一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

多位美聯(lián)儲高官為明年加息預(yù)熱。美聯(lián)儲副主席克拉里達(dá)認(rèn)為，明年底將實現(xiàn)充分就業(yè)并滿足加息的必要條件，他警告稱FOMC票委都覺得通脹前景存在上行風(fēng)險。明年票委布拉德也擔(dān)心高通脹持續(xù)過久，支持明年加息兩次，如有必要一季度可提速完成taper。另外，今年的票委埃文斯依然預(yù)計美聯(lián)儲將在2023年首次加息；如果通脹預(yù)期大幅上升，考慮2022年加息將是有意義的；美聯(lián)儲改變縮減購債規(guī)模速度的門檻“相當(dāng)高”。

2）國內(nèi)新聞

央行推出碳減排支持工具，支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術(shù)等重點領(lǐng)域發(fā)展，并撬動更多社會資金促進(jìn)碳減排。央行通過“先貸后借”的直達(dá)機制，向金融機構(gòu)提供低成本資金，引導(dǎo)金融機構(gòu)在自主決策、自擔(dān)風(fēng)險的前提下，向碳減排重點領(lǐng)域內(nèi)的各類企業(yè)一視同仁提供碳減排貸款，貸款利率應(yīng)與同期限檔次LPR大致持平。東吳證券首席經(jīng)濟學(xué)家任澤平表示，碳減排支持工具相當(dāng)于定向降息再貸款支持綠色經(jīng)濟、新能源，可能釋放1萬億級別的貨幣量。

3）行業(yè)新聞

乘聯(lián)會表示，三季度汽車芯片供給的至暗時刻已經(jīng)走過，但供給不透明的瓶頸因素仍在，明年缺芯還將小幅影響市場。預(yù)計2022年乘用車批發(fā)增速繼續(xù)保持5%的平穩(wěn)增長，全球通脹導(dǎo)致居民剛性生活成本提高，對2022年國內(nèi)乘用車消費釋放不利，促進(jìn)車市消費仍需要更多有效措施。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：央行推出碳減排支持工具，有望向市場投放基礎(chǔ)貨幣，A50夜盤上漲明顯，上一交易日A股分化，周期股反彈下中證500走勢較強，兩市成交額1.03萬億元，資金方面北向資金凈流出10.03億元，11月05日融資余額減少99.17億元至16873.07億元。美聯(lián)儲縮減購債落地，短期不確定性有所下降，我們認(rèn)為現(xiàn)階段市場風(fēng)格會更加平衡，預(yù)計四季度股指整體上行空間有限。隨著政策利好，操作上建議逢低做多。

【國債】

國債：窄幅震蕩，10年期國債活躍券收益率上行1.5bp至2.90%。央行公開市場操作凈投放900億元，Shibor短端品種多數(shù)下行，資金面保持平穩(wěn)。央行推出碳減排支持工具，通過“先貸后借”的直達(dá)機制，按貸款本金的60%提供資金支持，利率為1.75%，以促進(jìn)碳減排。10月出口同比增長20.3%，好于前值和市場預(yù)期，國務(wù)院常務(wù)會議要求面對經(jīng)濟新的下行壓力和市場主體新困難，進(jìn)一步增強工作針對性、有效性，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。美聯(lián)儲宣布啟動縮減購債計劃，但英國央行加息預(yù)期未能兌現(xiàn)，歐美國債收益率普遍回落。短期在國內(nèi)疫情散發(fā)、避險情緒升溫的推動下國債期貨價格走勢偏強，操作上建議暫時觀望，關(guān)注陸續(xù)公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。

2）能化

【原油】

原油：美國國會通過1萬億美元基礎(chǔ)設(shè)施投資法案，沙特阿拉伯上調(diào)12月份原油官方銷售價，國際油價繼續(xù)上漲。該法案包括為現(xiàn)有聯(lián)邦公共工程項目提供資金，同時在5年內(nèi)新增約5500億美元投資，用于修建道路、橋梁等交通基礎(chǔ)設(shè)施，更新完善供水系統(tǒng)、電網(wǎng)和寬帶網(wǎng)絡(luò)等。上周五晚些時候沙特阿拉伯上調(diào)了12月份銷售給亞洲客戶的各品種原油官方銷售價，且上調(diào)幅度超過了市場原有的預(yù)期。沙特阿美石油12月份對亞洲銷售的阿拉伯輕質(zhì)原油對基準(zhǔn)阿曼/迪拜原油的溢價上調(diào)了一倍多，每桶比阿曼/迪拜原油均價高2.70美元。短期油價繼續(xù)維持高位。

