大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：10日港口現(xiàn)貨成交64.8萬噸，環(huán)比下降13.7%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為42萬噸，環(huán)比下降2.3%），本周平均每日成交75.1萬噸，環(huán)比下降16.8% 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨955，折合盤面1061.5，01合約基差329；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格628，折合盤面847.3，01合約基差114.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存13035.2萬噸，環(huán)比增加77.89萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線向下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周澳巴發(fā)貨量基本維持，北方港口到港量明顯回落，日均疏港量回落，港口累庫繼續(xù)進(jìn)行。限產(chǎn)預(yù)期仍在繼續(xù)發(fā)酵，鋼廠與貿(mào)易商心態(tài)偏弱，臨近雙節(jié)，以逢低補(bǔ)庫為主，對于高價(jià)貨接受度不高。終端市場正逐漸邁入旺季，在此支撐下，預(yù)期短期盤面下方空間有限，鐵礦石維持低位震蕩。I2201：關(guān)注700附近支撐

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止9月10日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)753.3萬噸，日耗48.2萬噸，可用天數(shù)15.6天。電廠日耗較前期有所回落，港口庫存位于同期低位，港口現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲 偏多

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價(jià)現(xiàn)貨1240，01合約基差294.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存362萬噸，環(huán)比增加10萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：市場供需沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性改善，環(huán)渤海港口庫存仍低于7月低點(diǎn)，上周五國家發(fā)改委召集10余家煤炭電力企業(yè)召開保供穩(wěn)價(jià)會議，要求電力企業(yè)抓緊補(bǔ)庫，確保迎峰度冬煤炭供應(yīng)。當(dāng)前盤面基差水平處于高位，近月合約下方存在明顯支撐。在夏季高峰過后，電廠庫存普遍較低，未來存在剛需補(bǔ)庫需求，短期關(guān)注政策端風(fēng)險(xiǎn)。ZC2201：謹(jǐn)慎追高

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤持續(xù)縮減，產(chǎn)量維持高位；終端房地產(chǎn)資金緊張問題較為突出，下游加工廠訂單仍處于進(jìn)一步推后狀態(tài)，“金九銀十”旺季需求或難及時(shí)兌現(xiàn)；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2912元/噸，F(xiàn)G2201收盤價(jià)為2564元/噸，基差為348元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止9月9日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線樣本企業(yè)總庫存123.25萬噸，較前一周上漲5.34%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：傳統(tǒng)旺季或?qū)⑼坪?，玻璃庫存持續(xù)累積壓制價(jià)格。玻璃FG2201：日內(nèi)偏空操作，止損2580

螺紋：

1、基本面：政策方面九月份鋼廠檢修計(jì)劃增加，上周實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)小幅下行；需求方面表觀消費(fèi)環(huán)比繼續(xù)好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)偏弱但存量施工仍巨大，旺季預(yù)期有望逐漸兌現(xiàn)，下游去庫速度加快仍偏高；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5695.9，基差55.9，現(xiàn)貨略升水期貨；中性。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存750.52萬噸，環(huán)比減少3.31%，同比減少16.01%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：上周受上游煤炭原材料大漲影響，螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)上行創(chuàng)短期高位，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)跟漲，本周基本面有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但短期大漲后繼續(xù)上空間不大，操作上建議短線多單逢高逐步止盈，日內(nèi)觀望為主。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端上周熱卷產(chǎn)量略有回升，但仍處于同期低位且九月份環(huán)保限產(chǎn)和鋼廠檢修有所加碼，本月難有增量。需求方面表觀消費(fèi)繼續(xù)小幅回升，制造業(yè)及出口數(shù)據(jù)有一定下滑但韌性仍存，庫存仍處高位但近期去庫加快；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5870，基差12，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存277.84萬噸，環(huán)比減少2.58%，同比增加1.94%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論:上周受雙焦再次大漲影響，熱卷期貨價(jià)格繼續(xù)上調(diào)，價(jià)格上漲至短期壓力位，本周需觀望能否站穩(wěn)5900一線，操作上建議短線多單逢高逐步止盈，日內(nèi)觀望為主。

