創(chuàng)新投資的當(dāng)紅明星ARK創(chuàng)始人凱瑟琳·伍德最近又以“顛覆性”觀點(diǎn)引起人們的注意，她說，她沒有放棄騰訊，并指出騰訊在數(shù)字人民幣國際化中的獨(dú)特作用。她還說，十年內(nèi)，創(chuàng)新型企業(yè)市值從7萬億美元達(dá)到220萬億美元，未來三十年人類治愈癌癥也將實(shí)現(xiàn)。

這些觀點(diǎn)是她在和盛寶銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家雅各布森的對話中提出來的。伍德看好一個創(chuàng)新的未來，也非?？春锰厮估墓蓛r，她認(rèn)為未來五年，特斯拉股價會從現(xiàn)在（注：10月12日）的800美元上漲到3000美元。“除了中國的比亞迪之外，沒有其他汽車制造商能夠像特斯拉一樣如此迅速地擴(kuò)大電動汽車制造規(guī)模，目前還沒有?！?/p>

以下是精彩觀點(diǎn)摘錄：

未來10年，創(chuàng)新性企業(yè)市值從7萬億美元達(dá)到220萬億美元

斯蒂恩·雅各布森：Cathie你好，我們剛才在介紹你斐然的業(yè)績。我本人作為一名證券投資經(jīng)理，只是順便一提，但是我的Alpha投資收益只有你的基金的5-10%，這太夸張了。你能給我們講講你的基金是如何做到的嗎？ 

凱瑟琳·伍德：我們常常說，可能大家不相信我們的預(yù)測，我們對指數(shù)增長的預(yù)判——它們都經(jīng)過了大量建模分析——是超過大家的普遍預(yù)期的。但是萬一我們對了呢，這就意味著，大家的基準(zhǔn)投資組合可能就會陷入“價值陷阱”。而這些股票之所以便宜是有原因的。

如果我們預(yù)測對了，就意味著很多人會因?yàn)槿虻膹V泛技術(shù)變革（帶來的市場變化）栽個大跟頭。很多人可能覺得這有點(diǎn)夸張，其實(shí)一點(diǎn)也不。2014年我們創(chuàng)立了ARK，因?yàn)槲野l(fā)現(xiàn)股權(quán)投資市場缺乏對創(chuàng)新方面的研究和投資，之前的科技和電信行業(yè)的泡沫破裂以及2008/2009年的金融危機(jī)也給我們帶來了極大的恐懼。因此，基準(zhǔn)投資成了安全之策。

但是，在未來5-10年內(nèi)，基準(zhǔn)投資也會不安全。這里有一組數(shù)據(jù)，2019年，全球真正變革性創(chuàng)新企業(yè)的市值約為7萬億美元，不到公共產(chǎn)權(quán)投資市場總市值的10%。如果我們的預(yù)測沒有錯的話，在未來10年內(nèi)，這個數(shù)字將達(dá)到220萬億美元。在這個過程中，破壞性創(chuàng)新將產(chǎn)生創(chuàng)造性破壞。這是破壞性創(chuàng)新的另一面，傳統(tǒng)世界秩序被破壞。

最近一次幾大創(chuàng)新領(lǐng)域同時發(fā)展，還是在20世紀(jì)初，電話、電力和汽車的飛速發(fā)展。但我們目前有五大創(chuàng)新領(lǐng)域同時崛起，這是歷史上從未有過的。目前，DNA測序、機(jī)器人（包括自適應(yīng)和協(xié)作機(jī)器人）、能量存儲、人工智能和區(qū)塊鏈技術(shù)不僅在呈指數(shù)級擴(kuò)展，而且逐漸融合。這種融合將帶來爆炸性增長，比如自動駕駛出租車網(wǎng)絡(luò)的出現(xiàn)。

自動駕駛出租車網(wǎng)絡(luò)是三個主要創(chuàng)新平臺融合的產(chǎn)物：機(jī)器人（自動駕駛汽車其實(shí)就是機(jī)器人）、能量存儲（這涉及到電力）和人工智能。僅這一個機(jī)遇就將在10年內(nèi)為全球帶來約10萬億美元的收入，這是我們作出的預(yù)測。

