價值投資君丨陳光明投資金句：價值投資者最美好的時光是熊市，而不是牛市
![]()
戳上方藍字，更有料！
1、時間拉長后你才知道，你選的公司決定了你的勝敗，而不是這一波行情還能不能再漲10%，跌下來還能不能再抄個底。美股在1980-2007年漲了9倍，但有75%的公司加起來，沒漲。其余25%的公司創(chuàng)造了所有的新增市值，更是由其中10%的公司創(chuàng)造了新增市值的80%。
2、用傳統(tǒng)的格雷厄姆方式，在中國是找不到標的的。只有通過巴菲特的方式，長遠來講，能賺錢的都是買成長股的。中國的市場是非常特殊的，幾乎沒有靜態(tài)的便宜貨，偏格雷厄姆的方式也只有在1929年那樣的大股災之后，在談股色變的年代里面適用。
3、成長是價值評估的最核心的指標。市場上總有人以成長和價值來區(qū)分是不是做價值投資，其實那是不懂。
4、爛公司的陷阱比較大，尤其在中國。
5、跟一群能力不怎么樣的人打交道，你犯錯誤的概率比想象的大。跟一群品德過關、能力超群的人打交道，即便股價稍貴一點，但隨著時間推移，公司會超越你的預期。
6、我只會買那些大股東、管理層增持的股票，這是非常重要的，因為他們對自己最有信心，我相信我們不是那么容易戰(zhàn)勝他們的。
7、價值投資的規(guī)律是價格終將反映價值，而且反映價值都需要一點時間。但很多時候，價格就是不反映價值，忍的過程很煎熬。
8、你越想得到什么，越得不到什么。短期暴利是不可能的，追求短期暴利的代價就是長期可能性的封存。有一句話叫，一年一倍者眾多；但拉長到五年，則一倍者寥寥。
9、對于價值投資者最美好的時光是熊市，而不是牛市。牛市都是拿來害人的，熊市是未來回報投資者的。牛市難做的原因很簡單，公司是好的，但價格不便宜。我做投資這么多年，唯一的兩次徹夜難眠都是在牛市的時候。
10、千萬不要以為樹可以長到天上，也不要認為18層地獄下還有18層。雖然有這樣的概率，但那是小概率。投資最最重要的是在熊市里不虧錢，而不是說在牛市里賺多少。
11、選擇公司是最基本的，投資更重要的是對自身欲望的管理，不僅僅是做投資，包括運作基金，或者做事業(yè)。
12、不要覺得好公司都很貴，沒跌過。時間是好公司的朋友，是平庸公司的敵人。長期收益的驅動力是盈利的增長，而不在于估值變化。
13、資管行業(yè)缺的是“笨人”，不是缺聰明人。當然這個笨是打引號的，不是真的智商很低，是大智若愚的“愚”，而不是傻瓜的那個笨。很多特別聰明的人往往會成為市場的犧牲品。在這個行業(yè)，“剩者為王”。尤其做價值投資，就兩個要求：第一不虧錢，第二活得長。
14、投資的核心就是不能產生永久性損失。如果產生永久性損失，比如2008年，跌掉90%之后，這輩子的投資生涯基本上就完了。
15、太關注市場的人都是隨大流的人，因為跟主流的心理包袱是最小的。心理包袱小，但財富損失就大。投資做得好的都是反人性的。但投資者大都是選擇順著人性讓自己開心。
16、未來是不確定的。雖然大家都希望對未來有明確的預測，但這超越了人類的能力。做投資這么多年，我的感覺依然是——戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢、如履薄冰。但有一點是可以的，就是感受周期。比如市場很熱的時候，你能感覺得到這種熱度，覺得這是夏天。但夏天什么時候結束，哪一天結束是不知道的，冬天哪一天結束也是不知道的。
17.對于市場要始終保持敬畏，但同時也要對未來保持樂觀，尤其在市場極度恐慌時可以更樂觀一點。
18.股票的內在價值，來自于企業(yè)未來自由現(xiàn)金流的貼現(xiàn)。從這個維度講，短期疫情的影響對于企業(yè)長期價值的影響不會很大，除非本次疫情未來年年如此，導致人們生活習慣發(fā)生巨變，不然其影響就只是當年的自由現(xiàn)金流損失。
19.如果疫情是一次性的，其帶來的損失就當作非經常性損益剔除，即在市值中直接扣除，如果明年以后大家生活一切恢復如常，那它的實際對內在價值的影響應是如此。
20.未來我們相信一定會有更多促進內需、加大基建投資等逆周期政策。
21.我們始終相信，優(yōu)質企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造價值的能力，有應對危機的能力，在危機中成長，穿越危機后優(yōu)質企業(yè)的競爭優(yōu)勢一定會增強。
22.對于投資而言，陪伴優(yōu)秀企業(yè)，大概率有望獲得較好的長期回報。
23.我們無法準確預測市場的上漲，亦無法準確預測市場的下跌，但我們可以努力去控制自己的貪婪和恐懼。
24.當股價調整遠超過內在價值調整時，未來預期的潛在回報率顯著上升。
25.所有投資人都是普通人，至今沒有看到有誰具備能夠持續(xù)正確預測市場的能力。
26.短期市場雖然難以預測，但一旦拉長時間就不難發(fā)現(xiàn)，短期的影響對公司內在價值的影響沒有想象中那么大。
27.雖然美國金融危機后積累了一些問題，但似乎還沒有到一定會再次爆發(fā)危機并嚴重波及全球市場的程度。
28.縱觀全球市場，因為海外資金是零利率，中國資產雖然縱向于自己過去比增長率在下降，但橫向比越來越體現(xiàn)出一枝獨秀的特點。
29.中國資產無論是A股還是港股，在全球范圍內比較來看相對優(yōu)勢明顯，性價比更好。
30.做投資的人為什么要是長期樂觀主義者？更重要的原因是科技進步與市場經濟相互促進。
31.在全球化進程中，效率提升帶來財富絕對額的持續(xù)上漲，雖然不完全公平，但全球絕大部分人都是受益者。
32.在持續(xù)創(chuàng)造價值、復利增長過程中，所有中間的回調，都是進步過程中的一個回眸。
來源：網絡