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彼得·林奇說(shuō)：“投資的竅門(mén)不是要學(xué)會(huì)相信自己內(nèi)心的感覺(jué)，而是要約束自己不去理會(huì)內(nèi)心的感覺(jué)?！?/span>當(dāng)市場(chǎng)以劇烈震蕩收盤(pán)，當(dāng)面對(duì)慘淡的收益，當(dāng)掐指一算，發(fā)現(xiàn)2021年僅剩最后的60多天，你是否仍像彼得林奇所說(shuō)的一樣，能夠約束住自己不去理會(huì)內(nèi)心的感受？不少人認(rèn)為大師之言有著些許的“不食人間煙火”，然而在這背后有著切實(shí)可行的方法論支撐。今天，我們就只談方法論。以下是彼得林奇為普通人提出的部分投資實(shí)操建議，讓我們向大師取經(jīng)，構(gòu)建一個(gè)既賺錢(qián)又安全的投資組合。想要抄底買(mǎi)入一只下跌的股票，就如同想要抓住一把下跌的刀子。
你期待每年能從股市中獲得多高的回報(bào)率？
別存在什么不切實(shí)際的幻想，彼得林奇很負(fù)責(zé)任地告訴你：一般股票的長(zhǎng)期平均投資收益率為9-10%，這也是歷史上股票指數(shù)的平均投資收益率。這個(gè)收益率你只要需要投資標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金就可以輕松獲得，它也應(yīng)該是一個(gè)衡量你自己投資水平的基準(zhǔn)。補(bǔ)充一下，彼得林奇這里說(shuō)到的收益率已經(jīng)扣除了各種成本費(fèi)用，包括交易傭金和手續(xù)費(fèi)、訂閱投資時(shí)事資訊和金融財(cái)經(jīng)雜志的費(fèi)用、參加投資研討會(huì)的費(fèi)用以及電話費(fèi)等等你所有因?yàn)橥顿Y股票產(chǎn)生的費(fèi)用。所以，如果你既不愿意簡(jiǎn)單地投資指數(shù)，也不打算把錢(qián)交給專業(yè)的投資人來(lái)管理，而是想親自打理，那么彼得林奇表示，長(zhǎng)期來(lái)看，在扣除成本和傭金并加上股息和其他紅利的情況下，你至少要能做到12-15%的年復(fù)利投資收益率，才能證明你付出的時(shí)間和精力是值得的。不進(jìn)行研究的投資，就像打撲克從不看牌一樣，必然失敗。
怎么樣才能構(gòu)造一個(gè)可以獲得12-15%收益率的股票投資組合呢？你應(yīng)該持有多少只股票呢？彼得林奇可以馬上告訴普通投資者的一個(gè)原則是：如果你能控制得住自己的話，千萬(wàn)不要像他一樣持有1400只股票，因?yàn)槟愕馁Y金規(guī)模沒(méi)有他那么龐大，也不像他必須遵守各種公募基金的投資限制。一千多只股票是有點(diǎn)夸張了，那我們的投資組合里持有多少只合適呢？長(zhǎng)期以來(lái)投資人之間一直存在分散投資與集中投資的爭(zhēng)論。有人堅(jiān)持“把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里”，也有人認(rèn)為“不要把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里，因?yàn)檫@個(gè)籃子可能有漏洞”。對(duì)此，彼得林奇的立場(chǎng)是，如果他持有的籃子是沃爾瑪公司的股票，那么他肯定會(huì)非常樂(lè)意把自己所有的雞蛋即所有的資金全部都放進(jìn)去；但如果他持有的籃子并沒(méi)有那么靠譜，那他可不愿意冒險(xiǎn)將所有的雞蛋都放進(jìn)這個(gè)破籃子里。也就是說(shuō)，投資的關(guān)鍵并非確定一個(gè)持股的合理數(shù)量，而是逐一調(diào)查研究確定每一只股票的質(zhì)量。以他個(gè)人的觀點(diǎn)，投資者應(yīng)該盡可能多地持有符合以下條件的股票：（1）你個(gè)人工作或生活的經(jīng)驗(yàn)使你對(duì)這家公司了解得特別深入；（2）通過(guò)一系列的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行檢查，你發(fā)現(xiàn)這家公司具有令人興奮的遠(yuǎn)大發(fā)展前景。做了大量功課后，你可能會(huì)發(fā)現(xiàn)符合這些條件的股票只有一只，也可能會(huì)有十來(lái)只，總之，股票數(shù)量的多少無(wú)關(guān)緊要，關(guān)鍵是質(zhì)量高低。彼得林奇強(qiáng)調(diào)，只是為了投資組合多元化而分散投資于一些你并不了解的股票是毫無(wú)益處的，這樣做可能會(huì)讓你后悔死。不過(guò)他也說(shuō)，盡管應(yīng)該集中投資，但是把所有的資金都押在一只股票上是不安全的，因?yàn)榫退隳阋呀?jīng)盡了最大的努力進(jìn)行研究分析，但你選擇的這家公司還是有可能會(huì)遭受事先根本預(yù)料不到的嚴(yán)重打擊。所以，彼得林奇認(rèn)為，對(duì)于一個(gè)小的投資組合來(lái)說(shuō)持有3-10只股票比較合適，這樣適當(dāng)分散投資，相比集中投資，也許會(huì)給你帶來(lái)以下好處：（1）如果你尋找的是10倍股，那么你持有的股票越多，在這些股票中出現(xiàn)一只10倍股的可能性就越大，最后的大黑馬往往出乎你的意料。（2）持有的股票越多，你在不同的股票之間調(diào)整資金配置的彈性就越大，這是彼得林奇投資策略的一個(gè)重要組成部分。拋掉賺錢(qián)的好股票，抱著虧錢(qián)的差股票，無(wú)異于拔掉鮮花澆灌雜草。
