大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

動力煤：

1、基本面：截止10月22日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計767.8萬噸，日耗50.2萬噸，可用天數(shù)15.3天。保供令全國統(tǒng)調電廠存煤水平快速提升，港口庫存位于同期低位，市場報價中，港口價格繼續(xù)回落 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨2100，01合約基差863，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存445萬噸，環(huán)比增加3萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：主產地保供政策不斷加碼，核增產能煤礦產量有所增加，北方港口庫存低位維持，大秦線秋檢臨近尾聲。國常會、國家發(fā)改委、證監(jiān)會等多方主體加大對于煤炭市場的監(jiān)管，市場流傳關于煤炭“限價令”的措施，短期政策風險較大，煤價政策邏輯大于供需邏輯，價格存在下行風險。ZC2201：短期觀望為主

鐵礦石：

1、基本面：26日港口現(xiàn)貨成交122.5萬噸，環(huán)比上漲56.1%（其中TOP2貿易商港口現(xiàn)貨成交量為61萬噸，環(huán)比上漲38.6%），本周平均每日成交100.5萬噸，環(huán)比上漲17.2% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨857，折合盤面953.8，01合約基差239.3；日照港超特粉現(xiàn)貨價格518，折合盤面726.4，01合約基差11.9，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存14244.7萬噸，環(huán)比增加199.22萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：本周澳巴發(fā)貨量均有回升，國內到港量同樣回升。港口卸貨效率維持高位，疏港量繼續(xù)維持低位，庫存延續(xù)累庫。限產消息多有反復，終端需求乏力。同時海運費出現(xiàn)拐頭跡象，進口礦落地成本進一步下移。在港口累庫與采暖季臨近的背景下，預計礦價表現(xiàn)偏弱為主，短期盤面存在技術性修復，操作上建議逢高拋空。I2201：640-740區(qū)間操作

焦煤：

1、基本面：受保供政策影響，煤礦產量均有所提升，且近期動力煤下調，帶動部分貿易商恐高心理顯現(xiàn)，對部分煤種報價略有回調，然目前主產地煤礦多以保供電煤為主，焦煤市場供需矛盾仍存，對焦煤價格有一定支撐力度；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價3680，基差830；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存695.72萬噸，港口庫存404萬噸，獨立焦企庫存702.34萬噸，總體庫存1802.06萬噸，較上周減少2.2萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結論：近期監(jiān)管部門政策文件頻發(fā)，或影響后期焦鋼企業(yè)對原料煤需求減弱，然近期焦鋼企業(yè)多有補庫需求，且焦煤市場整體供應趨緊，短期對煤價有較強支撐，但受碳中和政策和發(fā)改委抑價措施影響中長期利空焦煤。綜合來看，預計短期內國內煉焦煤市場偏穩(wěn)運行。焦煤2201：2700-2800區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦炭供應較為緊張，且入爐煤、物流成本增加使焦企利潤受損，部分焦企提漲意愿較濃，鋼廠焦炭庫存多處合理區(qū)間，加之受限電等因素影響，部分鋼廠仍有限產行為，對焦炭采購需求一般；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價4400，基差610；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存412.19萬噸，港口庫存121.1萬噸，獨立焦企庫存44.79萬噸，總體庫存578.08萬噸，較上周減少12.34萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結論：因供應端限產力度加大，焦炭供應量減少，焦企提漲意愿較強，然鋼廠也維持一定的限產比例，且發(fā)改委采取措施對煤炭價格進行合理調控，或對焦價上漲有一定抑制作用，近期預計焦炭或將偏穩(wěn)運行。焦炭2201：3500-3600區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：基本面延續(xù)供需雙弱局面，供給端上周實際產量低位再次下行，未能延續(xù)回升勢頭；需求方面下游成交繼續(xù)偏弱低于預期，隨著天氣轉冷，商家心態(tài)仍較謹慎，預計未來需求改善可能性較??；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5582.6，基差665.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存589.1萬噸，環(huán)比減少4.25%，同比減少19.35%；中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉：螺紋主力持倉空減；偏空

