自從進入9月后，生豬市場沒有盼來大家所期待的回暖，卻反而跌得更猛了。盡管有收儲、開學(xué)、中秋、國慶等諸多利好因素疊加，但豬價仍然直線下跌。當(dāng)前，多地豬價已跌入了“5元時代”。

眾所周知，生豬產(chǎn)能高企，這是豬價下跌的重要背景。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測，7月末全國能繁母豬和生豬存欄量分別恢復(fù)到2017年年末的101.6%和100.2%。如果光看這個數(shù)據(jù)，豬價持續(xù)下跌是必然之事，在產(chǎn)能高企的格局下也就沒有討論的必要了。我們之所以還要分析當(dāng)前行情背后的各種影響因素，是想弄清2件事：

1、在大趨勢背景下，階段性的回暖還有沒有？

2、這輪豬周期有多長？豬價何時反彈回暖？

今年以來，伴隨著生豬產(chǎn)能快速恢復(fù)，生豬市場還發(fā)生了“3長3落”的幾個變化：

1、出欄增長。

豬價下跌一方面是產(chǎn)能高企，另一方面則是由于前期大豬壓欄過多而導(dǎo)致。豬價下跌以后，養(yǎng)殖戶開始挺價意愿較濃，再加上受去年生豬養(yǎng)殖的高利潤影響，大豬壓欄現(xiàn)象較為明顯，但后期豬價不斷下跌，使一些養(yǎng)殖戶恐慌性出欄，使出欄明顯增長。

無論從出欄、存欄以及能繁母豬存欄等指標(biāo)來看，今年上半年的數(shù)據(jù)都已超預(yù)期。上半年，全國生豬出欄33742萬頭，同比增長34.2%，并創(chuàng)下了5年同期新高?？紤]到豬價下跌，養(yǎng)殖戶虧損，養(yǎng)殖成本不斷增加以及慣性增長等因素，下半年出欄量或會繼續(xù)增長。而這也為后續(xù)市場埋下了隱患。

2、庫存增長。

一方面，今年進口豬肉數(shù)量大增。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上半年豬肉進口量為230萬噸，同比增長8.5%。另一方面，上半年受大豬壓欄以及消費不振的影響，屠企庫存高企，這對于后續(xù)的市場來說也是一個不利影響，凍品庫存將擠占部分鮮肉市場。

3、養(yǎng)殖成本增長。

豬價不斷下跌，但是飼料價格卻不斷上漲。受玉米、豆粕價格上漲的影響，從去年開始，飼料就經(jīng)歷了多次“漲價潮”，一度刷新歷史新高。而到今年繼續(xù)延續(xù)了這一趨勢。今年以來，飼料價格也多次上調(diào)，而豬價從年后不斷下跌，使養(yǎng)殖戶壓力倍增。因此，在飼料價格不斷上漲的情況下，許多養(yǎng)殖戶難以為繼，也被迫增加出欄，進而導(dǎo)致豬價繼續(xù)下探。

與“3個增長”相比，生豬市場還有“3個回落”，也同樣值得關(guān)注。

1、市場消費回落。

按照以往的規(guī)律，假日時往往會使市場消費有一輪提振，但是從今年的情況來看，無論是清明、五一、端午，還是即將到來的中秋等，都紛紛失靈。其主要原因是豬瘟發(fā)生后，豬肉的消費需求大量被禽肉等替代，人們的飲食偏好發(fā)生了反轉(zhuǎn)。另一方面，疫情對餐飲行業(yè)影響較大，團體聚餐明顯減少，這也是消費不振的一個重要原因。而豬肉消費的流失也成為后續(xù)四季度生豬市場反彈的主要壓力。

2、能繁母豬存欄回落。

在豬價波動周期中，能繁母豬的存欄數(shù)量是一個重要指標(biāo)，也是收儲政策一個重要的核心指標(biāo)。受生豬價格下降的影響，7月份全國能繁母豬存欄量環(huán)比下降了0.5%，是連續(xù)21個月增長以來的首次回落。但能繁母豬的存欄影響的是9~10個月以后的生豬產(chǎn)能，因此對當(dāng)前生豬市場來說，產(chǎn)能壓力仍然較大。

3、養(yǎng)殖戶心態(tài)回落。

從今年整個豬價走勢來看，與養(yǎng)殖戶的心態(tài)也呈正相關(guān)。在豬價下跌的初始階段，很多養(yǎng)殖戶仍然看好生豬市場，期盼能夠快速回暖，這也是造成大豬壓欄的主要原因。然而經(jīng)過連續(xù)數(shù)月的下跌，甚至豬價先后兩次跌入“5字頭”，養(yǎng)殖戶心態(tài)也發(fā)生轉(zhuǎn)變。不少養(yǎng)殖場戶加快了母豬的淘汰，很多養(yǎng)殖戶對后續(xù)市場看跌情緒較濃。

【后續(xù)走勢分析】

對于生豬市場的后續(xù)走勢，當(dāng)前的焦點主要集中在2件事上：

一是四季度的回暖還是否有望出現(xiàn)？

二是整個豬周期何時會迎來反彈？

從上述分析的“3長3落”的變化來看，隨著養(yǎng)殖戶心態(tài)走低，出欄量不斷增加，豬價不斷下探。但從某種程度上說，也加劇了養(yǎng)殖端的洗牌，也是市場產(chǎn)能自我調(diào)節(jié)的一個過程。而豬肉市場消費是否能夠回暖，還有待于市場驗證，但是根據(jù)今年各個節(jié)日的表現(xiàn)來看，消費回暖可能大概率會不及預(yù)期。但當(dāng)前收儲已啟動，并不排除后續(xù)收儲力度會加大，對豬價會有所提振，因此四季度的利好仍有希望。

另一方面，鑒于當(dāng)前能繁母豬產(chǎn)能仍然較大，并且根據(jù)歷年豬周期的走勢規(guī)律來看，當(dāng)前市場仍處于探底狀態(tài)，甚至不排除在明年上半年會有進一步下探的可能。