【甲醇】

甲醇：夜盤甲醇下跌1.13%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在63.7%，較上周期下跌1個百分點。本周久泰MTO裝置重啟，但寧煤一套MTP裝置停車，所以國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工小幅下滑。截至11月4日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為64.42%，較上周下跌0.87個百分點，較去年同期下降7.70個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在85.2萬噸，環(huán)比上周下降7.05萬噸，跌幅在7.64%，同比下降69.73%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在21.3萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預(yù)計11月5日到11月21日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量在50.34萬-51萬噸。短期甲醇有超跌跡象，后期偏多為主。

【橡膠】

橡膠：周一橡膠走勢止跌，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)較好，刺激日膠上漲，國內(nèi)市場相對獨立，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)穩(wěn)定，在減產(chǎn)季逐步來臨的預(yù)期之下，原料價格堅挺，但目前期貨倉單持續(xù)增加，保稅區(qū)去庫放緩使得供應(yīng)壓力有所增加，整體基本面方面無太大轉(zhuǎn)變，預(yù)計維持區(qū)間運行格局，走勢企穩(wěn)后預(yù)計有小幅反彈。

【紙漿】

紙漿：紙漿期貨延續(xù)偏強震蕩。短期紙漿供應(yīng)面持穩(wěn)，新一輪外盤報價陸續(xù)公布，較上月繼續(xù)下跌，市場情緒欠佳，主要地區(qū)及港口紙漿庫存去庫緩慢。需求端，近期原紙漲價函頻發(fā)，下游提價意愿明顯，紙企利潤有所修復(fù)，短期對漿價有一定提振作用。不過短期需求面無明顯增量，紙企剛需采購為主，開工率提升有限，成品紙庫存依舊高位，利好支撐不足，漿價持續(xù)反彈高度或較有限，短期預(yù)計震蕩運行為主。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化價格上調(diào)100，中石油價格部分上調(diào)50。煤化工8810包頭。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化 8630，成交回升。兩油石化庫存70萬，環(huán)比下降3.5萬噸。昨日聚烯烴期貨延續(xù)整理，現(xiàn)貨成交有起色。盤面上，化工品整體依然處于弱勢橫盤過程當(dāng)中，對于聚烯烴盤面有一定拖累。短期1月聚烯烴合約或延續(xù)整理，等待供需的進(jìn)一步消化。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA走弱，MEG反彈。產(chǎn)業(yè)上，PTA產(chǎn)能運行率上升，現(xiàn)貨供應(yīng)充足，近期約220萬噸PTA裝置檢修；乙二醇開工負(fù)荷提升有限，煤價成本支撐大幅減弱。需求端，下游聚酯產(chǎn)銷不旺，且整體開工負(fù)荷不高。庫存方面，乙二醇港口庫存增加，PTA繼續(xù)壘庫。整體上，PTA、MEG基本面略企穩(wěn)，關(guān)注近期原料端及聚酯檢修減產(chǎn)消息。

【瀝青】

瀝青：瀝青昨日夜盤跟隨原油單邊下挫至2862，成交量放大或與OPEC成員國集體否定美國增產(chǎn)動議有關(guān)，下挫6.44%。目前原油價格會議后缺乏持續(xù)向上動能，瀝青供需層面雙弱，下游產(chǎn)品供給約束有延長可能。美聯(lián)儲確認(rèn)月中Taper后市場流動性收縮，原油等能化產(chǎn)品集體大跌。開工率異常大跌，上周提振了瀝青的弱勢基本面，但近日全國范圍內(nèi)極度降溫增加今冬拉尼娜預(yù)期。全年至今國內(nèi)產(chǎn)量和進(jìn)口量均下降的情況下，廠庫社庫紛紛累庫，顯示終端需求同比明顯偏弱。由于通脹壓力仍然較大，下游需求再度回落，預(yù)計瀝青將下探至2850底線，近期未到抄底時機，可以和原油產(chǎn)品空配避險。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：目前螺紋繼續(xù)呈現(xiàn)廠庫累庫、社庫去庫，總庫存去化、表需趨弱的表現(xiàn)。但庫存去化的速度放緩，表需的降幅進(jìn)一步擴大，需求端的弱勢依舊是螺紋價格明顯的拖累。從近兩日現(xiàn)貨表現(xiàn)上看，雖然價格連續(xù)陰跌，但幅度尚未跟上盤面，現(xiàn)貨的跌至成本線附近后市場存在抵觸情緒。但地產(chǎn)需求的弱勢并非短期所能解決，且北方入冬后需求逐步回落，疊加去年11月需求高基數(shù)的影響，需求的降幅仍將大于供給。在累庫時點提前，幅度擴大的情況下，成本端難言支撐。螺紋盤面在成本下行疊加需求弱勢的大環(huán)境下，中期弱勢的表現(xiàn)難有明顯改善，短期盤面出現(xiàn)多頭減倉兌現(xiàn)利潤離場，部分貿(mào)易商期現(xiàn)反套的情況，短期觀望為主，單邊策略上建議等待反彈后的做空機會。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價格震蕩。近期價格大幅回落主要原因是港口庫存持續(xù)增加，北方鋼廠環(huán)保限產(chǎn)繼續(xù)加嚴(yán)，鐵水產(chǎn)量大幅下滑，同時終端地產(chǎn)需求存大幅回落預(yù)期，鐵礦供應(yīng)持續(xù)走向?qū)捤伞９?yīng)端，四季度四大礦山發(fā)貨量同比會有小幅回落，但全年發(fā)貨量基本持平，國內(nèi)需求的大幅回落對價格形成較大壓制。在下游需求快速回落的背景下，港口現(xiàn)貨成交持續(xù)走弱，同時港口庫存和鋼廠庫存大幅增加，現(xiàn)貨價格有望持續(xù)承壓。后市來看，在基本面未見反轉(zhuǎn)的背景下，價格有望呈現(xiàn)偏弱走勢。