6、結論：昨日螺紋期貨價格出現(xiàn)反彈，各地市場現(xiàn)貨價格基本走平，在大幅調整后盤面有企穩(wěn)跡象，但當前缺乏上行驅動，短期反彈空間有限，操作上建議日內4850-5000區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷當前保持供需雙弱局面，供應端板材生產持續(xù)仍受限產和檢修增加影響，產量低位繼續(xù)小幅下行。需求方面下游制造業(yè)節(jié)后仍受雙控限電影響，上周表觀消費再次回落，繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5540，基差304，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存257.53萬噸，環(huán)比減少3.19%，同比減少10.21%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結論：昨日熱卷盤面價格小幅企穩(wěn)回升，現(xiàn)貨價格走勢無變化，從盤面走勢來看，調整過后繼續(xù)下行空間不大，本周短線以低位震蕩為主，日內建議5180-5330區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：原料、燃料價格高位回落，玻璃生產利潤企穩(wěn)，產量依然維持高位；下游加工廠訂單依然不足，地產資金緊張問題短期緩解難度較大，短期終端需求預計仍將延后；房地產稅改革試點政策出臺，對玻璃長期需求帶來沖擊；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2498元/噸，F(xiàn)G2201收盤價為2026元/噸，基差為472元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止10月21日當周，全國浮法玻璃生產線樣本企業(yè)總庫存187.25萬噸，較前一周上漲4.23%，處于5年均值之上；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結論：玻璃成本端支撐走弱，基本面依然偏弱，短期預計震蕩偏空運行為主。玻璃FG2201：日內1970-2030區(qū)間偏空操作。

2

---能化

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，L盤面高位回落，現(xiàn)貨端走弱。24日國務院發(fā)布碳達峰碳中和意見，文件中提到，未納入國家有關領域產業(yè)規(guī)劃的，一律不得新建改擴建煉油和新建乙烯、對二甲苯、煤制烯烴項目，長期看限制了煤制工藝產能擴張，短期仍在成本端有支撐。供應端10月檢修較上月增多，原料端原油價格持續(xù)走強。下游方面雙控限電對有所影響，PE農膜利潤有所好轉。兩油庫存中性偏高，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價格1201（+0），當前LL交割品現(xiàn)貨價9300（-1525），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差265，升貼水比例2.9%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存82萬噸（+3），偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結論：L2201日內8850-9050震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，PP盤面高位回落，現(xiàn)貨端走弱。24日國務院發(fā)布碳達峰碳中和意見，文件中提到，未納入國家有關領域產業(yè)規(guī)劃的，一律不得新建改擴建煉油和新建乙烯、對二甲苯、煤制烯烴項目，長期看限制了煤制工藝產能擴張，短期仍在成本端有支撐。供應端10月檢修較上月增多，原料端原油價格持續(xù)走強。下游方面雙控限電對有所影響，bopp膜利潤較好。兩油庫存中性偏高，倉單新高，丙烯CFR中國價格1101（-10），當前PP交割品現(xiàn)貨價8800（-0），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差-64，升貼水比例-0.7%，偏空；

3. 庫存：兩油庫存82萬噸（+3），偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結論：PP2201日內8650-8900震蕩操作；

PTA：

1、基本面：油價持續(xù)走強，終端開工受供電因素影響寬幅波動，由于聚酯原料端明顯下行，下游聚酯產品利潤大幅修復 中性

2、基差：現(xiàn)貨5305，01合約基差-155，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存5.3天，環(huán)比增加0.5天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結論：西南一套100萬噸裝置因蒸汽問題預計近日停車，重啟待定。PX方面，浙石化二期配額下發(fā)，預計PX開工率有較大幅度回升，后期PX走勢偏弱為主。PTA方面，近期負荷提升至偏高水平，供應回升明顯。聚酯方面，近期限產要求逐漸放松，重點關注后市聚酯負荷回升情況。PTA成本邏輯強于供需邏輯，短期跟隨成本端運行為主。TA2201：5300-5500區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：由于現(xiàn)貨價格大幅下挫，各工藝路線利潤迅速下行，25日CCF口徑庫存為60.6萬噸，環(huán)比增加5.6萬噸，港口庫存小幅積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨6080，01合約基差9，盤面貼水 中性

