大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：16日港口現(xiàn)貨成交72.6萬噸，環(huán)比下降1.8%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為34萬噸，環(huán)比下降5.6%），本周平均每日成交74.7萬噸，環(huán)比下降0.6% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨825，折合盤面918.6，01合約基差248.1；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格520，折合盤面728.6，01合約基差58.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12975.74萬噸，環(huán)比減少56.06萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量小幅回落，北方港口到港量明顯提升，日均疏港量回落，由于受到臺(tái)風(fēng)影響，港口入庫量回落，庫存小幅下降。能源雙控蔓延至全國，江蘇地區(qū)限產(chǎn)政策加碼，秋冬季鋼鐵錯(cuò)峰生產(chǎn)范圍擴(kuò)大，限產(chǎn)預(yù)期繼續(xù)發(fā)酵，鋼廠與貿(mào)易商心態(tài)偏弱，臨近雙節(jié)，放量補(bǔ)庫預(yù)期大概率落空。需求端乏力影響下，鐵礦石繼續(xù)走弱。I2201：短期觀望為主

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止9月10日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)753.3萬噸，日耗48.2萬噸，可用天數(shù)15.6天。電廠日耗較前期有所回落，港口庫存位于同期低位，港口現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲 偏多

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價(jià)現(xiàn)貨1480，01合約基差426.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存382萬噸，環(huán)比增加2萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：市場供需沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性改善，陜西地區(qū)全運(yùn)會(huì)期間部分礦區(qū)煤礦停產(chǎn)。近期北港連遭強(qiáng)降雨影響，環(huán)渤海港口庫存處于極低水平，當(dāng)前盤面基差水平處于高位，近月合約下方存在明顯支撐。在夏季高峰過后，電廠庫存普遍較低，未來存在剛需補(bǔ)庫需求。發(fā)改委要求煤炭中長期合同對(duì)發(fā)電供熱企業(yè)全覆蓋，短期關(guān)注政策端風(fēng)險(xiǎn)。ZC2201：謹(jǐn)慎追高

焦煤：

1、基本面：各地安全、環(huán)保嚴(yán)格執(zhí)行，且近日陜西榆林地區(qū)受全運(yùn)會(huì)及國家領(lǐng)導(dǎo)人考察影響，暫停所有煤礦銷售，疊加電煤整體供應(yīng)緊張，部分煤礦轉(zhuǎn)產(chǎn)電煤，影響焦煤市場供應(yīng)持續(xù)緊張；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)3680，基差996.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存685.38萬噸，港口庫存419萬噸，獨(dú)立焦企庫存706.2萬噸，總體庫存1810.58萬噸，較上周增加12.63萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場供需局面仍未改善下，對(duì)煤價(jià)有較強(qiáng)支撐，然發(fā)改委日前提出保供穩(wěn)價(jià)政策，受此政策壓力及雙焦投機(jī)交易保證金水平上調(diào)影響，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市以穩(wěn)為主運(yùn)行。焦煤2201：2700多，止損2680。

焦炭：

1、基本面：近期各地區(qū)環(huán)保力度加大，焦企有不同程度的限產(chǎn)，個(gè)別地區(qū)焦企暫不出焦，部分地區(qū)維持50%的開工率，焦炭供應(yīng)持續(xù)緊張，第十一輪提漲基本落地；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)4200，基差1011；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存425.17萬噸，港口庫存156.8萬噸，獨(dú)立焦企庫存23.02萬噸，總體庫存604.99萬噸，較上周增加2.27萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：鋼廠需求或?qū)⑾禄又箖r(jià)經(jīng)過多輪提漲，鋼廠恐高情緒漸起，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。焦炭2201：3220多，止損3200。