這是接下來10年中，我們的生活將會發(fā)生翻天覆地的變化，有些變化可能是我們想象不到的。ARK所要做的不僅是教育投資者，還要教育這一代人如何引導(dǎo)他們的子孫后代走向變革的正確方向，不要走創(chuàng)造性破壞之路，而要擁抱破壞性創(chuàng)新。

希望這些闡述有助于增加大家的了解。

斯蒂恩·雅各布森：你對中國股票的估值有什么看法？你看好中國科技平臺和股票嗎？鑒于你在投資行業(yè)的地位，這是一個不容忽視的問題。

凱瑟琳·伍德：是的，在阿里巴巴受到監(jiān)管后，我們就開始撤資了。但想要投資還是有辦法的，我們做了減法。我們的旗艦投資組合中都是很穩(wěn)健的公司。但是關(guān)于自動駕駛技術(shù)和機(jī)器人投資組合，我們還是投資了幾家不一樣的公司。

企業(yè)不能一心想著盈利，否則就是與共同富裕背道而馳。所以像京東物流、京東、拼多多這種毛利率很低的公司開始遷入三、四線城市，以促進(jìn)共同富裕，提供更便捷的物流，同時讓那些地處偏遠(yuǎn)、以前從未網(wǎng)購過的老百姓也能有網(wǎng)購體驗(yàn)。

雖然出臺了網(wǎng)絡(luò)游戲方面的監(jiān)管規(guī)定，但是我們還是沒有放棄騰訊，因?yàn)橹袊Ｍ麛?shù)字人民幣成為亞洲的儲備貨幣。事實(shí)上，只有騰訊這樣的公司才有能力協(xié)助順利推廣數(shù)字人民幣。除此之外，我們還大幅削減了風(fēng)險敞口。

從過去五年的收入增長來看，我們公司年復(fù)合增長率大約為48%。這期間特斯拉還被架在火上烤。我們對未來10年的預(yù)測是年復(fù)合增長率在50%到60%之間。這要看我們迎來的是熊市還是牛市。有幾點(diǎn)原因，拿特斯拉構(gòu)建的四大產(chǎn)業(yè)壁壘來說。

首先是電池技術(shù)，特斯拉是惟一一家汽車制造商——中國幾家汽車制造商除外——特斯拉是惟一一家決定使用筆記本電腦和手機(jī)用電池來降低消費(fèi)電子行業(yè)電池成本的汽車制造商。當(dāng)時特斯拉做出這個決定的時候，汽車制造商像汽車分析師一樣對此大肆嘲諷。筆記本電腦和手機(jī)用電池安全隱患的廣告隨處可見，還有屢見報端的飛機(jī)上電池爆炸的新聞，所以這類電池被禁，也因此它今天的成本才會這么低。

特斯拉的電池或電池組系統(tǒng)的成本比其他汽車制造商要低得多，如果這些汽車制造商想和特斯拉展開競爭，就得做好電動汽車賠錢的準(zhǔn)備，很多汽車制造商為此絞盡腦汁。因此，相較于堅(jiān)持做圓柱形電池的特斯拉，其他決定采用軟包鋰離子電池封裝技術(shù)的汽車制造商還需要三四年的時間才能在成本方面趕上特斯拉。

第二點(diǎn)，從估值和增長的角度來看，也是至關(guān)重要的一點(diǎn)。特斯拉是惟一一家自主研發(fā)芯片的汽車制造商。特斯拉這是向蘋果取了經(jīng)。想當(dāng)初，諾基亞、摩托羅拉和愛立信在手機(jī)領(lǐng)域稱王稱霸的時候，蘋果只能算是后起之秀。但是對于蘋果這一后起之秀，喬布斯堅(jiān)信手機(jī)以后不僅僅是一部手機(jī)，而是會成為人們口袋里的一臺電腦。他的預(yù)測非常準(zhǔn)確。

我永遠(yuǎn)不會忘記我第一次用手機(jī)上網(wǎng)時那種喜悅的心情。我當(dāng)時就覺得這是革命性的創(chuàng)舉。但是其他手機(jī)制造商并不這樣覺得，他們沒有進(jìn)行芯片的自主研發(fā)，他們沒有這樣的遠(yuǎn)見。即使到了今天，蘋果的市場份額下降到了12%，它也能拿走全球智能手機(jī)市場的大部分利潤。