焦煤：

1、基本面：各地仍受安全、環(huán)保及能耗雙控等因素影響，產(chǎn)量多維持低位，且山西臨汾地區(qū)部分煤礦近期有不同程度停、限產(chǎn)，焦煤市場供應(yīng)進(jìn)一步收緊；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)3380，基差553.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存685.38萬噸，港口庫存419萬噸，獨(dú)立焦企庫存706.2萬噸，總體庫存1810.58萬噸，較上周增加12.63萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：各地環(huán)保檢查、嚴(yán)控超產(chǎn)等因素影響，焦煤市場供應(yīng)趨緊局面仍未緩解，考慮到焦煤產(chǎn)量逐步增多，疊加下游市場限產(chǎn)情況有所增加，焦煤上調(diào)節(jié)奏略有放緩，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤市以穩(wěn)為主運(yùn)行。焦煤2201：2280多，止損2250。

焦炭：

1、基本面：原料煤價(jià)格屢創(chuàng)新高吞噬了焦企利潤，焦企整體生產(chǎn)水平下降，山東環(huán)保督察導(dǎo)致焦企燜爐、限產(chǎn)幅度擴(kuò)大，山西部分焦企也因環(huán)保繼續(xù)執(zhí)行限產(chǎn)，焦炭產(chǎn)量趨降；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)4250，基差742；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存425.17萬噸，港口庫存156.8萬噸，獨(dú)立焦企庫存23.02萬噸，總體庫存604.99萬噸，較上周增加2.27萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：焦企生產(chǎn)成本居高不下，被動(dòng)限產(chǎn)預(yù)期逐漸增強(qiáng)，加之近期仍以積極補(bǔ)庫為主，焦炭供需緊張局面或進(jìn)一步加劇，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2201：3550多，止損3530。

2

---能化

燃料油：

1、基本面：成本端原油中樞震蕩；近期西方運(yùn)至新加坡燃油套利貨持續(xù)下滑，高低硫燃油供給邊際收緊；高硫船用油需求穩(wěn)中有增，中東、南亞發(fā)電旺季消費(fèi)高峰期，高硫需求表現(xiàn)樂觀；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2925元/噸，F(xiàn)U2201收盤價(jià)為2595元/噸，基差為330元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止9月9日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2417萬桶，環(huán)比前一周大幅增加12.76%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐走弱但燃油基本面依舊向好，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏多運(yùn)行為主。燃料油FU2201：日內(nèi)2640-2700區(qū)間偏多操作

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間上漲，供應(yīng)上，裝置逐漸重啟，新增裝置檢修不多，PE齊魯石化預(yù)計(jì)9月中下旬重啟，LL排產(chǎn)比例中性，進(jìn)口利潤不佳，進(jìn)口恢復(fù)緩慢，成本支撐方面，煤價(jià)高企煤化工利潤差，原油強(qiáng)勢影響油制路線利潤好轉(zhuǎn)，國內(nèi)兩油庫存中性偏高，民營石化庫存偏高，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價(jià)格1066（+0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8725（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2201基差235，升貼水比例2.8%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存72.5萬噸（-0.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2201日內(nèi)8500-8700震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間上漲，供應(yīng)上，裝置逐漸重啟， PP6套裝置9月初重啟，月中及月末也有4套裝置回歸，PP拉絲排產(chǎn)比例中性，進(jìn)口利潤不佳，成本支撐方面，煤價(jià)高企煤化工利潤差，原油強(qiáng)勢影響油制路線利潤好轉(zhuǎn)，國內(nèi)兩油庫存中性偏高，民營石化庫存偏高，倉單創(chuàng)新高，丙烯CFR中國價(jià)格1011（-5），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8530（-20），中性；

2. 基差：PP主力合約2201基差37，升貼水比例0.4%，中性；

3. 庫存：兩油庫存72.5萬噸（-0.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2201日內(nèi)8450-8700震蕩操作；

PVC：

1、基本面：工廠開工小幅調(diào)整，維持低位，工廠庫存、社會庫存雙雙減少，基本面支撐較強(qiáng)。短期PVC市場利好頻出，現(xiàn)貨市場超大幅度跟漲，短期利空不足，預(yù)計(jì)PVC市場維持相對堅(jiān)挺走勢。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對市場的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨10350，基差435，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減2.26%至13.38萬噸；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2201：日內(nèi)逢高減持。

