——中期協(xié)組織分析師及研究發(fā)展委員會圍繞近期煤炭市場價格波動召開專題討論會

近期，國內(nèi)動力煤、焦煤、焦炭等大宗商品價格急劇上漲，引發(fā)黨中央、國務(wù)院及社會各界的高度關(guān)注。10月21日，中國期貨業(yè)協(xié)會組織分析師及研究發(fā)展委員會召開專題視頻會議，集中學(xué)習(xí)20日國務(wù)院常務(wù)會議精神和證監(jiān)會發(fā)言人答記者問精神，交流期貨行業(yè)為應(yīng)對煤炭相關(guān)能源品類期現(xiàn)貨價格大幅波動的積極作用，以及下一步期貨行業(yè)響應(yīng)國家號召、服務(wù)國家戰(zhàn)略資源保供穩(wěn)價、中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的思考舉措。期貨交易所研究院、中國期貨市場監(jiān)控中心研究部，以及十余家期貨公司委員參會。會議形成了以下共識：

依法對煤炭價格實(shí)施干預(yù)，促進(jìn)市場回歸理性，是關(guān)乎國計(jì)民生、確保能源安全的重要舉措

參會委員認(rèn)為，煤炭是重要基礎(chǔ)能源，與國計(jì)民生密切相關(guān)。今年以來，受全球疫情沖擊、流動性超級寬松、供需錯配等多重因素影響，全球大宗商品價格普遍上漲；同時，全球范圍能源危機(jī)、國內(nèi)某些地區(qū) “減碳一刀切”造成國內(nèi)煤炭市場供給偏緊，再加上過度投機(jī)因素影響，目前國內(nèi)煤炭價格漲幅已完全脫離供求基本面，且呈現(xiàn)進(jìn)一步非理性上漲的趨勢。臨近采暖季，煤炭價格過度上漲關(guān)乎國計(jì)民生和社會穩(wěn)定。在此關(guān)鍵時機(jī)，國常會要求依法對煤炭價格實(shí)施干預(yù)，用“有形之手”調(diào)節(jié)市場，依法打擊煤炭市場炒作，抑制市場過度投機(jī)，促進(jìn)市場情緒和價格回歸理性，充分顯示了國家保障民生用能的堅(jiān)決態(tài)度和強(qiáng)大力量，對于保障人民群眾溫暖過冬、確保能源安全、維持社會穩(wěn)定具有重要意義。

多措并舉，期貨市場在保供穩(wěn)價中發(fā)揮積極作用

參會期貨公司委員認(rèn)為，按照經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，價格上漲應(yīng)帶來遠(yuǎn)期供應(yīng)增加，但本次煤炭價格過快上漲反而抑制了需求端。國家從今年5月開始密集部署能源類商品保供穩(wěn)價措施，從穩(wěn)定供應(yīng)端、規(guī)范中間貿(mào)易端、適當(dāng)壓制非剛性需求端等角度持續(xù)發(fā)力，取得了很好的效果。

行業(yè)普遍認(rèn)為，20日證監(jiān)會新聞發(fā)言人答記者問，體現(xiàn)了金融系統(tǒng)增強(qiáng)“四個意識”、踐行金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的使命和決心。今年以來，面對大宗商品價格上漲，期貨監(jiān)管部門積極作為，指導(dǎo)交易所采取系列舉措，對違法違規(guī)行為采取零容忍的高壓態(tài)勢，在抑制市場過度投機(jī)、促進(jìn)保供穩(wěn)價方面發(fā)揮了應(yīng)有的積極作用。

與會代表認(rèn)為，近段時間期貨交易所積極采取措施，開展了大量工作：提高品種手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、收緊交易限額、研究實(shí)施擴(kuò)大交割品范圍等。

