本文節(jié)選自《巴菲特與索羅斯的投資習(xí)慣》，主要在于告訴大家市場上普遍存在的7種錯(cuò)誤投資理念。 

對如何才能獲得投資的成功，大多數(shù)投資者都持有錯(cuò)誤的信念。像沃倫·巴菲特和喬治·索羅斯這樣的投資大師是不會有這些信念的。最普遍的錯(cuò)誤認(rèn)識就是我所說的七種致命的投資信念。

要了解這七種錯(cuò)誤觀念，你得先知道它們錯(cuò)在哪里。

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致命投資信念一：要想賺大錢，必須先預(yù)測市場的下一步動向。

現(xiàn)實(shí)：在對市場的預(yù)測上，成功的投資者并不比你我強(qiáng)。

這可不是信口雌黃。

在1987年10月股市崩潰前一個(gè)月，喬治·索羅斯出現(xiàn)在《財(cái)富》（Fortuhe）雜志的封面上。雜志刊登了他的這樣一段話：

美國股票飆升到了遠(yuǎn)超過基本價(jià)值的程度，并不意味著它們一定會暴跌。不能僅僅因?yàn)槭袌霰桓吖谰蛿喽ㄋ豢删S持。如果你想知道美國股票會被高估到什么程度，看看日本就行了。

盡管他對美國股市持樂觀態(tài)度，但他也感覺到了股崩的逼近……日本的股崩。在1987年10月14日《金融時(shí)報(bào)》（The Financial Times）上的一篇文章中，他重申了這一看法。

一星期后，索羅斯的量子基金隨著美國股市（不是日本股市）的崩盤而劇損3.5億多美元。他全年的盈利在短短幾天內(nèi)被席卷一空。

索羅斯承認(rèn)：“我在金融上的成功與我預(yù)測事件的能力完全不相稱?！?/p>

巴菲特呢？他對市場下一步將如何變化根本不關(guān)心，對任何類型的預(yù)測也毫無興趣。對他來說，“預(yù)測或許能讓你熟悉預(yù)測者，但絲毫不能告訴你未來會怎樣”。

成功的投資者并不依賴對市場走勢的預(yù)測。事實(shí)上，巴菲特和索羅斯可能都會毫不猶豫地承認(rèn)：如果他們依靠的是市場預(yù)測，他們一定會破產(chǎn)。

預(yù)測對互助基金的推銷和投資業(yè)務(wù)通訊來說是必需的，但并非成功投資的必要條件。

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致命投資信念二：“權(quán)威”信念——即便我不會預(yù)測市場，總有其他人會，而我要做的只是找到這么一個(gè)人。

現(xiàn)實(shí)：如果你真的能預(yù)見到未來，你是站在房頂上大聲談?wù)撍?，還是閉緊嘴巴，開一個(gè)傭金賬戶然后大發(fā)橫財(cái)？

伊萊恩·葛莎莉（Elaine Garzarelli）本是個(gè)不知名的數(shù)字分析家。

1987年10月12日，她預(yù)測說“股市崩潰就在眼前”。一個(gè)禮拜后，“黑色星期一”降臨了。

剎那間，她變成了媒體寵兒。而幾年之內(nèi)，她就把她的名聲轉(zhuǎn)化成了一筆財(cái)富。

她是怎么做的？遵循她自己的建議嗎？

不。實(shí)際上，資金如潮水般涌入她的互助基金，不到一年就達(dá)到了7億美元。只收1%的管理費(fèi)，她一年就入賬700萬美元，業(yè)績真不錯(cuò)。此外，她還開始發(fā)表投資業(yè)務(wù)通訊，而訂閱者很快就增加到了10萬人。

權(quán)威地位的商業(yè)價(jià)值讓伊萊恩·葛莎莉發(fā)了財(cái)—但她的追隨者們卻沒有這么幸運(yùn)。

1994年，她的互助基金的持股者們不聲不響地投票決定終止該基金的運(yùn)營。原因是：平庸的表現(xiàn)和資產(chǎn)基數(shù)的萎縮。這項(xiàng)基金的年平均回報(bào)率是4.7%，而同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500 指數(shù)的年平均漲幅為5.8%。

在一炮走紅后的第17年，伊萊恩·葛莎莉仍保留著她的權(quán)威加媒體寵兒的地位—盡管她的基金已經(jīng)失敗，她的業(yè)務(wù)通訊已經(jīng)停發(fā)，她的整體預(yù)測紀(jì)錄也糟糕至極。

例如，在1996年7月21日道瓊斯指數(shù)達(dá)到5452點(diǎn)時(shí)，有報(bào)道說她預(yù)測道指“可以沖到6400點(diǎn)”。但僅僅兩天之后，她便宣布“股市可能下跌15%～25%”。