瀝青： 

1、基本面：短期來看，雖然需求有所回暖，但是整體集中釋放仍有限，市場維持較高的供應(yīng)壓力，預(yù)計(jì)市場維持穩(wěn)中窄幅震蕩為主；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3100，基差-98，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周減少0.2%為48.3%；偏空。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2112：日內(nèi)偏空操作。

PTA：

1、基本面：油價(jià)震蕩整理，PX價(jià)格弱勢運(yùn)行。恒力9月合約量減量20%執(zhí)行，逸盛滿供，終端開工走弱，下游聚酯產(chǎn)品利潤處于較低水平 偏空

2、基差：現(xiàn)貨4715，01合約基差-53，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存5天，環(huán)比增加0.9天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：PX方面，石腦油價(jià)格偏強(qiáng)，PXN加工費(fèi)壓縮明顯。PTA方面，加工費(fèi)明顯壓縮，低加工費(fèi)下后市裝置檢修預(yù)期增加。聚酯產(chǎn)品效益偏弱，終端開工受限訂單走弱，織造工廠因雙控政策影響將執(zhí)行檢修，預(yù)計(jì)短期維持偏弱運(yùn)行。TA2201：4650-4850區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各工藝路線中，單體乙烯制和石腦油制位于盈虧平衡附近，6日CCF口徑庫存為55.2萬噸，環(huán)比減少3.1萬噸，港口庫存再次去化 中性

2、基差：現(xiàn)貨5375，01合約基差128，盤面貼水 偏多

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存56.4萬噸，環(huán)比增加2.14萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：成本端方面，油價(jià)震蕩整理，煤價(jià)高位再次向上突破，煤制成本端對行情起到明顯帶動(dòng)作用。國內(nèi)供應(yīng)環(huán)節(jié)恢復(fù)依舊緩慢，煤化工裝置重啟與檢修交替進(jìn)行為主，產(chǎn)出增量相對有限；外輪推遲疊加臺風(fēng)影響，進(jìn)口繼續(xù)維持低位，港口庫存無法有效積累。聚酯方面支撐有所減弱，短期關(guān)注供應(yīng)與成本因素影響。EG2201：關(guān)注5400阻力位

原油2111：

1.基本面：美聯(lián)儲官員在進(jìn)入緘默期之前的講話顯示德爾塔疫情沒有動(dòng)搖他們的想法，他們支持主席鮑威爾在8月27日傳達(dá)的信息，即可能今年稍晚開始減碼購債；伊朗與國際原子能機(jī)構(gòu)就核項(xiàng)目準(zhǔn)入問題取得進(jìn)展，為各國商談重啟核協(xié)議爭取時(shí)間；美國墨西哥灣地區(qū)關(guān)閉了48.56%的原油產(chǎn)量（或88.38萬桶/日）；中性

2.基差：9月10日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為71.08美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為73.23美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為70.61美元/桶，基差27.44元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至9月3日當(dāng)周API原油庫存減少288.2萬桶，預(yù)期減少383.2萬桶；美國至9月3日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少461.2萬桶，實(shí)際減少152.8萬桶；庫欣地區(qū)庫存至9月3日當(dāng)周增加191.8萬桶，前值增加83.6萬桶；截止至9月10日，上海原油庫存為886.6萬桶，減少100萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止9月7日，CFTC主力持倉多減；截至9月7日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：供應(yīng)端方面突發(fā)事件較多對原油提供支撐，美國墨西哥灣海上平臺恢復(fù)遜于預(yù)期，目前仍有近一半的產(chǎn)能未能工作，利比亞方面略有好轉(zhuǎn)，據(jù)稱該國的Es Sider和Ras Lanuf石油碼頭周五恢復(fù)了裝載作業(yè)，但市場對供應(yīng)端短缺的炒作依然熱烈，而需求端的動(dòng)向短期內(nèi)似乎被市場忽視，今日OPEC月報(bào)發(fā)布料將下調(diào)原油需求預(yù)期，并且全球新冠病毒仍在肆虐，不定期爆發(fā)對原油上方帶來壓力，投資者注意倉位控制，短線452-464區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2201： 