剩下的兩個產(chǎn)業(yè)壁壘是什么呢？人工智能芯片，它的重要性體現(xiàn)在哪里？自動駕駛！特斯拉也是當(dāng)時惟一一家研發(fā)自動駕駛的汽車制造商。還有就是特斯拉收集的數(shù)十億英里的實(shí)際駕駛數(shù)據(jù)。關(guān)于自動駕駛，人工智能專家Andrej Karpathy是權(quán)威人士。特斯拉現(xiàn)在有比其他公司更多的極端情況的算法、數(shù)據(jù)來進(jìn)行系統(tǒng)訓(xùn)練。這些公司要后來居上根本不可能，因?yàn)樘厮估呀?jīng)有超過一百萬臺的“機(jī)器人”，包括我的Model 3，我們在路上跑，就相當(dāng)于在給特斯拉收集數(shù)據(jù)。

最后一點(diǎn)是無線軟件更新，這一壁壘仍然存在讓人感到不解。我的Model 3是2018年買的，我沒有一次碰到過因?yàn)檐囎映霈F(xiàn)故障要進(jìn)行返廠的情況。特斯拉可以自行診斷出汽車潛在的任何故障，然后在我發(fā)現(xiàn)或遇到這些故障就解決了。我唯一遇到過的故障就是輪胎扎到釘子。當(dāng)然，這個故障是軟件無法解決的。

這四大產(chǎn)業(yè)壁壘讓特斯拉處于領(lǐng)先地位。我們估計特斯拉的股價會在五年內(nèi)從今天（注：10月12日）的800美元漲到3000美元。

我們愈發(fā)堅(jiān)信這一點(diǎn)，因?yàn)槌酥袊谋葋喌现?，沒有其他汽車制造商能夠像特斯拉一樣如此迅速地擴(kuò)大電動汽車制造規(guī)模，目前還沒有。特斯拉也是走了很多彎路才走到這一步的。這與傳統(tǒng)汽車的制造不同，完全不同。因此，我們認(rèn)為特斯拉的市場份額……我們過去常說，特斯拉會在五年內(nèi)占據(jù)電動汽車市場25%的份額?，F(xiàn)在我們堅(jiān)信，特斯拉會在五年內(nèi)占據(jù)汽車市場25%的份額，而電動汽車將占汽車總銷量的近一半。

未來30年創(chuàng)新會帶來奇跡

包括癌癥都會被治愈

斯蒂恩·雅各布森：你接受采訪的時候經(jīng)常說的一句話是，相對于機(jī)會，你更愿意討論風(fēng)險。現(xiàn)在，我們遇到的能源危機(jī)。對于股票市場，我的理解是，由于投資遇冷，市場已經(jīng)乏力了，還有由于科技的快速發(fā)展等原因，我們也不能再像過去那樣有充足的時間進(jìn)行分析、調(diào)整。有電燈才會亮，有錢市場才會運(yùn)轉(zhuǎn)，這是最簡單的邏輯。所以英國現(xiàn)在有了一種聲音，就是每周工作四天。很明顯這只是為了放慢發(fā)展的腳步，是吧？你們是如何對接下來的24個月的股票市場進(jìn)行預(yù)測的呢？

凱瑟琳·伍德：這實(shí)際上會加速社會的發(fā)展，因?yàn)闀袆?chuàng)新出來。疫情就是一個很好的例子。我之前在“油管”上每周發(fā)布一期視頻，從我所熟悉的經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)的角度進(jìn)行形勢分析。我們當(dāng)時的看法是，世界將經(jīng)歷一場沖擊，對我們整個社會體制的沖擊。

因?yàn)橐咔閷?dǎo)致了很多問題。但實(shí)際上創(chuàng)新會解決這些問題，技術(shù)創(chuàng)新帶來了更完善、更便宜、更快、更高效、更具創(chuàng)造性的解決方案。比如說，能源危機(jī)就將加速電動汽車普及?，F(xiàn)在已經(jīng)有了種種跡象了，就在今天，（最新消息）中國9月份新能源汽車銷量同比增長了202%，而與去年同期相比，汽車的總銷售額是下降了13%，而特斯拉在中國的銷售額增長了51%，因此，汽車電動化的轉(zhuǎn)型正在加速。

