大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：14日港口現(xiàn)貨成交79.6萬噸，環(huán)比上漲9.8%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為41萬噸，環(huán)比不變），本周平均每日成交80.3萬噸，環(huán)比下降15.8% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨912，折合盤面1014.2，01合約基差303.2；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格595，折合盤面811，01合約基差100，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存13031.8萬噸，環(huán)比減少3.4萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量小幅回落，北方港口到港量明顯提升，日均疏港量回落，港口累庫(kù)繼續(xù)進(jìn)行。能源雙控蔓延至全國(guó)，限產(chǎn)預(yù)期仍在繼續(xù)發(fā)酵，鋼廠與貿(mào)易商心態(tài)偏弱，臨近雙節(jié)，以逢低補(bǔ)庫(kù)為主，對(duì)于高價(jià)貨接受度不高。成材端明顯下行，鐵礦石繼續(xù)走弱。I2201：660-700區(qū)間操作

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止9月10日全國(guó)72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)753.3萬噸，日耗48.2萬噸，可用天數(shù)15.6天。電廠日耗較前期有所回落，港口庫(kù)存位于同期低位，港口現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲 偏多

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉(cāng)價(jià)現(xiàn)貨1350，01合約基差356，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存380萬噸，環(huán)比增加5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：市場(chǎng)供需沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性改善，陜西地區(qū)全運(yùn)會(huì)期間部分礦區(qū)煤礦停產(chǎn)。環(huán)渤海港口庫(kù)存仍低于7月低點(diǎn)，當(dāng)前盤面基差水平處于高位，近月合約下方存在明顯支撐。在夏季高峰過后，電廠庫(kù)存普遍較低，未來存在剛需補(bǔ)庫(kù)需求，短期關(guān)注政策端風(fēng)險(xiǎn)。ZC2201：謹(jǐn)慎追高

焦煤：

1、基本面：各地安全、環(huán)保嚴(yán)格執(zhí)行，且近日陜西榆林地區(qū)受全運(yùn)會(huì)及國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人考察影響，暫停所有煤礦銷售，疊加電煤整體供應(yīng)緊張，部分煤礦轉(zhuǎn)產(chǎn)電煤，影響焦煤市場(chǎng)供應(yīng)持續(xù)緊張；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3380，基差677.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存685.38萬噸，港口庫(kù)存419萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存706.2萬噸，總體庫(kù)存1810.58萬噸，較上周增加12.63萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：焦煤市場(chǎng)供需局面仍未改善下，對(duì)煤價(jià)有較強(qiáng)支撐，然發(fā)改委日前提出保供穩(wěn)價(jià)政策，受此政策壓力及雙焦投機(jī)交易保證金水平上調(diào)影響，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市以穩(wěn)為主運(yùn)行。焦煤2201：2620-2670區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：近期各地區(qū)環(huán)保力度加大，焦企有不同程度的限產(chǎn)，個(gè)別地區(qū)焦企暫不出焦，部分地區(qū)維持50%的開工率，焦炭供應(yīng)持續(xù)緊張，河北、山西、山東等地部分焦企對(duì)焦炭提漲第十一輪；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)4200，基差858.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存425.17萬噸，港口庫(kù)存156.8萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存23.02萬噸，總體庫(kù)存604.99萬噸，較上周增加2.27萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：鋼廠需求或?qū)⑾禄?，加之焦價(jià)經(jīng)過多輪提漲，鋼廠恐高情緒漸起，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。焦炭2201：3230-3280區(qū)間操作。

