一、期現(xiàn)貨市場行情回顧

9月主產(chǎn)區(qū)均價4.80元/斤，較8月下跌0.04元/斤，跌幅0.83%。主銷區(qū)均價4.96元/斤，較8月下跌0.06元/斤，跌幅1.20%。9月在產(chǎn)蛋雞存欄量微幅增加，供應(yīng)小幅增加。中上旬市場受開學(xué)季及中秋備貨刺激消費，蛋價漲至年內(nèi)高點，銷區(qū)多破5元/斤。中秋后節(jié)日效應(yīng)逐漸減弱，利多因素淡化，且疫情環(huán)境影響下，國慶提振力度不強，經(jīng)銷商備貨風(fēng)控意識增強，多數(shù)少量備貨，以消化庫存為主，臨近9月末，跌勢加速，低價區(qū)粉殼蛋報4.07元/斤。預(yù)計10月份市場行情整體偏弱，不過跌勢或相對緩和，跌幅抑或收窄。

國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格走勢

數(shù)據(jù)來源：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)

國內(nèi)雞蛋價格分年度走勢

數(shù)據(jù)來源：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)

期貨方面，9月雞蛋期貨主力2201合約維持區(qū)間寬幅震蕩，月內(nèi)最高價報4485元/500千克，最低價4293元/500千克。中秋節(jié)前盤面弱勢下探，但多次于4300關(guān)口減倉反彈，期價大幅貼水結(jié)構(gòu)導(dǎo)致下跌動能不足，中秋節(jié)后開市首日01合約增倉上行，但因基本面整體偏空，向上動力明顯不足，盤面于4500一線壓制較強，中線仍處于下降通道，臨近月底基差逐步縮小。

雞蛋期貨價格走勢

數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng) 華聯(lián)研究所

數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng) 華聯(lián)研究所

二、主要影響因素分析

（1）在產(chǎn)蛋雞存欄小幅下降，后備雞及主產(chǎn)蛋雞占比增加、待淘老雞占比減少

9月隨著氣溫轉(zhuǎn)涼，蛋雞產(chǎn)蛋率逐漸回升，目前全國各產(chǎn)區(qū)高峰期蛋雞產(chǎn)蛋率多已恢復(fù)至正常水平。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至9月30日，全國主產(chǎn)區(qū)高峰期產(chǎn)蛋率為91.67%，環(huán)比上升2.08個百分點，同比下降0.58個百分點。據(jù)9月主產(chǎn)區(qū)代表市場平均空欄率11.95%，環(huán)比上升0.65個百分點。9月雞蛋價格走低，蛋雞養(yǎng)殖盈利下降，且飼料價格繼續(xù)處于高位，養(yǎng)殖單位補欄雞苗與青年雞積極性一般，且中秋節(jié)前養(yǎng)殖單位多積極淘汰老雞，因此9月份全國主產(chǎn)區(qū)蛋雞空欄率環(huán)比上升。

據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，2021年9月在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.645億只，環(huán)比跌幅0.98%，同比跌幅8.59%。9月新開產(chǎn)的蛋雞主要是今年4、5月份補欄的雞苗。4月份蛋雞養(yǎng)殖扭虧為盈，養(yǎng)殖單位補欄積極性提高，雞苗需求略有好轉(zhuǎn)，雞苗銷量環(huán)比增加3.87%；5月份蛋雞養(yǎng)殖盈利尚可，但受飼料價格偏高影響，養(yǎng)殖單位補欄積極性一般，雞苗銷量環(huán)比減少0.16%，因此9月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量小幅增加。從淘雞情況看，由于中秋節(jié)前養(yǎng)殖單位多積極淘汰老雞，月內(nèi)淘汰雞出欄量增加。綜合看來，9月淘汰雞出欄量略多于新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量，因此9月在產(chǎn)蛋雞存欄量下降。9月份蛋價震蕩走低，加之中秋備貨對市場提振作用有限，雞蛋整體需求一般，月內(nèi)養(yǎng)殖單位淘雞積極性增加，老雞出欄量增加，目前450日齡以上老雞占比9.29%，環(huán)比減少0.25個百分點。目前養(yǎng)殖單位仍處于微盈利狀態(tài)，部分養(yǎng)殖單位淘雞后隨行補欄，雞苗銷量稍增，但仍處于正常偏低水平，120日齡以下后備雞占比15.24%，環(huán)比增加0.13個百分點。120-450日齡產(chǎn)蛋雞群占比75.47%，環(huán)比增加0.12個百分點，整體波動幅度不大。雖然目前蛋雞養(yǎng)殖盈利縮減，但市場待淘老雞存量有限，預(yù)計待淘老雞占比再降有限；雞苗補欄或略有好轉(zhuǎn)，預(yù)計后備雞占比稍增。

全國在產(chǎn)蛋雞存欄

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

主產(chǎn)區(qū)蛋雞存欄結(jié)構(gòu)