這就叫兩頭顧。

這是她在1987～1996年所做的14次預(yù)測（根據(jù)《華爾街日報(bào)》、《商業(yè)周刊》和《紐約時(shí)報(bào)》的紀(jì)錄）中的兩次。在這14次預(yù)測中，只有5次是正確的。

也就是說，她的預(yù)測成功率是36%。就是用拋硬幣的方法，你也會預(yù)測得更準(zhǔn)—并賺更多的錢。

而伊萊恩·葛莎莉只是一長串曇花一現(xiàn)的市場權(quán)威之一。

還記得喬·格蘭維爾（Joe Granville）嗎？他在20世紀(jì)80年代初期是媒體的寶貝—直到他在1982年道指達(dá)到800點(diǎn)左右的時(shí)候，建議他的追隨者們拋掉手中的一切并做空市場。

眾所周知，1982年是80年代大牛市的起始年。但格蘭維爾仍不斷敦促人們做空市場，直到道指一路升至1200點(diǎn)。

于是格蘭維爾被羅伯特·普萊切特（Robert Prechter）取代了。與格蘭維爾不同的是，普萊切特預(yù)測到了80年代的牛市。但在1987年股崩之后，普萊切特又宣布牛市結(jié)束，預(yù)測說道指將在90年代早期跌到400點(diǎn)。這就像是用一把雙筒霰彈槍也會脫靶一樣。

20世紀(jì)90年代的網(wǎng)絡(luò)繁榮制造了另一批媒體“英雄”，但在納斯達(dá)克指數(shù)于2000年3月開始狂跌后，他們之中的大多數(shù)都銷聲匿跡了。

如果一個(gè)人確實(shí)能永遠(yuǎn)做出準(zhǔn)確的市場預(yù)測，他（她）就會避開世界媒體對這類人物的無休止搜尋。那位叫“無名氏”的圣人說得再正確不過了：“預(yù)測是很難的，尤其是對未來變化的預(yù)測?！?/p>

媒體“權(quán)威”是靠談?wù)撏顿Y、出售建議或收取資金管理費(fèi)來賺錢的。但正如約翰·特雷恩（John Train）在《點(diǎn)石成金》（The Midas Touch） 中所說：“一個(gè)知道如何將鉛變成黃金的人是不會為每年100美元的報(bào)酬而把這個(gè)秘密告訴你的?！备鼊e說在CNBC上免費(fèi)告訴你了。

這就是巴菲特、索羅斯和其他靠實(shí)際投資賺錢的投資大師很少談?wù)撍麄兊男袆樱埠苌兕A(yù)測市場的原因。通常來講，就連他們的基金股東也不知道自己的錢被投到了什么地方！

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致命投資信念三：“內(nèi)部消息”是賺大錢的途徑。

現(xiàn)實(shí)：沃倫·巴菲特是世界上最富有的投資者之一。他最喜歡的投資“消息”來源通常是可以免費(fèi)獲得的—公司年報(bào)。

當(dāng)喬治·索羅斯于1992年用100億美元的巨額空頭沖擊英鎊時(shí)，他獲得了“擊垮英格蘭銀行的人”這一稱號。

他并不孤單。有眼睛的人都可以看出英鎊瀕臨崩潰的跡象。就算沒有數(shù)千，也有數(shù)百其他交易者隨著英鎊的急劇貶值發(fā)了財(cái)。

但全力投入的只有索羅斯，也只有他將高達(dá)20億美元的利潤帶回了家。

現(xiàn)在巴菲特和索羅斯都已名揚(yáng)天下，已經(jīng)有高高在上的資格了。但當(dāng)他們開始投資時(shí)，他們什么也不是，也別指望受到特別歡迎。而且，巴菲特和索羅斯在出名之前的投資回報(bào)都比現(xiàn)在要高?？梢姡瑢λ麄冎械娜魏我粋€(gè)來說，現(xiàn)在以任何方式利用內(nèi)部消息顯然不會有太多好處。

就像巴菲特所說：“就算有足夠的內(nèi)部消息和100萬美元，你也可能在一年內(nèi)破產(chǎn)。”

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致命投資信念四：分散化。

現(xiàn)實(shí)：沃倫·巴菲特的驚人成就是靠集中投資創(chuàng)造的。他只會重點(diǎn)購買他選定的六家大企業(yè)的股票。

（定投君注：這一條我個(gè)人保留意見。集中肯定是發(fā)財(cái)?shù)慕輳?，也是破產(chǎn)的捷徑。我們作為普通人并不具備投資大師的投資能力和經(jīng)驗(yàn)，分散化是為了避免一兩次看走眼就讓財(cái)富遭受重大損失。）