螺紋：

1、基本面：政策方面九月份鋼廠檢修計(jì)劃增加，上周實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)小幅下行；需求方面表觀消費(fèi)環(huán)比繼續(xù)好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)偏弱但存量施工仍巨大，旺季開始逐漸兌現(xiàn)，下游去庫(kù)速度加快仍偏高；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5747.4，基差255.4，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存750.52萬噸，環(huán)比減少3.31%，同比減少16.01%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格尾盤出現(xiàn)較大回調(diào)，預(yù)計(jì)今日現(xiàn)貨價(jià)格將有所跟跌，本周螺紋基本面繼續(xù)好轉(zhuǎn)，短期高位回調(diào)后繼續(xù)下行空間不大，有望維持當(dāng)前區(qū)間震蕩，操作上建議日內(nèi)5400-5530區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端上周熱卷產(chǎn)量略有回升，但仍處于同期低位且九月份環(huán)保限產(chǎn)和鋼廠檢修有所加碼，本月難有增量。需求方面表觀消費(fèi)繼續(xù)小幅回升，制造業(yè)及出口數(shù)據(jù)有一定下滑但韌性仍存，庫(kù)存仍處高位但近期去庫(kù)加快；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5810，基差121，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存277.84萬噸，環(huán)比減少2.58%，同比增加1.94%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空增；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格繼續(xù)回落，跌幅有所擴(kuò)大，價(jià)格短期調(diào)整之后下方仍有支撐，繼續(xù)下行空間不大，操作上建議日內(nèi)5630-5750區(qū)間操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)縮減，產(chǎn)量維持高位；終端房地產(chǎn)資金緊張問題較為突出，下游加工廠訂單仍處于進(jìn)一步推后狀態(tài)，“金九銀十”旺季需求或難及時(shí)兌現(xiàn)；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2912元/噸，F(xiàn)G2201收盤價(jià)為2377元/噸，基差為535元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止9月9日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫(kù)存123.25萬噸，較前一周上漲5.34%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：傳統(tǒng)旺季預(yù)期推后，玻璃庫(kù)存持續(xù)累積壓制價(jià)格。玻璃FG2201：空單持有，止損2370

2

---能化

原油2111：

1.基本面：國(guó)際能源署表示，颶風(fēng)艾達(dá)造成的產(chǎn)量損失抵消了OPEC+增產(chǎn)的影響，世界需要等到10月份才能獲得額外的石油供應(yīng)；參議院共和黨領(lǐng)袖麥康奈爾稱，共和黨人團(tuán)結(jié)一致反對(duì)提高債務(wù)上限。摩根大通表示若美國(guó)出現(xiàn)技術(shù)性違約，可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面沖擊；隨著美聯(lián)儲(chǔ)減碼腳步逼近，美國(guó)通脹保值債券(TIPS)自2009年以來相對(duì)其他債券的最佳表現(xiàn)可能面臨風(fēng)險(xiǎn)；中性

2.基差：9月14日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為72.63美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為73.69美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為72.10美元/桶，基差27.38元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至9月10日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少543.7萬桶，預(yù)期減少390.3萬桶；美國(guó)至9月3日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少461.2萬桶，實(shí)際減少152.8萬桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至9月3日當(dāng)周增加191.8萬桶，前值增加83.6萬桶；截止至9月14日，上海原油庫(kù)存為853.6萬桶，減少33萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止9月7日，CFTC主力持倉(cāng)多減；截至9月7日，ICE主力持倉(cāng)多增；中性；

6.結(jié)論：隔夜墨西哥灣尼古拉已轉(zhuǎn)為熱帶風(fēng)暴，但已經(jīng)造成德州部分地區(qū)停電，沿岸的碼頭也處于關(guān)閉狀態(tài)，輸油管暫時(shí)關(guān)閉，借此東風(fēng)原油高位運(yùn)行，不過IEA發(fā)布的月報(bào)中對(duì)于今年的原油需求預(yù)期略有下調(diào)，相對(duì)OPEC態(tài)度略微保守，對(duì)明年態(tài)度依舊樂觀，API數(shù)據(jù)受颶風(fēng)影響繼續(xù)去庫(kù)，目前天氣因素繼續(xù)支撐原油高位運(yùn)行，但追高風(fēng)險(xiǎn)較大，短線456-464區(qū)間操作，長(zhǎng)線觀望。 