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

截至截至9月末，全國主產(chǎn)區(qū)代表市場大碼雞蛋平均占比46%，環(huán)比8月末減少1個百分點；中碼雞蛋平均占比42%，環(huán)比8月增加1個百分點；小碼雞蛋平均占比12%，環(huán)比8月持平。9月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量略有增加，但增幅不明顯，小碼雞蛋貨源仍處于偏低水平。淘汰雞方面，部分養(yǎng)殖單位中秋節(jié)前集中淘雞，淘汰雞出欄量在節(jié)前明顯增加。整體來看，9月份淘汰雞出欄量較8月份整體增加。綜合來看，雖然大碼蛋略有減少，但短期大、中碼雞蛋占比仍然占據(jù)主力，新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量依然偏緊。9月主產(chǎn)區(qū)代表市場日均發(fā)貨量總計659.76噸，環(huán)比跌幅3.08%，同比跌幅13.84%。9月份雞蛋市場需求先強后弱，蛋價小漲后震蕩走低，月內(nèi)受中秋節(jié)備貨提振，局部市場短時走貨稍有好轉(zhuǎn)，但市場整體需求不及預(yù)期，尤其中秋節(jié)后，終端接貨謹慎，要貨量縮減，產(chǎn)地發(fā)貨量明顯降低。后期看，中秋節(jié)后市場進入傳統(tǒng)小淡季，終端需求偏弱，預(yù)計10月產(chǎn)區(qū)發(fā)貨量或繼續(xù)減少。

大中小碼蛋占比圖

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

全國主產(chǎn)區(qū)代表市場月度發(fā)貨量統(tǒng)計圖

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

（2）淘汰雞價格下滑，淘雞出欄量微幅增加

截止到9月30日，淘汰雞月均價5.13元/斤，較8月均價下跌0.63元/斤，跌幅10.94%，較去年9月均價上漲0.44元/斤。9月產(chǎn)區(qū)適齡老雞多為2020二、三季度補欄的蛋雞，此階段蛋雞補欄量繼續(xù)減少，因此9月適齡老雞有限。由于多數(shù)養(yǎng)殖單位計劃在中秋節(jié)前淘汰老雞，上半月淘汰雞出欄量略有增加；中秋節(jié)后待淘老雞減少，淘汰雞供應(yīng)量降低。需求方面，中秋節(jié)前屠宰企業(yè)逐漸將重心由屠宰轉(zhuǎn)移到銷售產(chǎn)品，因此開工率逐漸降低，月底部分廠家開工率降低，采購計劃仍不多。農(nóng)貿(mào)市場活禽銷售在節(jié)前較活躍，節(jié)后銷量減少較明顯。整體而言，9月份淘汰雞供應(yīng)量與需求量均呈現(xiàn)減少趨勢。

2021年9月卓創(chuàng)資訊對全國13個重點產(chǎn)區(qū)22個代表市場的淘汰雞出欄量進行監(jiān)測統(tǒng)計，月內(nèi)總出欄量260.40萬只，環(huán)比漲幅6.50%，同比跌幅9.77%。因臨近中秋節(jié)，9月上旬養(yǎng)殖單位淘汰老雞積極性尚可，淘汰雞出欄量普遍較多；節(jié)日過后適齡老雞減少，出欄量小幅降低；月底受雞蛋價格下跌刺激，養(yǎng)殖單位積極淘汰老雞，出欄量再增。卓創(chuàng)資訊對全國的14個重點產(chǎn)區(qū)20個代表市場的淘汰雞日齡進行監(jiān)測統(tǒng)計，9月底淘汰雞平均淘汰日齡489天，較8月底延后1日。目前多數(shù)養(yǎng)殖單位仍選擇正常淘汰老雞，但由于養(yǎng)殖單位仍處盈利狀態(tài)，淘汰雞價格走低后少數(shù)養(yǎng)殖單位有低價惜售現(xiàn)象，個別地區(qū)有600日齡以上的存欄老雞，預(yù)計后期淘汰雞日齡或略有延后。

淘汰雞行情分析

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

（3）雞苗銷量恢復(fù)性增加

9月份卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的18家代表企業(yè)商品代雞苗總銷量為4152萬羽，環(huán)比漲幅4.93%，同比漲幅24.01%。因7-8月蛋雞養(yǎng)殖盈利豐厚，部分地區(qū)養(yǎng)殖單位補欄積極性略有提高，大型企業(yè)雞苗銷售情況略有好轉(zhuǎn)，雞苗銷量略增。因部分地區(qū)青年雞需求略有好轉(zhuǎn)，或?qū)﹄u苗需求形成一定支撐，預(yù)計10月雞苗銷量增幅有限。9月份雞蛋價格依舊維持在相對高位，蛋雞養(yǎng)殖盈利相對豐厚，上旬少數(shù)地區(qū)雞苗需求出現(xiàn)臨時性好轉(zhuǎn)，但飼料成本依舊較高，養(yǎng)殖單位對后市信心不足，對雞苗的直接需求欠佳。目前多數(shù)企業(yè)雞苗訂單排至10月份，少數(shù)排至11月，種蛋利用率多在50%-80%，部分地區(qū)低。9月商品代蛋雞苗均價為3.35元/羽，環(huán)比漲幅1.21%，同比漲幅20.50%。