螺紋：

1、基本面：政策方面九月份鋼廠檢修計(jì)劃增加，本周實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)下滑，供應(yīng)端受壓制顯著；需求方面表觀消費(fèi)環(huán)比未能繼續(xù)好轉(zhuǎn)，旺季預(yù)期兌現(xiàn)有所延緩，下游去庫速度一般；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5840.1，基差299.1，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存730.23萬噸，環(huán)比減少2.7%，同比減少17.12%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格沖高回落，總體繼續(xù)處于當(dāng)前區(qū)間震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格有一定幅度上調(diào)，基差略有擴(kuò)大，預(yù)計(jì)節(jié)前價(jià)格維持震蕩走勢，操作上建議日內(nèi)5490-5620區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端受環(huán)保限產(chǎn)和鋼廠檢修影響，本周熱卷產(chǎn)量處于同期低位且繼續(xù)下行。需求方面表觀消費(fèi)未能繼續(xù)回升，制造業(yè)及出口等宏觀數(shù)據(jù)有一定下滑但韌性仍存，庫存仍處高位且去庫速度一般；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5770，基差27，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存276.57萬噸，環(huán)比減少0.46%，同比減少2.3%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格沖高回落，總體略有上漲，現(xiàn)貨價(jià)格小幅上調(diào)，價(jià)格短期下方仍有支撐，但上方同樣承壓，操作上建議日內(nèi)5680-5800區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤持續(xù)縮減，產(chǎn)量維持高位；終端房地產(chǎn)資金緊張問題較為突出，下游加工廠訂單仍處于進(jìn)一步推后狀態(tài)，“金九銀十”旺季需求或難及時(shí)兌現(xiàn)；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2912元/噸，F(xiàn)G2201收盤價(jià)為2310元/噸，基差為602元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止9月16日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存130.95萬噸，較前一周上漲6.25%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：傳統(tǒng)旺季預(yù)期推后，玻璃庫存持續(xù)累積壓制價(jià)格。玻璃FG2201：空單持有，止損2280

2

---能化

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴(yán)重，供應(yīng)鏈?zhǔn)軗p 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12775,基差-1055 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)13700--13900短線交易

原油2111：

1.基本面：美國墨西哥灣地區(qū)關(guān)閉了28.24%的原油產(chǎn)量（或51.39萬桶/日）；利比亞國家石油公司(NOC)表示，對(duì)Es Sider和Ras Lanufoil碼頭的封鎖已經(jīng)結(jié)束，出口業(yè)務(wù)已恢復(fù)正常；美國8月零售銷售意外增長，顯示消費(fèi)者需求堅(jiān)韌；而上周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增加，受颶風(fēng)艾達(dá)影響，路易斯安那州的人數(shù)飆升；中性

2.基差：9月16日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為73.43美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為74.77美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為72.97美元/桶，基差17.09元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至9月10日當(dāng)周API原油庫存減少543.7萬桶，預(yù)期減少390.3萬桶；美國至9月10日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少354.4萬桶，實(shí)際減少642.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月10日當(dāng)周減少110.3萬桶，前值增加191.8萬桶；截止至9月16日，上海原油庫存為853.6萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止9月7日，CFTC主力持倉多減；截至9月7日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：墨西哥灣鉆井繼續(xù)恢復(fù)，但本次颶風(fēng)對(duì)鉆井平臺(tái)影響超出以往，且歐洲天然氣價(jià)格飆升帶來的能源緊缺在一定程度上支撐油價(jià)，原油繼續(xù)高位震蕩運(yùn)行，需求端暫未出現(xiàn)明顯下降信號(hào)，臨近假期投資者注意倉位控制，可嘗試買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避假期風(fēng)險(xiǎn)，短線468-480區(qū)間操作，長線觀望，可購入SC2111-P-460期權(quán)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 

甲醇2201： 

1、基本面：近期國內(nèi)甲醇市場上漲明顯，短期局部供應(yīng)收縮以及煤炭成本等支撐下，國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)或依然強(qiáng)勢，不過還需警惕下游裝置變化。整體來看，除成本面支撐外，能耗雙控及煤炭緊張導(dǎo)致的降負(fù)和停車裝置增多，短期供應(yīng)面或維持下滑，不過甲醇漲幅偏大下部分下游存一定抵觸心理，加之近期部分烯烴裝置停車，后續(xù)需求不排除轉(zhuǎn)淡可能。另外目前局部限電陸續(xù)展開，或影響部分上下游裝置開工；中性

2、基差：9月16日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為3040元/噸，基差-85，期貨相對(duì)現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年9月16日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為67.95萬噸，較上周增5.2萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在32萬噸，較上周增4.2萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多減；偏多

6、結(jié)論：能耗雙控壓力下甲醇繼續(xù)獲得成本端支撐，不過近期煤價(jià)略有下行，甲醇預(yù)計(jì)繼續(xù)高位震蕩。榆林雙控文件是否落實(shí)等待驗(yàn)證，較高的價(jià)格對(duì)下游已造成明顯壓制，盤面資金做多情緒濃郁，需求端調(diào)整或仍需時(shí)間，臨近假日投資者在注意倉位控制。短線3080-3170區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞震蕩走強(qiáng)；近期西方運(yùn)至新加坡燃油套利貨持續(xù)下滑，高低硫燃油供給邊際收緊；高硫船用油需求穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電旺季消費(fèi)高峰期，高硫需求表現(xiàn)樂觀；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2972元/噸，F(xiàn)U2201收盤價(jià)為2758元/噸，基差為214元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止9月9日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2417萬桶，環(huán)比前一周大幅增加12.76%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐走強(qiáng)、燃油基本面向好，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏多運(yùn)行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)2740-2820區(qū)間偏多操作