甲醇2201：

1、基本面：周上半周國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)偏強(qiáng)上移運(yùn)行后，自昨日起，在部分烯烴降負(fù)/停車消息影響下，港口隨盤面率先高位回調(diào)；而內(nèi)地上游供應(yīng)整體收緊（部分檢修裝置尚未回歸、全運(yùn)會(huì)致陜西一帶貨物外運(yùn)放緩），配合雙節(jié)前備貨需求，當(dāng)前市場(chǎng)節(jié)奏表現(xiàn)良好。然經(jīng)近期大幅拉漲，加之雙控政策對(duì)局部需求擠壓影響，港口期現(xiàn)高位回調(diào)或降一定程度對(duì)內(nèi)地局部交易氛圍形成負(fù)反饋，故短期來看，各地市場(chǎng)漲幅或有所收斂，局部需警惕小幅回調(diào)可能；中性

2、基差：9月14日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2925元/噸，基差-89，期貨相對(duì)現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫(kù)存：截至2021年9月9日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為62.75萬噸，較上周增2.53萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在27.8萬噸附近，較上周微降0.4萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多減；偏多

6、結(jié)論：上游動(dòng)力煤價(jià)強(qiáng)勢(shì)、能耗雙控政策、環(huán)保限產(chǎn)和四季度天然氣限氣預(yù)期短期內(nèi)仍將對(duì)甲醇價(jià)格產(chǎn)生利多支撐，甲醇繼續(xù)在高位震蕩，但下游尤其是煤制烯烴在虧損壓力下持續(xù)降低符合，近期甲醇價(jià)格大幅拉漲，且多地創(chuàng)下年內(nèi)新高，成本上移，港口、山東部分MTO降負(fù)或計(jì)劃?rùn)z修消息頻發(fā)釋放，悉近期港口部分計(jì)劃停車檢修，不排除在9月中旬開始檢修，并且政策面亦在協(xié)調(diào)煤炭供給，存在潛在壓力。短線2930-3020區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，供應(yīng)上，裝置逐漸重啟，新增裝置檢修不多，PE齊魯石化預(yù)計(jì)9月中下旬重啟，LL排產(chǎn)比例中性，進(jìn)口利潤(rùn)不佳，進(jìn)口恢復(fù)緩慢，成本支撐方面，煤價(jià)高企煤化工利潤(rùn)差，原油強(qiáng)勢(shì)影響油制路線利潤(rùn)轉(zhuǎn)好，國(guó)內(nèi)兩油庫(kù)存中性偏高，民營(yíng)石化庫(kù)存偏高，倉(cāng)單高位回落，乙烯CFR東北亞價(jià)格1091（+10），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8825（+0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差260，升貼水比例3.0%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存77萬噸（-2.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)8400-8600震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩，供應(yīng)上，裝置逐漸重啟， PP6套裝置9月初重啟，月中及月末也有4套裝置回歸，PP拉絲排產(chǎn)比例中性，進(jìn)口利潤(rùn)不佳，成本支撐方面，煤價(jià)高企煤化工利潤(rùn)差，原油強(qiáng)勢(shì)影響油制路線利潤(rùn)轉(zhuǎn)好，國(guó)內(nèi)兩油庫(kù)存中性偏高，民營(yíng)石化庫(kù)存偏高，倉(cāng)單創(chuàng)新高，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1011（-0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8630（+50），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差28，升貼水比例0.3%，中性；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存77萬噸（-2.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)8400-8650震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞震蕩；近期西方運(yùn)至新加坡燃油套利貨持續(xù)下滑，高低硫燃油供給邊際收緊；高硫船用油需求穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電旺季消費(fèi)高峰期，高硫需求表現(xiàn)樂觀；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2939元/噸，F(xiàn)U2201收盤價(jià)為2725元/噸，基差為214元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止9月9日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2417萬桶，環(huán)比前一周大幅增加12.76%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐仍存、燃油基本面依舊向好，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏多運(yùn)行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)2690-2750區(qū)間偏多操作

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴(yán)重，供應(yīng)鏈?zhǔn)軗p 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12675,基差-1105 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)短空，破13800止損

