一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美債收益率多數(shù)下跌，2年期美債收益率跌5.12個基點報0.462%，3年期美債收益率跌4.16個基點報0.726%，5年期美債收益率跌2.82個基點報1.154%，10年期美債收益率跌0.43個基點報1.556%，30年期美債收益率漲0.1個基點報1.962%。

2）國內(nèi)新聞

商務(wù)部回應(yīng)“鼓勵儲存生活必需品”表示，目前各地生活物資貨源充足，供應(yīng)應(yīng)該完全有保障。商務(wù)部印發(fā)通知目的在于督促各地嚴格落實“菜籃子”市長負責制，指導(dǎo)商貿(mào)流通企業(yè)加強貨源組織，暢通產(chǎn)銷銜接，提前采購耐儲蔬菜，與基地簽訂蔬菜供貨協(xié)議。

3）行業(yè)新聞

中物聯(lián)：10月中國物流業(yè)景氣指數(shù)53.5%，較上月回落0.5個百分點；10月中國物流業(yè)景氣指數(shù)雖略有回落但仍保持在景氣區(qū)間，顯示出受節(jié)假日等因素影響，消費端物流需求較為穩(wěn)定，物流業(yè)景氣指數(shù)保持在景氣區(qū)間運行。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股上漲，上一交易日A股沖高回落，三大股指品種均走弱，兩市成交額1.25萬億元，資金方面北向資金凈流入23.65億元，11月01日融資余額增加44.28億元至17012.47億元。我們認為四季度市場風格會比前三季度更平衡一些。當前我國正在調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，個別行業(yè)受到政策影響股價波動加大，也會造成股指波動加大。9月信貸數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟需求較弱但通脹壓力持續(xù)，預(yù)計四季度股指整體上行空間有限。隨著各指數(shù)繼續(xù)走弱，短期操作上建議先觀望，中長期建議逢低做多。

【國債】

國債：繼續(xù)上漲，10年期國債活躍券收益率下行1.75bp至2.92%。央行公開市場凈回籠1900億元，Shibor短端品種多數(shù)上行，資金面有所收斂。近日受疫情散發(fā)、煤炭和股票市場價格下跌影響，通脹預(yù)期減弱，避險情緒升溫，國債期貨價格走勢較強。受電力供應(yīng)緊張、部分原材料價格高位上漲等因素影響，10月制造業(yè)PMI為49.2%，連續(xù)兩個月位于收縮區(qū)間。央行表示將穩(wěn)健開展房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)，保持房地產(chǎn)信貸平穩(wěn)有序投放，居民按揭貸款和房企融資有望改善。在避險情緒推動下預(yù)計短期國債期貨價格有可能保持強勢，但繼續(xù)上行空間有限，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

原油：等待歐佩克會議，歐美原油期貨在盤中振蕩后趨于穩(wěn)定，WTI原油期貨小幅上漲，布倫特原油期貨略有回跌。擔心歐佩克及其減產(chǎn)同盟國增產(chǎn)幅度不能滿足需求增長，國際油價繼續(xù)受到支撐。市場等待歐佩克及其減產(chǎn)同盟國將于11月4日舉行的產(chǎn)量政策會議，這次會議將決定12月份是維持產(chǎn)量政策不變，即每日增加40萬桶的原油日產(chǎn)量，或者增加更多的產(chǎn)量。然而，從近來減產(chǎn)同盟主要產(chǎn)油國的表態(tài)看，似乎不愿意進一步減產(chǎn)。他們認為當前市場供需平衡，由于的不確定性，需求可能會有反復(fù)。美國石油學(xué)會數(shù)據(jù)顯示，截止10月29日當周，美國原油庫存4.156億桶，比前周增加360萬桶，汽油庫存減少55.2萬桶，餾分油庫存增加57.3萬桶。短期油價繼續(xù)維持高位。

【甲醇】

甲醇：夜盤甲醇下跌1.8%。截至10月28日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為65.29%，較上周下跌0.67個百分點，較去年同期下降6.90個百分點。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在64.7%，較上周下跌1.44個百分點。本周盡管西北部分CTO裝置逐步重啟，但沿海部分MTO停車，所以國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工仍有下滑。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在92.25萬噸，環(huán)比上周下降3.75萬噸，跌幅在3.91%，同比下降31.27%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在23.4萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預(yù)計10月29日到11月14日沿海地區(qū)進口船貨到港量在59.87萬-60萬噸。短期甲醇有超跌跡象，后期偏多為主。

