價(jià)值投資君丨陳光明投資金句：價(jià)值投資者最美好的時(shí)光是熊市，而不是牛市

1、時(shí)間拉長后你才知道，你選的公司決定了你的勝敗，而不是這一波行情還能不能再漲10%，跌下來還能不能再抄個(gè)底。美股在1980-2007年漲了9倍，但有75%的公司加起來，沒漲。其余25%的公司創(chuàng)造了所有的新增市值，更是由其中10%的公司創(chuàng)造了新增市值的80%。

2、用傳統(tǒng)的格雷厄姆方式，在中國是找不到標(biāo)的的。只有通過巴菲特的方式，長遠(yuǎn)來講，能賺錢的都是買成長股的。中國的市場是非常特殊的，幾乎沒有靜態(tài)的便宜貨，偏格雷厄姆的方式也只有在1929年那樣的大股災(zāi)之后，在談股色變的年代里面適用。

3、成長是價(jià)值評(píng)估的最核心的指標(biāo)。市場上總有人以成長和價(jià)值來區(qū)分是不是做價(jià)值投資，其實(shí)那是不懂。

4、爛公司的陷阱比較大，尤其在中國。

5、跟一群能力不怎么樣的人打交道，你犯錯(cuò)誤的概率比想象的大。跟一群品德過關(guān)、能力超群的人打交道，即便股價(jià)稍貴一點(diǎn)，但隨著時(shí)間推移，公司會(huì)超越你的預(yù)期。

6、我只會(huì)買那些大股東、管理層增持的股票，這是非常重要的，因?yàn)樗麄儗?duì)自己最有信心，我相信我們不是那么容易戰(zhàn)勝他們的。

7、價(jià)值投資的規(guī)律是價(jià)格終將反映價(jià)值，而且反映價(jià)值都需要一點(diǎn)時(shí)間。但很多時(shí)候，價(jià)格就是不反映價(jià)值，忍的過程很煎熬。

8、你越想得到什么，越得不到什么。短期暴利是不可能的，追求短期暴利的代價(jià)就是長期可能性的封存。有一句話叫，一年一倍者眾多；但拉長到五年，則一倍者寥寥。

9、對(duì)于價(jià)值投資者最美好的時(shí)光是熊市，而不是牛市。牛市都是拿來害人的，熊市是未來回報(bào)投資者的。牛市難做的原因很簡單，公司是好的，但價(jià)格不便宜。我做投資這么多年，唯一的兩次徹夜難眠都是在牛市的時(shí)候。

10、千萬不要以為樹可以長到天上，也不要認(rèn)為18層地獄下還有18層。雖然有這樣的概率，但那是小概率。投資最最重要的是在熊市里不虧錢，而不是說在牛市里賺多少。

11、選擇公司是最基本的，投資更重要的是對(duì)自身欲望的管理，不僅僅是做投資，包括運(yùn)作基金，或者做事業(yè)。

12、不要覺得好公司都很貴，沒跌過。時(shí)間是好公司的朋友，是平庸公司的敵人。長期收益的驅(qū)動(dòng)力是盈利的增長，而不在于估值變化。

13、資管行業(yè)缺的是“笨人”，不是缺聰明人。當(dāng)然這個(gè)笨是打引號(hào)的，不是真的智商很低，是大智若愚的“愚”，而不是傻瓜的那個(gè)笨。很多特別聰明的人往往會(huì)成為市場的犧牲品。在這個(gè)行業(yè)，“剩者為王”。尤其做價(jià)值投資，就兩個(gè)要求：第一不虧錢，第二活得長。

14、投資的核心就是不能產(chǎn)生永久性損失。如果產(chǎn)生永久性損失，比如2008年，跌掉90%之后，這輩子的投資生涯基本上就完了。

15、太關(guān)注市場的人都是隨大流的人，因?yàn)楦髁鞯男睦戆な亲钚〉摹Ｐ睦戆ば?，但?cái)富損失就大。投資做得好的都是反人性的。但投資者大都是選擇順著人性讓自己開心。