PTA：

1、基本面：油價(jià)震蕩回升，PX價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行。恒力9月合約量減量20%執(zhí)行，逸盛滿供，終端開工走弱，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)處于較低水平 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4850，01合約基差-96，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存5天，環(huán)比增加0.9天 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之上 中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：華東一套360萬噸裝置已經(jīng)恢復(fù)至9成附近，該裝置上周末附近降負(fù)至7成；華東一150萬噸裝置昨日起逐步降負(fù)停車，重啟時(shí)間待跟蹤；一250萬噸裝置計(jì)劃今天起停車，預(yù)計(jì)一周。PX方面，石腦油價(jià)格偏強(qiáng)，PXN加工費(fèi)壓縮明顯。PTA方面，加工費(fèi)明顯壓縮，低加工費(fèi)下后市裝置檢修預(yù)期增加，江蘇地區(qū)受雙控影響，個(gè)別裝置可能有停車計(jì)劃。聚酯產(chǎn)品效益偏弱，受雙控與疫情影響，終端開工受限，預(yù)計(jì)短期維持偏弱運(yùn)行。TA2201：4850-5000區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，石腦油制位于盈虧平衡附近，13日CCF口徑庫(kù)存為58.9萬噸，環(huán)比增加3.7萬噸，港口庫(kù)存小幅積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5515，01合約基差72，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存56.4萬噸，環(huán)比增加2.14萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：成本端方面，油價(jià)震蕩回升，煤價(jià)高位整理，煤制成本端對(duì)行情起到明顯帶動(dòng)作用。國(guó)內(nèi)供應(yīng)環(huán)節(jié)恢復(fù)依舊緩慢，煤化工裝置重啟與檢修交替進(jìn)行為主，產(chǎn)出增量相對(duì)有限；外輪推遲疊加臺(tái)風(fēng)影響，進(jìn)口繼續(xù)維持低位，港口庫(kù)存無法有效積累。聚酯方面支撐有所減弱，短期關(guān)注供應(yīng)與成本因素影響。EG2201：5400-5500區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆豐產(chǎn)預(yù)期和短期天氣有利收割壓制盤面，短期美豆天氣尚有變數(shù)支撐盤面但整體偏弱。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回升，受國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨偏強(qiáng)支撐和技術(shù)性反彈。國(guó)內(nèi)豆粕需求預(yù)期尚好，油廠出貨良好，現(xiàn)貨挺價(jià)銷售現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價(jià)格，但因油廠大豆和豆粕庫(kù)存處于相對(duì)高位，供應(yīng)預(yù)期充裕壓制盤面。國(guó)內(nèi)豆粕供需相對(duì)均衡，價(jià)格短期維持區(qū)間震蕩格局。中性

2.基差：現(xiàn)貨3700（華東），基差155，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存96.81萬噸，上周103.09萬噸，環(huán)比減少6.09%，去年同期121.89萬噸，同比減少20.58%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方但方向向下。中性

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1300附近震蕩；國(guó)內(nèi)供需相對(duì)均衡，受美豆帶動(dòng)區(qū)間震蕩為主，關(guān)注南美大豆出口和美國(guó)大豆生長(zhǎng)情況。

豆粕M2201：短期3520至3580區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，跟隨豆粕走勢(shì)和技術(shù)性反彈，短期菜粕跟隨豆粕區(qū)間震蕩。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國(guó)外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格上漲空間。菜粕庫(kù)存處于低位，水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價(jià)格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3100，基差208，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存1.05萬噸，上周1.45萬噸，環(huán)比減少27.59%，去年同期0.9萬噸，同比增加16.67%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方但方向向下。中性

