受累于膠市終端需求不振，國內(nèi)輪胎行業(yè)出現(xiàn)“旺季不旺”的疲弱現(xiàn)象。在弱需因素發(fā)酵下，上周三，滬膠期貨2201合約迎來破位下行走勢，期價擊穿13500元/噸一線整數(shù)關口，最低下探至13215元/噸，創(chuàng)去年10月中旬以來新低。鑒于目前產(chǎn)膠國供應輸出壓力不減，而國內(nèi)需求乏力，未見改善跡象。盡管近兩個交易日膠價超跌反彈，但筆者認為，后市滬膠料再度承壓走低。

供應壓力逐漸回升

雖然當前德爾塔新冠變異病毒在東南亞快速傳播，引發(fā)泰國、緬甸、老撾、越南和柬埔寨等產(chǎn)膠國感染新變種新冠病毒的人數(shù)逐漸增加，但未對割膠和橡膠運輸行業(yè)造成較大影響。據(jù)天膠生產(chǎn)國協(xié)會最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，7月，天膠生產(chǎn)國協(xié)會成員國合計產(chǎn)量達101.08萬噸，較去年同期的96.99萬噸小幅增長4.22%。1—7月，天膠生產(chǎn)國協(xié)會成員國合計產(chǎn)量達596.47萬噸，較去年同期的565.06萬噸小幅增長5.56%，目前來看，天膠整體呈現(xiàn)供應壓力逐漸回升的態(tài)勢，并對膠價形成負面影響。

終端車市旺季難旺

在下游需求方面，受國內(nèi)疫情和馬來西亞疫情的影響，芯片短缺及原材料價格上漲，在一定程度上導致汽車生產(chǎn)和需求受到抑制。中汽協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月國內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別完成172.5萬輛和179.9萬輛，環(huán)比分別下降7.4%和3.5%，同比分別下降18.7%和17.8%，降幅比7月分別擴大3.2個百分點和5.9個百分點。與2019年同期相比，產(chǎn)銷同比分別下降13.4%和8.2%，產(chǎn)銷增速均由正轉負且降幅較大。

與此同時，作為天膠消費晴雨表的重卡銷量8月也繼續(xù)呈現(xiàn)斷崖式下跌。數(shù)據(jù)顯示，8月我國重卡銷量達6.2萬輛，環(huán)比下降19%，同比下滑52%，銷量比去年同期減少了近7萬輛。前8個月，我國重卡市場累計銷量約為118.3萬輛，同比增長9%，相比1—7月的17%增幅縮窄了8個百分點。目前來看，國外疫情導致的芯片供應短缺問題依舊存在，疊加原材料價格持續(xù)高位運行加大了企業(yè)成本壓力。由此預計，第四季度國內(nèi)車市需求仍呈現(xiàn)疲弱態(tài)勢，“金九銀十”將出現(xiàn)旺季難旺現(xiàn)象。

輪胎企業(yè)開工下滑

在終端車市需求走弱的背景下，疊加國內(nèi)輪胎企業(yè)相關聯(lián)設備檢修引發(fā)輪胎設備暫停生產(chǎn)，以及內(nèi)外銷市場走貨壓力不減，三者不利因素導致整個輪胎行業(yè)開工率顯著下滑。據(jù)統(tǒng)計，截至9月10日當周，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負荷為40.70%，周環(huán)比大幅下降9.43個百分點，較去年同期下滑33.82個百分點，較2019年同期下滑31.11個百分點。同時，國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工負荷為39.41%，周環(huán)比大幅下滑15.25個百分點，較去年同期下滑30.88個百分點，較2019年同期下滑27.70個百分點。輪胎行業(yè)開工率呈現(xiàn)反季節(jié)下滑，凸顯橡膠弱需特征。

整體來看，基于目前國內(nèi)膠市供需結構偏弱的制約，雖然短期膠價出現(xiàn)超跌反彈走勢，但進一步上行缺乏動力和基本面的支持，預計后市滬膠2201合約仍將維持振蕩偏弱走勢，短線料呈現(xiàn)易跌難漲的特征。