大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止10月14日全國(guó)72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)715.6萬(wàn)噸，日耗49.5萬(wàn)噸，可用天數(shù)14.5天。下游電廠日耗有所增加，港口庫(kù)存位于同期低位，坑口與港口價(jià)格連續(xù)上漲 偏多

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉(cāng)價(jià)現(xiàn)貨2400，01合約基差708，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存408萬(wàn)噸，環(huán)比減少4萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)地保供政策不斷加碼，核增產(chǎn)能煤礦產(chǎn)量有所增加，市場(chǎng)運(yùn)輸受限，主產(chǎn)區(qū)保供效果無(wú)法順利傳導(dǎo)至下游。10月4日至28日，大秦鐵路進(jìn)行為期25天的秋檢，大秦線發(fā)運(yùn)量維持低位，北方港口庫(kù)存再次回落。電廠補(bǔ)庫(kù)進(jìn)程難以加速。近期全國(guó)氣溫迅速下降，北方供暖臨近，市場(chǎng)仍維持供不應(yīng)求格局，現(xiàn)貨仍維持上漲，基差高位，避免盲目做空。ZC2201：短期觀望為主

鐵礦石：

1、基本面：15日港口現(xiàn)貨成交111.7萬(wàn)噸，環(huán)比上漲17.3%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為60萬(wàn)噸，環(huán)比上漲13.2%），本周平均每日成交103.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降12.5% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨877，折合盤面957.7，01合約基差252.2；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格547，折合盤面758.3，01合約基差34.8，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存13898.19萬(wàn)噸，環(huán)比增加333.73萬(wàn)噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線向上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：上周澳洲發(fā)貨量基本維持，巴西發(fā)貨量高位回落。北方港口到港增加，港口卸貨效率維持高位，疏港量小幅下滑，庫(kù)存增幅明顯。限產(chǎn)消息多有反復(fù)，上周“2+26”城秋冬季采暖計(jì)劃落地與江蘇等部分地區(qū)鋼企再度限產(chǎn)的消息使得放松預(yù)期落空，同時(shí)海運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)拐頭跡象，進(jìn)口礦落地成本進(jìn)一步下移。在港口累庫(kù)與采暖季臨近的背景下，預(yù)計(jì)礦價(jià)表現(xiàn)偏弱為主。I2201：650-750區(qū)間操作

螺紋：

1、基本面：十月份節(jié)后部分產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供給端低位小幅增長(zhǎng)，不過(guò)未來(lái)增量有限預(yù)計(jì)仍保持同期低位；需求方面節(jié)后本周需求有所恢復(fù)，但下游成交仍低于預(yù)期，商家心態(tài)仍較謹(jǐn)慎，需重點(diǎn)關(guān)注十月需求恢復(fù)兌現(xiàn)情況；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)6015.2，基差550.2，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存615.22萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.73%，同比減少20.89%；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空減；偏空

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格高位出現(xiàn)回調(diào)下行，周五夜盤再次轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨價(jià)格同樣跟跌，從盤面走勢(shì)來(lái)看，本周價(jià)格下方有一定支撐但短期反彈缺乏驅(qū)動(dòng)，操作上建議日內(nèi)5370-5500區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：熱卷當(dāng)前保持供需雙弱局面，供應(yīng)端板材生產(chǎn)仍受限產(chǎn)和鋼廠檢修增加影響，產(chǎn)量處于同期低位且繼續(xù)小幅下行。需求方面下游制造業(yè)節(jié)后仍受雙控限電影響，表觀消費(fèi)低位小幅回升，繼續(xù)低于同期；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5750，基差84，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存266.01萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.94%，同比減少9.71%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論:上周期貨價(jià)格高位回落，現(xiàn)貨價(jià)格小幅跟跌，本周基本面變化不大，從盤面來(lái)說(shuō)短期走勢(shì)或?qū)⒅饾u企穩(wěn)震蕩，操作上建議日內(nèi)5570-5700區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：主產(chǎn)地主流煤礦多以保供電煤為主，且安全、環(huán)保檢查嚴(yán)格，疊加下游市場(chǎng)仍有補(bǔ)庫(kù)需求，煤礦出貨情況尚可，支撐焦煤價(jià)格向好運(yùn)行；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3680，基差66；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存696.94萬(wàn)噸，港口庫(kù)存405萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存709.77萬(wàn)噸，總體庫(kù)存1811.71萬(wàn)噸，較上周減少27.14萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：鋼企業(yè)原料煤庫(kù)存多降至低位，部分焦企存有補(bǔ)庫(kù)需求，且優(yōu)質(zhì)資源供應(yīng)緊張，對(duì)焦煤價(jià)格有較強(qiáng)支撐。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中向好運(yùn)行。焦煤2201：多單持有，止損3500。