【煤焦】

雙焦：夜盤走勢偏弱。焦炭方面，受環(huán)保、天氣等因素影響，部分焦企存在限產(chǎn)情況，但因下游鋼廠限產(chǎn)力度較大，部分焦企出貨不暢，廠內(nèi)焦炭庫存高位，鋼廠對焦炭第二輪提降200元/噸基本落地。焦煤方面，煤礦開工率較前期有所上升，產(chǎn)量有所增加，同時隨著下游焦炭市場需求減弱，部分煤礦銷售壓力顯現(xiàn)，廠內(nèi)部分煤種庫存略有堆積，帶動煤礦部分煤種報價有所下調(diào)。后市來看，在政策調(diào)控下，現(xiàn)貨價格有望逐步回落，盤面價格有望呈現(xiàn)偏弱走勢。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅期價小幅高開后偏弱震蕩。現(xiàn)貨出廠價格下調(diào)至9800元/噸。主產(chǎn)區(qū)限電緩和、錳硅產(chǎn)量較前期低位持續(xù)回升，而受鋼材限產(chǎn)影響、需求端增幅受限。雖然電價有所上調(diào)，但焦炭價格高位回落、后市仍存進(jìn)一步下調(diào)預(yù)期，錳硅的成本支撐有所松動。綜合來看，目前市場情緒較為悲觀，短期市價或仍將以偏弱運行為主。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵期價高開低走。主流出廠報價下調(diào)至9800元/噸。受鋼材限產(chǎn)影響，鋼廠對硅鐵的需求增幅受限；而硅鐵主產(chǎn)區(qū)用電緊張情況逐漸緩解、產(chǎn)量水平低位回升。雖然電價有所上調(diào)，但蘭炭價格跟隨煤價大幅回落，硅鐵成本支撐有所松動。綜合來看，由于產(chǎn)量水平回升、成本支撐松動、鋼招量價齊減，短期市價易跌難漲。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤期價偏強震蕩，港口煤價仍維持在1080元/噸。隨著保供增產(chǎn)工作的推進(jìn)，煤炭產(chǎn)量持續(xù)增加；大秦線秋檢結(jié)束后日度發(fā)運量維持在130萬噸以上的高位；港口庫存逐漸接近去年同期；下游電廠的存煤可用天數(shù)回升至20天以上的安全水平；市場供需關(guān)系持續(xù)改善。綜合來看，在政策面調(diào)控風(fēng)險基本釋放后，煤價進(jìn)一步回落的空間或逐漸收窄，后市需關(guān)注電廠的日耗水平變化以及礦區(qū)產(chǎn)能的釋放情況。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：上周美聯(lián)儲發(fā)布的FOMC貨幣政策會議聲明稱，將于11月中旬啟動縮債計劃，隨后金銀出現(xiàn)利空落地后的反彈。周五公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，但貴金屬的反彈行情延續(xù)。當(dāng)前貴金屬整體行情邏輯以交易美聯(lián)儲貨幣政策節(jié)奏以及通脹為主，持續(xù)的高通脹使交易邏輯轉(zhuǎn)移向炒作加息，目前美聯(lián)儲基金利率顯示的隱含概率或表明市場對于加息預(yù)期或過于激進(jìn)。金銀短期出現(xiàn)利空兌現(xiàn)后的反彈后或延續(xù)強勢。重點關(guān)注周三的美國通脹數(shù)據(jù)，若繼續(xù)超過5.4%可能加劇市場對于明年加息的押注。

