一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美國國會參議院共和黨投票，在程序性投票環(huán)節(jié)以48-50票阻止參議院推進審議債務上限和政府融資立法草案（草案獲批的最低門檻是60票支持票）。該立法草案本來用于延長債務上限至2022年12月，并維持聯邦政府運轉至9月30日之后。這意味著，參議院民主黨將被迫尋找新的立法策略，以解決迫在眉睫的融資問題截止日期。

2）國內新聞

隨著近日部分地區(qū)限電范圍從工業(yè)用電擴大至民生用電，用電保障問題備受關注。對此，多地以及電網企業(yè)接連發(fā)聲回應，將多措并舉力保民生用電。有別于前期部分地方能耗雙控形勢嚴峻，為了完成雙控目標而限電，近期部分省份開展錯峰用電乃至拉閘限電的原因乃是電力供應緊張。

3）行業(yè)新聞

據國家發(fā)展改革委監(jiān)測，9月20日～24日當周，全國平均豬糧比價為4.93:1。按照國家發(fā)展改革委、財政部、農業(yè)農村部、商務部、市場監(jiān)管總局等部門聯合印發(fā)的《完善政府豬肉儲備調節(jié)機制做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預案》規(guī)定，已進入過度下跌一級預警區(qū)間（低于5:1）。目前，國家發(fā)展改革委正會同有關部門開展年內第二輪中央凍豬肉儲備收儲，地方也在加大力度收儲。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，上一交易日A股分化，消費股大漲，兩市成交額1.36萬億元，資金方面北向資金凈流入14.76億元，9月24日融資余額減少94.47億元至17319.79億元。后疫情時期我國貨幣政策不會大幅寬松，經濟下行壓力依然較大，加上我國不斷出臺相關行業(yè)政策，股指估值上升空間相對有限。隨著資本市場深化改革，A股有望成為資金主要配置方向，長期依然看好股指。國慶長假臨近，注意倉位風險，短期操作建議輕倉逢低做多。

【國債】

國債：繼續(xù)下跌，10年期國債活躍券收益率下行0.25bp至2.8725%。為維護季末流動性平穩(wěn)，央行繼續(xù)開展14天逆回購操作，凈投放1000億元，Shibor短端品種漲跌不一，資金面保持平穩(wěn)。央行第三季度例會指出，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長穩(wěn)定性部署，維護房地產市場健康發(fā)展，維護住房消費者合法權益。美聯儲主席表示可能最早11月開始縮減資產購買規(guī)模，英國央行釋放轉鷹信號，市場預期加息時間將提前，歐美國債收益率大幅上行。綜合預計國債期貨價格以調整為主，操作上建議暫時觀望或輕倉試空，長假注意控制風險。

2）能化

【原油】

原油：油價夜間繼續(xù)維持強勢。隨著疫情限制的放松，世界部分地區(qū)的需求有所回升。同時，全球需求隨著疫情緩解而繼續(xù)改善，市場對供應感到擔憂。高盛將今年年底布倫特原油價格預估上調10美元，至每桶90美元，原因是德爾塔變異毒株的爆發(fā)和颶風艾達（Ida）對美國生產的打擊導致全球供應緊張，導致燃料需求加快復蘇。需求雖然反彈，然而因為疫情導致投資不足或維護延遲，OPEC+難以提高產量。據報道，隨著OPEC+從新冠疫情的影響中復蘇，該組織在8月份產能恢復程度尚不足，該組織無法快速恢復足夠的產能來滿足全球需求，這可能會增加油價的上行動能。短期油價高位震蕩。

【甲醇】

甲醇：甲醇上漲2.59%，主要受到港口封庫價格大幅上漲的影響。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在67.18%，較上周上漲3.3個百分點。本周期內，不同區(qū)域間裝置負荷提升與減少均有存在，因中天合創(chuàng)恢復至滿負荷，所以國內CTO/MTO裝置整體開工有所提升后期沿海烯烴裝置仍有停車計劃。截至9月23日，國內甲醇整體裝置開工負荷為63.12%，較上周下降1.19個百分點，較去年同期下降7.86個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為68.76%，上漲1.25個百分點，較去年同期下降14.27個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在102.08萬噸，環(huán)比上周上漲1.1萬噸，漲幅在1.09%，同比下降14.4%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在25.7萬噸附近。預計9月24日到10月10日沿海地區(qū)進口船貨到港量在63.08萬-64萬噸。短期甲醇偏強運行。