焦炭：

1、基本面：近隨著環(huán)保趨嚴(yán)，部分焦企有限產(chǎn)現(xiàn)象，焦企開工率小幅下滑；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)4150，基差44.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存408.76萬(wàn)噸，港口庫(kù)存135萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存43.96萬(wàn)噸，總體庫(kù)存597.72萬(wàn)噸，較上周減少10.75萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦企開工率下滑，焦炭供應(yīng)略顯緊張，且原料煤價(jià)格依舊偏高，焦企對(duì)焦價(jià)下滑抵觸心理較強(qiáng)，預(yù)計(jì)焦炭市場(chǎng)或?qū)⒎€(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2201：多單持有，止損4100。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)進(jìn)一步縮減，產(chǎn)量仍處高位；房地產(chǎn)政策趨緊，房企現(xiàn)金流持續(xù)承壓，地產(chǎn)數(shù)據(jù)走弱，下游加工廠觀望情緒較濃，終端需求預(yù)計(jì)仍將延后；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2840元/噸，F(xiàn)G2201收盤價(jià)為2367元/噸，基差為473元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止10月14日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫(kù)存179.50萬(wàn)噸，較前一周下降4.16%，仍處于5年均值之上；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向下；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：玻璃基本面依舊偏弱，庫(kù)存拐點(diǎn)尚未明確，短期預(yù)計(jì)震蕩偏空運(yùn)行為主。玻璃FG2201：日內(nèi)2260-2320區(qū)間偏空操作

2

---能化

天膠：

1、基本面：供需雙弱 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13750,基差-1000 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)短多，破14400止損

塑料 

1. 基本面：外盤原油持續(xù)上漲，L盤面高位震蕩。供應(yīng)端10月檢修較上月增多，同時(shí)有新增產(chǎn)能，LL排產(chǎn)中性，進(jìn)口利潤(rùn)不佳預(yù)計(jì)進(jìn)口資源少。下游方面雙控限電對(duì)有所影響，PE農(nóng)膜利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)。兩油庫(kù)存中性偏高，倉(cāng)單高位回落，乙烯CFR東北亞價(jià)格1161（+0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9850（-75），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差250，升貼水比例2.6%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存78.5萬(wàn)噸（+0.5），偏空；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)9400-9650震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間上漲，PP盤面高位震蕩。供應(yīng)端10月檢修較上月增多，原料端方面，原油、甲醇、丙烷等價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，拉絲排產(chǎn)中性。下游方面雙控限電對(duì)有所影響，bopp膜利潤(rùn)較好。兩油庫(kù)存中性偏高，倉(cāng)單新高，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1131（-5），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)9730（+30），偏多；

2. 基差：PP主力合約2201基差-61，升貼水比例-0.6%，偏空；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存78.5萬(wàn)噸（+0.5），偏空；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)9550-9850震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞繼續(xù)走強(qiáng)；全球煉廠秋檢高峰期、開工率下滑，燃油供給偏緊；中東、南亞處于采購(gòu)高硫燃油發(fā)電旺季尾聲疊加國(guó)際天然氣價(jià)格高位，燃油替代作用增強(qiáng)，季節(jié)性和經(jīng)濟(jì)性雙重提振需求；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)3319元/噸，F(xiàn)U2201收盤價(jià)為3217元/噸，基差為102元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止10月14日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2155萬(wàn)桶，較前一周增加3.66%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：原油端提供較強(qiáng)支撐、燃油基本面穩(wěn)固偏強(qiáng)，短期燃油預(yù)計(jì)高位震蕩偏強(qiáng)為主。燃料油FU2201：日內(nèi)3170-3230區(qū)間偏多操作

原油2112：

1.基本面：美國(guó)油服公司貝克休斯周五在備受關(guān)注的報(bào)告中稱，截至10月15日當(dāng)周，石油和天然氣活躍鉆機(jī)數(shù)量增加10座，至543座，為2020年4月來(lái)最高；利率掉期顯示，美聯(lián)儲(chǔ)明年6月加息25個(gè)基點(diǎn)的幾率上升至近50%，9月加息25個(gè)基點(diǎn)的幾率為百分百；中性

