5年均值之上；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結論：玻璃成本支撐走弱，庫存繼續(xù)累積、基本面依然偏弱，短期預計低位震蕩偏空運行為主。玻璃FG2201：日內1640-1720區(qū)間操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：成本端波動劇烈，油價高位震蕩，終端開工受供電因素影響寬幅波動，下游聚酯產品利潤回落 偏空

2、基差：現貨4980，01合約基差-34，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存5.2天，環(huán)比減少0.1天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：PTA方面，近期負荷提升至偏高水平，供應回升明顯，但短期北方寒潮，遼寧部分港口封港，大連PTA外發(fā)受限。聚酯方面，浙江地區(qū)限電政策放開，后期聚酯負荷預計提升，終端投機需求減弱，下游多以消耗備貨為主，聚酯工廠庫存回流，原料采購積極性較弱。短期跟隨成本運行。TA2201：關注5000支撐位

MEG：

1、基本面：由于現貨價格相較前期跌幅明顯，各工藝路線利潤處于低位，8日CCF口徑庫存為63.8萬噸，環(huán)比增加4.8萬噸，港口庫存小幅積累 中性

2、基差：現貨5450，01合約基差19，盤面貼水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存59.98萬噸，環(huán)比增加1.58萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：成本端方面，油價高位震蕩，煤價受政策監(jiān)管影響中樞下移。EO經濟效益明顯優(yōu)于EG，部分聯產裝置進行產品調整，國內供應仍維持低位運行，關注限電放松下浙石化乙二醇新裝置推進情況。近期港口封航影響下入庫速度放緩，中旬起外輪到貨將陸續(xù)減少，供需累庫有限。EG2201：關注5200支撐位

原油2112：

1.基本面：來自俄羅斯和美國的高級能源部官員在格拉斯哥出席第26屆聯合國氣候變化大會（COP26）期間，討論了石油市場的穩(wěn)定問題；歐佩克月報：將2022年全球原油需求預測下調10萬桶至2870萬桶/日；能源價格高企可能意味著今年石油需求減少；，摩根大通：2021年，美國原油和凝析油總產量可能達到1171萬桶/日，比之前的預測增加3萬桶/日；中性

2.基差：11月10日，阿曼原油現貨價為84.24美元/桶，巴士拉輕質原油現貨價為82.59美元/桶，卡塔爾海洋原油現貨價為83.63美元/桶，基差33.55元/桶，現貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至11月5日當周API原油庫存減少248.5萬桶，預期增加190萬桶；美國至11月5日當周EIA庫存預期增加212.5萬桶，實際增加100.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至11月5日當周減少3.4萬桶，前值減少91.6萬桶；截止至11月11日，上海原油庫存為628.7萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止11月2日，CFTC主力持倉多減；截至11月2日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結論：隔夜OPEC月報發(fā)布，整體相對謹慎，考慮到高油價或會抑制需求，下調今明年的全球原油需求，2021年世界石油需求預測較上次下調16萬桶/日，需求增速為570萬桶/日，需求為9640萬桶/日。在供應端難以增產的背景下，市場關注拜登的政治手段能否壓制油價，美俄能源部官員已在氣候大會上討論了能源問題，政策風險壓制原油上方空間，投資者謹慎操作，等待形式明朗，短線510-535區(qū)間操作，長線空單輕倉持有。 

甲醇2201： 

1、基本面：近期國內甲醇市場偏弱為主，據悉上游庫存逐步累積，但需求弱無利好提振，短期局部市場仍存下滑可能。內地市場部分裝置陸續(xù)恢復，供應面有所提升，且目前中下游接貨意向偏謹慎，加之原料煤炭價格下滑，短期基本面或維持偏弱；港口方面，近期基差呈現走強，且部分烯烴裝置重啟，然外盤價格有所走弱，加之期貨仍受煤炭等影響，短期多空交織下或維持震蕩行情。值得關注的是，供暖季局部限氣下，部分氣頭裝置存停車預期；中性

2、基差：11月11日，江蘇甲醇現貨價為2890元/噸，基差158，期貨相對現貨貼水；偏多

3、庫存：截至2021年11月11日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為54.28萬噸，較上周同期降1.62萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在31萬噸附近，較前期降4萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏下，價格在均線下方；偏空