雞苗銷量對比圖

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

國內(nèi)雞苗價格走勢圖

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

（4）蛋雞養(yǎng)殖利潤豐厚

9月份雞蛋飼料成本小幅下調(diào)。華北新玉米零星上市，雖然整體上量偏少，但新玉米報價相對低位，加之東北陳糧尚有未出庫，陳玉米和新玉米價格同時下滑，幅度較大。9月底因華北地區(qū)持續(xù)陰雨天氣影響，華北玉米價格小幅反彈，但反彈幅度不大，月底價格仍明顯低于月初價格。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，9月全國玉米月度均價為2587.47元/噸，環(huán)比跌幅4.07%，同比漲幅14.69%。豆粕價格重心穩(wěn)步提升，市場交易邏輯主要集中在供應(yīng)端出現(xiàn)的變化。9月原料到港量同環(huán)比均明顯下滑，供應(yīng)預(yù)期收緊支撐現(xiàn)貨價格上漲；中旬后，受突發(fā)事件影響，市場開工負荷明顯下滑，現(xiàn)貨價格繼續(xù)偏強運行。9月43%蛋白豆粕均價3791元/噸，環(huán)比漲幅3.69%，同比漲幅24.24%。9月玉米價格跌幅大于豆粕價格漲幅，單斤雞蛋的飼料成本小幅下跌至3.45元，環(huán)比跌幅1.42%，同比漲幅11.57%。養(yǎng)殖利潤相對豐厚，養(yǎng)殖戶秋季補欄有望好轉(zhuǎn)。

蛋雞養(yǎng)殖利潤

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

三、雞蛋價格季節(jié)性周期分析

作為農(nóng)副產(chǎn)品，雞蛋價格在年內(nèi)呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性特征，這主要是由雞蛋的供需關(guān)系引起的，尤其是短期變化主要體現(xiàn)在需求端。具體來講，雞蛋價格從1月、2月開始不斷下滑，直至4月前后大概率會達到年度最低水平，之后持續(xù)走高，5月末達到上半年最高水平，6月份出現(xiàn)持續(xù)走低現(xiàn)象，7月下旬出現(xiàn)上漲態(tài)勢，直至9月中下旬，雞蛋現(xiàn)貨價格將達到年內(nèi)最高位，9月過后價格開始出現(xiàn)不同程序的下滑，隨后10月份至12月份逐步走穩(wěn)。

從另一個角度來說，其季節(jié)性周期特點主要體現(xiàn)在元旦、春節(jié)前夕，以及中秋、國慶雙節(jié)備貨，由歷史雞蛋大宗價格數(shù)據(jù)走勢分析來看，雞蛋現(xiàn)貨價格全年高點多數(shù)分布在中秋節(jié)前和元月份。而重要的節(jié)日過后，雞蛋價格往往大幅回落至走平。

每年現(xiàn)貨價格低點大概率都出現(xiàn)在3-4月份，春節(jié)后市場繼續(xù)消耗前期集中采購的庫存，采購需求低迷。而溫度和濕度對產(chǎn)蛋率、蛋重、蛋殼品質(zhì)和飼料的轉(zhuǎn)化率都有較大影響，產(chǎn)蛋雞舍最理想是在15-25度，最適宜的濕度是60%-65%。春季氣候逐漸變暖，是產(chǎn)蛋的最佳季節(jié)，產(chǎn)蛋率為年內(nèi)高點。根據(jù)雞蛋價格的季節(jié)性規(guī)律，每年下半年現(xiàn)貨價格通常先揚后抑，且漲幅將大于跌幅，整體重心將上移。歷年高點均出現(xiàn)在8月，同時每年高點過后，9-10月蛋價均會回調(diào)近1000點，中秋后淡季蛋價預(yù)期偏低，故09合約跌至4200修復(fù)基差。距離01合約到期仍有較長時間，市場預(yù)期偏弱。7、8月養(yǎng)殖利潤大漲，養(yǎng)殖戶秋季補欄有望好轉(zhuǎn)，遠月蛋價中線承壓。另外2022年春節(jié)在2月1日，年后蛋價大概率為年內(nèi)最低價，1月不利交貨，交割利空，關(guān)注01合約上方4420一線壓制，延壓力位偏空操作為主。

雞蛋價格季節(jié)性周期特征

數(shù)據(jù)來源：wind 華聯(lián)研究所

數(shù)據(jù)來源：wind 華聯(lián)研究所