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢(shì)，菜粕需求較好支撐價(jià)格，加上菜粕庫(kù)存處于低位支撐菜粕底部?jī)r(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2870至2930區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，美豆豐產(chǎn)預(yù)期和短期天氣有利收割壓制盤面，短期美豆天氣尚有變數(shù)支撐盤面但整體偏弱。國(guó)內(nèi)大豆震蕩沖高回落，近期震蕩反彈后回落調(diào)整，短期延續(xù)區(qū)間震蕩格局?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，整體維持區(qū)間震蕩格局。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆呈有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差-173，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存617.16萬噸，上周665.86萬噸，環(huán)比減少7.31%，去年同期596.76萬噸，同比增加3.24%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1300附近震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨短期反彈后震蕩整理，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2111：短期5830至5930區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：8月馬棕庫(kù)存增庫(kù)25.28%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告偏空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加57%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫(kù)存較低有較高補(bǔ)庫(kù)意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場(chǎng)最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9548，基差640，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：9月3日豆油商業(yè)庫(kù)存90萬噸，前值93萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存4%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫(kù)存抬升對(duì)市場(chǎng)造成壓力，但勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存緊張。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國(guó)內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理，空單風(fēng)險(xiǎn)偏大。豆油Y2201：8700附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：8月馬棕庫(kù)存增庫(kù)25.28%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告偏空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加57%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫(kù)存較低有較高補(bǔ)庫(kù)意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場(chǎng)最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9356，基差1100，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：9月3日棕櫚油港口庫(kù)存40萬噸，前值44萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存4%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫(kù)存抬升對(duì)市場(chǎng)造成壓力，但勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存緊張。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國(guó)內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理，空單風(fēng)險(xiǎn)偏大。豆油棕櫚油P2201：8000附近回落做多

菜籽油

1.基本面：8月馬棕庫(kù)存增庫(kù)25.28%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告偏空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加57%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫(kù)存較低有較高補(bǔ)庫(kù)意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場(chǎng)最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨10991，基差250，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：9月3日菜籽油商業(yè)庫(kù)存42萬噸，前值42萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國(guó)內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫(kù)情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對(duì)增庫(kù)有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存4%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫(kù)存抬升對(duì)市場(chǎng)造成壓力，但勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存緊張。油脂價(jià)格高位，國(guó)內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國(guó)內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理，空單風(fēng)險(xiǎn)偏大。豆油菜籽油OI2201：10550附近回落做多

白糖：

1、基本面：IOS:預(yù)計(jì)21/22年度全球食糖供需缺口380萬噸，高于之前預(yù)估的260萬噸。2021年7月底，20/21年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖786.17萬噸；銷糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年7月中國(guó)進(jìn)口食糖43萬噸，環(huán)比增加1萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止7月累計(jì)進(jìn)口糖496萬噸，同比增加243萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5650，基差-188（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：截至7月底20/21榨季工業(yè)庫(kù)存280.49萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6、結(jié)論：01合約夜盤開盤快速下破5800，隨后反彈企穩(wěn)。短期回調(diào)基本到位，5800附近支撐較強(qiáng)，中線多單可嘗試逢低布局。

棉花：

1、基本面：9月USDA報(bào)告，小幅利多。9月ICAC報(bào)告調(diào)低期21/22年度期末庫(kù)存，小幅利多。9月14日儲(chǔ)備棉成交率100%，成交均價(jià)16955元/噸，折3128B均價(jià)18356元/噸。7月份我國(guó)棉花進(jìn)口14萬噸，同比下降2.92%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口266萬噸，同比增加82%。農(nóng)村部9月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫(kù)存765萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)18156，基差751（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度9月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存765萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)不明朗；偏多。

6：結(jié)論：01合約回到17000-18000震蕩區(qū)間，國(guó)慶節(jié)前預(yù)計(jì)維持寬幅震蕩，切勿追漲殺跌，區(qū)間下軌附近考慮多單進(jìn)場(chǎng)。

玉米：

1、基本面：進(jìn)口玉米拍賣成交率大幅下滑；生豬現(xiàn)貨大幅下跌，養(yǎng)殖積極性減弱，玉米飼料用量下滑；USDA報(bào)告，美國(guó)玉米期末庫(kù)存增加，2021/22年度玉米種植面積預(yù)估上調(diào)；截止9月8日，國(guó)內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比降1.03%，年同比降13.48%；國(guó)內(nèi)玉米豐收，新季玉米上市，供應(yīng)偏寬松；國(guó)內(nèi)年度玉米產(chǎn)量料增4.3%；小麥價(jià)格優(yōu)于玉米，中豬與大豬飼料仍偏好于小麥；偏空

2、基差：9月14日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2570元/噸，01合約基差113元/噸，升水期貨，偏多