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，15日受榆林能耗雙控文件的影響，部分煤化工裝置被要求減產(chǎn)，涉及PE裝置約150萬噸，占總產(chǎn)能約6%，受此影響L盤面大幅拉漲，現(xiàn)貨同時(shí)出現(xiàn)跟漲，外盤PE強(qiáng)勢，進(jìn)口利潤不佳，進(jìn)口同比下降明顯，成本方面，煤價(jià)高企、原油強(qiáng)勢依然支撐成本端，國內(nèi)兩油庫存中性，民營石化庫存中性偏高，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價(jià)格1106（+15），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9325（+400），偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差395，升貼水比例4.4%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存73萬噸（-2.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)8700-8900震蕩偏多操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，15日受榆林能耗雙控文件的影響，部分煤化工裝置被要求減產(chǎn)，涉及神華榆林、中煤榆林、延長中煤等裝置，受此影響PP盤面大幅拉漲，現(xiàn)貨跟漲力度不足，基差走弱，供應(yīng)上，PP9月有多套裝置回歸，時(shí)間多在月中至月底，外盤PP較強(qiáng)，進(jìn)口利潤不佳，進(jìn)口同比下降，成本方面，煤價(jià)高企、原油強(qiáng)勢依然支撐成本端，國內(nèi)兩油庫存中性，民營石化庫存中性偏高，倉單新高，丙烯CFR中國價(jià)格1011（-0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8950（+70），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差-53，升貼水比例-0.6%，偏空；

3. 庫存：兩油庫存73萬噸（-2.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)8900-9150震蕩操作；

PTA：

1、基本面：油價(jià)震蕩回升，PX跟隨成本端走高。恒力9月合約量減量20%執(zhí)行，逸盛滿供，終端開工走弱，下游聚酯產(chǎn)品利潤處于較低水平 中性

2、基差：現(xiàn)貨4945，01合約基差-35，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存5天，環(huán)比增加0.9天 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：華東一套220萬噸裝置原計(jì)劃10月安排檢修，因故提前檢修，時(shí)長約10-12天。PX方面，石腦油價(jià)格偏強(qiáng)，PXN加工費(fèi)處于低位。PTA方面，加工費(fèi)明顯壓縮，低加工費(fèi)下后市裝置檢修預(yù)期增加，近期裝置意外停車增加，供需累庫不及預(yù)期。聚酯產(chǎn)品效益偏弱，受雙控與疫情影響，終端開工受限，預(yù)計(jì)短期維持震蕩運(yùn)行。TA2201：4850-5050區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，石腦油制位于盈虧平衡附近，13日CCF口徑庫存為58.9萬噸，環(huán)比增加3.7萬噸，港口庫存小幅積累 偏多

2、基差：現(xiàn)貨5520，01合約基差66，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存53.5萬噸，環(huán)比減少2.9萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：成本端方面，油價(jià)震蕩回升，煤價(jià)高位整理，煤制成本端對(duì)行情起到明顯帶動(dòng)作用。國內(nèi)供應(yīng)環(huán)節(jié)恢復(fù)不及預(yù)期，煤化工裝置重啟進(jìn)度緩慢，市場擔(dān)心能耗雙控加碼后江蘇其余乙二醇裝置出現(xiàn)降負(fù)；外輪推遲疊加臺(tái)風(fēng)影響，進(jìn)口繼續(xù)維持低位，港口庫存無法有效積累。聚酯方面支撐有所減弱，短期關(guān)注供應(yīng)與成本因素影響。EG2201：5450-5650區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：8月馬棕庫存增庫25.28%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告偏空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加54%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9716，基差670，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月3日豆油商業(yè)庫存90萬噸，前值93萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存4%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫存抬升對(duì)市場造成壓力，但勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理，空單風(fēng)險(xiǎn)偏大。豆油Y2201：8850附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：8月馬棕庫存增庫25.28%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告偏空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加54%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9650，基差1150，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月3日棕櫚油港口庫存40萬噸，前值44萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存4%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫存抬升對(duì)市場造成壓力，但勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理，空單風(fēng)險(xiǎn)偏大。豆油棕櫚油P2201：8300附近回落做多