根據(jù)喬治·索羅斯所說，重要的不是你對市場的判斷是否正確，而是你在判斷正確的時(shí)候賺了多少錢，在判斷錯(cuò)誤的時(shí)候又賠了多少錢。索羅斯的成功要訣與巴菲特的完全一樣：用大投資創(chuàng)造遠(yuǎn)高于其他投資潛在損失的巨額利潤。

分散化策略的效果則恰恰相反：你持有許多公司的少量股票，就算其中的一只股票瘋漲，你的總資產(chǎn)可能也變化不大。

所有成功投資者都會告訴你：分散化投資是荒唐可笑的。但你的華爾街顧問們大概不會這樣說。

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致命投資信念五：要賺大錢，就要冒大險(xiǎn)。

就像企業(yè)家一樣，成功投資者是很不喜歡風(fēng)險(xiǎn)的，他們會盡可能地回避風(fēng)險(xiǎn)，讓潛在損失最小化。

在幾年前的一次管理研討會上，學(xué)者們一個(gè)接一個(gè)地宣讀了有關(guān)“企業(yè)家性格”的論文。他們彼此之間分歧極大，但有一點(diǎn)是一致的：企業(yè)家有很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，事實(shí)上，大多數(shù)企業(yè)家都樂于冒險(xiǎn)。

在會議行將結(jié)束時(shí)，聽眾中的一名企業(yè)家站起來說，他對他聽到的東西感到吃驚。他說作為一名企業(yè)家，他會竭盡全力回避風(fēng)險(xiǎn)。他還認(rèn)識其他許多成功的企業(yè)家，但在哪里都很難找到比他們更厭惡風(fēng)險(xiǎn)的人。

成功企業(yè)家厭惡風(fēng)險(xiǎn)，成功投資者也是一樣。規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是積累財(cái)富的基礎(chǔ)。與學(xué)者們的論調(diào)截然相反的是，如果你去冒大險(xiǎn)，你更有可能以大損失而不是大盈利收場。

像企業(yè)家一樣，成功投資者們知道賠錢比賺錢容易。這就是他們更重視避免損失而不是追逐利潤的原因。

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致命投資信念六：“系統(tǒng)”信念：某些地方的某些人已經(jīng)開發(fā)出了一種能確保投資利潤的系統(tǒng)—技術(shù)分析、原理分析、電腦化交易、江恩三角，甚至占星術(shù)的神秘結(jié)合。

現(xiàn)實(shí)：這種信念是“權(quán)威”信念的必然產(chǎn)物—只要一名投資者使用某位權(quán)威的系統(tǒng)，他賺的錢就會像這位權(quán)威（自稱能賺到的）一樣多。這種普遍的致命投資信念正是推銷商品交易系統(tǒng)的人能夠賺大錢的原因。

“權(quán)威”和“系統(tǒng)”信念的根源是相同的：對確定性的渴望。

當(dāng)有人就一本描寫沃倫·巴菲特的書向巴菲特提了一個(gè)問題時(shí)，他回答說：“人們在尋找一個(gè)公式。”就像他所說，人們希望找到正確的公式，把它輸入電腦，然后舒舒服服地坐在那里看錢往外冒。

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致命投資信念七：我知道未來將會怎樣—而且市場“必然”會證明我是對的。

現(xiàn)實(shí)：這種信念是投資狂熱的一個(gè)常見特征。就在1929年股崩前幾個(gè)星期，實(shí)際上每個(gè)人都相信歐文·費(fèi)希爾（Irving Fisher）的話：“股市已經(jīng)到達(dá)了一個(gè)新的永久性高點(diǎn)……”當(dāng)黃金價(jià)格在20世紀(jì)70年代暴漲時(shí)，人們很容易相信惡性通貨膨脹是不可避免的。在雅虎、亞馬遜、eBay和數(shù)百家“網(wǎng)絡(luò)炸彈企業(yè)”的股價(jià)天天上漲時(shí)，你很難反駁20世紀(jì)90年代的華爾街頌歌—“利潤不是問題”。

這是第一種投資信念的一個(gè)更強(qiáng)大的變種，意味著你必須能夠預(yù)測未來—但它的殺傷力也大得多。

那些相信自己只有預(yù)見到未來才能賺錢的投資者在尋找“正確”的預(yù)測方法。那些執(zhí)迷于第七種致命投資信念的投資者認(rèn)為，他們已經(jīng)知道未來將會怎樣。所以當(dāng)狂熱平息時(shí)，他們已經(jīng)失去了大部分資本—有時(shí)候還有他們的房子和衣服。

帶著教條思想進(jìn)入市場是所有七種致命投資信念中最有害的一種。

投資真的沒有新鮮事，新手的大部分錯(cuò)誤，其實(shí)前人著作里都總結(jié)得很好了。