3、庫(kù)存：9月8日，全國(guó)96家玉米深加工企業(yè)庫(kù)存總量在348.9萬噸，周環(huán)比降3.5%；9月3日，廣東港口庫(kù)存報(bào)59.3萬噸，周環(huán)比增4.16%；9月3日，北方港口庫(kù)存報(bào)286萬噸，周環(huán)比降2.72%；偏多

4、盤面：MA20向下，01合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：供應(yīng)端與需求端缺乏利多驅(qū)動(dòng)，飼用替代品仍制約玉米消費(fèi)， 豐產(chǎn)預(yù)期導(dǎo)致供應(yīng)寬松。盤面上，01合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口明顯收窄，短期震蕩區(qū)間操作。C2201區(qū)間：2430-2480

生豬：

1、基本面：新冠疫情升溫，導(dǎo)致中秋消費(fèi)提振不及預(yù)期；80kg以上大豬存欄月環(huán)比上升3%；大肥豬存欄量仍在慣性增長(zhǎng)，供應(yīng)嚴(yán)重過剩；仔豬與中豬存欄保持上升趨勢(shì)，未來大豬供應(yīng)料仍寬松；生豬養(yǎng)殖虧損加劇，二輪中央收儲(chǔ)重啟；生豬屠宰量年內(nèi)高位，豬肉產(chǎn)量保持升勢(shì)；庫(kù)存凍豬肉量歷史偏高位置；偏空

2、基差：9月14日，現(xiàn)貨價(jià)12930元/噸，01合約基差-1455元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫(kù)存：截止7月31日，生豬存欄年同比增31.2%，能繁母豬存欄年同比增24.5%；偏空

4、盤面：MA20向下，01合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空 

6、結(jié)論：大豬存欄量繼續(xù)沖高，總體供應(yīng)嚴(yán)重過剩，中秋備貨提振不及預(yù)期，現(xiàn)貨價(jià)格加速大跌。盤面上，01合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）下軌線附近，布林敞口向下趨勢(shì)未改，KDJ指標(biāo)仍在超賣區(qū)，空單繼續(xù)持有，若出現(xiàn)收復(fù)下軌線和KDJ指標(biāo)，則空單適當(dāng)止盈。LH2201區(qū)間：14000-14800

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，8月份中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，低于上月0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)擴(kuò)張力度有所減弱；中性。

2、基差：現(xiàn)貨70480，基差660,升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：9月14日LME銅庫(kù)存減4400噸至235950噸，上期所銅庫(kù)存較上周減7440噸至61838噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向下運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，銅價(jià)長(zhǎng)期弱勢(shì)，滬銅2110：日內(nèi)69200~70200交易，持有cu2010c71000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨22870，基差550，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減3716噸至228529噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國(guó)儲(chǔ)拋鋁，鋁價(jià)短期高位震蕩為主，滬鋁2110：短期觀望。

鎳：

1、基本面：從中長(zhǎng)線來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，仍會(huì)給需求帶來提升，目前全球原生鎳供應(yīng)短缺，供需偏強(qiáng)。短線從產(chǎn)業(yè)鏈來看，礦價(jià)繼續(xù)保持堅(jiān)挺，成本支撐強(qiáng)勁。鎳鐵價(jià)格穩(wěn)定，對(duì)電解鎳下方支撐較強(qiáng)，20%以上鎳鐵進(jìn)口少，提升電解鎳板在不銹鋼生產(chǎn)中的需求。不銹鋼庫(kù)存有小幅上升，但300系庫(kù)存繼續(xù)下降，供需格局短期或再有扭轉(zhuǎn)，不銹鋼期貨主力價(jià)格近期大幅上漲，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈支撐鎳價(jià)。電解鎳價(jià)格偏高，市場(chǎng)觀望為主，遠(yuǎn)月貼水貿(mào)易商交倉(cāng)繼續(xù)，交易所倉(cāng)單有一定回升。鎳豆受到新能源企業(yè)青睞，剛需較好，升水保持穩(wěn)定，對(duì)鎳價(jià)支撐。新能源汽車產(chǎn)銷超預(yù)期，進(jìn)一步刺激價(jià)格上行。偏多