1、基本面：上周國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)強(qiáng)勢，交投重心大幅上漲，煤炭期現(xiàn)貨支撐、部分烯烴外采增量以及甲醇裝置重啟推遲等多重利好，短期甲醇或維持偏強(qiáng)趨勢，然近期烯烴開工變動(dòng)較大，西北、山東及港口烯烴多有降負(fù)，關(guān)注后續(xù)有無停車可能，預(yù)計(jì)市場沖高回落概率較大；中性

2、基差：9月10日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2920元/噸，基差-85，期貨相對現(xiàn)貨升水；偏空

3、庫存：截至2021年9月9日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為62.75萬噸，較上周增2.53萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在27.8萬噸附近，較上周微降0.4萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，多增；偏多

6、結(jié)論：上游動(dòng)力煤價(jià)強(qiáng)勢、能耗雙控政策、環(huán)保限產(chǎn)和四季度天然氣限氣預(yù)期短期內(nèi)仍將對甲醇價(jià)格產(chǎn)生利多支撐，甲醇繼續(xù)在高位震蕩，但下游尤其是煤制烯烴在虧損壓力下持續(xù)降低符合，不排除在9月中旬開始檢修，并且政策面亦在協(xié)調(diào)煤炭供給，存在潛在壓力。短線3020-3120區(qū)間操作，長線多單輕倉持有。

天膠：

1、基本面：東南亞疫情嚴(yán)重，有失控風(fēng)險(xiǎn) 短期偏多

2、基差：現(xiàn)貨12325,基差-1110 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 日內(nèi)短多，破13500止損

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：8月馬棕庫存增庫25.28%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告偏空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加57%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9620，基差640，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月3日豆油商業(yè)庫存90萬噸，前值93萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存4%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫存抬升對市場造成壓力，但勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理，空單風(fēng)險(xiǎn)偏大。豆油Y2201：8800附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：8月馬棕庫存增庫25.28%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告偏空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加57%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨9274，基差1100，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月3日棕櫚油港口庫存40萬噸，前值44萬噸，環(huán)比-4萬噸，同比-34.74%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存4%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫存抬升對市場造成壓力，但勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理，空單風(fēng)險(xiǎn)偏大。豆油棕櫚油P2201：8000附近回落做多

菜籽油

1.基本面：8月馬棕庫存增庫25.28%，庫存高于市場預(yù)期，MPOB報(bào)告偏空，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加57%，馬棕增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，產(chǎn)量下滑，印度庫存較低有較高補(bǔ)庫意愿，預(yù)供需向好；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆優(yōu)良率將成為短期油脂油料市場最重要指標(biāo)。有中加緩解預(yù)期，短期依舊菜籽供應(yīng)偏緊，但宏觀整體有所轉(zhuǎn)變。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨110917，基差200，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：9月3日菜籽油商業(yè)庫存42萬噸，前值42萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格高位震蕩，國內(nèi)基本面偏緊，基本面出現(xiàn)持續(xù)累庫情況。棕櫚油及菜油供應(yīng)緊張，將對增庫有所緩解。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存4%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油增產(chǎn)季，8月庫存抬升對市場造成壓力，但勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，即將步入減產(chǎn)季，缺主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大。目前國內(nèi)進(jìn)口利潤倒掛，頻繁出現(xiàn)洗船情況，國內(nèi)棕櫚油庫存緊張。油脂價(jià)格高位，國內(nèi)外出現(xiàn)基本面差異，近期國內(nèi)節(jié)前備貨，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺。棕櫚油方面出現(xiàn)利空情況，造成多空博弈。從基本面方面來看還將有上行空間。短期預(yù)寬幅震蕩，高位震蕩整理，空單風(fēng)險(xiǎn)偏大。豆油菜籽油OI2201：10530附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，美農(nóng)報(bào)利空出盡后技術(shù)性反彈，短期美豆天氣尚有變數(shù)和豐產(chǎn)預(yù)期左右盤面。國內(nèi)豆粕震蕩回升，受美豆帶動(dòng)和技術(shù)性反彈。國內(nèi)豆粕需求預(yù)期尚好，油廠出貨良好，現(xiàn)貨挺價(jià)銷售現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面價(jià)格，但因油廠大豆和豆粕庫存處于相對高位，供應(yīng)預(yù)期充裕壓制盤面。國內(nèi)豆粕供需相對均衡，價(jià)格短期維持區(qū)間震蕩格局。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3620（華東），基差120，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存103.09萬噸，上周105.44萬噸，環(huán)比減少2.23%，去年同期123.31萬噸，同比減少16.4%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1300附近震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆帶動(dòng)區(qū)間震蕩為主，關(guān)注南美大豆出口和美國大豆生長情況。

