滬深300股指期貨上市后,投資者參與的積極性高,成交活躍。從中金所公開的數(shù)據(jù)看,5月底,市場日均資金量約84億元,參與交易客戶為2.4萬個,戶均持有的資金量相對較小,機(jī)構(gòu)投資者尚未大規(guī)模入市。截至5月28日,股指期貨日均成交22萬手,日均持倉為1.2萬手,與成交量相比,股指期貨的持倉規(guī)模相對較小。

　　交易行為偏謹(jǐn)慎

　　從股指期貨上市后的運(yùn)行情況看,參與交易的大多數(shù)投資者都偏謹(jǐn)慎,不愿意持倉過夜,以便于控制風(fēng)險,這是投資者理性行為的表現(xiàn)。截至5月底,股指期貨開戶數(shù)2.9萬戶,2.4萬個客戶參與交易,日均持倉1.2萬手。從數(shù)據(jù)看,只有少部分投資者選擇了持倉過夜。從盤中的持倉變化也可以看出這一點,一般每天都是早盤時持倉不斷增加,而尾盤時持倉逐步減少。在參與股指期貨交易時間不長,對期貨操作不太熟悉的情況下,投資者保持謹(jǐn)慎心態(tài)是應(yīng)該提倡的。而且從資金使用率的角度看,也說明投資者交易時非常理性,并未過度投機(jī),目前股指期貨日均市場資金使用率為39%,這非常符合期貨交易的資金管理基本原則。

　　機(jī)構(gòu)投資者尚未大規(guī)模入市

　　5月底,市場日均資金量約84億元,相對于參與交易的2.4萬個客戶來說,戶均持有的資金量相對較小,機(jī)構(gòu)投資者尚未大規(guī)模入市。個人投資者占主體,這也是股指期貨持倉量小的重要原因。從商品期貨市場多年的交易情況看,個人投資者因為資金量較小,風(fēng)險承受能力不強(qiáng),所以習(xí)慣于日內(nèi)交易,以回避隔夜持倉風(fēng)險。但隨著機(jī)構(gòu)投資者的大規(guī)模入市,機(jī)構(gòu)會大量的參與到套期保值與套利交易中來,必定會帶動持倉量的快速上升。

　　另外,期貨交易采用保證金交易和“T+0”交易制度,交易成本低,交易量大是非常正常的現(xiàn)象。而且股指期貨的套期保值交易需要市場有充足的流動性。不過從人均交易量來看,目前市場的交易量還不能算大,截至5月28日,2.4萬個客戶參與交易,日均成交22萬手。簡單來看,人（戶）均交易次數(shù)不足10次。此外,單獨就股指期貨這一個品種而言,其日均交易量與香港等成熟市場相比差距較大。

　　目前階段期指的持倉量小是多方面原因造成的,不能因為持倉量小就簡單的認(rèn)為市場投機(jī)氛圍太重。期貨市場是有其自身運(yùn)行特點的,而且有一個逐步發(fā)展的過程,近兩年上市的多個商品期貨品種在上市初期也存在著成交量遠(yuǎn)大于持倉量的情況,但隨著交易的活躍和機(jī)構(gòu)投資的參與,持倉量的逐步增加是有目共睹的。因此,我們應(yīng)正確看待現(xiàn)階段股指期貨的持倉規(guī)模,避免給投資者傳達(dá)錯誤的信息。