七禾數(shù)據(jù)

10月18日，乙二醇（EG）主力合約漲停，漲幅10.99%，報(bào)7432元/噸。

乙二醇資金流入10.59億元

乙二醇持倉(cāng)量增加超過(guò)10%

永安、海通增持EG多單

市場(chǎng)觀點(diǎn)

國(guó)泰君安期貨能源化工高級(jí)研究員賀曉勤：煤價(jià)上漲繼續(xù)帶動(dòng)EG大漲，EG繼續(xù)偏多對(duì)待，目標(biāo)位8000。EG上午華東現(xiàn)貨基差縮窄至50元/噸，成交清淡，上漲速度較快導(dǎo)致市場(chǎng)觀望情緒濃厚。動(dòng)力煤漲停，達(dá)到11%，煤化工板塊品種均出現(xiàn)大幅上漲。乙二醇基本面變化不大，裝置開(kāi)工低位，聚酯開(kāi)工尚可，MEG庫(kù)存持續(xù)低位。本周華東港口庫(kù)存55萬(wàn)噸，同比上期增加2.7萬(wàn)噸。近期長(zhǎng)江口專(zhuān)項(xiàng)引航導(dǎo)致到港效率較低。中期仍然看漲，目標(biāo)位8000。正套操作為主，多MEG空TA繼續(xù)持有。

光大期貨：乙二醇尚未看見(jiàn)見(jiàn)頂信號(hào)，待回調(diào)后試多。乙二醇大幅上漲，創(chuàng)出近期新高。先說(shuō)策略觀點(diǎn)，盤(pán)面增倉(cāng)上行，尚未看見(jiàn)明確見(jiàn)頂信號(hào)，趨勢(shì)延續(xù)偏強(qiáng)，待價(jià)格回調(diào)后考慮輕倉(cāng)試多。聊聊基本面情況，供應(yīng)上，原料端原油和煤炭?jī)r(jià)格攜手上漲，導(dǎo)致生產(chǎn)成本明顯提升，部分裝置正在檢修，國(guó)內(nèi)開(kāi)機(jī)負(fù)荷偏低，疊加進(jìn)口不及預(yù)期以及港口庫(kù)存處于低位，整體供應(yīng)端偏緊。需求方面，冷冬預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，現(xiàn)貨價(jià)格自9月以來(lái)上漲明顯，下游產(chǎn)品滌綸短纖正處旺季，海內(nèi)外訂單偏多，聚酯工廠開(kāi)工率在80%左右，消費(fèi)對(duì)盤(pán)面提供支撐。

國(guó)投安信：港口庫(kù)存處于低位，價(jià)格有彈性。煤價(jià)持續(xù)大漲，帶動(dòng)乙二醇走強(qiáng)，油制路線(xiàn)利潤(rùn)較好，國(guó)外裝置結(jié)束檢修復(fù)產(chǎn)，進(jìn)口貨到港預(yù)期增加，但引水緊張依舊是瓶頸；主要利空在國(guó)內(nèi)外新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)。價(jià)格持續(xù)大漲后，乙二醇市場(chǎng)波動(dòng)加劇，但能源偏強(qiáng)，難有深跌。

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從供應(yīng)端來(lái)看，國(guó)產(chǎn)量難以回升，配額問(wèn)題下新裝置能否投產(chǎn)仍存疑。煤制方面，華魯恒升（600426）50萬(wàn)噸/年的乙二醇裝置上周四再度停車(chē)，重啟待定；河南濮陽(yáng)20萬(wàn)噸/年的煤制乙二醇裝置10月下有停車(chē)計(jì)劃，考慮到前榮信和沃能裝置的重啟，對(duì)沖之后煤制開(kāi)工率仍將處于低位難以回升。油制方面，后續(xù)中海殼牌、福建聯(lián)合和中化泉州乙二醇裝置將開(kāi)始30-50天的檢修，華東某80萬(wàn)噸/年油制乙二醇投產(chǎn)時(shí)間或在11月份，但目前配額問(wèn)題下，該裝置能否如期投產(chǎn)具有較大的不確定性。短期來(lái)看油制供應(yīng)亦難以回升，若新裝置繼續(xù)推遲，則油制供應(yīng)會(huì)出現(xiàn)收縮。進(jìn)口方面，近期港口卸貨速度略有改善，預(yù)計(jì)進(jìn)口量環(huán)比或有回升。

從需求端來(lái)看，短期雙控對(duì)聚酯開(kāi)工率影響較大，但中期有助于疏通產(chǎn)業(yè)鏈需求端的“堰塞湖”。雙控影響仍在繼續(xù)，因此我們對(duì)10月聚酯開(kāi)工率評(píng)估在80%-82%。但不可忽視的是，在終端剛需之下，供應(yīng)出現(xiàn)收縮，下游庫(kù)存正在下降，尤其是近期坯布市場(chǎng)庫(kù)存下降明顯。低庫(kù)存下，一方面，未來(lái)價(jià)格傳導(dǎo)會(huì)相對(duì)順暢；另一方面，若后續(xù)外單跟進(jìn)，產(chǎn)業(yè)鏈或有一輪自下而上的補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作，而屆時(shí)或開(kāi)啟正反饋行情。

從庫(kù)存端來(lái)看，截至10月11日(周三)，CCF數(shù)據(jù)顯示華東主港乙二醇庫(kù)存為52.3萬(wàn)噸，較9月27日減少了0.3萬(wàn)噸，較10月8日回升了1.5萬(wàn)噸。10月11日至17日，華東主港到港預(yù)報(bào)為22.9萬(wàn)噸，整體到港預(yù)報(bào)量處于正常略偏高的水平，聽(tīng)聞近期港口卸貨速度略有改善，預(yù)計(jì)下周一港口庫(kù)存或窄幅回升，但絕對(duì)庫(kù)存庫(kù)存仍將處于歷史同期低位。