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存58.8萬噸，環(huán)比增加10.1萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之下 中性

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：近期行情受煤炭市場波動影響，價格中樞大幅下移。成本端方面，油價持續(xù)走強，煤價受政策監(jiān)管影響中樞下移。近期港口卸貨略有好轉，碼頭庫存小幅回升，但是遠月進口供應恢復依舊有限，供需累庫有限。EG2201：5700-6000區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：供需雙弱 偏空。

2、基差：現(xiàn)貨13650,基差-1200 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價格20日線上運行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論: 日內短空，破14900止損

原油2112：

1.基本面：能源危機仍遠未消退，供應增加滯后于需求，石油輸出國組織(OPEC)和其盟友組成的OPEC 聯(lián)盟仍持觀望態(tài)度，石油輸出國組織及其盟友定于下周開會評估產出政策；煉油公司官員和分析師表示，全球煉油廠正在增加原油加工量，以滿足亞洲、歐洲和美國需求的同步增長，但煉油廠維護和天然氣價格高企將限制第四季度的燃料供應；中性

2.基差：10月26日，阿曼原油現(xiàn)貨價為84.09美元/桶，巴士拉輕質原油現(xiàn)貨價為85.43美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為83.77美元/桶，基差24.29元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至10月22日當周API原油庫存增加231.8萬桶，預期增加165萬桶；美國至10月15日當周EIA庫存預期增加185.7萬桶，實際減少43.1萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月15日當周減少232萬桶，前值減少196.8萬桶；截止至10月26日，上海原油庫存為698.1萬桶，不變；中性

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止10月19日，CFTC主力持倉多增；截至10月19日，ICE主力持倉多減；中性；

6.結論：隔夜原油高位震蕩，OPEC+方面對于增加產量態(tài)度冷淡，而美油增產有限亦刺激市場做縮布倫特與WTI間價差，供應緊張支撐原油維持高位。目前市場暫缺新的熱點炒作，短期多空繼續(xù)僵持，波動率持續(xù)走低狀況下，投資者等待市場大幅變盤出現(xiàn)，倉位建議至半倉以下，短線530-538區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2201： 

1、基本面：上半周國內甲醇市場整體表現(xiàn)欠佳，內地、港口多有下跌，且內地補跌幅度較大，產區(qū)降至3000元/噸下方，且受疫情影響運輸，整體出貨仍一般，關注運輸及裝置開工變化。港口維持期現(xiàn)聯(lián)動，基差企穩(wěn)，且部分伊朗裝置停車利好后續(xù)進口；中性

2、基差：10月26日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為3175元/噸，基差-2，期貨相對現(xiàn)貨平水；中性

3、庫存：截至2021年10月21日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為66.4萬噸，較9月底降5萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在33萬噸，較前期降3.4萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結論：目前中下游接貨偏謹慎，加之港口低價貨源流入沖擊，內地甲醇市場繼續(xù)下滑概率大，不過目前內地停車裝置較多下企業(yè)庫存普遍不高，加之成本面仍存一定支撐，局部地區(qū)下滑空間有限，而期貨方面則受煤炭等消息影響較大，短期黑色品種期貨或繼續(xù)壓制甲醇走勢，短線3000-3200區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油價格中樞持續(xù)走高；全球煉廠秋檢高峰期尾聲、開工率提升，燃油供給偏松；中東、南亞采購高硫燃油發(fā)電旺季臨近尾聲，國際天然氣價格有所回升，燃油季節(jié)性和經濟性提振整體減弱；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3068元/噸，F(xiàn)U2201收盤價為3050元/噸，基差為18元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止10月21日當周，新加坡高低硫燃料油2169萬桶，較前一周增加0.65%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結論：成本端原油支撐較強，但燃油基本面結構轉弱，短期燃油預計震蕩偏空運行為主。燃料油FU2201：日內2980-3040區(qū)間偏空操作

