從4月16日上市至今尚不足兩個(gè)月，股指期貨的手續(xù)費(fèi)大戰(zhàn)已經(jīng)步入“白熱化”。期貨日?qǐng)?bào)記者從多家期貨公司了解到，目前整個(gè)行業(yè)股指期貨手續(xù)費(fèi)率已經(jīng)急劇下降到萬(wàn)分之零點(diǎn)七，萬(wàn)分之零點(diǎn)五五也已屢見(jiàn)不鮮，部分公司甚至打出了萬(wàn)分之零點(diǎn)五二的費(fèi)率。伴隨著股指期貨手續(xù)費(fèi)率的大幅下降，商品期貨的手續(xù)費(fèi)率也出現(xiàn)了不小幅度的下滑。

一些期貨公司向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，“殺手續(xù)費(fèi)”的惡性競(jìng)爭(zhēng)，很可能會(huì)使剛剛脫貧的期貨公司在面臨行業(yè)大發(fā)展時(shí)，無(wú)法通過(guò)盈利水平的提高來(lái)提升整個(gè)行業(yè)的服務(wù)能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力。

期指手續(xù)費(fèi)降無(wú)可降，殃及商品期貨

“兩星期前在和一家準(zhǔn)備投資期貨的現(xiàn)貨企業(yè)談合作時(shí)，該企業(yè)的老總邊和我們談手續(xù)費(fèi)邊說(shuō)，‘你們這個(gè)行業(yè)有問(wèn)題，雖然每個(gè)行業(yè)的產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格都會(huì)因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)出現(xiàn)下降，但不像期貨業(yè)這么惡性。’”一期貨公司老總面對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)連連搖頭。

步入2010年，期貨行業(yè)承接2009年的強(qiáng)勁勢(shì)頭高歌猛進(jìn)，保證金水平一舉突破1200億元。然而，進(jìn)入5、6月份以來(lái)，期貨行業(yè)保證金水平基本在1200億元徘徊，增速明顯低于一季度。在這樣的背景下，期貨公司的手續(xù)費(fèi)大戰(zhàn)卻愈演愈烈。

股指期貨上市之初，行業(yè)內(nèi)曾出現(xiàn)期貨公司手續(xù)費(fèi)率為交易所標(biāo)準(zhǔn)3倍的指導(dǎo)價(jià)，期貨公司大多將其打了折扣定為萬(wàn)分之一，不過(guò)很快這一行業(yè)普遍標(biāo)準(zhǔn)就一降再降，目前僅為萬(wàn)分之零點(diǎn)七?！皩?shí)際上，能收到萬(wàn)分之零點(diǎn)七已算不錯(cuò)了，一些公司僅在交易所基礎(chǔ)上加收了0.02—0.05個(gè)點(diǎn)，即萬(wàn)分之零點(diǎn)五二到萬(wàn)分之零點(diǎn)五五。”某期貨公司有關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者。

“針對(duì)不同客戶(hù)收取不同費(fèi)率本來(lái)無(wú)可厚非?！币粯I(yè)內(nèi)人士向記者分析到，對(duì)一些大戶(hù)和“炒手”，期貨公司收取的費(fèi)率一直是低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的。比如，對(duì)于短線交易，可能每一手加收5角錢(qián)就有利潤(rùn)。不過(guò)，現(xiàn)在這種下降不僅僅是針對(duì)大客戶(hù)和核心客戶(hù)，而是行業(yè)普遍標(biāo)準(zhǔn)的下降。

實(shí)際上，不僅是期貨行業(yè)，證券行業(yè)也經(jīng)歷了手續(xù)費(fèi)率的急劇下降。記者了解到，去年證券行業(yè)整體經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)率約千分之一，而目前已經(jīng)下降到萬(wàn)分之五，部分券商還打出了“萬(wàn)三”的招牌，并附以一些優(yōu)惠條件。　　“雖然期貨和證券業(yè)的手續(xù)費(fèi)率都在大幅下降，但二者卻有諸多不同?！币皇袌?chǎng)人士向記者分析，從與交易所所收取的費(fèi)率的比例來(lái)看，證券交易所的費(fèi)率為萬(wàn)分之二，證券公司以前基本能收到千分之一（含代收交易所的手續(xù)費(fèi)），證券公司手續(xù)費(fèi)與交易所手續(xù)費(fèi)比例為5∶1；現(xiàn)在即使下降到萬(wàn)分之五也是5∶2，萬(wàn)分之三也是3∶2。而股指期貨方面，交易所的手續(xù)費(fèi)為萬(wàn)分之零點(diǎn)五，期貨公司按萬(wàn)分之零點(diǎn)七（含代收交易所的手續(xù)費(fèi)）計(jì)算，后者為前者的1.4倍，如果按照萬(wàn)分之零點(diǎn)五五測(cè)算，為1.1倍，即轉(zhuǎn)化為期貨公司的手續(xù)費(fèi)率僅為交易所費(fèi)率的1/10。

一家期貨公司有關(guān)負(fù)責(zé)人向記者算了這樣一筆賬：如果一家期貨公司是交易會(huì)員，在扣除全面結(jié)算會(huì)員收取的費(fèi)用以外，按照交易額的千萬(wàn)分之六交納投資者保障基金，那么手續(xù)費(fèi)的盈虧平衡點(diǎn)為萬(wàn)分之零點(diǎn)五三，倘若考慮居間人返傭，則為萬(wàn)分之零點(diǎn)五八。

伴隨著股指期貨手續(xù)費(fèi)率的下降，商品期貨的手續(xù)費(fèi)率也大幅下降。一家期貨公司有關(guān)業(yè)務(wù)人員告訴記者，以銅為例，交易所收取標(biāo)準(zhǔn)為萬(wàn)分之二，對(duì)于1000萬(wàn)元的資金，期貨公司能收到萬(wàn)分之二點(diǎn)三已經(jīng)很高了，僅僅比交易所高出萬(wàn)分之零點(diǎn)三。