上海期貨交易所通過適時動態(tài)調(diào)整漲跌停板、保證金、倉儲費(fèi)，及時擴(kuò)大交割庫容等一系列措施，有效釋放市場風(fēng)險(xiǎn)，促使國內(nèi)原油等期貨市場平穩(wěn)過渡，未發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件或極端行情。同時，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)培育，助力實(shí)體企業(yè)應(yīng)對大宗商品價格波動風(fēng)險(xiǎn)。鄭州商品交易所共采取50多次交易措施抑制市場過度交易，其中針對動力煤期貨20多次，處理市場違規(guī)交易500多起。9月3日，動力煤近月合約保證金標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為30%；2021年10月21日，交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為90元/手，是2020年7月手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的30倍。同時，實(shí)施單日開倉限額50手。通過提高交易成本，市場熱度調(diào)降效果明顯。目前動力煤成交量下降95%，持倉量下降76%。大連商品交易所自7月以來，先后5輪提高投機(jī)交易保證金水平，實(shí)施交易限額和修改限倉規(guī)則，分3次提高交易手續(xù)費(fèi)，同時新增交割廠庫，抑制市場過度投機(jī)炒作效果明顯。9月以來截至10月20日，焦煤和焦炭期貨日均成交量分別為19.00萬手和12.08萬手(單邊，下同)，環(huán)比8月份分別下降64.26%和64.44%；日均持倉量分別為18.34萬手和12.20萬手，環(huán)比8月份分別下降59.37%和68.41%。

同時，與會期貨公司代表表示，在本次大宗商品價格上漲中，期貨公司也在積極響應(yīng)，全力擁護(hù)、落實(shí)國家政策，一方面積極開展投資者教育和風(fēng)險(xiǎn)提示，引導(dǎo)客戶不要跟風(fēng)炒作交易；另一方面充分發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)優(yōu)勢，針對實(shí)體企業(yè)特別是中小企業(yè)經(jīng)營困境，主動服務(wù)，幫助企業(yè)渡過難關(guān)。

深化期貨市場功能，促進(jìn)期現(xiàn)聯(lián)動共同發(fā)展

與會代表認(rèn)為，價格發(fā)現(xiàn)是期貨市場的核心功能，期貨價格能有效反映未來市場供求信息。本次煤炭價格上漲，期貨價格持續(xù)深度貼水現(xiàn)貨價格，正是對未來煤炭市場供求關(guān)系的理性反映。期貨公司認(rèn)為，從目前期貨貼水現(xiàn)貨，遠(yuǎn)月合約貼水近月的價格期限結(jié)構(gòu)來看，期貨市場不僅沒有推波助瀾，還對現(xiàn)貨價格波動起到了平緩和抑制作用。

對于下一步更好發(fā)揮期貨市場功能、服務(wù)國家戰(zhàn)略能源保供穩(wěn)價的建議，期貨公司提出：一是大力增加期貨市場套保企業(yè)和交易商力量，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，完善市場價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，促進(jìn)期現(xiàn)價格聯(lián)動。二是發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理子公司作為交易商的專業(yè)優(yōu)勢，為中小企業(yè)紓難解困；加強(qiáng)分析師社會責(zé)任，提升定價能力和專業(yè)水平，為投資者提供合規(guī)、理性操作建議，引導(dǎo)投資者理性投資，樹立科學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理念，減少市場投機(jī)情緒。三是強(qiáng)化市場監(jiān)管，對過度投機(jī)、價格操縱、異常交易實(shí)行“零容忍”原則，堅(jiān)決打擊違法違規(guī)行為，降低市場非理性交易熱度。同時，建議加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)，發(fā)揮各方合力，共同促進(jìn)期現(xiàn)貨市場健康發(fā)展。四是聯(lián)合全行業(yè)力量，加強(qiáng)期貨市場功能宣傳，通過數(shù)據(jù)、案例等形式及時宣講市場功能作用，提高行業(yè)認(rèn)可度。

會議最后，與會代表表示，隨著國常會精神的進(jìn)一步貫徹落實(shí)，相信未來在多方政策聯(lián)動配合下，煤炭產(chǎn)能和產(chǎn)量將得到逐步釋放和增加，供求矛盾和投機(jī)氛圍將會進(jìn)一步緩解，煤炭期現(xiàn)貨市場終將回歸理性、有序發(fā)展。