有些人認(rèn)為彼得林奇能獲得投資上的巨大成功是因?yàn)樗浅Ｉ瞄L(zhǎng)投資增長(zhǎng)型股票，但彼得林奇本人表示這話只說(shuō)對(duì)了一半。因?yàn)樗麑?duì)增長(zhǎng)型股票的投資從來(lái)沒(méi)有超過(guò)基金資產(chǎn)的30-40%，其余大部分錢(qián)都分散投資于其他類型的股票：其中“10-20%左右的基金資產(chǎn)投資于穩(wěn)定增長(zhǎng)型公司的股票，10-20%左右的基金資產(chǎn)投資于周期型公司的股票，剩下的基金資產(chǎn)投資于困境反轉(zhuǎn)型公司的股票。盡管我總體上擁有1400只股票，但我管理的麥哲倫基金的一半資產(chǎn)只投資于100只股票，2/3的基金資產(chǎn)投資于200只股票，1%的資金分散投資于500只目前只能算是二流投資機(jī)會(huì)卻有可能在以后成為一流投資機(jī)會(huì)的股票，我定期監(jiān)視追蹤這些股票的發(fā)展變化。”彼得林奇一直是在所有股票類型中尋找機(jī)會(huì)，比如，當(dāng)他發(fā)現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)型公司股票中存在著比快速增長(zhǎng)型公司股票中更多的投資機(jī)會(huì)時(shí)，他就會(huì)增加困境反轉(zhuǎn)型公司股票在組合中的比重。再比如，如果原來(lái)被他看作二流投資機(jī)會(huì)的股票出現(xiàn)了新的利多情況讓他信心大增，那他就會(huì)把這只股票的投資比重增加到主要持股的水平。還可以怎樣降低組合的投資風(fēng)險(xiǎn)？
如果有我不愿買(mǎi)的股票，那它一定是最熱門(mén)行業(yè)中最熱門(mén)的股票。
除了勤勤懇懇做研究，彼得林奇相信，把資金分散投資于幾種不同類型的股票也可以極大地降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。緩慢增長(zhǎng)型公司的股票低風(fēng)險(xiǎn)也低回報(bào)，因?yàn)橥顿Y者對(duì)這類公司的收益增長(zhǎng)預(yù)期比較低，股價(jià)相應(yīng)也比較低；穩(wěn)定增長(zhǎng)型公司股票是低風(fēng)險(xiǎn)、中回報(bào)的股票，假設(shè)你持有可口可樂(lè)公司的股票，那么如果下一年這家公司事事順利的話，你可能可以賺50%，但萬(wàn)一諸事不順，你也許會(huì)虧損20%；隱蔽資產(chǎn)型公司股票是低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的股票，但前提是你能夠確定隱蔽資產(chǎn)的真正價(jià)值。如果對(duì)一只隱蔽資產(chǎn)型公司股票的分析是錯(cuò)誤的，你并不會(huì)損失太大，但是一旦分析對(duì)了，你就會(huì)獲得2倍、3倍甚至可能是5倍的高回報(bào)。周期型公司股票既可能是低風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的股票，也可能是高風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的股票，完全取決于你預(yù)測(cè)公司業(yè)務(wù)發(fā)展周期的準(zhǔn)確程度。如果你預(yù)測(cè)正確，你可能獲利高達(dá)10倍，反之，你可能虧損高達(dá)80-90%。同時(shí)，10倍股也有可能來(lái)自于快速增長(zhǎng)型或困境反轉(zhuǎn)型公司股票中，這兩種類型的股票都屬于高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的股票，它們上漲的潛力有多大，下跌的潛力也會(huì)有多大。如果一只快速增長(zhǎng)型公司的業(yè)務(wù)從快速增長(zhǎng)變成疲軟衰退，或者一只曾經(jīng)陷入困境后成功反轉(zhuǎn)復(fù)蘇的公司舊病復(fù)發(fā)再次陷入困境，那么股價(jià)將會(huì)下跌到讓你傾家蕩產(chǎn)。世上并不存在任何一種合適的方法能夠量化分析投資風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)具體是多少，彼得林奇建議，你在設(shè)計(jì)自己的投資組合時(shí)，應(yīng)該加入2只穩(wěn)定增長(zhǎng)型股票，從而在一定程度上平衡持有4只快速增長(zhǎng)型股票和4只困境反轉(zhuǎn)型股票的巨大投資風(fēng)險(xiǎn)。不得不再次強(qiáng)調(diào)一下，關(guān)鍵是只買(mǎi)入你真正清楚了解的公司的股票。當(dāng)然，合理的買(mǎi)入價(jià)格也很重要。如果你以過(guò)高的價(jià)格買(mǎi)入一只股票，那么即使這家公司后來(lái)獲得了巨大的經(jīng)營(yíng)成功，你仍然無(wú)法從這家公司的股票上賺到一分錢(qián)…這種悲劇只能勸你節(jié)哀了。最后，彼得林奇表示，你的投資組合設(shè)計(jì)可能需要隨著年齡的改變而改變。年輕人嘛，未來(lái)還有一生的時(shí)間可以賺很多錢(qián)，所以可以用更多的資金來(lái)追逐10倍股，即使犯一些錯(cuò)誤也不要緊，直到尋找到一只超級(jí)大牛股從而成就一番偉大的投資事業(yè)。但那些上了年紀(jì)的投資人最好還是別這么干了，他們更需要從股票投資中獲得穩(wěn)定的收入來(lái)維持生活。另外，每個(gè)投資者的條件和情況往往有很大的不同，所以每個(gè)投資者只能根據(jù)自身的情況進(jìn)一步分析如何構(gòu)造符合自身需要的投資組合。
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