2.基差：10月15日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為83.28美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為83.78美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為82.88美元/桶，基差25.95元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至10月8日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加521.3萬(wàn)桶，預(yù)期增加14萬(wàn)桶；美國(guó)至10月8日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期增加70.2萬(wàn)桶，實(shí)際增加608.8萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至10月8日當(dāng)周減少196.8萬(wàn)桶，前值增加154.8萬(wàn)桶；截止至10月15日，上海原油庫(kù)存為698.1萬(wàn)桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止10月12日，CFTC主力持倉(cāng)多增；截至10月12日，ICE主力持倉(cāng)多減；中性；

6.結(jié)論：能源方面供需缺口依然沒(méi)有明顯改觀，市場(chǎng)做多熱情依然高漲，宏觀方面美聯(lián)儲(chǔ)收緊流動(dòng)性的預(yù)期雖有但缺乏落地，對(duì)油價(jià)仍有支撐，并且外盤原油基金凈多頭仍處于高位并且WTI增幅大于布倫特暗示原油金融屬性強(qiáng)烈，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)表現(xiàn)相當(dāng)樂(lè)觀，預(yù)計(jì)油價(jià)繼續(xù)高位震蕩，短線530-542區(qū)間操作，長(zhǎng)線觀望。 

甲醇2201： 

1、基本面：國(guó)國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)大穩(wěn)小動(dòng)，港口跟隨期貨繼續(xù)走弱，且部分烯烴檢修下整體基差偏弱，短期港口或延續(xù)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)。內(nèi)地下半周變動(dòng)不大，部分持貨貿(mào)易商變現(xiàn)需求下繼續(xù)低價(jià)轉(zhuǎn)單；中性

2、基差：10月15日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為3855元/噸，基差78，期貨相對(duì)現(xiàn)貨貼水；偏多

3、庫(kù)存：截至2021年10月14日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為71.4萬(wàn)噸，較9月底增2.1萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在36.4萬(wàn)噸，較前期增3萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多增；偏多

6、結(jié)論：隔夜甲醇期貨維持弱勢(shì)，但目前煤價(jià)暫未有明顯下降，在成本端繼續(xù)支撐價(jià)格，港口庫(kù)存略有增加不過(guò)難以對(duì)盤面形成壓制，近期國(guó)內(nèi)部分停車裝置陸續(xù)有恢復(fù)，如寧夏主要項(xiàng)目、潤(rùn)中、同煤、大唐等，震蕩等待裝置進(jìn)一步動(dòng)態(tài)，投資者注意倉(cāng)位控制，短線3650-3850區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。

PTA：

1、基本面：油價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，恒力石化因裝置檢修時(shí)間延長(zhǎng)，10月PTA供應(yīng)量合計(jì)減量40%供應(yīng)，終端開工處于低位，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)明顯修復(fù) 偏多

2、基差：現(xiàn)貨5300，01合約基差-204，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存4.8天，環(huán)比減少0.2天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：PX方面，部分國(guó)外裝置開始檢修，供需改善下PXN加工費(fèi)適度修復(fù)。PTA方面，前期計(jì)劃外檢修裝置陸續(xù)重啟。聚酯方面，限電仍在繼續(xù)，聚酯負(fù)荷低位運(yùn)行，各地限電的政策的不持續(xù)性導(dǎo)致終端開工波動(dòng)較大。PTA成本邏輯強(qiáng)于供需邏輯，近期受成本端推動(dòng)明顯。TA2201：關(guān)注5650阻力位

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，石腦油制利潤(rùn)偏強(qiáng)運(yùn)行，煤制利潤(rùn)處于低位，11日CCF口徑庫(kù)存為52.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.5萬(wàn)噸，港口庫(kù)存小幅積累 偏多

2、基差：現(xiàn)貨6900，01合約基差-59，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存48.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.8萬(wàn)噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：近期行情受商品市場(chǎng)波動(dòng)影響明顯，投機(jī)情緒有所抑制。成本端方面，油價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，煤價(jià)高位震蕩。國(guó)內(nèi)供應(yīng)環(huán)節(jié)適度回升，隨著石腦油制路線利潤(rùn)修復(fù)，傳統(tǒng)裝置負(fù)荷提升，但進(jìn)口環(huán)節(jié)卸貨依舊緩慢，港口仍難以明顯累庫(kù)，行情仍需關(guān)注成本端的表現(xiàn)。EG2201：關(guān)注7100阻力位