16、未來是不確定的。雖然大家都希望對(duì)未來有明確的預(yù)測，但這超越了人類的能力。做投資這么多年，我的感覺依然是——戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢、如履薄冰。但有一點(diǎn)是可以的，就是感受周期。比如市場很熱的時(shí)候，你能感覺得到這種熱度，覺得這是夏天。但夏天什么時(shí)候結(jié)束，哪一天結(jié)束是不知道的，冬天哪一天結(jié)束也是不知道的。

17.對(duì)于市場要始終保持敬畏，但同時(shí)也要對(duì)未來保持樂觀，尤其在市場極度恐慌時(shí)可以更樂觀一點(diǎn)。

18.股票的內(nèi)在價(jià)值，來自于企業(yè)未來自由現(xiàn)金流的貼現(xiàn)。從這個(gè)維度講，短期疫情的影響對(duì)于企業(yè)長期價(jià)值的影響不會(huì)很大，除非本次疫情未來年年如此，導(dǎo)致人們生活習(xí)慣發(fā)生巨變，不然其影響就只是當(dāng)年的自由現(xiàn)金流損失。

19.如果疫情是一次性的，其帶來的損失就當(dāng)作非經(jīng)常性損益剔除，即在市值中直接扣除，如果明年以后大家生活一切恢復(fù)如常，那它的實(shí)際對(duì)內(nèi)在價(jià)值的影響應(yīng)是如此。

20.未來我們相信一定會(huì)有更多促進(jìn)內(nèi)需、加大基建投資等逆周期政策。

21.我們始終相信，優(yōu)質(zhì)企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的能力，有應(yīng)對(duì)危機(jī)的能力，在危機(jī)中成長，穿越危機(jī)后優(yōu)質(zhì)企業(yè)的競爭優(yōu)勢一定會(huì)增強(qiáng)。

22.對(duì)于投資而言，陪伴優(yōu)秀企業(yè)，大概率有望獲得較好的長期回報(bào)。

23.我們無法準(zhǔn)確預(yù)測市場的上漲，亦無法準(zhǔn)確預(yù)測市場的下跌，但我們可以努力去控制自己的貪婪和恐懼。

24.當(dāng)股價(jià)調(diào)整遠(yuǎn)超過內(nèi)在價(jià)值調(diào)整時(shí)，未來預(yù)期的潛在回報(bào)率顯著上升。

25.所有投資人都是普通人，至今沒有看到有誰具備能夠持續(xù)正確預(yù)測市場的能力。

26.短期市場雖然難以預(yù)測，但一旦拉長時(shí)間就不難發(fā)現(xiàn)，短期的影響對(duì)公司內(nèi)在價(jià)值的影響沒有想象中那么大。

27.雖然美國金融危機(jī)后積累了一些問題，但似乎還沒有到一定會(huì)再次爆發(fā)危機(jī)并嚴(yán)重波及全球市場的程度。

28.縱觀全球市場，因?yàn)楹Ｍ赓Y金是零利率，中國資產(chǎn)雖然縱向于自己過去比增長率在下降，但橫向比越來越體現(xiàn)出一枝獨(dú)秀的特點(diǎn)。

29.中國資產(chǎn)無論是A股還是港股，在全球范圍內(nèi)比較來看相對(duì)優(yōu)勢明顯，性價(jià)比更好。

30.做投資的人為什么要是長期樂觀主義者？更重要的原因是科技進(jìn)步與市場經(jīng)濟(jì)相互促進(jìn)。

31.在全球化進(jìn)程中，效率提升帶來財(cái)富絕對(duì)額的持續(xù)上漲，雖然不完全公平，但全球絕大部分人都是受益者。

32.在持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值、復(fù)利增長過程中，所有中間的回調(diào)，都是進(jìn)步過程中的一個(gè)回眸。

來源：網(wǎng)絡(luò)