豆粕M2201：短期3530至3590區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，跟隨豆粕走勢和技術(shù)性反彈，短期菜粕跟隨豆粕區(qū)間震蕩。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和近期國外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，壓制菜粕價(jià)格上漲空間。菜粕庫存處于低位，水產(chǎn)需求良好和現(xiàn)貨升水支撐盤面價(jià)格。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3050，基差226，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存1.45萬噸，上周1.46萬噸，環(huán)比減少0.68%，去年同期1.3萬噸，同比增加11.54%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單減少，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩走勢，菜粕需求較好支撐價(jià)格，加上菜粕庫存處于低位支撐菜粕底部價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2201：短期2850至2910區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，美農(nóng)報(bào)利空出盡后技術(shù)性反彈，短期美豆天氣尚有變數(shù)和豐產(chǎn)預(yù)期左右盤面。國內(nèi)大豆震蕩回升，近期震蕩回落后反彈，短期延續(xù)區(qū)間震蕩格局?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆仍舊偏緊，供需兩淡，整體維持區(qū)間震蕩格局。國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨5700，基差-217，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存665.86萬噸，上周652.23萬噸，環(huán)比增加2.09%，去年同期572.46萬噸，同比增加16.19%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1300附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨震蕩回落后短期反彈，整體維持區(qū)間震蕩格局。

豆一A2111：短期5880至5980區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：IOS:預(yù)計(jì)21/22年度全球食糖供需缺口380萬噸，高于之前預(yù)估的260萬噸。2021年7月底，20/21年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖1066.66萬噸；全國累計(jì)銷糖786.17萬噸；銷糖率73.7%（去年同期76.4%）。2021年7月中國進(jìn)口食糖43萬噸，環(huán)比增加1萬噸，同比增加12萬噸，20/21榨季截止7月累計(jì)進(jìn)口糖496萬噸，同比增加243萬噸。偏多。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5680，基差-183（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫存：截至7月底20/21榨季工業(yè)庫存280.49萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6、結(jié)論：總體上國內(nèi)走勢一直維持進(jìn)三退二，基本面延續(xù)偏多。01合約關(guān)注下方5800附近支撐，盤中快速回落接多。

棉花：

1、基本面：9月ICAC報(bào)告調(diào)低期21/22年度期末庫存，小幅利多。9月10日儲備棉成交率100%，成交均價(jià)16977元/噸，折3128B均價(jià)18283元/噸。7月份我國棉花進(jìn)口14萬噸，同比下降2.92%，20/21年度累計(jì)進(jìn)口266萬噸，同比增加82%。農(nóng)村部9月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存765萬噸。偏多。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)18416，基差876（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度9月預(yù)計(jì)期末庫存765萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6：結(jié)論：01合約回到17000-18000震蕩區(qū)間，國慶節(jié)前預(yù)計(jì)維持寬幅震蕩，切勿追漲殺跌，區(qū)間震蕩思路。

生豬：

1、基本面：生豬養(yǎng)殖虧損加劇，二輪中央收儲重啟；預(yù)期中秋國慶消費(fèi)增加；大肥豬存欄量仍在慣性增長，供應(yīng)仍過剩；仔豬與中豬存欄保持上升趨勢，未來大豬供應(yīng)料仍寬松；生豬屠宰量年內(nèi)高位，豬肉產(chǎn)量保持升勢；庫存凍豬肉量歷史偏高位置；局部地區(qū)新冠疫情反復(fù)，餐飲業(yè)消費(fèi)存擔(dān)憂；偏空