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：9月馬棕庫(kù)存降庫(kù)6.99%，庫(kù)存低于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫(kù)存較低有較高補(bǔ)庫(kù)意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：豆油現(xiàn)貨10438，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：9月17日豆油商業(yè)庫(kù)存89萬(wàn)噸，前值90萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。美豆庫(kù)銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存緊張。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國(guó)內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來(lái)看還將有上行空間。USDA報(bào)告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來(lái)出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。豆油Y2201：9630附近回落做多或觀望

棕櫚油

1.基本面：9月馬棕庫(kù)存降庫(kù)6.99%，庫(kù)存低于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫(kù)存較低有較高補(bǔ)庫(kù)意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓摺Ｆ?/p>

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨10468，基差900，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：9月17日棕櫚油港口庫(kù)存36萬(wàn)噸，前值37萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。美豆庫(kù)銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存緊張。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國(guó)內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來(lái)看還將有上行空間。USDA報(bào)告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來(lái)出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。棕櫚油P2201：9360附近回落做多或觀望

菜籽油

1.基本面：9月馬棕庫(kù)存降庫(kù)6.99%，庫(kù)存低于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比減少10%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫(kù)存較低有較高補(bǔ)庫(kù)意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口或通常，且?guī)齑娓?。偏?/p>

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12593，基差330，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：9月17日菜籽油商業(yè)庫(kù)存42萬(wàn)噸，前值41萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。美豆庫(kù)銷比維持5%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存緊張。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，國(guó)內(nèi)供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油近期高頻數(shù)據(jù)利多，全球能源緊缺預(yù)期。從基本面方面來(lái)看還將有上行空間。USDA報(bào)告利空，印度取消毛棕櫚油關(guān)稅同樣利多馬來(lái)出口，多空交替，短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理。菜籽油OI2201：12260附近回落做多或觀望

豆粕：

1.基本面：美豆探底回升，美豆美農(nóng)報(bào)利空出盡和美豆大豆出口預(yù)期尚好，短期1200關(guān)口技術(shù)性反彈。國(guó)內(nèi)豆粕跟隨美豆震蕩，加上國(guó)慶節(jié)后補(bǔ)庫(kù)因素成交良好，價(jià)格回落至震蕩區(qū)間底部區(qū)域，短期3200附近技術(shù)性反彈。國(guó)內(nèi)豆粕需求尚好，油廠成交節(jié)后有所好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價(jià)格，國(guó)內(nèi)豆粕供需相對(duì)均衡，價(jià)格短期維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3530（華東），基差267，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存85.68萬(wàn)噸，上周87.24萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.79%，去年同期113.94萬(wàn)噸，同比減少24.8%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1200附近震蕩；國(guó)內(nèi)供需相對(duì)均衡，受美豆帶動(dòng)震蕩偏弱，關(guān)注美國(guó)大豆出口和南美大豆播種情況。

豆粕M2201：短期3240至3300區(qū)間震蕩。期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：菜粕探底回升，豆粕回升帶動(dòng)和技術(shù)性反彈，短期菜粕維持區(qū)間震蕩走勢(shì)。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國(guó)外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格上漲空間。菜粕庫(kù)存處于低位，水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價(jià)格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨2900，基差274，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存0.58萬(wàn)噸，上周0.46萬(wàn)噸，環(huán)比增加26.08%，去年同期0.4萬(wàn)噸，同比增加15%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢(shì)，菜粕需求較好支撐價(jià)格，加上菜粕庫(kù)存處于低位支撐菜粕底部?jī)r(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2580至2640區(qū)間震蕩，期權(quán)買入淺虛值看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆探底回升，美豆美農(nóng)報(bào)利空出盡和美豆大豆出口預(yù)期尚好，短期1200關(guān)口技術(shù)性反彈。國(guó)內(nèi)大豆盤面沖高回落，整體延續(xù)高位震蕩格局?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆仍舊偏緊，農(nóng)戶有惜售情緒，但國(guó)內(nèi)外價(jià)差過(guò)大限制盤面高度，整體或維持區(qū)間震蕩。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆呈有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5900，基差-160，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存581.75萬(wàn)噸，上周617.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少5.76%，去年同期606.11萬(wàn)噸，同比減少4.02%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1200附近震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨短期沖高后震蕩整理，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2111：短期6000至6100區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：2021年9月底，20/21年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1066.66萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖961.8萬(wàn)噸；銷糖率90.2%（去年同期94.6%）。2021年9月中國(guó)進(jìn)口食糖47萬(wàn)噸，環(huán)比減少3萬(wàn)噸，同比減少7萬(wàn)噸，20/21榨季截止9月累計(jì)進(jìn)口糖593萬(wàn)噸，同比增加218萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5670，基差-288（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：截至9月底20/21榨季工業(yè)庫(kù)存104.86萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6、結(jié)論：國(guó)際原糖高位震蕩。國(guó)內(nèi)鄭糖重歸震蕩上行走勢(shì)，01合約回調(diào)關(guān)注5900附近支撐，盤中快速回落短多。