【橡膠】

橡膠：橡膠周二走勢下跌，尾盤回升，01合約持倉縮減，05合約增倉，國內(nèi)市場供應(yīng)穩(wěn)定，在周期性減產(chǎn)季逐步來臨的預(yù)期之下，原料價格堅挺，是階段性做多的時機。但供應(yīng)上未出現(xiàn)短缺和需求未明顯增長的前期下，大幅拉漲仍缺乏支撐，預(yù)計走勢仍以震蕩上行為主，14300一帶支撐明顯，預(yù)計走勢止跌回升。

【紙漿】

紙漿：紙漿期貨夜盤延續(xù)反彈。短期紙漿供應(yīng)面持穩(wěn)，新一輪外盤報價預(yù)期下行，市場情緒欠佳，主要地區(qū)及港口紙漿庫存去庫緩慢。需求端，近期原紙漲價函頻發(fā)，下游提價意愿明顯，對漿價有一定提振作用。不過下游需求依舊低迷，紙企開工率提升有限，市場走貨壓力較大。整體來看，當前終端需求不佳，成品紙庫存依舊高位，缺乏實質(zhì)性的利好支撐，漿價反彈高度或較有限，短期預(yù)計低位震蕩盤整。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化價格下調(diào)100，中石油價格平穩(wěn)。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油部分下調(diào)100。煤化工8700，成交回升。兩油石化庫存70.5萬，環(huán)比增加下降1萬噸。昨日聚烯烴期貨延續(xù)弱勢?，F(xiàn)貨成交略有起色。盤面上，動力煤延續(xù)弱勢，不過對于化工品的影響程度下降。周末累庫后，關(guān)注月頭的現(xiàn)貨消化情況，整體而言，期貨盤面短期市場情緒反復(fù)，暫時觀望為主。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA震蕩，MEG反彈。國際油價走強，煤化工再度走弱。產(chǎn)業(yè)上，PTA產(chǎn)能運行率上升，現(xiàn)貨供應(yīng)充足，期貨倉單數(shù)量大增；乙二醇供應(yīng)緩慢轉(zhuǎn)向?qū)捤?，煤價成本支撐大幅減弱。需求端，游聚酯織造開工負荷偏弱，聚酯產(chǎn)銷低迷。庫存方面，乙二醇港口庫存延續(xù)增加，PTA繼續(xù)壘庫。整體上，PTA、MEG基本面偏弱，關(guān)注近期原料端及聚酯檢修減產(chǎn)消息。

【瀝青】

瀝青：瀝青夜盤收于3208 ，微漲0.56%。BU2112合約開盤報3222元/噸，最高報3300元/噸，最低報3212元/噸，收盤報3298元/噸，較上一交易日上漲138元/噸，漲幅為4.37%。成交量為43.95萬手，持倉量減少5467手至22.15萬手。由于10月OPEC原油產(chǎn)量增幅低于目標，OPEC+暫無加大增產(chǎn)規(guī)模意愿，國際原油震蕩上漲。國內(nèi)主要瀝青廠家開工大幅下降，廠家及社會庫存呈現(xiàn)回落；操作上短線在3150至3300之間徘徊，控制持倉風險。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：目前來看，今年10月第二周表需較第一周323萬噸環(huán)比下降，且月底同比降幅進一步擴大。需求超預(yù)期的疲弱表現(xiàn)使得市場對金九銀十的旺季需求預(yù)期徹底落空。另外，部分配煤品種受動力煤價格下行的帶動，價格也明顯回調(diào)，疊加鐵礦加速累庫價格下跌的推動，鋼材走勢在成本坍塌+需求弱勢的環(huán)境下整體依然偏弱。但目前01合約盤面接近去年冬儲價格，絕對值上達到部分貿(mào)易商采購的心理價位區(qū)間，警惕部分抄底力量對盤面的影響。策略上我們?nèi)越ㄗh逢反彈做空為主。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤底部小幅回升。近期大幅回落主要原因是港口庫存持續(xù)增加，北方鋼廠環(huán)保限產(chǎn)繼續(xù)加嚴，鐵水產(chǎn)量再度下滑，同時終端地產(chǎn)需求存大幅回落預(yù)期，鐵礦供應(yīng)持續(xù)走向?qū)捤?。供?yīng)端，四季度四大礦山發(fā)貨量同比會有小幅回落，但全年發(fā)貨量基本持平，國內(nèi)需求的大幅回落對價格形成較大壓制。在下游需求快速回落的背景下，港口現(xiàn)貨成交持續(xù)走弱，市場處于港口累庫，鋼廠主動去庫階段，現(xiàn)貨價格有望持續(xù)承壓。后市來看，在基本面未見反轉(zhuǎn)的背景下，價格有望呈現(xiàn)偏弱走勢。

