10月初，受全球金融危機(jī)的沖擊，國際期貨市場在國內(nèi)長假期間發(fā)生了罕見的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)潮，相關(guān)品種與國內(nèi)呈現(xiàn)高達(dá)15%的差價(jià)，長假結(jié)束后國內(nèi)市場出現(xiàn)了期貨合約集體跌停的局面。在巨大的風(fēng)險(xiǎn)面前，期貨行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理水準(zhǔn)得到了一次真正的考驗(yàn)，說明我國期貨業(yè)發(fā)展和管理正趨于成熟，能夠應(yīng)對國際性、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)，初步具備了為國民經(jīng)濟(jì)深化改革開放和應(yīng)對國際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)提供戰(zhàn)略支撐和服務(wù)的能力。

　　一、系統(tǒng)性交易風(fēng)險(xiǎn)的化解，反映出我國期貨業(yè)和期貨監(jiān)管正在走向成熟期貨市場是風(fēng)險(xiǎn)管理型市場，既能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)活動(dòng)提供風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)，同時(shí)又是風(fēng)險(xiǎn)管理能力最強(qiáng)的市場。這一特性在此次國際期貨市場空前的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格波動(dòng)中得到了充分印證，此次市場價(jià)格波動(dòng)空前劇烈，由于市場結(jié)構(gòu)和工具有限，對國內(nèi)市場和投資者造成了很大壓力。如果這種情況發(fā)生在10年前，肯定會(huì)引發(fā)大規(guī)模的混亂和危機(jī)，但是這次卻通過監(jiān)管部門、交易所、期貨公司和投資者各方的積極應(yīng)對，使市場風(fēng)險(xiǎn)基本化解。這說明我們的法規(guī)建設(shè)、市場制度建設(shè)和公司治理及整個(gè)市場風(fēng)險(xiǎn)管理的能力已今非昔比，表明我國的期貨市場管理體系建設(shè)已經(jīng)初見成效，投資者也開始成熟。

　　第一，完善了市場法規(guī)與監(jiān)管體系建設(shè)。修訂后的《期貨交易管理?xiàng)l例》和四個(gè)管理辦法充分總結(jié)了以往的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和國際經(jīng)驗(yàn)，順應(yīng)時(shí)代潮流，豐富和完善了期貨市場發(fā)展與監(jiān)管的理念。再加上高法出臺(tái)的《期貨司法解釋》，形成了現(xiàn)階段比較完備的行業(yè)法規(guī)體系，使我國期貨機(jī)構(gòu)和期貨市場發(fā)展有了堅(jiān)實(shí)的法律基礎(chǔ)和保障。此外，以防范期貨市場核心風(fēng)險(xiǎn)為目的，還建立了保證金監(jiān)控中心，強(qiáng)化了保證金安全管理，使我國期貨市場客戶保證金安全管理處于世界領(lǐng)先水平。2007年投資者保障基金建立，使投資者保護(hù)工作不斷深化，為期貨市場風(fēng)險(xiǎn)管理構(gòu)筑了強(qiáng)有力的后盾，特別是對提高期貨行業(yè)社會(huì)形象以及期貨機(jī)構(gòu)的社會(huì)公信度具有重要意義。

　　2006年以來，中國證監(jiān)會(huì)提出并建立了由證監(jiān)會(huì)、派出機(jī)構(gòu)、交易所、中期協(xié)和保證金監(jiān)控中心構(gòu)成的“五位一體”監(jiān)管體系，表明我國期貨市場已經(jīng)形成了從中央到地方、從監(jiān)管部門他律到行業(yè)自律的完整的監(jiān)管和自律體系。