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空

6、結論：國內甲醇市場差異調整，周末期間內地局部受降雪影響運費多有上移。周初陜蒙主流價調整至2600-2620元/噸，基于當前貿易商補貨，聞陜北部分新單有停售；隔夜動力煤期貨價格低位運行，甲醇弱勢運動，短期預計市場低位整理為主，未來關注四季度天然氣影響或為下一波炒作熱點，投資者謹慎操作，短線2600-2750區(qū)間操作，長線多單持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震蕩走弱；全球煉廠秋檢結束、開工率提升，西方至新加坡發(fā)貨量大幅增加，燃油供給偏松；中東、南亞采購高硫燃油發(fā)電轉向淡季，疊加國際天然氣價格回落，燃油季節(jié)性和經濟性提振作用減弱；偏空

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價2928元/噸，FU2201收盤價為2880元/噸，基差為48元，期貨貼水現貨；偏多

3、庫存：截止11月4日當周，新加坡高低硫燃料油2232萬桶，較前一周增加2.39%，處于5年均值之上；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空

6、結論：成本端原油支撐走弱疊加燃油自身基本面偏弱，短期燃油預計維持震蕩偏空運行為主。燃料油FU2201：日內2830-2900區(qū)間偏空操作

PVC：

1、基本面：近期隨著煤炭價格的逐步企穩(wěn)，部分煤化工產品開始止跌，但是上游電石價格開始大幅度下挫，作為電石下游的PVC受到巨大沖擊，成本端的支撐明顯減弱，市場情緒延續(xù)悲觀，期現貨市場不斷下挫，短期并未看見PVC企穩(wěn)跡象，仍有繼續(xù)下跌可能。持續(xù)關注政策走向、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現貨9750，基差655，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降9.5%至14.86萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多。

6、結論：預計短時間內震蕩為主。PVC2201：日內偏多操作。

瀝青： 

1、基本面：本周華東部分主營煉廠間歇生產為主，北方地區(qū)個別地煉小幅降產，預計本周瀝青總產量環(huán)比下降2.47%。全國性寒潮天氣將自西向東、自北向南影響我國大部地區(qū)，降雨降溫天氣將會使得需求出現斷層式下降。短期預計市場維持弱勢震蕩為主；中性。

2、基差：現貨3050，基差-10，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少5.3%為38.5%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2112：日內偏空操作。

天膠：

1、基本面：供需雙弱 偏空。

2、基差：現貨13150,基差-995 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論: 空單平倉

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，L盤面企穩(wěn)震蕩。10月底國務院發(fā)布碳達峰碳中和意見，文件中提到，未納入國家有關領域產業(yè)規(guī)劃的，一律不得新建改擴建煉油和新建乙烯、對二甲苯、煤制烯烴項目，長期看限制了煤制工藝產能擴張，短期支撐仍在成本端。供應端上月底及本月初數套檢修裝置重啟時間待定。PE農膜需求尚可，利潤不佳。兩油庫存中性，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價格1161（-0），當前LL交割品現貨價9250（-0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差294，升貼水比例3.3%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存67.5萬噸（-0.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結論：L2201日內8950-9150震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，PP盤面企穩(wěn)震蕩。10月底國務院發(fā)布碳達峰碳中和意見，文件中提到，未納入國家有關領域產業(yè)規(guī)劃的，一律不得新建改擴建煉油和新建乙烯、對二甲苯、煤制烯烴項目，長期看限制了煤制工藝產能擴張，短期支撐仍在成本端。供應端11月初檢修偏多，部分煤化工裝置推遲至22年開車。bopp膜利潤好。兩油庫存中性，倉單新高，丙烯CFR中國價格1051（-0），當前PP交割品現貨價8650（+30），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差-27，升貼水比例-0.3%，中性；

3. 庫存：兩油庫存67.5萬噸（-0.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向下，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結論：PP2201日內8650-8900震蕩操作；

3

---農產品

豆油

1.基本面：10月馬棕庫存增庫4.42%，報告基本符合預期，MPOB報告利空，市場已提前消化，船調機構顯示本月目前馬棕出口數據環(huán)比增加8.71%，馬棕步入減產季，疫情影響馬棕勞動力恢復，產量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產，但國內進口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：豆油現貨10090，基差560，現貨升水期貨。偏多

3.庫存：11月5日豆油商業(yè)庫存87萬噸，前值88萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結論：油脂價格，國內基本面偏緊，基本面出現持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持8%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復速度慢，步入減產季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內進口利潤倒掛，頻繁出現洗船情況，國內棕櫚油庫存緊張。全球能源緊缺預期，對生柴原料支撐。從基本面方面來看有上行空間。關稅方便印度取消毛棕櫚油關稅同樣利多馬來出口，棕櫚油競價調整或結束，短期來看利空出盡。市場不確定性消除后多頭再度大舉增倉，減產季及需求恢復，以及美豆的利多為多頭增加信心。豆油Y2201：9330附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：10月馬棕庫存增庫4.42%，報告基本符合預期，MPOB報告利空，市場已提前消化，船調機構顯示本月目前馬棕出口數據環(huán)比增加8.71%，馬棕步入減產季，疫情影響馬棕勞動力恢復，產量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產，但國內進口或通常，且?guī)齑娓摺Ｆ?/p>

