鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水16.00美元/噸，前一交易日貼水10.10美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于22700~22760元/噸，雙燕成交于22740~22800元/噸；0#鋅普通對2110合約報升水180~200元/噸左右，雙燕對2110合約報升水220~240元/噸；1#鋅主流成交于22630~22690元/噸。昨日高位回落，市場升水相對穩(wěn)定，早間持貨商普通鋅錠報至對2110約報升水180~200元/噸，均價報至升水15~20元/噸附近。進入第二時段，在市場交投互淡的情況下，升水穩(wěn)中略升。整體看，昨日市場貿(mào)易商報價維持，然買賣雙方分歧較大，且在拋儲預期到貨的情況下，接貨意愿不強，更愿以均價升水成交。貿(mào)易環(huán)節(jié)整體交投轉(zhuǎn)淡。

庫存方面，9月14日，LME庫存為22.97萬噸，較此前一日上漲0.14萬噸。9月13日當周，根據(jù)SMM訊，國內(nèi)鋅錠庫存12.30萬噸，較此前一周上漲0.09萬噸，上海保稅區(qū)庫存為2.85萬噸，較此前一周下降0.05噸。

觀點：昨日鋅價偏弱震蕩。8月受汛情和疫情影響，中國多數(shù)經(jīng)濟指標持續(xù)回落，后期經(jīng)濟增長壓力加大。近期福建疫情使得運輸受阻，對當?shù)劁\合金供應和消費造成一定影響?；久嫔?，湖南地區(qū)電力供應尚可，目前限電對當?shù)劁\煉廠日產(chǎn)量暫無影響。供應端目前整體較為穩(wěn)定，預計 9月產(chǎn)量環(huán)比回升。消費端持貨商報價謹慎，市場流通量略顯緊張，下游低價按需接貨為主，市場交投逐漸轉(zhuǎn)淡。此外，目前廣東地區(qū)因限電和環(huán)保督察組進駐等因素影響，鋅合金企業(yè)生產(chǎn)和訂單受到一定影響，鋅合金目前的消費未達到預期。庫存數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)鋅錠社會庫存出現(xiàn)小幅累庫。價格方面，由于目前宏觀波動對鋅的影響依然較大且鋅的基本面整體多空交織，需要持續(xù)關注9月FOMC 會議美聯(lián)儲態(tài)度的影響，且臨近國儲局第四次拋儲時間點，需要關注具體拋儲量對供需的影響，單邊上建議逢高做空，跨品種套利中仍建議以空頭配置為主。

策略：單邊：謹慎看空。套利：內(nèi)外正套。

風險點：1、流動性收緊快于預期。2、消費不及預期。3、國內(nèi)能耗雙控政策。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水13.00美元/噸，前一交易日貼水8.20美元/噸。昨日滬鋁主力2110合約早間開于22170元/噸，日內(nèi)盤面震蕩上行，觸及最高點22535元/噸，再次刷新近年高點，最終收于21950元/噸，較昨收漲540元/噸，漲幅2.46%。持倉量減1281手至29.2萬手，成交量37.5萬手。 

受早間榆林電解鋁限產(chǎn)信息推動，午前滬鋁跌幅收窄，成交重心回升至22400元/噸上方。華東現(xiàn)貨成交集中22240元/噸附近，實際成交對2110合約平水附近，換月前最后交易日，持貨商逢高出貨積極，下游部分入場回升，支撐現(xiàn)貨對當月小幅升水。

中原（鞏義）地區(qū)對盤面貼水幅度繼續(xù)大幅收窄，受絕對價格回落，對華東貼水幅度收窄至140元/噸附近，較昨日收窄20元/噸。 

庫存方面，截止9月14日，LME庫存為130.35萬噸，較前一交易日下降0.60萬噸。9月10日當周，鋁錠社會庫存環(huán)比增加0.2萬噸至75.1萬噸。

觀點：昨日鋁價偏強震蕩。云南工業(yè)硅限產(chǎn)90%政策，目前暫緩執(zhí)行。近日陜西榆林發(fā)改委發(fā)布關于確保完成2021年度能耗雙控目標任務的通知，要求榆林電解鋁企業(yè)9月壓減產(chǎn)量50%，供電部門限制控電50%，對鋁供應端再度造成干擾。基本面上，供給端國內(nèi)不斷加碼限電限產(chǎn)及能耗雙控，持續(xù)干擾電解鋁產(chǎn)能釋放。消費端持貨商積極調(diào)價出貨，接貨方看跌觀望，市場成交表現(xiàn)一般。雖然“金九”已至，但近期高鋁價壓制下游采購意愿，尤其是房地產(chǎn)政策收緊使得鋁型材消費疲軟。價格方面，鋁的供需兩端在未來很長一段時間仍將受益于“碳中和”概念影響，同時宏觀流動性拐點尚未正式來臨，需要持續(xù)關注美聯(lián)儲Taper 預期的影響，單邊上逢低做多的勝率依然較高，同樣在跨品種套利策略中也建議以多頭思路對待。

策略：單邊：謹慎看多。

風險點：1、流動性收緊快于預期。2、幾內(nèi)亞政變。3、國內(nèi)能耗雙控政策。