【煤焦】

雙焦：夜盤走勢偏強。近期發(fā)改委再次發(fā)文稱煤炭價格存在繼續(xù)回調(diào)空間，且煤礦產(chǎn)量有所增加，同時部分煤種隨著下游采購積極性減弱，煤礦出貨情況不及預(yù)期，報價略有下調(diào)，影響焦煤價格有所走弱。焦炭方面，部分地區(qū)焦企焦炭降庫壓力稍大，山西地區(qū)焦企開啟200元/噸提降，短期焦炭市場情緒較為悲觀。后市來看，在政策調(diào)控下，現(xiàn)貨價格有望逐步回落，雙焦盤面價格有望持續(xù)呈現(xiàn)偏弱走勢。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅期價震蕩走弱?，F(xiàn)貨出廠價格下調(diào)至10600元/噸附近。需求方面，受鋼材限產(chǎn)影響，鋼廠對錳硅的需求增幅受限。供應(yīng)方面，近期錳硅日產(chǎn)水平低位回升，但在成本抬升、利潤壓縮的情況下廠家的開工積極性一般，在碳中和的背景下、錳硅作為高耗能行業(yè)、后市產(chǎn)量較難大幅增加。當前廠家?guī)齑嫒蕴幍臀唬又妰r上調(diào)抬升生產(chǎn)成本，市價進一步下探的空間或較為有限，可關(guān)注下方9000一線支撐以及11月鋼招價格對市場的指引。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵期價震蕩走弱。主流出廠報價下調(diào)至12250元/噸附近。需求方面，受鋼材限產(chǎn)影響，鋼廠對硅鐵的需求增幅受限。供應(yīng)方面，日產(chǎn)水平低位回升，但當前廠家因成本抬升、利潤壓縮、開工的積極性一般，在碳中和背景下、硅鐵作為高耗能行業(yè)、后市產(chǎn)能釋放或仍受阻。綜合來看，當前廠家?guī)齑娌桓?，加之電價上調(diào)、生產(chǎn)成本抬升，市價下方或仍存支撐，可關(guān)注下方9000一線支撐以及11月鋼招價格對市場的指引。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤期價偏強震蕩，政策面調(diào)控下市場看跌煤價的情緒較濃，貿(mào)易商的出貨意愿偏強。隨著保供增產(chǎn)工作的推進，煤炭產(chǎn)量水平持續(xù)提升；大秦線秋檢結(jié)束、發(fā)運恢復(fù)正常；下游電廠的存煤水平有所回升，港口庫存逐漸接近去年同期，市場的供需關(guān)系邊際改善。目前港口煤價已回落至1100元/噸左右，短期煤價在限價政策的影響下或?qū)⒗^續(xù)高位回調(diào)，后市需關(guān)注入冬后電廠的日耗水平變化以及礦區(qū)產(chǎn)能的釋放情況。近期在交易所提保限倉等影響下，資金減倉離場，品種流動性降低，短期操作風險較大，操作上建議等待盤面反彈至高位后的空配機會。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：近期金銀延續(xù)震蕩行情，市場等待今晚的美聯(lián)儲會議，預(yù)計將正式宣布縮減購債計劃。貴金屬整體行情邏輯仍以交易美聯(lián)儲貨幣政策收縮的節(jié)奏以及通脹為主，持續(xù)的高通脹使交易邏輯轉(zhuǎn)移向炒作加息，目前美聯(lián)儲基金利率顯示的隱含加息概率在明年7月已達60%以上。另外像英國央行和澳洲聯(lián)儲也釋放了鷹派信號，在市場已經(jīng)逐步消化未來政策影響的情況下，滯漲邏輯推動金銀嘗試企穩(wěn)反彈，但臨近11月3號美聯(lián)儲利率會議，Taper預(yù)期以以及炒作加息下，上方存在壓力，整體震蕩為主。但是警惕今晚正式宣布Taper后出現(xiàn)的利空出盡的反彈行情。