菜籽油

1.基本面：8月馬棕庫存增庫25.28%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告偏空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加54%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨11213，基差300，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月3日菜籽油商業(yè)庫存42萬噸，前值42萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存4%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫存抬升對(duì)市場造成壓力，但勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理，空單風(fēng)險(xiǎn)偏大。豆油菜籽油OI2201：10700附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆窄幅震蕩，粕強(qiáng)油弱和技術(shù)性震蕩整理，短期美豆天氣有利收割壓制盤面，美豆天氣尚有變數(shù)支撐盤面但整體偏弱。國內(nèi)豆粕震蕩回升，受國內(nèi)現(xiàn)貨偏強(qiáng)支撐和技術(shù)性反彈。國內(nèi)豆粕需求預(yù)期尚好，油廠出貨良好，現(xiàn)貨挺價(jià)銷售現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價(jià)格，但因油廠大豆和豆粕庫存處于相對(duì)高位，供應(yīng)預(yù)期充裕壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對(duì)均衡，價(jià)格短期維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3700（華東），基差152，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存96.81萬噸，上周103.09萬噸，環(huán)比減少6.09%，去年同期121.89萬噸，同比減少20.58%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1300附近震蕩；國內(nèi)供需相對(duì)均衡，受美豆帶動(dòng)區(qū)間震蕩為主，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2201：短期3540至3600區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，加拿大油菜籽減產(chǎn)影響和技術(shù)性反彈，短期菜粕跟隨豆粕區(qū)間震蕩。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格上漲空間。菜粕庫存處于低位，水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價(jià)格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3120，基差196，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.05萬噸，上周1.45萬噸，環(huán)比減少27.59%，去年同期0.9萬噸，同比增加16.67%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價(jià)格，加上菜粕庫存處于低位支撐菜粕底部價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2920至2980區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆窄幅震蕩，粕強(qiáng)油弱和技術(shù)性震蕩整理，短期美豆天氣有利收割壓制盤面，美豆天氣尚有變數(shù)支撐盤面但整體偏弱。國內(nèi)大豆震蕩回升，近期盤面反復(fù)，短期延續(xù)區(qū)間震蕩格局。現(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，整體維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5780，基差-140，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存617.16萬噸，上周665.86萬噸，環(huán)比減少7.31%，去年同期596.76萬噸，同比增加3.24%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1300附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期反彈后震蕩整理，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2111：短期5900至6000區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：IOS:預(yù)計(jì)21/22年度全球食糖供需缺口380萬噸，高于之前預(yù)估的260萬噸。2021年7月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計(jì)銷糖786.17萬噸；銷糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年7月中國進(jìn)口食糖43萬噸，環(huán)比增加1萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止7月累計(jì)進(jìn)口糖496萬噸，同比增加243萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5630，基差-255（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至7月底20/21榨季工業(yè)庫存280.49萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：01合約夜盤回調(diào)。繼續(xù)關(guān)注5800附近支撐，盤中快速回落短多。

棉花：

1、基本面：9月USDA報(bào)告，小幅利多。9月ICAC報(bào)告調(diào)低期21/22年度期末庫存，小幅利多。9月16日儲(chǔ)備棉成交率100%，成交均價(jià)17027元/噸，折3128B均價(jià)18464元/噸。7月份我國棉花進(jìn)口14萬噸，同比下降2.92%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口266萬噸，同比增加82%。農(nóng)村部9月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存765萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)18142，基差522（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度9月預(yù)計(jì)期末庫存765萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多增，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結(jié)論：01合約回到17000-18000震蕩區(qū)間，國慶節(jié)前預(yù)計(jì)維持寬幅震蕩，切勿追漲殺跌，區(qū)間下軌附近考慮多單進(jìn)場。

玉米：

1、基本面：截止9月16日，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比增3.22%，年同比降7.48%；進(jìn)口玉米拍賣成交率大幅下滑；生豬現(xiàn)貨大幅下跌，養(yǎng)殖積極性減弱，玉米飼料用量下滑；USDA報(bào)告，美國玉米期末庫存增加，2021/22年度玉米種植面積預(yù)估上調(diào)；國內(nèi)玉米豐收，新季玉米上市，供應(yīng)偏寬松；國內(nèi)年度玉米產(chǎn)量料增4.3%；小麥價(jià)格優(yōu)于玉米，中豬與大豬飼料仍偏好于小麥；偏空