棉花：

1、基本面：10月15日儲(chǔ)備棉投放成交率93.64%，平均成交價(jià)格18595元/噸，折3128價(jià)格20438/噸。8月份我國(guó)棉花進(jìn)口9萬(wàn)噸，同比下降35.7%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口274萬(wàn)噸，同比增加72.3%。農(nóng)村部10月：產(chǎn)量573萬(wàn)噸，進(jìn)口250萬(wàn)噸，消費(fèi)820萬(wàn)噸，期末庫(kù)存760萬(wàn)噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)21591，基差-1264（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度10月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存760萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：結(jié)論：棉花周五夜盤高開低走，目前高位寬幅震蕩，日內(nèi)波動(dòng)巨大，輕倉(cāng)短線交易為主。

玉米：

1、基本面：拉尼娜現(xiàn)象將影響阿根廷和巴西玉米種植；截止10月13日，國(guó)內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比降0.68%，年同比降3.09%；USDA報(bào)告上調(diào)玉米期末庫(kù)存預(yù)估；美玉米收割進(jìn)度超出正常水平；主產(chǎn)區(qū)暴雨加降雪，深加工主要企業(yè)提價(jià)收購(gòu)玉米；限電影響，玉米淀粉開機(jī)率大幅下滑，玉米需求量受限；生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，養(yǎng)殖積極性下滑，玉米飼料用量下滑；偏空

2、基差：10月15日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2510元/噸，01合約基差-62元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫(kù)存：10月13日，全國(guó)96家玉米深加工企業(yè)庫(kù)存總量在301.8萬(wàn)噸，周環(huán)比降5.4%；10月8日，北方港口庫(kù)存報(bào)262萬(wàn)噸，周環(huán)比降2.96%；9月24日，廣東港口庫(kù)存報(bào)68.3萬(wàn)噸，周環(huán)比增15.76%；偏多

4、盤面：MA20向上，01合約期價(jià)收于MA20上方，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：需求季節(jié)性回暖，但新糧與前期進(jìn)口玉米逐漸釋放到市場(chǎng)，后市料供應(yīng)偏寬松為主。盤面上，01合約期價(jià)收復(fù)日線BOLL（20,2）上軌線，布林敞口有收縮預(yù)期，同時(shí)KDJ指標(biāo)或進(jìn)入超買區(qū)，或?qū)⑦M(jìn)入震蕩走勢(shì)，整體走勢(shì)仍偏強(qiáng)，背靠上軌線空單繼續(xù)持有，多單逢高止盈。C2201區(qū)間：2520-2570

生豬：

1、基本面：多家生豬養(yǎng)殖類上市公司三季報(bào)同比虧損幅度較大，養(yǎng)殖積極性或?qū)⒂兴禄?；生豬產(chǎn)能調(diào)控方案預(yù)期將限制母豬產(chǎn)能再度創(chuàng)新高；氣溫下降，北方部分地區(qū)出現(xiàn)降雪，生豬收售遇阻；冷冬效應(yīng)加持，臘肉灌腸消費(fèi)或提前；受母豬屠宰影響，存欄量出現(xiàn)小幅下滑；限電或限制屠宰企業(yè)開工，進(jìn)而影響豬肉供應(yīng)；豬肉相比其他肉類替代品價(jià)格優(yōu)勢(shì)較明顯；仔豬與中豬存欄雖有下滑，但仍處年內(nèi)高位；中性

2、基差：10月15日，現(xiàn)貨價(jià)12060元/噸，01合約基差-3115元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫(kù)存：截止7月31日，生豬存欄年同比增31.2%，能繁母豬存欄年同比增24.5%；偏空

4、盤面：MA20向下，01合約期價(jià)收于MA20上方，中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空 

6、結(jié)論：短期生豬供應(yīng)仍然是逐漸增長(zhǎng)的趨勢(shì)，供應(yīng)增量仍大于需求，但季節(jié)性消費(fèi)回暖，有望迎來(lái)低位反彈行情。盤面上，01合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線上方，布林敞口明顯收窄，下方空間有限，或維持盤整至反彈走勢(shì)，中軌線上方逢低做多為主。LH2201區(qū)間：14800-15500