【銅】

銅：夜盤銅價上漲，受LME庫存再次下降支撐。目前銅價總體受現(xiàn)貨高升水和低庫存支撐。LME庫存繼續(xù)下降至12萬噸下方，上期所庫存下降至3.7萬噸的低位。有調(diào)研顯示下游受限電影響較為明顯，但近期國內(nèi)動力煤庫存回復(fù)正常，供電可能逐步回復(fù)正常，限電對需求影響可能逐步減小。銅價短期可能企穩(wěn)走強，總體振幅可能加大。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價上漲超1%，受商品集體企穩(wěn)帶動。隨著動力煤價格的回落，電力供應(yīng)緊張趨于階段性恢復(fù)。但電力成本占鋅冶煉成本比重較高，成本支撐作用明顯。目前需求乏善可陳，總體供需雙弱。國內(nèi)庫存總體較低和LME庫存下降，支撐鋅價。預(yù)計鋅價短期可能企穩(wěn)。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤上漲。基本面方面，國內(nèi)社會庫存延續(xù)增加，截至11月8日在101.1萬噸，較上周末減少0.2萬噸，10月后首度回落。供應(yīng)方面，國慶節(jié)后青海寧夏兩地開始減產(chǎn)，總減產(chǎn)數(shù)量約7-8萬噸/月，貴州21日出臺政策預(yù)計對全部運行產(chǎn)能限產(chǎn)。四季度國儲拋鋁延續(xù)，從目前國內(nèi)供需情況預(yù)測拋儲在消費回落的情況下可能導(dǎo)致四季度鋁錠供應(yīng)過剩，但從平衡表看四季度市場過剩量不會太高。操作建議逢低買入。

【鎳】

鎳：鎳價上漲。政策方面由于印尼禁礦的政策方向以及對初級產(chǎn)品出口的限制仍在延續(xù)，需要繼續(xù)關(guān)注其政府的出口關(guān)稅政策。鎳鐵進(jìn)口的不確定性仍在，國內(nèi)鎳鐵價格存在上行風(fēng)險。供應(yīng)方面，國內(nèi)鎳鐵受成本、限電影響維持偏緊，鎳板需求則受下游不銹鋼減產(chǎn)影響偏弱。預(yù)計鎳價震蕩運行，短期可嘗試逢高做空。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格小幅上行?；久娣矫嫦蕻a(chǎn)造成供應(yīng)減少，前期江蘇省鎳鐵企業(yè)宣布執(zhí)行停產(chǎn)，不銹鋼排產(chǎn)同樣下降，市場擔(dān)憂不銹鋼供應(yīng)，后期下游消費預(yù)計逐步轉(zhuǎn)弱。中長期看不銹鋼產(chǎn)能較多且存在增長空間，但短期價格受國內(nèi)限產(chǎn)政策影響較大走勢偏強。操作建議觀望或者逢低買入為主。

【鉛】

鉛：倫鉛震蕩反彈，滬鉛反彈。產(chǎn)業(yè)上，11月04日國內(nèi)鉛錠社會庫存17.78萬噸，周度延續(xù)去庫7400噸。供應(yīng)端，10月受限電和再生企業(yè)減產(chǎn)、原生鉛集中檢修等影響，伴隨限電階段性緩解，再生鉛煉廠利潤修復(fù)下，復(fù)工提產(chǎn)跡象已顯現(xiàn)。需求端，國內(nèi)電動自行車鉛蓄電池企業(yè)限電影響延續(xù)，消費呈現(xiàn)淡季不淡現(xiàn)象。整體上，供應(yīng)恢復(fù)背景下，建議輕倉試空為主。