【橡膠】

橡膠：橡膠周一減倉上行，基本面方面，國內散發(fā)疫情影響需求預期，能耗雙控背景下，輪胎企業(yè)開工下滑，庫存方面，青島庫存持續(xù)下滑，出口量受運費影響難以釋放，基本面偏弱，RU01在13000一帶獲得支撐，周一反彈走勢較強，短期價格企穩(wěn)，但基本面未有實質性改善，預計價格在13700附近仍有反復。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化價格部分地區(qū)上調150-200，中石油上調100。煤化工9200，成交回升。拉絲PP，中石化上調100，中石油部分調100-200。煤化工9430，成交回升。兩油石化庫存68萬，環(huán)比下降4萬。昨日聚烯烴期貨重心繼續(xù)上移。能耗雙控背景下，市場偏多情緒較強。后市角度而言持續(xù)關注能耗策落地的情況。同時，下周長假將至，逢高可適度降低多頭配置。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA震蕩，MEG偏強。隨著各地“能耗雙控”趨嚴，聚酯原料價格整體走高。產業(yè)上，PTA開工負荷下降，虹港石化、恒力石化裝置陸續(xù)檢修，供應端減量；乙二醇9月新裝置投放不及預期，現有負荷有所下降，進口量也相對不足。需求端，江浙地區(qū)能耗雙控影響，下游聚酯及終端織造減產，疫情及海運費導致紡織服裝出口承壓。庫存方面，周度乙二醇小幅去化，PTA轉為去庫。整體上，PTA、MEG基本面略好轉，關注近期大廠檢修和下游減產消息。

【紙漿】

紙漿：紙漿期貨繼續(xù)窄幅震蕩。短期供應面持穩(wěn)，進口木漿現貨市場弱勢整理，主要港口紙漿庫存去庫速度平平。下游需求無明顯改觀，各紙種市場均表現偏弱，價格小幅下行。近期有紙廠陸續(xù)公布檢修計劃，開工率有所下滑，整體成品紙庫存壓力較大，紙品利潤較低，旺季預期正在不斷減弱，紙廠剛需采購為主。整體來看，當前終端需求復蘇乏力，現貨報價也略有松動，短期漿價預計繼續(xù)承壓運行。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：近期鋼聯供需數據顯示鋼材產量進一步降低36萬噸至271萬噸，但與此同時表觀需求也在旺季的時間段內邊際降低，供需兩弱的格局下庫存去化速度進一步加快，但也使得市場對消費進入淡季后的鋼廠繼續(xù)維持高利潤存疑。隨著能耗雙控的限產政策在江蘇、兩廣等地逐漸蔓延，粗鋼產量下滑的幅度進一步擴大，10月中旬之前限產仍在窗口期內，螺紋產量的下滑將一定程度上支撐華東地區(qū)的價格。但與此同時，表需的環(huán)比走弱也使得作為冬儲合約的01合約價格上方空間受到壓制。鑒于10月需求仍處旺季，同比下滑的幅度較難超過供給端的17%,螺紋去庫的進程在未來1個月內或仍將得到延續(xù)，RB2201合約以逢低買入思路對待。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤走勢偏弱。近期部分鋼廠補庫帶動鐵礦需求階段性好轉，現貨價格止跌企穩(wěn)。但全國各地落實粗鋼平控，部分省市粗鋼壓減政策加速，鐵礦供需走向過剩確定性較強。同時鐵水產量同比大幅回落，港口貿易礦庫存大幅增加，市場處于港口累庫、鋼廠主動去庫階段。后市來看，近期盤面持續(xù)反彈，短期基本面供需難以好轉，反彈可持續(xù)性較弱。