2、基差：9月10日，現(xiàn)貨價(jià)14020元/噸，01合約基差-1050元/噸，貼水期貨，偏空

3、庫存：截止7月31日，生豬存欄年同比增31.2%，能繁母豬存欄年同比增24.5%；偏空

4、盤面：MA20向下，01合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空 

6、結(jié)論：收儲重啟，疊加中秋備貨臨近，現(xiàn)貨價(jià)格短期或有所提振。盤面上，01合約期價(jià)收復(fù)日線BOLL（20,2）下軌線，布林敞口向下趨勢未改，KDJ指標(biāo)仍在超賣區(qū)，短期空單適當(dāng)止盈。LH2201區(qū)間：14700-15300

玉米：

1、基本面：USDA報(bào)告，美國玉米期末庫存增加，2021/22年度玉米種植面積預(yù)估上調(diào)；截止9月8日，國內(nèi)深加工企業(yè)玉米總消耗量周環(huán)比降1.03%，年同比降13.48%；國內(nèi)玉米豐收，新季玉米上市，供應(yīng)偏寬松；國內(nèi)年度玉米產(chǎn)量料增4.3%；預(yù)期中秋國慶消費(fèi)增加，刺激備貨需求；深加工企業(yè)重新開機(jī)，短期需求小幅回升；進(jìn)口玉米近期逐漸投放市場，供應(yīng)料寬松；小麥價(jià)格優(yōu)于玉米，中豬與大豬飼料仍偏好于小麥；偏空

2、基差：9月10日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2590元/噸，01合約基差137元/噸，升水期貨，偏多

3、庫存：9月8日，全國96家玉米深加工企業(yè)庫存總量在348.9萬噸，周環(huán)比降3.5%；9月3日，廣東港口庫存報(bào)59.3萬噸，周環(huán)比增4.16%；9月3日，北方港口庫存報(bào)286萬噸，周環(huán)比降2.72%；偏多

4、盤面：MA20向下，01合約期價(jià)收于MA20下方，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論： 豐收預(yù)期導(dǎo)致供應(yīng)寬松，需求仍無起色。盤面上，01合約期價(jià)收在日線BOLL（20,2）中軌線下方，布林敞口有收窄跡象，空單背靠中軌線繼續(xù)持有。C2201區(qū)間：2440-2490

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國PPI數(shù)據(jù)超過預(yù)期，緊縮預(yù)期再度升溫；三大股指全部收跌，標(biāo)普500指數(shù)上周五連續(xù)第五個(gè)交易日下跌，并創(chuàng)6月中旬以來最大周跌幅；多數(shù)大宗商品貨幣兌美元上漲，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，收于92.6；美債收益率全線上行，10年期收益率回到1.34%；現(xiàn)貨黃金價(jià)格下跌0.36%，一度達(dá)1800關(guān)口以上，最高達(dá)1803美元高點(diǎn)，但隨后回落最低至1787美元，早盤平盤左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨375.5，現(xiàn)貨374.04，基差-1.46，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3204千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：緊縮預(yù)期再起，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，金價(jià)再度回落；COMEX期金下跌0.4%，報(bào)1792.10美元/盎司；今日關(guān)注美國8月預(yù)算報(bào)告；中美國家領(lǐng)導(dǎo)人通話另風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，人民幣快速走強(qiáng)。PPI數(shù)據(jù)再超預(yù)期，緊縮預(yù)期再起，美元反彈，金價(jià)震蕩回落。緊縮預(yù)期影響依舊較大，金價(jià)下行趨勢不變。滬金2112：372-382區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美國PPI數(shù)據(jù)超過預(yù)期，緊縮預(yù)期再度升溫；三大股指全部收跌，標(biāo)普500指數(shù)上周五連續(xù)第五個(gè)交易日下跌，并創(chuàng)6月中旬以來最大周跌幅；多數(shù)大宗商品貨幣兌美元上漲，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，收于92.6；美債收益率全線上行，10年期收益率回到1.34%；現(xiàn)貨白銀大幅下挫1.24%，最高達(dá)24.284美元，后快速下挫收于23.737，早間小幅回升；中性