PVC：

1、基本面：近期市場行情走勢已經脫離基本面，多跟隨政策走向，而伴隨著PVC價格的大幅下挫，上游電石價格卻穩(wěn)如泰山，外采電石PVC企業(yè)已經出現(xiàn)虧損，考慮到成本支撐，PVC價格雖然仍會隨著當前氛圍慣性走弱，但隨著情緒釋放完畢，PVC價格或將再次走強。持續(xù)關注政策走向、原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨10625，基差850，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比降6.32%至16.68萬噸；偏多。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結論：預計短時間內震蕩為主。PVC2201：日內觀望為主。

瀝青： 

1、基本面：廣石化10月21日開始檢修，預計為期45天，京博石化維持中低負荷生產，加之個別煉廠間歇生產為主，預計本周國內瀝青總產量環(huán)比下降6.88%。北方部分地區(qū)趕工需求，對于煉廠出貨有所支撐，但是合同貨源仍顯充裕；南方地區(qū)高價需求有限，部分貿易商拿貨謹慎。短期來看，國內瀝青市場維持弱勢震蕩為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3095，基差-81，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.1%為48.1%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價在均線下方運行；偏空。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2112：日內偏空操作。

3

---農產品

豆油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預期，MPOB報告利多，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產季，疫情影響馬棕勞動力恢復，產量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產，但國內進口或通常，且?guī)齑娓摺Ｆ?/p>

2.基差：豆油現(xiàn)貨10576，基差620，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月15日豆油商業(yè)庫存93萬噸，前值93萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結論：油脂價格高位震蕩，國內基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復速度慢，即將步入減產季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內外出現(xiàn)基本面差異，國內供應偏緊，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報告利空，印度取消毛棕櫚油關稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預寬幅震蕩，高位震蕩整理。多頭獲利離場，目前建議觀望。豆油Y2201：9750附近回落做多或觀望

棕櫚油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預期，MPOB報告利多，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產季，疫情影響馬棕勞動力恢復，產量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產，但國內進口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨10298，基差650，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月15日棕櫚油港口庫存44萬噸，前值51萬噸，環(huán)比-7萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格高位震蕩，國內基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復速度慢，即將步入減產季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內外出現(xiàn)基本面差異，國內供應偏緊，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報告利空，印度取消毛棕櫚油關稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預寬幅震蕩，高位震蕩整理。多頭獲利離場，目前建議觀望。棕櫚油P2201：9450附近回落做多或觀望

菜籽油

1.基本面：9月馬棕庫存降庫6.99%，庫存低于市場預期，MPOB報告利多，船調機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產季，疫情影響馬棕勞動力恢復，產量下滑，印度庫存較低有較高補庫意愿，預供需向好；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產，但國內進口或通常，且?guī)齑娓摺Ｆ?/p>

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13084，基差370，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：10月15日菜籽油商業(yè)庫存39萬噸，前值40萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格高位震蕩，國內基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應緊張，將對增庫有所緩解。美豆庫銷比維持5%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動力恢復速度慢，即將步入減產季，缺主要進口國補庫空間大。目前國內進口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內棕櫚油庫存緊張。油脂價格高位，國內外出現(xiàn)基本面差異，國內供應偏緊，現(xiàn)貨價格堅挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預期。從基本面方面來看還將有上行空間。USDA報告利空，印度取消毛棕櫚油關稅同樣利多馬來出口，多空交替，短期預寬幅震蕩，高位震蕩整理。多頭獲利離場，目前建議觀望。菜籽油OI2201：12500附近回落做多或觀望