【煤焦】

雙焦：夜盤小幅上漲。近期在環(huán)保及能耗雙控政策等多重因素的影響下，鋼廠對焦炭需求有所下滑，部分鋼廠開啟焦炭首輪提降200元/噸暫未實現。焦煤方面，隨著焦煤流拍情況增加，貿易商采購積極性有所減弱，市場看跌情緒漸起，部分高價煤種價格稍有回調。后市來看，雙焦市場供需有望逐步好轉，價格走勢有望呈現偏弱走勢。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅期價高開高走。當前主流出廠報價仍處高位，已出臺的招標價在12500元/噸附近。近期壓減粗鋼產量政策及能耗雙控政策對鋼材產量形成壓制，錳硅下游需求難有較好表現。但目前內蒙貴州用電緊張、廠家生產受限，陜西雙控政策落地，寧夏控耗收緊，廣西雙控政策嚴格，錳硅產量回落明顯，加之廠家?guī)齑婢o張，市價易漲難跌。操作上建議輕倉逢低多配為主。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵期價震蕩走強。主流報價小幅回落但仍處高位水平，近期出臺的鋼招價格在16000元/噸附近。壓減粗鋼產量政策以及控耗政策對鎂錠和粗鋼的產量形成壓制，但寧夏控耗政策持續(xù)、陜西限產政策落地、青海也存有出臺控耗政策的可能，硅鐵產能釋放受限嚴重。綜合來看，硅鐵市場供應緊張格局或將延續(xù)，市價下方支撐較強。操作上建議以輕倉逢低多配為主。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤期價偏強震蕩。港口煤價調漲至1580元/噸的歷史高位。煤炭產量緩慢提升，但安全檢查仍制約產能的釋放。各省能耗雙控政策的推進在一定程度上壓制了終端用電需求，疊加天氣轉涼的影響，電廠日耗逐漸回落，但當前電廠的存煤水平不高、冬季用電高峰來臨之前補庫需求仍存。當前坑口拉運積極性不減，下游備貨需求逐漸釋放，煤價暫不具備大幅回調的條件，需關注下游的補庫進度和礦區(qū)產能的釋放節(jié)奏。操作上建議多單逢高減倉或止盈。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：9月美聯儲利率會議中性偏鷹。點陣圖顯示一半的總委員預期2022年底會加息，較6月會議有所增加。消化會議結果后，金銀震蕩下行。美聯儲會到11月再宣布縮減QE，年內Taper仍為大概率事件，金銀上方整體承壓。本周除了關注美國基建法案和福利支出的投票，還將有密集的美聯儲官員講話，對貨幣政策的炒作或由QE縮減進一步轉向加息，但由于美國政府龐大的債務壓力，縮減QE后未來美聯儲進一步退出貨幣寬松政策的難度較大，中長期為金銀提供支撐。預計持續(xù)回落后金銀或進入弱勢震蕩。

【銅】

銅：夜盤銅價窄幅整理。目前精礦加工費總體回升，表明礦供應明顯改善。有調研顯示，受各地限電影響，9月份銅冶煉產量環(huán)比回升有限，但需求端也受限電影響。上海港口升水維持高位。受宏觀不確定性影響，短期銅價總體可能圍繞7萬整數波動。建議關注智利礦山生產、銅下游開工情況、庫存及現貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價回落。有調研顯示，各地限電可能影響產量1-2萬噸，并且限電影響逐步擴大。目前國內庫存處于較低水平。國內精礦加工費總體回升，較前期略有緩解，但需求端缺乏亮點，同樣受限電影響。鋅價總體延續(xù)區(qū)間波動的可能性較大。建議關注下游開工、庫存、現貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤小幅下行。基本面方面，國內社會庫存本周一較上周增長2.9萬噸至81.8萬噸，短期供需轉為過剩。美聯儲9月會議顯示可能于11月開始taper，對金屬價格形成一定壓力。供應方面四季度淡季疊加新疆和廣西的限產動作造成供應減少預期，中期供應預計難有明顯增長，此外市場擔憂境外冬季電價上漲可能大幅推高成本，鋁價下方預計仍有支撐。走勢方面短期預計鋁價高位震蕩。

【鎳】

鎳：鎳價小幅下行。有消息稱印尼政府將對40%以下鎳產品禁止出口或征收出口關稅，按照目前印尼鎳產品看基本涉及全部出口鎳產品，但政府層面有官員稱計劃仍在討論初期。此外恒大違約風險及美聯儲taper預期導致市場拋壓加大。短期受下游減產影響鎳價預計偏弱，但潛在的政策影響仍不可忽視。 

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格夜盤上漲。基本面方面廣西地區(qū)的某煉鋼企業(yè)繼9月限產后再度受到限產，此外，江蘇省鎳鐵企業(yè)宣布執(zhí)行全線停產，不銹鋼排產繼續(xù)下降，市場擔憂不銹鋼供應。目前下游消費預計逐步轉弱，但供應同樣減少。中長期看不銹鋼產能較多且存在增長空間，但短期受國內政策影響較大走勢偏強。操作建議觀望為主。

【鉛】

鉛：倫鉛震蕩反彈，滬鉛震蕩。產業(yè)上，9月22日國內鉛錠社會庫存22.20萬噸，延續(xù)小幅壘庫。供應端，8月再生鉛產量大增，但9月受環(huán)保督查及再生鉛利潤虧損影響，減停產企業(yè)持續(xù)增多，高海運費也限制了鉛錠出口。需求端，下游鉛酸蓄電池消費旺季不旺，終端電池產品漲價困難，消費訂單不及預期。整體上，消費仍有待觀察，建議逢低輕倉試多為主。

【錫】

錫：倫錫大幅下跌，滬錫偏弱。海外市場，此前全球第三大精煉錫制造商MSC年中發(fā)貨受影響停產，近期已開始入市買礦恢復生產，市場供應短缺預期緩解。國內8月錫礦進口數量15557噸，環(huán)比減少18.27%；8月份精煉錫產量13660噸，較7月份環(huán)比增加20.63%，但西南限電、環(huán)保督查組進駐湖北影響部分供應，國內錫錠庫存依處低位。整體上，錫供應偏緊維持，滬錫高位震蕩走勢，謹防大幅波動風險。