2、基差：9月16日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2540元/噸，01合約基差103元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：9月15日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在339.7萬噸，周環(huán)比降2.6%；9月10日，廣東港口庫存報(bào)63.2萬噸，周環(huán)比增6.58%；9月10日，北方港口庫存報(bào)282萬噸，周環(huán)比降1.4%；偏多

4、盤面：MA20向下，01合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：深加工企業(yè)消費(fèi)量有所回升，供應(yīng)端與需求端缺仍乏利多驅(qū)動(dòng)，飼用替代品仍制約玉米消費(fèi)， 豐產(chǎn)預(yù)期導(dǎo)致供應(yīng)寬松，現(xiàn)貨價(jià)格緩慢下行。盤面上，01合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）下軌線附近，布林敞口明顯收窄，注意下軌線的跌破而形成單邊下跌行情，節(jié)日臨近，短期空單在布林下軌線附近適當(dāng)止盈為主。C2201區(qū)間：2420-2450

生豬：

1、基本面：二輪收儲(chǔ)力度明顯大于前一輪；新冠疫情升溫，導(dǎo)致中秋消費(fèi)提振不及預(yù)期；80kg以上大豬存欄月環(huán)比上升3%；大肥豬存欄量仍在慣性增長，供應(yīng)嚴(yán)重過剩；仔豬與中豬存欄保持上升趨勢，未來大豬供應(yīng)料仍寬松；生豬屠宰量年內(nèi)高位，豬肉產(chǎn)量保持升勢；庫存凍豬肉量歷史偏高位置；偏空

2、基差：9月16日，現(xiàn)貨價(jià)13040元/噸，01合約基差-1540元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止7月31日，生豬存欄年同比增31.2%，能繁母豬存欄年同比增24.5%；偏空

4、盤面：MA20向下，01合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空 

6、結(jié)論：二輪收儲(chǔ)力度明顯增大，短期或支撐市場價(jià)格，現(xiàn)貨有所反彈。盤面上，01合約期價(jià)收復(fù)日線BOLL（20,2）下軌線，布林敞口有收窄預(yù)期，KDJ指標(biāo)三線向上交叉，單邊下跌行情或結(jié)束，前期空單止盈為主。LH2201區(qū)間：14200-14800

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國上月零售銷售意外強(qiáng)勁，緊縮預(yù)期升溫；標(biāo)普500指數(shù)周四震蕩走低，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，周五將迎來期權(quán)和期貨到期日，這個(gè)季度性事件通常會(huì)帶來交易量和波動(dòng)水平的上升；美元升至兩周多以來的最高水平；美債收益率多數(shù)上漲，中債收益率領(lǐng)漲，10年期收益率再度回到1.33%；現(xiàn)貨黃金創(chuàng)下6周以來最大單日跌幅，再度下破1760關(guān)口，來到1754.69美元，收報(bào)1793.56美元/盎司，下跌0.58%，盤中最高觸及1806美元/盎司，早盤平盤左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨371.76，現(xiàn)貨370.99，基差-0.82，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3210千克，增加6千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：零售銷售影響巨大，金價(jià)大幅下挫；COMEX期金下跌2.1%，報(bào)1,756.70美元/盎司；今日關(guān)注英國8月零售銷售數(shù)據(jù)、美國9月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值；美國零售數(shù)據(jù)超預(yù)期，但上周首申明顯增加，數(shù)據(jù)好壞參半，但金價(jià)受緊縮預(yù)期快速升溫影響大幅下挫。緊縮預(yù)期依舊主要邏輯，今日關(guān)注消費(fèi)者信心指數(shù)，或再有大幅波動(dòng)。金價(jià)壓力較大，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后金價(jià)或有反彈，但緊縮預(yù)期影響依舊較大，金價(jià)下行趨勢不變，假期臨近，可觀望為主。滬金2112：365-371區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國上月零售銷售意外強(qiáng)勁，緊縮預(yù)期升溫；標(biāo)普500指數(shù)周四震蕩走低，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，周五將迎來期權(quán)和期貨到期日，這個(gè)季度性事件通常會(huì)帶來交易量和波動(dòng)水平的上升；美元升至兩周多以來的最高水平；美債收益率多數(shù)上漲，中債收益率領(lǐng)漲，10年期收益率再度回到1.33%；現(xiàn)貨白銀創(chuàng)下3個(gè)月來最大單日跌幅，收報(bào)22.88美元/盎司，大跌3.95%，盤中一度觸及22.59美元/盎司低點(diǎn)，最大跌幅近5%，早間小幅反彈依舊在23關(guān)口以下；中性