“目前的情況是一些期貨公司主動(dòng)出擊降手續(xù)費(fèi)率之后，其他一些公司被動(dòng)降價(jià)，另有一些公司雖還在堅(jiān)守但明顯已經(jīng)力不從心。有點(diǎn)像多米諾骨牌。”一期貨公司有關(guān)人士告訴記者，除一些成交量大的權(quán)證客戶(hù)，該公司目前股指期貨手續(xù)費(fèi)率為萬(wàn)分之一。雖然目前公司在股指期貨上面的成交量相對(duì)較小，但收入已經(jīng)占公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總收入的1/3。面對(duì)業(yè)內(nèi)日益激烈的手續(xù)費(fèi)大戰(zhàn)，該期貨公司老總坦言，“能守多久就守多久，如果實(shí)在守不住，也只能下降?！?/P>

費(fèi)率一降再降將成進(jìn)一步自我發(fā)展的桎梏

無(wú)論是證券行業(yè)還是期貨行業(yè)，手續(xù)費(fèi)率都呈現(xiàn)急劇下降態(tài)勢(shì)?！笆掷m(xù)費(fèi)戰(zhàn)”從期貨行業(yè)誕生至今，就一直困擾著行業(yè)發(fā)展，成了一個(gè)似乎無(wú)法解決的問(wèn)題?！懊可鲜幸粋€(gè)品種，就會(huì)帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)的費(fèi)率下一個(gè)臺(tái)階?！币皇袌?chǎng)人士向記者表示，鋼材期貨上市時(shí)一些公司為了搶市場(chǎng)，整個(gè)行業(yè)費(fèi)率下降了一次。股指期貨上市，作為大家期盼已久并寄予厚望的金融品種，期貨公司投入了大量的人力、物力和財(cái)力，但當(dāng)前手續(xù)費(fèi)率已經(jīng)拼殺到基本無(wú)利潤(rùn)的境地。

究竟是什么原因?qū)е率掷m(xù)費(fèi)率的一降再降呢？“股指期貨手續(xù)費(fèi)收入下降這么快，很重要的一個(gè)原因是市場(chǎng)的供給和需求失衡?！币皇袌?chǎng)人士向期貨日?qǐng)?bào)記者分析，目前股指期貨開(kāi)戶(hù)數(shù)25000個(gè)左右，截至今年年底，如果IB完全放開(kāi)，將有2000家證券營(yíng)業(yè)部進(jìn)入行業(yè)。IB大量介入，一些證券公司將股指期貨作為其證券業(yè)務(wù)的附屬業(yè)務(wù)，用較低甚至零費(fèi)率來(lái)穩(wěn)定證券客戶(hù)，這在無(wú)形中貶低了期貨的行業(yè)價(jià)值。

“通過(guò)降手續(xù)費(fèi)爭(zhēng)規(guī)模雖然短期內(nèi)能獲益，但這種增長(zhǎng)是得不償失的，也不是長(zhǎng)久之計(jì)。”一期貨公司老總向記者算了一筆賬：手續(xù)費(fèi)率下降10%，大約要用40%的保證金才能去彌補(bǔ)。

對(duì)于一些期貨公司以低手續(xù)費(fèi)搶市場(chǎng)和上規(guī)模的行為，一家期貨公司負(fù)責(zé)人分析到，這或許和分類(lèi)監(jiān)管指標(biāo)中賦予“客戶(hù)權(quán)益”高達(dá)5分的比重有關(guān)，建議將分類(lèi)監(jiān)管指標(biāo)予以?xún)?yōu)化，比如在考量客戶(hù)權(quán)益的同時(shí)，加上手續(xù)費(fèi)率或者凈資產(chǎn)收益率。

“從國(guó)外的發(fā)展歷程看，隨著電子化和信息平臺(tái)的高度發(fā)達(dá)，手續(xù)費(fèi)率的下降是必然趨勢(shì)，然而一個(gè)行業(yè)要保持競(jìng)爭(zhēng)力，下降的速度和幅度應(yīng)該是緩慢、有序和良性的。這點(diǎn)在國(guó)外也得到了印證?！币黄谪浌纠峡偙硎荆瑔?wèn)題是目前期貨業(yè)手續(xù)費(fèi)率的下降過(guò)快、幅度過(guò)大，手續(xù)費(fèi)率水平已經(jīng)很低。

證券行業(yè)手續(xù)費(fèi)率的大幅下降是在之前費(fèi)率較高、整個(gè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利狀況較好、行業(yè)整體收入較高的背景下出現(xiàn)的，很多券商公司已經(jīng)完成了發(fā)展所必須的積累，而期貨公司近兩三年才從行業(yè)低迷中走出，剛剛脫貧。

“在行業(yè)面臨大發(fā)展的背景下，手續(xù)費(fèi)率的大幅拉低必然會(huì)導(dǎo)致行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力的下降，期貨公司就會(huì)沒(méi)有利潤(rùn)去進(jìn)行未來(lái)發(fā)展所需的技術(shù)投入和人才培養(yǎng)，進(jìn)而導(dǎo)致期貨公司服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)的能力也會(huì)弱化?！币黄谪浌緫n慮地說(shuō)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，期貨行業(yè)要從惡性競(jìng)爭(zhēng)中走出，每家公司都要有個(gè)底線，樹(shù)立長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展理念，市場(chǎng)大得很，不要太著急太沖動(dòng)，而要平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)，建立一個(gè)有序合理競(jìng)爭(zhēng)的而行業(yè)文化。