【銅】

銅：夜盤銅價高開低走，延續(xù)調(diào)整狀態(tài)。在美聯(lián)儲議息會議前，市場情緒趨于謹慎。目前銅價受現(xiàn)貨高升水和低庫存支撐。LME和上期所庫存略有增加，但數(shù)量有限。有調(diào)研顯示銅產(chǎn)量受限電影響，并同樣影響到需求端，但電網(wǎng)投資環(huán)比輕微回升。銅價短期可能反彈，總體振幅可能加大。建議關(guān)注本周美聯(lián)儲議息會議，智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅上漲，出現(xiàn)初步企穩(wěn)跡象。隨著動力煤價格的回落，電力供應(yīng)緊張趨于階段性恢復(fù)。但電力成本占鋅冶煉成本比重較高，成本支撐作用明顯。目前需求乏善可陳，總體供需雙弱。國內(nèi)庫存總體較低和LME庫存下降，支撐鋅價。預(yù)計鋅價短期延續(xù)反彈。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤小幅下跌?；久娣矫妫瑖鴥?nèi)社會庫存延續(xù)增加，截至11月1日在100.3萬噸，較上周末增加2.1萬噸，延續(xù)累庫。供應(yīng)方面，國慶節(jié)后青海寧夏兩地開始減產(chǎn)，總減產(chǎn)數(shù)量約7-8萬噸/月，貴州21日出臺政策預(yù)計對全部運行產(chǎn)能限產(chǎn)。四季度國儲拋鋁延續(xù)，從目前國內(nèi)供需情況預(yù)測拋儲在消費回落的情況下可能導(dǎo)致四季度鋁錠供應(yīng)過剩，但從平衡表看四季度市場過剩量不會太高。操作建議逢低買入。

【鎳】

鎳：鎳價小幅上行。政策方面由于印尼禁礦的政策方向以及對初級產(chǎn)品出口的限制仍在延續(xù)，需要繼續(xù)關(guān)注其政府的出口關(guān)稅政策。鎳鐵進口的不確定性仍在，國內(nèi)鎳鐵價格存在上行風險。供應(yīng)方面，國內(nèi)鎳鐵受成本、限電影響維持偏緊，鎳板需求則受下游不銹鋼減產(chǎn)影響偏弱。預(yù)計鎳價震蕩運行，短期可嘗試逢高做空。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格夜盤震蕩?；久娣矫嫦蕻a(chǎn)造成供應(yīng)減少，前期江蘇省鎳鐵企業(yè)宣布執(zhí)行停產(chǎn)，不銹鋼排產(chǎn)同樣下降，市場擔憂不銹鋼供應(yīng)，后期下游消費預(yù)計逐步轉(zhuǎn)弱。中長期看不銹鋼產(chǎn)能較多且存在增長空間，但短期價格受國內(nèi)限產(chǎn)政策影響較大走勢偏強。操作建議觀望或者逢低買入為主。

【鉛】

鉛：倫鉛下跌，滬鉛走弱。產(chǎn)業(yè)上，10月28日國內(nèi)鉛錠社會庫存18.84萬噸，周度延續(xù)去庫5900噸。供應(yīng)端，10月受限電和再生企業(yè)減產(chǎn)、原生鉛集中檢修等影響，伴隨限電階段性緩解，再生鉛煉廠利潤修復(fù)下，復(fù)工提產(chǎn)跡象已顯現(xiàn)。需求端，國內(nèi)電動自行車鉛蓄電池企業(yè)限電影響延續(xù)，消費呈現(xiàn)淡季不淡現(xiàn)象。整體上，供應(yīng)恢復(fù)背景下，建議輕倉試空為主。