【錫】

錫：倫錫震蕩反彈，滬錫偏弱。海外市場，全球第三大精煉錫制造商MSC此前已入市買礦恢復(fù)生產(chǎn)，10月份運營產(chǎn)能已恢復(fù)至80%附近，市場供應(yīng)短缺預(yù)期緩解。國內(nèi)10月份精煉錫產(chǎn)量14443噸，環(huán)比增加10.95%。廣西地區(qū)受限電影響減弱，供給預(yù)期寬松與限電影響需求的情況仍然存在，國內(nèi)錫錠庫存處于低位。整體上，錫供應(yīng)存寬松預(yù)期，滬錫高位震蕩走勢。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：昨夜糖價出現(xiàn)回調(diào)。后期原糖市場將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、開榨情況和巴西21/22榨季的收榨情況。同時宏觀方面原油價格擾動也將對糖價產(chǎn)生影響，目前巴西乙醇跟隨原油價格上漲到20美分/磅一帶，對全球糖價形成支撐。糖會上預(yù)期國內(nèi)新榨季產(chǎn)量在1020萬噸左右，低于上榨季的1066萬噸。策略上，SR01合約可以逢回調(diào)后在5700-5800一帶買入，同時套利交易者可以進(jìn)行買SR01空SR05的月差正套交易。

【生豬】

生豬：生豬期貨高開低走。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價16.96元/公斤，比上一日上漲0.13元/公斤?？傮w而言，3季度豬價大幅下跌至盈虧線之下，生豬均重、屠宰情況均出現(xiàn)改善。目前看短期收購好轉(zhuǎn)持續(xù)，但中長期去庫存仍需時間，短期投資者可以逢回調(diào)買入01合約并在反彈后止盈，長期投資者可以等待市場情緒最悲觀后再擇機入場做多。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅震蕩。現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋商品果3.6元/斤，與上一日比持平；陜西富縣70#紙袋富士收購價3.6元/斤，與上一日比持平。受到前期價格不利天氣影響，西北蘋果個頭偏小，山東蘋果果銹偏多，同時次果價格低刺激走貨快，降低蘋果入庫量。截至11月4日，山東產(chǎn)區(qū)庫容比62.33%，陜西庫容比55.18%。全國蘋果產(chǎn)區(qū)開始進(jìn)入入庫后期。新季蘋果基本面正在發(fā)生變化。建議空頭在回調(diào)后平倉，多頭等待回調(diào)后開多。

【油脂】

油脂：日間油脂震蕩偏弱，Y2201收盤于9372，漲幅0.88%，棕櫚油P2201收盤于9206，漲幅1.23%，菜油OI2201收盤于12322，漲幅0.76%。MPOA預(yù)估馬來西亞10月棕櫚油產(chǎn)量增幅1.7%，高于三大機構(gòu)的預(yù)估。通常11月開始棕櫚油進(jìn)入減產(chǎn)季節(jié)，而印尼上調(diào)棕櫚油出口關(guān)稅，馬印兩國稅差拉大，利多馬棕出口，關(guān)注本月10日MPOB的報告兌現(xiàn)程度。上周國內(nèi)豆油庫存小幅回落，棕櫚油入庫緩慢，庫存再次降低，國內(nèi)油脂庫存仍處于低位，但是隨著壓榨回升，豆油現(xiàn)貨基差預(yù)計繼續(xù)回落，油脂單邊處于高位震蕩走勢。

【豆粕】

粕：11月8日(星期一)CBOT大豆收盤下跌。01月大豆收1187.75美分/蒲式耳，跌幅1.47%。M2201收盤于3067，跌幅0.10%，RM2201收盤于2543，漲幅0.91%。周度美豆收割進(jìn)度略低于預(yù)期，截至2021年11月7日當(dāng)周，美國大豆收割率為87%，市場預(yù)估為89%，之前一周為79%，去年同期為91%，五年均值為88%。巴西和阿根廷播種進(jìn)度快于去年，市場預(yù)期USDA11月報告中再次上調(diào)美豆單產(chǎn)，結(jié)轉(zhuǎn)庫存調(diào)高至3.62億蒲氏耳，關(guān)注本周三凌晨報告兌現(xiàn)程度。隨著豆粕壓榨回升，現(xiàn)貨基差回落，等待油脂回落后豆粕01合約反彈，可以逢高做空，而豆粕15月差反套走勢暫時還未走完。

【棉花】

棉花：鄭棉延續(xù)高位窄幅震蕩。國際方面，美棉出口銷售下滑，ICE期棉漲勢暫緩，不過印度、巴基斯坦等國棉價飆升對外盤仍有一定支撐作用，市場靜待USDA供需報告。國內(nèi)方面，新棉收購進(jìn)入后期，成本基本確定，折皮棉成本仍多在23000元/噸之上，盤面依然處于貼水狀態(tài)。當(dāng)前籽棉成本對棉價仍有較強支撐，疊加倉單庫存低位，棉價難有大跌，但下游需求依舊疲弱，成品累庫明顯，限制了鄭棉上漲空間。操作上，短期近月合約存在修復(fù)貼水的動力，建議可嘗試逢低做多。