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，油脂上漲帶動豆類回升和技術性反彈，巴西大豆播種進程良好限制漲幅。國內豆粕震蕩回落，美豆回落帶動和技術性調整，國慶節(jié)后補庫因素成交良好，價格回落至震蕩區(qū)間底部區(qū)域，短期3200附近技術性支撐。國內豆粕需求短期偏淡，但整體預期尚好，油廠成交節(jié)后有所增加，庫存繼續(xù)回落，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價格，國內豆粕供需整體相對均衡，價格短期維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3550（華東），基差280，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存52.35萬噸，上周62.91萬噸，環(huán)比減少16.8%，去年同期93.53萬噸，同比減少44%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結論：美豆短期1200上方震蕩；國內供需相對均衡，受美豆帶動震蕩反彈，關注美國大豆出口和南美大豆播種情況。

豆粕M2201：短期3220至3280區(qū)間震蕩。期權買入淺虛值看漲期權。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，豆粕回落帶動和技術性調整，短期菜粕維持區(qū)間震蕩走勢。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進口，加上水產需求預期良好支撐國內菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經最大化，菜粕節(jié)后庫存回升壓制現(xiàn)貨價格。菜粕水產需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2880，基差252，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.44萬噸，上周1.91萬噸，環(huán)比減少24.6%，去年同期0.8萬噸，同比增加80%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求預期較好支撐價格，加上菜粕現(xiàn)貨升水支撐菜粕底部價格，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內油菜籽供應情況。

菜粕RM2201：短期2580至2640區(qū)間震蕩，期權買入淺虛值看漲期權。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收漲，油脂上漲帶動豆類回升和技術性反彈，巴西大豆播種進程良好限制漲幅。國內大豆盤面震蕩回落，短期沖高后技術性調整，整體延續(xù)高位震蕩格局?，F(xiàn)貨市場國產大豆仍舊偏緊，農戶有惜售情緒，但國內外價差過大限制盤面高度，整體或維持區(qū)間震蕩。國產大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產大豆增多，國產大豆呈有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨6000，基差-156，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存469.3萬噸，上周480.9萬噸，環(huán)比減少2.41%，去年同期568.52萬噸，同比減少17.45%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結論：美豆預計1200上方震蕩；國內大豆期貨短期沖高后震蕩回落整理，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2201：短期6100至6200區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：2021年9月底，20/21年度本期制糖全國累計產糖1066.66萬噸；全國累計銷糖961.8萬噸；銷糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中國進口食糖87萬噸，同比增加33萬噸，同比增加37萬噸，20/21榨季截止9月累計進口糖633萬噸，同比增加258萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5670，基差-259（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至9月底20/21榨季工業(yè)庫存104.86萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6、結論：夜盤白糖主力合約再度沖擊6000關口，如能有效站穩(wěn)，上方空間打開，后期延續(xù)震蕩偏多思路。

棉花：

1、基本面：10月26日儲備棉投放成交率42.3%，平均成交價格18446元/噸，折3128價格20255/噸。9月份我國棉花進口7萬噸，環(huán)比下降22.2%，2021年累計進口184萬噸，同比增加32%。農村部10月：產量573萬噸，進口250萬噸，消費820萬噸，期末庫存760萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價22214，基差1024（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農業(yè)部20/21年度10月預計期末庫存760萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6：結論：棉花繼續(xù)橫盤震蕩整理，消化前期漲幅，01合約關注下方20000附近支撐，輕倉短線日內交易為主。

玉米：

1、基本面：物流費用上漲速度較快；拉尼娜天氣引發(fā)中期玉米產量憂慮；玉米小麥價差回升，料玉米飼用需求環(huán)比上漲；截止10月20日，國內深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比降0.89%，年同比降9.36%；玉米淀粉企業(yè)加工利潤回升，玉米淀粉現(xiàn)貨價格大幅提漲，提振玉米消費；全球玉米供應出現(xiàn)缺口，國內玉米供應缺口仍存；偏多

2、基差：10月26日，現(xiàn)貨報價2630元/噸，01合約基差2元/噸，貼水期貨，中性

3、庫存：10月20日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在286.6萬噸，周環(huán)比降5%；10月15日，北方港口庫存報256萬噸，周環(huán)比降2.29%；廣東港口玉米庫存報66.7萬噸，周環(huán)比增10.25%；偏多