2、基差：現(xiàn)貨148100，基差1560，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存175608，-1470，上交所倉(cāng)單7506，-54，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：回落調(diào)整，觀望為主。關(guān)注20均線以及下方144500一線的支撐，可以少量逢低做下反彈，破144500則出局止損。

滬鋅:

1、基本面：外媒8月18日消息，世界金 屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS )公布的最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2021年1-6月全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)短缺9萬噸。2020年全年為供應(yīng)過剩61萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨22870，基差+285；偏多。

3、庫(kù)存：9月14日LME鋅庫(kù)存較上日減少1450噸至229700噸，9月14日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少0至10793噸；偏多。

4、盤面：近期滬鋅震蕩回落走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向下；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2110：多單持有，止損22300。

黃金

1、基本面：美國(guó)CPI低于預(yù)期；美股三大股指全線下跌，標(biāo)普500指數(shù)七天來第六次下跌；美元因通脹數(shù)據(jù)下跌，后因股市下跌反彈，收于92.663；美債收益率全線走低，收益率曲線趨平10年期收益率回落至1.28%；現(xiàn)貨黃金價(jià)格觸及一周高位，收?qǐng)?bào)1804.34美元/盎司，上漲0.61%，盤中最高觸及1808.64美元/盎司，較日低1780.55美元/盎司一度拉升28美元，早盤平盤左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨373.82，現(xiàn)貨372.8，基差-1.02，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3204千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：通脹不及預(yù)期，金價(jià)反彈；COMEX期金上漲0.7%，報(bào)1807.10美元/盎司；今日關(guān)注中國(guó)系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、70大中城市住宅價(jià)格指數(shù)、英國(guó)8月CPI、歐美8月工業(yè)產(chǎn)出；美國(guó)CPI不及預(yù)期，緊縮預(yù)期再度有所波動(dòng)，但美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議已經(jīng)臨近，縮減購(gòu)債預(yù)期整體仍較為肯定。金價(jià)短期震蕩或有反彈，緊縮預(yù)期影響依舊較大，金價(jià)下行趨勢(shì)不變。滬金2112：372-382區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國(guó)CPI低于預(yù)期；美股三大股指全線下跌，標(biāo)普500指數(shù)七天來第六次下跌；美元因通脹數(shù)據(jù)下跌，后因股市下跌反彈，收于92.663；美債收益率全線走低，收益率曲線趨平10年期收益率回落至1.28%；現(xiàn)貨白銀一度明顯下挫后反彈，收漲0.46%，最低達(dá)23.392美元，后快速反彈最高達(dá)23.958，早間平盤23.8震蕩；中性

2、基差：白銀期貨5060，現(xiàn)貨5036，基差-24，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2153709千克，環(huán)比增加5632千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)觸底反彈；COMEX期銀上漲0.4%，報(bào)23.885美元/盎司；通脹數(shù)據(jù)不及預(yù)期，緊縮預(yù)期略放松，美元回落，銀價(jià)跟隨金價(jià)反彈。但縮減購(gòu)債預(yù)期依舊較強(qiáng)，市場(chǎng)情緒已經(jīng)轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，銀價(jià)支撐減弱，弱于金價(jià)，下行趨勢(shì)不變，短期震蕩。滬銀2112：5000-5150區(qū)間操作。

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---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市調(diào)整，昨日兩市連續(xù)40個(gè)交易日成交額突破萬億，板塊分化，創(chuàng)業(yè)板科技股走強(qiáng)，周期和金融調(diào)整；中性

2、資金：融資余額17527億元，增加112億元，滬深股凈賣出41億元；中性

3、基差：IH2109升水0.96點(diǎn)，IF2109升水6.46點(diǎn)， IC2109貼水52.35點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：目前市場(chǎng)經(jīng)過前期上漲后進(jìn)入震蕩調(diào)整階段，周期股處于高位波動(dòng)加大，日內(nèi)追高需謹(jǐn)慎。IF2109：觀望為主；H2109：觀望為主；IC2109：觀望為主。