前期強(qiáng)勢(shì)的化工股在周四大幅回落，抑制了交易型資金的追漲意愿。A股主要指數(shù)隨之受阻，成交金額也有所萎縮。

在北上資金重新加入博弈的背景下，滬深兩市成交金額也只有1.32萬(wàn)億元，較中秋節(jié)前的日均1.5萬(wàn)億的數(shù)據(jù)萎縮了一成，這引起了市場(chǎng)參與者的擔(dān)憂。

周期股有降溫的態(tài)勢(shì)

近期盤(pán)面出現(xiàn)較為顯著的特征，即只要某個(gè)板塊短線漲幅超過(guò)30%，甚至只有20%，那么，出現(xiàn)回落的概率極高，比如前期的鋰電池板塊、近期的光伏板塊。

這主要是因?yàn)楫?dāng)前機(jī)構(gòu)博弈以及量化交易資金比重提升，使得個(gè)股股價(jià)走勢(shì)不至于過(guò)于透支未來(lái)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)速度。所以，無(wú)論是近期的磷化工板塊還是能源板塊，在周四盤(pán)面中均出現(xiàn)沖高受阻分化的態(tài)勢(shì)，磷化工板塊的走勢(shì)更為不佳，不少品種躋身跌停板行列。

這可能會(huì)拉開(kāi)周期股調(diào)整的序幕。一方面是因?yàn)橹芷诠蓾q幅巨大，目前已相繼進(jìn)入調(diào)整序列中；另一方面是因?yàn)槭袌?chǎng)參與者對(duì)周期行業(yè)需求的擔(dān)憂越發(fā)升溫。畢竟，周期股的下游需求主要體現(xiàn)在房地產(chǎn)、基建等領(lǐng)域。隨著房地產(chǎn)增速放緩，周期行業(yè)的需求自然出現(xiàn)萎縮。所以，單純依靠供給端的萎縮所帶來(lái)的業(yè)績(jī)改善是難以持久的，這也是“投資周期股是低市盈率賣(mài)出、高市盈率買(mǎi)入”股諺的邏輯之所在。

因此，周期股的追捧熱度開(kāi)始降溫，周三晚間公布業(yè)績(jī)超預(yù)期的中核鈦白（002145）出現(xiàn)高開(kāi)低走的K線就是最好的例證。與此同時(shí)，部分區(qū)域的拉閘限電措施也影響著市場(chǎng)參與者對(duì)周期股產(chǎn)能擴(kuò)張的擔(dān)憂。所以，周期股行業(yè)的投資熱情開(kāi)始退潮。

熱點(diǎn)或轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)主線

基于此，不僅是周期股股價(jià)將在分化中出現(xiàn)重心持續(xù)下移的態(tài)勢(shì)，而且對(duì)周四火爆的造紙板塊在周五的走勢(shì)也不宜過(guò)于期待，畢竟，下游的需求和化工股等周期股有點(diǎn)類(lèi)似，沒(méi)有持續(xù)的邊際增量，難以出現(xiàn)像成長(zhǎng)股那樣的持續(xù)拔估值的漲升行情特征。

在此背景下，A股市場(chǎng)未來(lái)格局可能會(huì)有所變化。一是成交量會(huì)進(jìn)一步萎縮。因?yàn)?，化工股、電力股、造紙股等品種的業(yè)績(jī)持續(xù)性擔(dān)憂一直存在，不敢長(zhǎng)期持股。所以，往上漲一漲，市場(chǎng)分歧就會(huì)出現(xiàn)，大量的獲利盤(pán)套現(xiàn)隨之涌出，交易漸趨頻繁，這也是7月以來(lái)A股市場(chǎng)成交金額持續(xù)放大的誘因之一。因此，周期股的降溫，也就伴隨著成交金額的萎縮。

二是熱點(diǎn)有望漸漸轉(zhuǎn)向持續(xù)成長(zhǎng)主線。這在周三以及周四盤(pán)面中有所顯現(xiàn)，比如，產(chǎn)業(yè)需求一直不斷擴(kuò)張的醫(yī)療服務(wù)、不受集采影響的相關(guān)醫(yī)藥股為代表的大醫(yī)藥板塊在近期開(kāi)始震蕩中出現(xiàn)了較多的投資機(jī)會(huì)。再比如，汽車(chē)電動(dòng)化、智能化趨勢(shì)對(duì)芯片、傳感器的需求持續(xù)擴(kuò)張，因此，周四的芯片股等板塊出現(xiàn)強(qiáng)勁回升態(tài)勢(shì)。

如此種種說(shuō)明，周期股有望在震蕩中漸趨降溫，成交金額漸趨萎縮，但相對(duì)應(yīng)的是，持續(xù)成長(zhǎng)股漸漸得到資金的認(rèn)可。所以，A股市場(chǎng)短線走勢(shì)雖然會(huì)因?yàn)闊狳c(diǎn)切換而難以大幅揚(yáng)升，但由于持續(xù)成長(zhǎng)股的回升將成為A股新支點(diǎn)，A股市場(chǎng)仍有望延續(xù)目前的強(qiáng)勢(shì)格局。

在操作中，可加大對(duì)持續(xù)成長(zhǎng)的硬科技股、大消費(fèi)股等品種的配置力度。