回顧：2021年4月以來，我們看多市場，布局“百周年”行情，板塊配置上強調(diào)科創(chuàng)長牛，科創(chuàng)板行情。此后近半年，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)板等新興成長方向持續(xù)領(lǐng)漲。7月中旬開始，我們前瞻提示“夏日避暑”、“科創(chuàng)進入顛簸布局期”，之后市場如期震蕩、分化、擴散。8月以來，我們反復強調(diào)“不存在系統(tǒng)性風險”、“市場將進入百花齊放”，當前百花齊放如期演繹。

展望：“夏日避暑”、“顛簸期”后，百花齊放如期演繹。A股行情加速，風險偏好持續(xù)提升。對于交易型選手，建議抓住預期差、靈活把握結(jié)構(gòu)熱點。對于配置型選手，建議繼續(xù)立足長期，圍繞科創(chuàng)大方向及其拉動下的新需求積極布局。

——“夏日避暑”、“顛簸期”后，百花齊放如期演繹。二季度，市場持續(xù)聚焦在新能源、半導體、軍工、科創(chuàng)等高景氣賽道，帶來相關(guān)板塊趨勢性的上漲和資金的集中流入，其交易擁擠度也在7月一度達到歷史最高位。因此，我們提出“夏日避暑防過熱”，并判斷資金將逐步從這些板塊擴散、外溢。而在7、8月市場大幅波動、投資者擔憂情緒最濃之際，我們又反復強調(diào)，當前市場并非2018年，并無系統(tǒng)性風險。存量資金不會系統(tǒng)性降倉位，而是在各個板塊中來回涌動，帶領(lǐng)市場進入百花齊放。當前，市場熱點擴散、各板塊輪番向上，百花齊放如期演繹：無論煤炭、有色、鋼鐵等資源品，還是基建地產(chǎn)等大盤藍籌，亦或券商等高β板塊，還有中證1000等小盤指數(shù)，乃至受政策沖擊、年初以來調(diào)整較多的消費板塊，都有所表現(xiàn)，港股也自底部區(qū)域有所反彈。

——A股行情加速，風險偏好持續(xù)提升。百花齊放之下，市場已從顛簸期中走出。隨著前期利空影響進一步消退，疊加政策寬松持續(xù)加碼，A股已由先抑走向后揚：1)貨幣已然寬松，后續(xù)財政、信貸也有望發(fā)力，政策放松的方向明確。9月6日劉鶴副總理表示“適度超前進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”。9月7日，央行副行長潘功勝表示中國的貨幣政策仍然處于常態(tài)化貨幣政策區(qū)間，貨幣政策空間比較大。9月9日，央行按照國常會部署，宣布新增3000億元支小再貸款額度，并在今年剩余4個月之內(nèi)以優(yōu)惠利率發(fā)放。2)海外也不存在系統(tǒng)性風險。美聯(lián)儲預期引導相對充分，市場對于Taper的擔憂基本緩和，并且美國四季度預計至少還有5500億美元基建計劃落地。歐洲方面，9月10日歐央行盡管宣布將放緩四季度PEPP購債速度，但仍將維持1.85萬億歐元潛在規(guī)模不變。3)時間點上，隨著中報披露完畢，當前市場再度進入業(yè)績空窗期，疊加政策放松預期，市場風險偏好正在提升。同時，上周習主席應(yīng)約同美國總統(tǒng)拜登通電話，也有利于提升外資對中國資產(chǎn)的風險偏好。

——對于交易型選手，在百花齊放的市場中，建議抓住預期差、靈活把握結(jié)構(gòu)熱點。對于配置型選手，建議繼續(xù)立足長期，圍繞科創(chuàng)大方向及其拉動下的新需求積極布局：1)科創(chuàng)長牛方興未艾，利用“底部的頂部”后的顛簸，布局長期性價比高的“小而美”、“專精特新”與科創(chuàng)“小巨人”。其代表的“硬科技”屬性最能順應(yīng)當前中美博弈、迫切提升科技競爭力、擺脫“卡脖子”困境的時代大背景。與此同時，資金面由增量入場轉(zhuǎn)為存量博弈，“無腦買龍頭”的時代已過去，市場審美正從ROE轉(zhuǎn)向G，高增速、高景氣將成為機構(gòu)審美的核心，“專精特新”與科創(chuàng)板作為全市場增速最高的板塊，將成為戰(zhàn)勝“內(nèi)卷”的優(yōu)選方向。2)科創(chuàng)行情擴散之中，能夠擁抱制造業(yè)升級、擁抱科技、擁抱雙碳時代的周期行業(yè)等傳統(tǒng)領(lǐng)域，估值和盈利也正面臨重估。重點關(guān)注服務(wù)科創(chuàng)需求、有新的α邏輯、擁抱新的科技賦能的鋼鐵、鋁、銅、化工、水泥、券商等板塊。3)那些基本面不太亮麗領(lǐng)域，提前布局下半年有轉(zhuǎn)機的資產(chǎn)，穩(wěn)增長“新基建”方向，包括，小家電、汽車、機械，也包括消費細分行業(yè)龍頭。

——投資策略：擁抱長期、擁抱大方向，以長打短。繼續(xù)逢低布局以“專精特新”與科創(chuàng)“小巨人”為代表的優(yōu)質(zhì)成長核心主線。1)高端制造(半導體產(chǎn)業(yè)鏈、軍工產(chǎn)業(yè)鏈等)，2)新能源鏈條(新能源材料、鋰電設(shè)備、新能源車產(chǎn)業(yè)鏈、智能駕駛等)， 3)AIoT(計算機、通信、電子)，4)生命科學(生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)、種子等)。

風險提示：關(guān)注全球資本回流美國超預期，中美博弈超預期等。