震蕩徘徊，成為周三A股市場走勢的主要特征。周三，三大指數(shù)震蕩走弱，截至收盤，上證指數(shù)微跌0.17%，報3587點，深證成指跌0.33%，報14452.25點，創(chuàng)業(yè)板指跌0.37%，報3285.12點；兩市合計成交額達10202億元，成交額突破1萬億元關(guān)口。北向資金凈買入40.79億元；總體來看，兩市個股跌多漲少。

從申萬一級行業(yè)看，僅有10個行業(yè)實現(xiàn)上漲，其余行業(yè)均呈現(xiàn)不同程度的下跌。其中，公用事業(yè)、電氣設(shè)備、國防軍工和綜合等4行業(yè)漲幅均超1%；另外，采掘行業(yè)跌幅居首達5.05%。農(nóng)林牧漁和家用電器等兩行業(yè)跌幅均超1%。

從具體的熱點來看，周三，電力股的“發(fā)光”與煤炭股跳水出現(xiàn)跌停潮形成鮮明對比。

周三，電力板塊逆市上漲達2.56%，其中，包括華電能源、華電國際、國電電力等在內(nèi)的12只個股沖至漲停。對此，銀河證券分析認為，隨著多地持續(xù)加大煤炭保供力度，以及發(fā)改委推動深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價市場化改革，電力資源有望逐步回歸商品屬性，電力運營商也將價值重塑。推薦國內(nèi)火電龍頭，擁有優(yōu)質(zhì)水電資產(chǎn)并積極提升新能源發(fā)電占比的中國電力，建議關(guān)注華能國際、華潤電力等。

表：周三，漲停的電力股市場情況：

制表：張穎

與電力股相反的是，周三，煤炭股集體重挫，跌上熱搜。

周三，煤炭石油板塊跌幅達4.24%，出現(xiàn)跌停潮。其中，蘭花科創(chuàng)、兗州煤業(yè)、ST大有、ST安泰、山煤國際、恒源煤電、開灤股份、昊華能源、平煤股份、中煤能源、新集能源、*ST天首等12只煤炭股均報收于跌停。

對此，業(yè)內(nèi)人士表示，周二發(fā)改委組織重點煤炭企業(yè)、中國煤炭工業(yè)協(xié)會、中國電力企業(yè)聯(lián)合會召開今冬明春能源保供工作機制煤炭專題座談會，研究依法對煤炭價格實施干預措施。這個消息直接重挫今日煤炭股，在煤炭股大跌的帶領(lǐng)下，周期股一度走低，對市場形成不利影響。實際上對于煤炭等資源股來說，整體行情已經(jīng)進入了后半期，尤其是經(jīng)歷前期連續(xù)大漲以及政策調(diào)整信號以來，實際上行情之間已經(jīng)產(chǎn)生了分化，目前更多的是結(jié)構(gòu)性行情。這種行情下，即便沒有利空，包括煤炭板塊在內(nèi)的資源股，大起大落的概率都很大，而且不排除整體重心走低的可能。所以，也并不是一個政策或者潛在政策就能左右股價的，畢竟當前商品的漲價趨勢還在。

面對市場的震蕩徘徊，如何尋找A股的突破口呢？新的投資機會在哪里呢？各大機構(gòu)紛紛發(fā)表觀點。

國信證券：今年以來，市場進入了經(jīng)濟快速回升盈利大幅向上的階段。在這個背景下，盈利彈性大的周期成長板塊憑借著超預期的業(yè)績高增長取得了非常亮眼的表現(xiàn)，二、三季度市場風格分化演繹至極致。不過當前環(huán)境已經(jīng)出現(xiàn)了一些變化，市場交易復蘇的邏輯已經(jīng)基本結(jié)束，風格也開始逐漸趨于平衡。作為中國核心資產(chǎn)的代表，滬深300指數(shù)具備持續(xù)穩(wěn)定較高的盈利能力，并且在經(jīng)過前期調(diào)整后，當前估值也已經(jīng)處于合理偏低的水平。往后看，在流動性較為充裕以及外資持續(xù)流入的背景下，預計資金將持續(xù)回流核心資產(chǎn)，滬深300指數(shù)具有極佳的投資性價比。

方正證券：盡管三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)明顯不及市場預期，但一方面市場對于經(jīng)濟下行已有足夠的準備，另一方面大盤當前仍處于底部，下行空間不大，有較強的技術(shù)性支撐。短線大盤將挑戰(zhàn)3600點整數(shù)關(guān)口壓力，若放量上行則有望形成有效突破，否則3600點整數(shù)關(guān)口壓力較大，量能若難以釋放，則沖高回落概率大，但沖高回落空間有限，繼續(xù)震蕩盤升的走勢不會改變。