2、基差：白銀期貨5171，現(xiàn)貨5137，基差-34，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：白銀期貨倉單2125917千克，環(huán)比增加15026千克；偏空

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)小幅回升；COMEX期銀下跌1.1%，報(bào)23.9美元/盎司；風(fēng)險(xiǎn)偏好升溫，但緊縮預(yù)期依舊影響較大，銀價(jià)下行。銀價(jià)多空影響因素較多，下行趨勢不變。滬銀2112：5000-5200區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，新能源產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展以及不銹鋼產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，仍會給需求帶來提升，目前全球原生鎳供應(yīng)短缺，供需偏強(qiáng)。短線從產(chǎn)業(yè)鏈來看，礦價(jià)繼續(xù)保持堅(jiān)挺，成本支撐強(qiáng)勁。鎳鐵價(jià)格穩(wěn)定，對電解鎳下方支撐較強(qiáng)，20%以上鎳鐵進(jìn)口少，提升電解鎳板在不銹鋼生產(chǎn)中的需求。不銹鋼庫存有小幅上升，但300系庫存繼續(xù)下降，供需格局短期或再有扭轉(zhuǎn)，不銹鋼期貨主力價(jià)格近期大幅上漲，不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈支撐鎳價(jià)。電解鎳價(jià)格偏高，市場觀望為主，遠(yuǎn)月貼水貿(mào)易商交倉繼續(xù)，交易所倉單有一定回升。鎳豆受到新能源企業(yè)青睞，剛需較好，升水保持穩(wěn)定，對鎳價(jià)支撐。新能源汽車產(chǎn)銷超預(yù)期，進(jìn)一步刺激價(jià)格上行。偏多

2、基差：現(xiàn)貨154650，基差1650，偏多

3、庫存：LME庫存179394，-1974，上交所倉單5795，+955，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

6、結(jié)論：滬鎳10：多頭持有，但要控制倉位。如果無法站上比周五高點(diǎn)的價(jià)格，小心回落調(diào)整。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，8月份中國采購經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況數(shù)據(jù)顯示，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上，低于上月0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)擴(kuò)張力度有所減弱；中性。

2、基差：現(xiàn)貨70050，基差-30,貼水期貨；中性。

3、庫存：9月10日LME銅庫存持平至233950噸，上期所銅庫存較上周減7440噸至61838噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向下運(yùn)行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南美供應(yīng)緩和緊背景下，國常會加強(qiáng)大宗商品監(jiān)，隔夜美元指數(shù)下跌銅價(jià)上漲，滬銅2110：短期觀望，持有cu2010c71000賣方。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨22650，基差-20，貼水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減3716噸至228529噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，國儲拋鋁，鋁價(jià)短期高位震蕩為主，滬鋁2110：短期觀望，回落做多為主。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：中美領(lǐng)導(dǎo)人通話，提升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，8月信貸數(shù)據(jù)反彈，上周美股回調(diào)，國內(nèi)股市走強(qiáng)，周期和新能源領(lǐng)漲，金融板塊有所走強(qiáng)；偏多

2、資金：融資余額17396億元，增加88億元，滬深股凈買入36億元；偏多

3、基差：IH2109升水3.88點(diǎn)，IF2109升水3.28點(diǎn)， IC2109貼水13.87點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：中美領(lǐng)導(dǎo)人通話，改善市場擔(dān)憂情緒，IC 遠(yuǎn)月合約貼水大幅縮小，目前仍是板塊結(jié)構(gòu)性行情，相對來說周期股強(qiáng)勢，短期銀行券商走強(qiáng)。IF2109：逢低試多，止損4950；H2109：觀望為主；IC2109：逢低試多，止損7530。

國債：

1、基本面：8月末，廣義貨幣余額231.23萬億元,同比增長8.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.1個(gè)和2.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣余額62.67萬億元,同比增長4.2%，增速分別比上月末和上年同期低0.7個(gè)和3.8個(gè)百分點(diǎn)。

2、資金面：9月10日央行公開市場進(jìn)行100億逆回購?fù)斗拧?/p>

3、基差：TS主力基差為0.0354，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3644，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.286，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。