2.基差：棕櫚油現貨9988，基差550，現貨升水期貨。偏多

3.庫存：11月5日棕櫚油港口庫存49萬噸，前值39萬噸，環(huán)比+10萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格，國內基本面偏緊，基本面出現持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持8%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復速度慢，步入減產季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內進口利潤倒掛，頻繁出現洗船情況，國內棕櫚油庫存緊張。全球能源緊缺預期，對生柴原料支撐。從基本面方面來看有上行空間。關稅方便印度取消毛棕櫚油關稅同樣利多馬來出口，棕櫚油競價調整或結束，短期來看利空出盡。市場不確定性消除后多頭再度大舉增倉，減產季及需求恢復，以及美豆的利多為多頭增加信心。棕櫚油P2201：9230附近回落做多

菜籽油

1.基本面：10月馬棕庫存增庫4.42%，報告基本符合預期，MPOB報告利空，市場已提前消化，船調機構顯示本月目前馬棕出口數據環(huán)比增加8.71%，馬棕步入減產季，疫情影響馬棕勞動力恢復，產量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產，但國內進口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：菜籽油現貨12891，基差350，現貨升水期貨。偏多

3.庫存：11月5日菜籽油商業(yè)庫存35萬噸，前值34萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝上。中性

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格，國內基本面偏緊，基本面出現持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持8%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復速度慢，步入減產季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內進口利潤倒掛，頻繁出現洗船情況，國內棕櫚油庫存緊張。全球能源緊缺預期，對生柴原料支撐。從基本面方面來看有上行空間。關稅方便印度取消毛棕櫚油關稅同樣利多馬來出口，棕櫚油競價調整或結束，短期來看利空出盡。市場不確定性消除后多頭再度大舉增倉，減產季及需求恢復，以及美豆的利多為多頭增加信心。菜籽油OI2201：12340附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，11月美農報稍利多豆類，1200關口技術性反彈，但巴西大豆播種進展良好增產預期限制漲幅。國內豆粕震蕩回升，美豆反彈帶動和技術性反彈，短期豆粕維持區(qū)間震蕩。國內豆粕價格前期回落至震蕩區(qū)間底部區(qū)域反彈，反彈高度看美豆產量和南美大豆種植情況。國內豆粕需求短期偏淡，但四季度整體預期良好，油廠成交近期有所增加，現貨升水支撐豆粕盤面價格，國內豆粕供需整體相對均衡，價格維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現貨3330（華東），基差171，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存59.68萬噸，上周50.7萬噸，環(huán)比增加17.71%，去年同期90.82萬噸，同比減少34.29%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結論：美豆短期1200附近震蕩；國內供需相對均衡，受美豆帶動低位震蕩，關注美國大豆出口和南美大豆播種情況。

豆粕M2201：短期3120至3180區(qū)間震蕩。期權買入的淺虛值看漲期權沖高減持。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，豆粕回升帶動和國內需求預期良好支撐技術性反彈，短期菜粕低位技術性反彈區(qū)間震蕩維持。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進口，加上水產需求預期良好支撐國內菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經最大化，菜粕節(jié)后庫存回升壓制現貨價格，而菜粕水產需求良好和現貨升水支撐盤面價格。偏多

2.基差：現貨2700，基差31，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.6萬噸，上周1.22萬噸，環(huán)比增加31.15%，去年同期0.6萬噸，同比增加167%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕維持震蕩格局，菜粕需求預期較好支撐價格，加上菜粕現貨升水支撐菜粕底部價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內油菜籽供應情況。

菜粕RM2201：短期2660至2720區(qū)間震蕩，期權買入的淺虛值看漲期權沖高減持。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，11月美農報稍利多豆類，1200關口技術性反彈，但巴西大豆播種進展良好增產預期限制漲幅。國內大豆高位震蕩整理，短期技術性整理，整體延續(xù)震蕩偏強格局?，F貨市場國產大豆仍舊偏緊，農戶有惜售情緒，但國內外價差過大限制盤面高度，短期或維持高位震蕩。國產大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產大豆增多，國產大豆呈有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現貨6200，基差-263，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存424.17萬噸，上周456.9萬噸，環(huán)比減少7.16%，去年同期573.71萬噸，同比減少26.07%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結論：美豆預計1200附近震蕩；國內大豆期貨短期高位技術性整理，整體震蕩偏強。