關(guān)于你說的投資問題，我完全同意?，F(xiàn)在許多行業(yè)出現(xiàn)了嚴(yán)重的投資不足。能源行業(yè)可能是最嚴(yán)重的一個，其中一個原因是養(yǎng)老金和基金會把錢投到了和ESG相關(guān)領(lǐng)域，大型能源相關(guān)公司開始將投資從傳統(tǒng)化石燃料轉(zhuǎn)向新能源，尤其是可再生能源。

現(xiàn)在的石油行業(yè)投資不足，就像以前的鯨油危機(jī)，當(dāng)時鯨油是照明用油。我舉這個例子經(jīng)常被人笑話。當(dāng)人們發(fā)現(xiàn)化石燃料后，對鯨油的投資就一落千丈。隨著化石燃料開始占主流，鯨油價格的上下浮動非常頻繁?，F(xiàn)在的能源價格，尤其是石油價格，比我們想象的要高很多。這不是因?yàn)樾枨髠?cè)，而是供給側(cè)導(dǎo)致的。石油需求在2019年曾達(dá)到最高峰，這一點(diǎn)毫無爭議。數(shù)字可能不太準(zhǔn)確，就是每天的需求大約是1.04億桶。能源危機(jī)期間每天的需求大約是9000萬桶。到了今年的話，每天的需求大約是9700萬桶。

現(xiàn)在我們預(yù)測，能源需求將在2022年達(dá)到新高。如果沒猜錯的話，這個新高不一定能達(dá)到，因?yàn)槿缃駜r格上漲已經(jīng)開始對需求產(chǎn)生一些影響。消費(fèi)者的需求正在減退，而且他們也有得選。與70年代不同，當(dāng)時OPEC卡特爾一家獨(dú)大，雖然油價翻了兩番，也只能咬牙堅(jiān)持，因?yàn)槲覀兩习嘁_車啊。我當(dāng)時剛在加州拿到駕照，在加油站，一把油槍旁邊四輛車等著加油。如今人們更多地待在家里，畢竟過去一年半都是這么過來的。相信，對于價格上漲，需求側(cè)會作出反應(yīng)。

關(guān)于風(fēng)險，還有一件事。在美國，汽車庫存變得很少，只夠賣17天，而通常的庫存約為60天。很多人告訴我，我對汽車行業(yè)的預(yù)測錯了，因?yàn)橐咔槠陂g，為了避免公共交通，很多人買了新車或者二手車，二手車價格上漲了60%。那些車現(xiàn)在在哪里？它們雖然沒有躺在經(jīng)銷商的停車場，但是停到了我們的車庫里、我們的車道上、我們的停車場，這還是意味著庫存過剩。我們本來可以不多買這輛車，反正對于美國來說是如此，如果不是因?yàn)橐咔榈脑挕?/p>

很多商品的情況也是如此。我們花了過多的錢購買商品，因?yàn)楝F(xiàn)在都是到網(wǎng)上買，而不是到店消費(fèi)。在美國，過去商品的銷售額只占消費(fèi)額的1/3，但去年這一數(shù)字達(dá)到了40%多。這意味著什么？意味著家里的庫存過多，包括廁紙、消毒濕巾等商品，現(xiàn)在后遺癥開始顯現(xiàn)出來，許多這類消費(fèi)品公司表示銷售額開始下降。

為什么會這樣，有什么影響，也不是一兩句話能說清的，但是物價上漲應(yīng)該不會帶來工資的上漲。但是，技術(shù)創(chuàng)新將會加速，生產(chǎn)率將會提高，勞動力短缺帶來工資上漲。許多人因?yàn)楹ε赂腥径幌牖厝スぷ?，所以生產(chǎn)率將會提高，抵消了工資上漲帶來的負(fù)擔(dān)。