4

---金屬

鎳：

1、基本面：從中長(zhǎng)線來(lái)看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，仍會(huì)給需求帶來(lái)提升，目前全球原生鎳供應(yīng)短缺，供需仍偏強(qiáng)。短期來(lái)看雙控政策繼續(xù)影響產(chǎn)業(yè)鏈，鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比下降較多，10月不銹鋼排產(chǎn)也下降約10%，鎳礦價(jià)格雖穩(wěn)，但是已經(jīng)出現(xiàn)了大型鎳鐵廠低價(jià)采購(gòu)，看空情緒有所上升。電解鎳現(xiàn)貨市場(chǎng)同樣供大于需，進(jìn)口大量到貨，而下游需求不旺，升水大幅下降，并不利于價(jià)格向上運(yùn)行。但從消息面來(lái)看，新能源車月產(chǎn)銷再度創(chuàng)新高，加上鋅等有色在限電影響下大漲，有色總體做漲情緒比較好，短期有一波較像樣的反彈上升。但接下來(lái)要謹(jǐn)防回落，首先新能源數(shù)據(jù)之后，利多短期出盡，前二個(gè)月均是如此表現(xiàn)。其次，10月20日青山高冰鎳合同落實(shí)時(shí)間點(diǎn)，中間品供應(yīng)增加風(fēng)險(xiǎn)。中性

2、基差：現(xiàn)貨146100，基差-1290，偏空

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存146022，-270，上交所倉(cāng)單5281，+1207，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向下，中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳11：短多暫持，沖高慢慢減持。前高附近可以開始試空，破前高止損。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，9月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.6%，低于上月0.5個(gè)百分點(diǎn)，降至臨界點(diǎn)以下，制造業(yè)景氣水平有所回落；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨73985，基差165,升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：10月15日LME銅庫(kù)存減5650噸至181400噸，上期所銅庫(kù)存較上周減8394噸至41668噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，短期能源沖擊導(dǎo)致供給受挫預(yù)期，滬銅2111：短期觀望，買入cu2112c70000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨23600，基差755，貼水期貨，偏空。

3、庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存較上周減8394噸至41668噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋拢贾泻痛甙l(fā)鋁行業(yè)變革，國(guó)儲(chǔ)拋鋁，鋁價(jià)短期高位震蕩為主，滬鋁2111：短期觀望。

滬鋅:

1、基本面：外媒9月15日消息 ，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布最新數(shù)據(jù)報(bào)告顯示：2021年1-7月全球鋅市供應(yīng)短缺7.9萬(wàn)噸，2020年全年供應(yīng)過(guò)剩6.14萬(wàn)噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨25570，基差-150；偏空。

3、庫(kù)存：10月15日LME鋅庫(kù)存較上日減少950噸至188650噸，10月15日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日增加846至12908噸；中性。

4、盤面：近期滬鋅震蕩走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2111：多單持有，止損25000。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：央行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布我國(guó)系統(tǒng)重要性銀行名單，評(píng)估認(rèn)定19家國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行，包括6家國(guó)有商業(yè)銀行、9家股份制商業(yè)銀行和4家城市商業(yè)銀行。

2、資金面：10月15日央行公開市場(chǎng)續(xù)作500億MLF以及100億逆回購(gòu)。

3、基差：TS主力基差為0.0354，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3644，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，空增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。

期指

1、基本面：央行回應(yīng)恒大事件，有助于緩解市場(chǎng)對(duì)于地產(chǎn)行業(yè)擔(dān)憂，上周美股走強(qiáng)，A股縮量震蕩，新能源板塊走強(qiáng)，周期股調(diào)整；中性

2、資金：融資余額16944億元，增加17億元，滬深股凈買入27億元；偏多

3、基差：IH2111升水6.17點(diǎn)，IF2111升水0.89點(diǎn)， IC2111貼水4.36點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約）， IH、IF在20日均線上方， IC在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：IF 主力多增，IH主力空減，IC主力多減；中性

6、結(jié)論：周末政策對(duì)于消費(fèi)板塊有一定利空，權(quán)重指數(shù)接近上方壓力位，短期或難突破。IF2111：多單逢高平倉(cāng)；H2111：多單逢高平倉(cāng)；IC2111：多單逢高平倉(cāng)。