4、盤面：MA20向上，01合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結論：物流費用上漲，全球拉尼娜天氣引發(fā)中期玉米產量擔憂，局部地區(qū)收割延后，短期現(xiàn)貨價格或持續(xù)走高。盤面上，01合約期價收在日線BOLL（20,2）上軌線附近，布林敞口繼續(xù)向上打開，2600上方日內偏多操作。C2201區(qū)間：2600-2650

生豬：

1、基本面：西南地區(qū)、湖北臘肉灌腸消費提前（正常時點為立冬過后）；仔豬當烤豬賤賣、豬場項目“爛尾”工程增加，后期大豬供應存擔憂；農業(yè)農村部預測四季度生豬市場供應充足，凍品庫存或維持高位；仔豬與中豬存欄雖有下滑，但仍處年內高位；生豬產能調控方案預期限制母豬存欄再創(chuàng)新高；豬肉相比其他肉類替代品價格明顯占優(yōu)；偏多

2、基差：10月26日，現(xiàn)貨價16210元/噸，01合約基差-1110元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬頭，年同比增18.2%；能繁母豬存欄量4459萬頭，月環(huán)比降1.69%，年同比增16.7%；偏空

4、盤面：MA20向上，01合約期價收于MA20上方，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減，偏空 

6、結論：臘肉制作提振市場需求，近期仔豬市場擾動，存欄有加速下滑預期，后市大豬供應存擔憂，現(xiàn)貨價格大幅拉漲。盤面上，01合約期價收復日線BOLL（20,2）上軌線，布林敞口向上打開，KDJ指標進入超買區(qū)，但三線未交叉，建議日內短多為主。LH2201區(qū)間：16800-17500

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國最新公布的消費者信心指數(shù)、新屋銷售和里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)均表現(xiàn)強于預期；美股三大股指強勢上漲，標普500和道瓊斯指數(shù)再創(chuàng)歷史新高；美元指數(shù)一度突破94關口，觸及94.03高點，漲0.13%報93.9591；美債收益率漲跌不一，10年期美債收益率跌2.28個基點報1.613%；金價深跌回升，但創(chuàng)9月中旬以來首次收盤跌破1800美元價格水平，最低觸及1781.5美元，回升收報1792.6美元/盎司，收跌0.82%，早盤在1793左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨371.64，現(xiàn)貨370.43，基差-1.21，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3093千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結論：美元走強，金價一度明顯下挫；COMEX黃金期貨收跌0.7%報1794.1美元/盎司；今日關注加拿大央行利率決議、美國9月耐用品訂單、澳大利亞CPI；經濟數(shù)據(jù)好于預期，美元走強，美債收益率小幅走弱，經濟擔憂略降溫，金價深跌反彈，但回升力度有限，下行壓力回歸；緊縮愈發(fā)臨近，市場重點已經轉至加息，金價下行趨勢不變，反彈做空。短期影響因素較多，通脹短期支撐金價小幅上行，震蕩為主。滬金2112：365-375區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國最新公布的消費者信心指數(shù)、新屋銷售和里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)均表現(xiàn)強于預期；美股三大股指強勢上漲，標普500和道瓊斯指數(shù)再創(chuàng)歷史新高；美元指數(shù)一度突破94關口，觸及94.03高點，漲0.13%報93.9591；美債收益率漲跌不一，10年期美債收益率跌2.28個基點報1.613%；現(xiàn)貨白銀也跟隨金價一度大幅下挫，最高達24.568，最低達23.850，回升收于24.14美元/盎司，收跌1.69%，早盤在24.15左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨4992，現(xiàn)貨4974，基差-18，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2212618千克，環(huán)比增加35907千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結論：銀價跟隨金價明顯回落；COMEX白銀期貨收跌1.53%報24.215美元/盎司；銀價依舊主要跟隨金價為主，有色金屬依舊偏弱，銀價下行幅度擴大，緊縮預期不變，下行趨勢不變。有色金屬價格對銀價有所支撐，但近期有限，震蕩為主。滬銀：4850-5050區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，9月份，中國制造業(yè)采購經理指數(shù)(PMI)為49.6%，低于上月0.5個百分點，降至臨界點以下，制造業(yè)景氣水平有所回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨72775，基差775,升水期貨；偏多。