國盛證券：滬指在長假后形成雙底，隨后緩慢上升逐步修復，指數(shù)周二的上漲遇20日、30日均線有明顯壓制，表明在當前量能萎縮的狀態(tài)下，指數(shù)無法快速的向上突破，預計短期還將以橫盤蓄能為主，待量能回升指數(shù)有望繼續(xù)向上。三季度GDP同比去年增長4.9%，低增與洪災和季末的限電限產(chǎn)有關(guān)，但低基數(shù)對四季度的環(huán)比增長有著振奮作用，且美聯(lián)儲開始縮減購債時間或提前至11月份，市場已充分消化該預期，多重利空落地，市場未來繼續(xù)下跌可能性較小。展望四季度，關(guān)注度應轉(zhuǎn)移至明年高增長方向，在碳中和及國產(chǎn)替代的背景下，新能源汽車、光伏、風電、半導體等方向可繼續(xù)關(guān)注，而行業(yè)周期見底的豬肉、消費、旅游酒店等低估值方向也可逐步布局。

鴻風資產(chǎn)投資總監(jiān)黃易：周三，滬深兩市指數(shù)整體呈現(xiàn)震蕩調(diào)整格局。上證指數(shù)上方3600點整數(shù)關(guān)口壓力明顯，而深證成指與創(chuàng)業(yè)板指高開后陷入回落，震蕩加劇。整體來看，市場滬弱深強格局明顯。從板塊漲幅排行看，培育鉆石、電力行業(yè)、刀片電池、固體電池、綠色電力、鹽湖提鋰、數(shù)字貨幣、能源金屬、抽水蓄能、風能等板塊漲幅居前。預計后市投資機會將集中在與新能源相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈上。每年四季度，市場都會提前布局轉(zhuǎn)年高景氣的方向。而今年寬松周期開啟后市場實際盈利回升較慢，明年高景氣方向具有稀缺性，應追尋三次能源革命中的供需緊平衡方向。行業(yè)配置上長周期繼續(xù)重點配置新能源領(lǐng)域以及與新能源相關(guān)的中上游，如新能源車、光伏、風電、綠電資產(chǎn)、新能源基建等，逐步關(guān)注半導體、醫(yī)藥和白酒。

私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊：周三的A股市場比較糾結(jié)，發(fā)改委整治動力媒價格的消息導致了煤炭板塊的大跌，周期板塊尤其是上游的資源股都出現(xiàn)了比較大的波動，而光伏板塊表現(xiàn)強勢，但整體上A股市場還是缺乏熱點，缺乏賺錢效應，沒有增量資金入場，因此市場依然以震蕩為主。策略上建議關(guān)注三季報中業(yè)績確定，估值又處于低位的板塊。

中睿合銀投資總監(jiān)楊子宜：目前行情持續(xù)分化，板塊輪動明顯，消費醫(yī)藥、周期、金融板塊持續(xù)弱勢，市場更愿選擇在成長方向布局。這種現(xiàn)象的背后本質(zhì)有兩點，一是，金融市場依舊處于流動性較為充裕的狀態(tài)，二是，行業(yè)景氣度分化帶來的盈利分化，成長板塊相對性價比依舊占優(yōu)，所以，以新能源為代表的高成長行業(yè)依舊是邊際資金的首選。后市的投資機會可關(guān)注兩方面，一是，TMT行業(yè)新的創(chuàng)新機會，如ARVR、自動駕駛等，如果出現(xiàn)新的創(chuàng)新周期，軟件、硬件、元器件行業(yè)都會較大程度受益。二是，關(guān)注國債收益率上行帶來的金融板塊反轉(zhuǎn)的機會，如果出現(xiàn)持續(xù)上行預期，銀行、保險都將迎來持續(xù)性的景氣度反轉(zhuǎn)。

期貨市場：國內(nèi)商品期貨多數(shù)收跌焦煤、焦炭等跌停

國內(nèi)商品期貨多數(shù)收跌，錳硅、硅鐵、甲醇、焦煤、焦炭、尿素、純堿、動力煤、乙二醇、PVC跌停，滬鋅、滬鋁跌逾6%，短纖跌逾5%，塑料、PP、瀝青LPG跌超4%，滬銅、螺紋、熱卷跌超2%。

對此，國泰君安期貨能源化工高級研究員袁然表示，受動力煤跌停影響，市場避險情緒升溫，甲醇價格大幅下挫。隨著煤炭價格受到政府強力管制，甲醇前期成本支撐面臨坍塌風險。同時隨著下游虧損面積擴大，需求端的負反饋也逐漸顯現(xiàn)。誠志60萬噸/年MTO裝置臨時停產(chǎn)至12月份，部分西北MTO烯烴裝置降負荷運行開始外賣甲醇，或帶來甲醇庫存的持續(xù)累積，整體壓力有所加劇。短期甲醇高位波動加大，但在整體產(chǎn)銷倒掛、四季度限氣臨近的背景下，甲醇供應減量或仍將大于需求減量，中期仍以謹慎偏多思路對待。后市關(guān)注雙控政策強度和持續(xù)性，以及煤炭端價格波動風險。

港股：恒指漲1.35%資訊科技板塊領(lǐng)漲

10月20日，港股三大指數(shù)表現(xiàn)分化，恒生指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)大幅走高。據(jù)數(shù)據(jù)，截至收盤，恒生指數(shù)漲1.35%，報26136.02點；恒生中國企業(yè)指數(shù)漲1.54%，報9276.69點；恒生香港中資企業(yè)指數(shù)跌0.13%，報3876.98點。恒生行業(yè)板塊收盤多數(shù)走高，資訊科技、醫(yī)療保健、公用事業(yè)板塊漲幅居前。