　　第二，圍繞深化期貨公司的監(jiān)管開展了卓有成效的工作。一是強(qiáng)化了期貨公司的法人治理工作，對“三會(huì)”制度作了系統(tǒng)規(guī)定，對營業(yè)部“四統(tǒng)一”管理作了強(qiáng)制性要求，同時(shí)推出了獨(dú)立董事制度；二是根據(jù)行業(yè)特性積極創(chuàng)新設(shè)立了期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官制度；三是實(shí)行了保證金安全存管制度；四是在一戶一碼制度的基礎(chǔ)上，大力推動(dòng)開戶實(shí)名制工作；五是對期貨公司建立了以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)管理體系，將對公司資本金的管理從年度管理提高到每月上報(bào)、并可以每日檢查的水平，從而提高了期貨公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力；六是將期貨公司在交易所的結(jié)算準(zhǔn)備金由50萬提高至200萬，提高了期貨公司和交易所防范交易風(fēng)險(xiǎn)的能力；七是提高了股東準(zhǔn)入門檻，期貨公司股東的注冊資金從1000萬提高到3000萬，有條件地開放了全資控股，使公司的抗風(fēng)險(xiǎn)實(shí)力明顯提升；八是隨著金融期貨業(yè)務(wù)資格的推出，逐步推進(jìn)公司的分類管理。

　　第三，大力推進(jìn)市場誠信建設(shè)，深化信用管理。根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《中國證券期貨市場誠信建設(shè)實(shí)施綱要》和《證券期貨市場誠信檔案管理辦法》，我國期貨市場的信用管理系統(tǒng)已經(jīng)初步建立。在期貨公司高管數(shù)據(jù)庫中已經(jīng)開始累積誠信記錄，成為行業(yè)中最早建立誠信檔案的領(lǐng)域。另外，會(huì)計(jì)師事務(wù)所與資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)監(jiān)管系統(tǒng)的啟用，加強(qiáng)了對中介機(jī)構(gòu)的管理，特別是誠信記錄的管理。

　　這次風(fēng)險(xiǎn)處置效果好，除了管理措施得當(dāng)外，投資者重視信用以及期貨公司對投資者信用的管理也是功不可沒。近兩年，隨著期貨市場的恢復(fù)性增長，有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)高度重視期貨市場的信用建設(shè)，期貨公司對加強(qiáng)客戶信用管理的認(rèn)識也逐漸提升，期貨行業(yè)的信用系統(tǒng)已初步建立。北京地區(qū)今年年初開始由監(jiān)管部門推動(dòng)指導(dǎo)、自律組織牽頭，在已建成的行業(yè)信用管理體系基礎(chǔ)上專門建立了客戶信用系統(tǒng)，大力推動(dòng)期貨公司開展客戶信用管理工作。這對期貨投資者注重自身信用起到了推動(dòng)作用，同時(shí)也阻擋了少數(shù)不良客戶進(jìn)入期貨市場。而且，客戶信用管理工作的開展，還帶動(dòng)公司將信用原則貫穿到了日常管理工作的每個(gè)環(huán)節(jié)中，這都對期貨交易信守合約起到了基礎(chǔ)保障作用。

　　第四，大力倡導(dǎo)和推動(dòng)市場風(fēng)險(xiǎn)教育。近兩年，中國證監(jiān)會(huì)高度關(guān)注投資者教育工作，并由中期協(xié)系統(tǒng)性地開展了面向全社會(huì)的投資者教育工作。今年以來，又強(qiáng)化了期貨公司開戶管理和風(fēng)險(xiǎn)提示工作，有效提高了投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識。而期貨交易所近年來圍繞市場規(guī)則和風(fēng)險(xiǎn)防范新建立的制度，也發(fā)揮了重要的保障作用。

　　二、面對風(fēng)險(xiǎn)，市場各方從容應(yīng)對，出手果斷，措施得當(dāng)

　　來自監(jiān)管層和市場組織層面的積極應(yīng)對，使風(fēng)險(xiǎn)化解取得了主動(dòng)。近年來，期貨部把跟蹤市場和風(fēng)險(xiǎn)評估納入監(jiān)管工作日程，保持了對國內(nèi)外市場動(dòng)態(tài)的及時(shí)跟蹤，提高了對風(fēng)險(xiǎn)防范的預(yù)見性。此次國慶長假開市之前，期貨部及時(shí)預(yù)見了風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)峻性，高度關(guān)注市場狀況，積極研究對策，并適時(shí)發(fā)出預(yù)警提示，使市場各方保持了應(yīng)有的警惕性，及早采取防范措施，因而未出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)失控的局面。