3、庫存：10月26日LME銅庫存減4650噸至155150噸，上期所銅庫存較上周減1829噸至39839噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結論：在全球寬松收緊預期和南供應增加背景下，短期能源沖擊導致供給受挫預期，碳中和小幅利多銅價，目前多空比較糾結，滬銅2112：觀望為主，持有cu2112c76000看跌期權。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產量受限，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨20840，基差-360，貼水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增20657噸至269582噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉空，多翻空；偏空。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展和全球寬松背景下，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，鋁價短期高位震蕩為主，滬鋁2112：21000多持有，止損20500，目標22000。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，新能源產業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產業(yè)的擴張，仍會給需求帶來提升，目前全球原生鎳供應短缺，供需仍偏強，最新數(shù)據(jù)來看原生鎳短缺收窄，短缺情況有所好轉。產業(yè)鏈短期來看，鎳礦價格突然下跌，成本線下降。而鎳鐵繼續(xù)堅挺上漲，對價格形成支撐。電解鎳現(xiàn)貨市場，在價格大幅波動下，買賣雙方都比較謹慎，成交寥寥。而鎳豆俄鎳等進口相對充裕，升水下降較多，市場供應相對充裕。不銹鋼產量下降，庫存下降，價格堅挺有反彈的跡象。新能源產業(yè)鏈繼續(xù)良好發(fā)展，有利于價格向上。國家政策方面，做好碳達峰碳中和發(fā)展理念，對于鎳產業(yè)來說由于精煉鎳屬于較大依靠進口，而國內主產區(qū)在甘肅與新疆，影響有限。文件中發(fā)展新能源可能會從電池端給鎳帶來需求提升。對于鋼鐵限產限擴來說，由于不銹鋼占比較低，影響有限?？傮w從中長線來看，中性偏多一點。中性

2、基差：現(xiàn)貨152200，基差-360，中性

3、庫存：LME庫存141252，-732，上交所倉單4973，+118，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結論：滬鎳11：維持寬幅震蕩思路，價格在中位區(qū)，區(qū)間上下延可以抄底摸底，其它以日內短線交易。

滬鋅:

1、基本面：外媒10月20日消息：世界金屬統(tǒng)計局(WBMS )公布的最新數(shù)據(jù)報告顯示：2021年1-8月全球鋅市供應短缺12.8萬噸，2020年全年供應過剩61.4萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨24480，基差+45；中性。

3、庫存：10月26日LME鋅庫存較上日減少1600噸至198025噸，10月26日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日增加23至16211噸；中性。

4、盤面：近期滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結論：供應轉為短缺；滬鋅ZN2112：多單持有，止損24000。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐股上漲，昨日高開低走，震蕩調整，水電板塊領漲，地產跌幅較大，市場熱點減少；中性

2、資金：融資余額167055億元，增加69億元，滬深股凈買入8億元；偏多

3、基差：IH2111升水2.59點，IF2111貼水7.7點， IC2111貼水38.83點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約）， IH、IF在20日均線上方， IC在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力多增，IH主力空減，IC主力多減；中性

6、結論：海外風險偏好提升，國內缺乏持續(xù)性走強板塊，短期進入震蕩階段。IF2111：多單逢高平倉；IH2111：觀望為主；IC2111：觀望為主。

國債：

1、國務院印發(fā)《2030年前碳達峰行動方案》，擬到2030年，非化石能源消費比重達到25%左右，單位國內生產總值二氧化碳排放比2005年下降65%以上。

2、資金面：10月26日央行公開市場進行2000億逆回購，凈投放1900億元。

3、基差：TS主力基差為0.0331，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1219，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1427，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，空增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結論：暫時觀望。