豆一A2201：短期6400至6500區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

玉米：

1、基本面：截止11月10日，國內深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比降0.18%，年同比降4.94%；未來10日，天氣優(yōu)良，助推新糧上市速度；北方港口下海量周環(huán)比降28.3%；11月份USAD報告調高2021/2022年度美國玉米產量，單產創(chuàng)記錄新高，全球玉米年末庫存預估上修；玉米小麥價差回升，料玉米飼用需求環(huán)比上漲；中性

2、基差：11月11日，現貨報價2710元/噸，01合約基差25元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：11月10日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在274.9萬噸，周環(huán)比增0.3%；11月5日，北方港口庫存報237萬噸，周環(huán)比增1.72%；廣東港口玉米庫存報54.4萬噸，周環(huán)比增3.22%；偏空

4、盤面：MA20向上，01合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空

6、結論：近期深加工玉米消耗量繼續(xù)下滑，同時國內庫存探底回升，未來天氣優(yōu)良，助推新糧上市速度，玉米上方高度有限。盤面上，01合約期價重新收復日線BOLL（20,2）上軌線，布林敞口有收窄預期，前期多單背靠上軌線逢高止盈。C2201區(qū)間：2650-2700

生豬：

1、基本面：養(yǎng)殖利潤扭虧為盈，養(yǎng)殖戶補欄情緒好轉；豬糧比、豬料比回升，收儲工作或延后；全國大范圍降溫降雪，豬肉消費料回暖，出現屯肉現象；臘肉灌腸消費正當時；養(yǎng)殖端“抗價”情緒較濃；國內新冠疫情有所升溫，集中性消費受限；仔豬與中豬存欄雖有下滑，但仍處年內高位；中性

2、基差：11月11日，現貨價17020元/噸，01合約基差1105元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬頭，年同比增18.2%；能繁母豬存欄量4459萬頭，月環(huán)比降1.69%，年同比增16.7%；偏空

4、盤面：MA20向上，01合約期價收于MA20下方，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空 

6、結論：豬糧比、豬料比回升，收儲工作或延后，供應壓力下，豬價或震蕩為主。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口收窄，短期或偏弱盤整為主，建議中軌線下方短空。LH2201區(qū)間：15600-16200

白糖：

1、基本面：巴西中南部截至10月底糖產量同比減少14%。2021年9月底，20/21年度本期制糖全國累計產糖1066.66萬噸；全國累計銷糖961.8萬噸；銷糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中國進口食糖87萬噸，同比增加33萬噸，同比增加37萬噸，20/21榨季截止9月累計進口糖633萬噸，同比增加258萬噸。偏多。

2、基差：柳州現貨5770，基差-275（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至9月底20/21榨季工業(yè)庫存104.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉空翻多，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結論：白糖主力合約繼續(xù)維持震蕩偏多判斷，走勢進三退二，總體重心緩慢上移，不追高，短多沖高適當獲利減持，盤中快速回落接多。

棉花：

1、基本面：USDA11月報告略偏多。11月11日儲備棉投放成交率50.63%，平均成交價格19405元/噸，折3128價格20877/噸。9月份我國棉花進口7萬噸，環(huán)比下降22.2%，2021年累計進口184萬噸，同比增加32%。農村部11月：產量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存760萬噸。偏多。

2、基差：現貨3128b全國均價22571，基差1061（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農業(yè)部20/21年度11月預計期末庫存760萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6：結論：鄭棉一直維持橫盤整理，消化前期漲幅。新棉價格高于期貨將近1500，關注價差回歸情況。01合約短線夾板操作。

4

---金屬

黃金

1、基本面：通脹預期繼續(xù)升溫；美股漲跌不一，道指跌0.44%，標普500指數漲0.06%，納指漲0.52%；美元指數漲0.26%，報95.1507，再創(chuàng)7月以來最高；現貨黃金金價逼近6月以來最高點，最低達1842.1美元，最高觸及1866.04美元，小幅回落收于1860關口以上收漲0.67%，早盤在1860略下方震蕩；中性

2、基差：黃金期貨377.46，現貨375.84，基差-1.62，現貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3093千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結論：通脹預期繼續(xù)升溫，金價繼續(xù)走高；COMEX黃金期貨收漲0.87%報1864.3美元/盎司；今日關注澳洲聯儲主席講話、美國11月密歇根大學消費者信心指數初值、美聯儲和歐央行官員講話；通脹預期繼續(xù)審問，美元和黃金齊漲，市場押注于美聯儲不會加息，金價繼續(xù)上行。加息預期繼續(xù)升溫，但前期預期已經飽滿，且短期加息可能性極小，對金價壓制明顯減輕，通脹預期占據上風，那么金價將繼續(xù)受通脹支撐，金價上破6月以來壓力位，上行可能性較大。滬金2112：377-386偏多操作。