斯蒂恩·雅各布森：這些是我們面對的風(fēng)險。關(guān)于未來呢，你對未來有什么大膽的設(shè)想？在你看來，30年后的世界會是什么樣子呢？

凱瑟琳·伍德：過去20年，是科技和電信泡沫造成了如今的局面。當(dāng)時資本“頭腦發(fā)熱”地一窩蜂投資少數(shù)幾個行業(yè)。我說的“頭腦發(fā)熱”的意思是指，技術(shù)還不夠成熟，投資成本也偏高。舉例來說，在DNA測序過程中，第一次人類基因組完整測序在2003年完成，花費(fèi)了27億美元和13年的計算才首次完成全人類的基因組測序，即使第二年成本猛跌75%，也并沒有迎來DNA測序的黃金年代。今天，只需要500美元以及幾個小時的計算即可完成全人類基因組測序。每個人都開始關(guān)心自己的遺傳基因，問醫(yī)生、找遺傳學(xué)家。歷史上第一次，我們可以發(fā)現(xiàn)我們基因組中的突變。為什么找到基因突變很重要？突變是疾病的最早期表現(xiàn)?，F(xiàn)在，除了能夠識別突變之外，還有一些療法可以幫助解決部分問題，雖然還不能一勞永逸。

事實(shí)上，我們還在學(xué)習(xí)，療法也在完善。最重要的治療方法之一是CRISPR基因編輯和其他基因治療。通過基因編輯、堿基編輯和引導(dǎo)編輯，我們不僅能夠重新編程基因組并糾正編程錯誤，而且通過DNA測序、人工智能和CRISPR基因編輯的整合，我們將能夠發(fā)現(xiàn)我們的身體何時開始進(jìn)入疾病狀態(tài)，以及癌癥一期有哪些信號。

是的，在癌癥一期之前就發(fā)現(xiàn)癌癥，假以時日，我們一定可以成功。當(dāng)然，可能需要很久的時間才能夠重新編程我們的基因組并治愈疾病。技術(shù)的最終完善可能需要20-30年的時間，但相信接下來的10年我們就可以看到曙光。目前，我們已經(jīng)開始采用免疫療法訓(xùn)練我們自己的身體來對抗癌癥，識別癌癥，然后抗擊它。

奇跡就是這么創(chuàng)造出來的，治愈癌癥需要奇跡。

隨著DNA測序、人工智能和基因療法的漸趨融合，我們將看到更多的奇跡發(fā)生。醫(yī)療保健行業(yè)將發(fā)生徹底改變?，F(xiàn)在面臨的阻力也不小。在美國，我們將GDP的近20%用于醫(yī)療保健，是世界其他國家和地區(qū)的兩倍。我們將面臨的問題是，成本將繼續(xù)呈爆炸式增長，這可不是一個小問題。

醫(yī)療保健行業(yè)的未來情況和過去廣告行業(yè)所經(jīng)歷的是一樣的，在谷歌、臉書、推特和其他社交媒體出現(xiàn)之前，廣告商常說：“我知道我的廣告有一半是有用的。我只是不知道是哪一半?！睂︶t(yī)療保健行業(yè)來說更是如此。醫(yī)療保健行業(yè)的過去……都是靠這種猜測。每個醫(yī)生和科學(xué)家都在盡力運(yùn)用自己所掌握的知識。但是在美國，有時候無頭緒的猜測導(dǎo)致了一些沒有必要的手術(shù)，然后訴訟四起。

拿甲狀腺癌來說，超過一半的甲狀腺癌手術(shù)其實(shí)是沒有必要做的，化療也是如此?；蚪M測序技術(shù)剛問世的時候，有一家公司幫助醫(yī)生確定哪些患乳腺癌的患者需要進(jìn)行化療。大約有一半的患者化療結(jié)果不理想，還拖垮了身體，得不償失。醫(yī)生們花了很長時間才肯相信這一結(jié)果，他們也花了很長時間才免于因假陰性檢測結(jié)果被起訴。

新工具和新療法的普及是需要時間的。新療法的出現(xiàn)讓人們覺得醫(yī)療保健行業(yè)將迎來變革，癌癥不僅可以被治愈，而且成本降低了，因?yàn)橄瞬槐匾拈_支。拿美國來說，醫(yī)療保健造成了很大的負(fù)擔(dān)。如果我們可以恰當(dāng)、具體地識別疾病、確定療法、實(shí)現(xiàn)治愈，那么這一負(fù)擔(dān)無疑可以減輕很多。

（文中觀點(diǎn)僅代表嘉賓個人，不代表《紅周刊》立場，提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）