2、基差：白銀期貨5011，現(xiàn)貨4986，基差-25，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2134470千克，環(huán)比增加28千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)大幅下挫；COMEX期銀下跌4.2%，報(bào)22.7940美元/盎司；緊縮預(yù)期再度升溫，有色金屬全線下行，銀價(jià)跟隨金價(jià)下挫，下行幅度擴(kuò)大?？s減購債預(yù)期依舊較強(qiáng)，銀價(jià)依舊弱于金價(jià)，下行趨勢不變，短期或有反彈，假期之前維持較弱，可假日后尋找做空機(jī)會(huì)。滬銀2112：48000-4950區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，8月份中國采購經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況數(shù)據(jù)顯示，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，低于上月0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)擴(kuò)張力度有所減弱；中性。

2、基差：現(xiàn)貨70575，基差925,升水期貨；偏多。

3、庫存：9月16日LME銅庫存減2800噸至231200噸，上期所銅庫存較上周減7440噸至61838噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，銅價(jià)長期弱勢，滬銅2110：日內(nèi)69000~70000區(qū)間交易，持有cu2010c71000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨22740，基差255，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減3716噸至228529噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲(chǔ)拋鋁，鋁價(jià)短期高位震蕩為主，滬鋁2110：短期觀望。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，仍會(huì)給需求帶來提升，目前全球原生鎳供應(yīng)短缺，供需偏強(qiáng)。短線從產(chǎn)業(yè)鏈來看，礦價(jià)繼續(xù)保持堅(jiān)挺，成本支撐強(qiáng)勁。鎳鐵價(jià)格穩(wěn)定，對(duì)電解鎳下方支撐較強(qiáng)，20%以上鎳鐵進(jìn)口少，提升電解鎳板在不銹鋼生產(chǎn)中的需求。不銹鋼庫存有小幅上升，但300系庫存繼續(xù)下降，供需格局短期或再有扭轉(zhuǎn)，不銹鋼期貨主力價(jià)格近期大幅上漲，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈支撐鎳價(jià)。電解鎳價(jià)格偏高，市場觀望為主，遠(yuǎn)月貼水貿(mào)易商交倉繼續(xù)，交易所倉單有一定回升。鎳豆受到新能源企業(yè)青睞，剛需較好，升水保持穩(wěn)定，對(duì)鎳價(jià)支撐。新能源汽車產(chǎn)銷超預(yù)期，進(jìn)一步刺激價(jià)格上行。近幾天多省開始能耗雙控，作為原料的鎳來說擔(dān)心其需求下降，價(jià)格大幅回落調(diào)整，昨天現(xiàn)貨市場來看，鎳豆在低價(jià)時(shí)有不錯(cuò)的采購。中性

2、基差：現(xiàn)貨148600，基差3560，偏多

3、庫存：LME庫存173298，-984，上交所倉單6537，-665，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：日內(nèi)震蕩，短線交易，可以逢低做下反彈。或者觀望。

滬鋅:

1、基本面：外媒9月15日消息 ，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布最新數(shù)據(jù)報(bào)告顯示：2021年1-7月全球鋅市供應(yīng)短缺7.9萬噸，2020年全年供應(yīng)過剩6.14萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22840，基差+320；偏多。

3、庫存：9月16日LME鋅庫存較上日減少1250噸至227550噸，9月16日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少25至11094噸；偏多。

4、盤面：近期滬鋅震蕩回落走勢，收20日均線之下,20日均線向上；中性。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2110：多單持有，止損22350。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市陰跌，僅消費(fèi)醫(yī)療上漲，科技新能源周期跌幅較大，市場熱點(diǎn)減少；偏空

2、資金：融資余額17583億元，增加56億元，滬深股凈賣出30億元；中性

3、基差：IH2110升水4.21點(diǎn)，IF2110貼水8.3點(diǎn)， IC2110貼水83.54點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC在20日均線上方，IF、IH在20日均線下方；中性

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：恒大事件拖累銀行地產(chǎn)，權(quán)重指數(shù)較弱，周期板塊高位波動(dòng)加大，中秋假期，操作上建議多看少動(dòng)。IF2110：觀望為主；H2110：觀望為主；IC2110：觀望為主。

國債：

1、基本面：中方正式提出申請加入《全面與進(jìn)步跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定》（CPTPP）。

2、資金面：9月15日央行公開市場進(jìn)行100億逆回購?fù)斗拧?/p>

3、基差：TS主力基差為0.0354，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3644，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。