【錫】

錫：倫錫震蕩下跌，滬錫走弱。海外市場，全球第三大精煉錫制造商MSC此前已入市買礦恢復(fù)生產(chǎn)，10月初運營產(chǎn)能恢復(fù)至80%附近，市場供應(yīng)短缺預(yù)期緩解。國內(nèi)9月份精煉錫產(chǎn)量13018噸，環(huán)比減少4.7%。錫錠現(xiàn)貨市場貨源偏緊，供給預(yù)期寬松與限電影響需求的情況一直存在，國內(nèi)錫錠庫存依處低位。整體上，錫供應(yīng)存寬松預(yù)期，滬錫高位震蕩走勢。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：昨夜糖價出現(xiàn)回調(diào)。后期原糖市場將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、開榨情況和巴西21/22榨季的收榨情況。同時宏觀方面原油價格擾動也將對糖價產(chǎn)生影響，目前巴西乙醇跟隨原油價格上漲到20美分/磅一帶，對全球糖價形成支撐。糖會上預(yù)期國內(nèi)新榨季產(chǎn)量在1020萬噸左右，低于上榨季的1066萬噸。策略上，SR01合約可以逢回調(diào)后在5700-5800一帶買入，同時套利交易者可以進行買SR01空SR05的月差正套交易。

【生豬】

生豬：生豬期貨出現(xiàn)反彈。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價15.98元/公斤，比上一日下跌0.01元/公斤?？傮w而言，前期隨著豬價大幅下跌至盈虧線之下，生豬均重、屠宰情況均出現(xiàn)改善。目前看短期收購好轉(zhuǎn)持續(xù)，但中長期去庫存仍需時間，短期投資者可以逢回調(diào)買入01合約并在反彈后止盈，長期投資者可以等待市場情緒最悲觀后再擇機入場做多。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨重新上漲?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋商品果3.6元/斤，與上一日比持平；陜西富縣70#紙袋富士收購價3.6元/斤，與上一日比持平。受到前期價格不利天氣影響，西北蘋果個頭偏小，山東蘋果果銹偏多，同時次果價格低刺激走貨快，降低蘋果入庫量，新季蘋果基本面正在發(fā)生變化。建議空頭在回調(diào)后平倉，多頭等待回調(diào)后開多。

【油脂】

油脂：夜盤油脂高開后橫盤，Y2201收盤于9912，漲幅0.51%，棕櫚油P2201收盤于9746，漲幅0.79%，菜油OI2201收盤于12647，跌幅0.09%。10月馬來西亞棕櫚油出口減幅小幅擴大，UOB預(yù)估10月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量增幅在-2%-2%。印尼上調(diào)出口關(guān)稅，馬印棕櫚油稅差拉大。國內(nèi)周度豆油庫存小幅下降，棕櫚油集中到港后，庫存大增，但是仍然偏低，近月進口倒掛較多。隨著壓榨量升高，豆油供應(yīng)增加，現(xiàn)貨基差回落。油脂單邊處于高位震蕩走勢，關(guān)注菜油15正套。

【豆粕】

粕：11月2日(星期二)CBOT大豆收盤上漲。01月大豆收1254.50美分/蒲式耳，漲幅0.48%。日盤豆菜粕震蕩偏弱。M2201收盤于3110，跌幅1.55%，RM2201收盤于2504，跌幅1.49%。限電問題將得到解決，11月開始大豆到港有望增多，油廠開機率逐步升高，豆粕基差預(yù)計回落。周度美豆收割進度略低于預(yù)期，未來一段時間總體降雨偏少，利于加快收割，StoneX 將 2021 年美國大豆單產(chǎn)和產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至 51.9 bpa 和 44.9 億蒲，作為對比，USDA為 51.5 bpa 和 44.48 億蒲。巴西和阿根廷仍會有出現(xiàn)降雨，利于播種。盤面操作上以豆粕15反套。

【棉花】

棉花：鄭棉繼續(xù)窄幅震蕩，外盤昨夜高位回落。近期美棉走勢強勁，主要受到中國對美棉進口需求增加以及美棉收獲進度偏慢導(dǎo)致供應(yīng)相對偏緊的影響，另外印度等國棉價飆升也對外盤有一定支撐作用。國內(nèi)方面，新棉收購持續(xù)降溫，不過當前收購價折皮棉成本仍多在23000元/噸之上，盤面依然處于貼水狀態(tài)。短期籽棉成本對棉價仍有較強支撐，交易所倉單庫存維持低位，疊加受到近期外盤的帶動，鄭棉短期預(yù)計延續(xù)區(qū)間偏強震蕩。