白銀

1、基本面：通脹預期繼續(xù)升溫；美股漲跌不一，道指跌0.44%，標普500指數漲0.06%，納指漲0.52%；美元指數漲0.26%，報95.1507，再創(chuàng)7月以來最高；現貨白銀大幅走高，最高達25.15美元/盎司，收于8月以來最高，收于近最高值24.247美元/盎司，收漲2.63%，早盤在24.2左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5005，現貨4972，基差-33，現貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2230478千克，環(huán)比增加6612千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結論：銀價跟隨金價大幅走高，風險偏好改善銀價漲幅拉大；COMEX白銀期貨收漲2.35%報25.355美元/盎司；銀價依舊主要跟隨金價為主，通脹預期高漲，銀價跟隨金價走高，多頭力量有所升溫，突破上行壓力位，或繼續(xù)走高。滬銀：5150-5300偏多操作。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，10月份，中國制造業(yè)采購經理指數（PMI）為49.2%，比上月下降0.4個百分點，繼續(xù)低于臨界點，制造業(yè)景氣度有所減弱；偏空。

2、基差：現貨70705，基差285,升水期貨；中性。

3、庫存：11月11日銅庫存減少1950噸至104175噸，上期所銅庫存較上周減少11845噸至37482噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結論：在全球寬松收緊預期和南供應增加背景下，市場情緒影響較大，短期震蕩為主，滬銅2112：69500~71500區(qū)間操作，持有cu2112c76000看跌期權。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產量受限，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產能擴張；中性。

2、基差：現貨18790，基差-580，貼水期貨，偏空。

3、庫存：期所鋁庫存較上周增加19680噸至307005噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展和全球寬松背景下，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，短期鋁價波動比較大，滬鋁2112：觀望為主。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，全球原生鎳供需仍然偏緊，新能源車高速發(fā)展仍給下游需求帶來提升，但從原生供需來看，短缺已經收窄，明年預計或開始過剩。短期來看，價格下行受到美聯儲議息會議影響，以及周邊商品價格下跌影響。現貨市場表現積極，中小鋼企采購積極。但鎳豆需求受到雙控影響，硫酸鎳過剩。鎳鐵價格繼續(xù)堅挺，升水電解鎳板較多，替代效應明顯，這是下方支撐反彈的主要原因。不銹鋼庫存下降，但300系再次回升，說明300系的需求并不是太理想，期貨貼水較多，成本線下或開始慢慢得到支撐。中性

2、基差：現貨146300，基差130,中性

3、庫存：LME庫存132534，-468，上交所倉單6698，-54，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結論：滬鎳12：少量多單暫持，站上20均則繼續(xù)持有。

滬鋅:

1、基本面：外媒10月20日消息：世界金屬統(tǒng)計局(WBMS )公布的最新數據報告顯示：2021年1-8月全球鋅市供應短缺12.8萬噸，2020年全年供應過剩61.4萬噸。偏多

2、基差：現貨23310，基差-165；偏空。

3、庫存：11月11日LME鋅庫存較上日減少3175噸至184275噸，11月11日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加152至13683噸；中性。

4、盤面：近期滬鋅震蕩反彈走勢，收20日均線之下,20日均線向下；偏空。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結論：供應轉為短缺；滬鋅ZN2201：多單嘗試，止損23000。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜美股科技股反彈，昨日兩市大漲，地產金融領漲，市場熱點增加，不過“大基金”晚間公布一次性減持三家科技股公司合計16億市值，短期芯片半導體有一定打壓；偏多

2、資金：融資余額16979億元，增加20億元，滬深股凈買入86億元；偏多

3、基差：IH2111升水5.03點，IF2111升水0.95點， IC2111貼水5.86點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約）， IC、IF在20日均線上方，IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多減，IH主力空減，IC主力多增；中性

6、結論：金融地產低位放量大漲，短期權重板塊有望繼續(xù)走強。IF2111：多單逢高平倉；IH2111：觀望為主；IC2111：多單逢高平倉。

國債；

1、基本面：央行公布數據顯示，10月末M2同比增長8.7%，高于市場預期的8.4%；新增人民幣貸款8262億元，同比多增1364億元。

2、資金面：11月10日央行公開市場進行1000億逆回購，凈回籠500億元。

3、基差：TS主力基差為0.0331，現券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1219，現券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1427，現券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結論：暫時觀望。