5）農產品

【棉花】

棉花：夜盤美棉延續(xù)偏強運行，鄭棉高位小幅回落。當前全球棉花消費尚可，期末庫存繼續(xù)調減，庫銷比進一步下降，支撐國際棉價；近期美棉出口銷售數據也表現亮眼，孟晚舟事件后中美關系或出現緩和，中國預計繼續(xù)積極采購美棉，進一步提振外盤。國內下游需求整體偏弱，成品有所累庫，但國內新棉搶收利多尚未完全釋放，目前北疆已零星開秤，收購價不斷抬升，在10月搶收落地之前棉價仍然具有上沖動能，具體的上漲高度取決于搶收的激烈程度和市場炒作的瘋狂程度?？傮w來說，雖然現在下游需求較差，但在搶收兌現前鄭棉預計延續(xù)偏強運行。

【白糖】

糖：原糖夜盤出現回落。截至9月15日，巴西中南部雙周壓榨甘蔗3838萬噸，同比減少14.09%，市場預估3880萬噸；糖產量254.8萬噸，同比下降20.48%，市場預估267.1萬噸；雙周制糖比44.94%，同比減少2.4%，市場預估46.1%?？傮w而言，此次雙周報甘蔗壓榨量、糖產量和制糖比均不及預期，雙周報數據偏利多。后期原糖市場將繼續(xù)關注北半球需求、糖料生長和巴西21/22榨季的壓榨情況。同時宏觀方面擾動也將對糖價產生影響，但由于目前糖價絕對價格不高，因此回調空間相對有限。進入金九銀十糖廠銷售壓力將逐步降低，考慮到下榨季國內將減產，SR01合約可以逢回調后在5700-5800一帶買入，同時套利交易者可以進行買SR01空SR05的月差正套交易。

【生豬】

生豬：生豬期貨繼續(xù)反彈?，F貨方面，根據涌益咨詢的數據，國內生豬均價10.86元/公斤，日度反彈0.14元/公斤。國家發(fā)改委舉行9月份新聞發(fā)布會。國家發(fā)改委價格司副司長、一級巡視員彭紹宗在會上表示，針對生豬價格持續(xù)偏低的情況，近日已啟動今年以來的第二輪收儲工作，持續(xù)時間會更長、規(guī)模會更大?？傮w而言，目前生豬價格過剩問題尚未得到完全解決，但在絕對價格偏低以及跌價豬肉收儲情緒的支撐下后期行情會有反復，并且國慶需求有望增加，后期生豬期貨預計維持長期盤整態(tài)勢。短期投資者可以逢回調買入01合約并在反彈后止盈，長期投資者可以等待市場情緒最悲觀后再擇機入場做多。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨出現回調?，F貨方面，根據我的農產品網的數據，山東棲霞客商貨條紋80#成交價格2.6元/斤，與上一日持平；陜西富縣70#紙袋半商品晚熟富士收購價2.7-3.2元/斤?；久鎭砜?，2021/22作物季的豐產預期仍在，9月后新季蘋果陸續(xù)上市，時令水果量大價低。目前冰雹災害對產量最終影響尚未確定，短期空頭可以離場，但考慮到總體產量依然偏大，做多仍需謹慎。投資者可以等待10月合約交割后重新入場。

【油脂】

油脂：夜盤油脂震蕩偏弱，Y2201收盤于9052，跌幅1.50%，棕櫚油P2201收盤于8582，跌幅0.95%，菜油OI2201收盤于11044，跌幅0.59%。上周孟晚舟釋放，超乎市場此前預期，側面反應中美博弈取得了新進展，然而加拿大菜籽大幅減產，國內進口壓榨虧損，盤面不易大跌。關注印度階段性補庫后馬棕出口持續(xù)性以及美國可再生燃料摻混標準的公布，油脂單邊暫時維持高位震蕩。

【粕】

粕：9月27日(星期一)CBOT大豆收盤上漲。交易商稱，因玉米市場強勢外溢，且有消息稱美國與中國達成新的大豆交易。11月大豆收1287.75美分/蒲式耳，漲幅0.21%。M2201收盤于3542，漲幅0.74%，RM2201收盤于2882，漲幅0.52%。周度美豆優(yōu)良率維持58%，收割率為16%，高于預期，美灣港口升降設施還未恢復，中國陸續(xù)采購貼水更貴的巴西大豆，然而盤面榨利不佳，采購進度偏慢，而國內部分地區(qū)限電限產，豆粕現貨基差持續(xù)走強，水產需求旺盛，油廠和倉庫菜粕庫存維持低位，現貨基差高。單邊走勢跟隨美豆，操作以逢高做空為主。