7月至今，進(jìn)口鐵礦石總庫(kù)存進(jìn)入明顯累庫(kù)階段，整體庫(kù)存從6月24日的1.78億噸增至9月2日的1.9億噸以上，累計(jì)增加1257萬(wàn)噸，增幅7.07%。

同期，鋼廠對(duì)進(jìn)口鐵礦石日耗從298萬(wàn)噸/天下降至當(dāng)前的278萬(wàn)噸/天，累計(jì)降幅7%，整體庫(kù)銷比68.5天累計(jì)增加9天，高于去年同期14天之多。

本文主要從45港鐵礦石港口、壓港庫(kù)存量以及鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存三個(gè)類別下的鐵礦石庫(kù)存變化進(jìn)行簡(jiǎn)單的數(shù)據(jù)分析，同時(shí)對(duì)后期庫(kù)存變化走勢(shì)做出預(yù)判。

鐵礦石港口和壓港庫(kù)存明顯累庫(kù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

從整體庫(kù)存量來(lái)看，從7月初開(kāi)始，整體國(guó)內(nèi)進(jìn)口鐵礦庫(kù)存量開(kāi)始有累庫(kù)趨勢(shì)，其中鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存小幅去庫(kù)，從6月24日的4119.49萬(wàn)噸降至8月26日的3970萬(wàn)噸，降幅4%；港口庫(kù)存和壓港庫(kù)存增量明顯，港口庫(kù)存同期增加744.99萬(wàn)噸，壓港庫(kù)存增加634萬(wàn)噸。

（一）港口成交量活躍度下跌，港口庫(kù)存逐步累庫(kù)

從6月24日至今，鐵礦石港口庫(kù)存出現(xiàn)明顯的累庫(kù)趨勢(shì)，9月2日全國(guó)45個(gè)港口的鐵礦石貿(mào)易庫(kù)存1.309億噸，港口庫(kù)存突破近兩年新高目前看來(lái)只是時(shí)間問(wèn)題。庫(kù)存累漲的背后是市場(chǎng)對(duì)鐵礦石現(xiàn)貨購(gòu)買(mǎi)意圖的下降。從全國(guó)港口成交量來(lái)看，截至上周，全國(guó)主港鐵礦現(xiàn)貨日均成交90.2萬(wàn)噸，同比去年下降54.3%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

（二）疫情等多重因素影響，壓港庫(kù)存高企

受到疫情和天氣方面的多重影響，8月在港船舶數(shù)量高位到達(dá)199條，目前港口對(duì)離境不足14天或21天內(nèi)轉(zhuǎn)靠印度、老撾、柬埔寨、泰國(guó)、俄羅斯等國(guó)家的船只和船員需進(jìn)行全船核酸，未出結(jié)果之前不得作業(yè)，這在一定程度上加長(zhǎng)了船只等泊的時(shí)間，降低了港口船只靠泊卸貨的效率。近期天氣轉(zhuǎn)好，整體壓港情況雖有好轉(zhuǎn)趨勢(shì)，但截至9月2日，在港船舶仍有173條，整體港口壓港庫(kù)存仍在2000萬(wàn)噸以上。

庫(kù)銷比處于高位 鋼廠采購(gòu)積極性受制于限產(chǎn)預(yù)期

從最新數(shù)據(jù)來(lái)看，鋼廠庫(kù)存量從6月底至今下跌了10.57%，其中華東庫(kù)存鋼廠總庫(kù)存降幅超過(guò)了24%，得益于靠近全國(guó)最活躍的現(xiàn)貨貿(mào)易港口——青島、日照，疊加部分鋼廠限產(chǎn)幅度較大，使得整體庫(kù)存降幅最為明顯。但與鋼廠庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)表現(xiàn)不一的，是鋼廠庫(kù)存消費(fèi)比和國(guó)內(nèi)進(jìn)口礦總量庫(kù)存消費(fèi)比，從6月底至今，鋼廠去庫(kù)同時(shí)，庫(kù)存消費(fèi)比仍高于去年同期水平。追其緣由，目前鋼廠實(shí)際進(jìn)口礦的日耗降低是庫(kù)銷比高企的主要原因。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

下半年以來(lái)，受到全年粗鋼不增要求的實(shí)際落實(shí)，7-8月份鐵水產(chǎn)量較6月有一個(gè)明顯的下跌，對(duì)應(yīng)的進(jìn)口礦需求從6月24日的298.3萬(wàn)噸/天下跌至9月2日的278.19萬(wàn)噸/天，日均需求下降20萬(wàn)噸/天，使得庫(kù)銷比下跌緩慢。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

鐵礦累庫(kù)趨勢(shì)不改，短期鋼廠需求難有增幅

綜合來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口鐵礦累庫(kù)的主要原因是港口和壓港量的增加，鋼廠自身廠內(nèi)庫(kù)存的減少對(duì)庫(kù)存的整體影響非常有限。后期來(lái)看，在港船舶數(shù)量隨著秋季天氣好轉(zhuǎn)、卸貨能力提升后，壓港情況會(huì)有所好轉(zhuǎn)，壓港總量預(yù)期會(huì)有小幅下降，壓港減少部分將轉(zhuǎn)化為港口庫(kù)存，導(dǎo)致港口進(jìn)口礦庫(kù)存明顯增加。

而鋼廠庫(kù)存來(lái)看，截止至發(fā)稿前，不完全統(tǒng)計(jì)9月份有15座高爐有檢修計(jì)劃，影響日均鐵水產(chǎn)量2.5萬(wàn)噸/天，整體鐵礦石需求量仍有進(jìn)一步下探的可能，考慮到國(guó)慶補(bǔ)庫(kù)的原因，預(yù)計(jì)鋼廠庫(kù)存有望止跌企穩(wěn)，但在國(guó)內(nèi)進(jìn)口礦庫(kù)存持續(xù)增加以及日耗持續(xù)下降的情況下，鋼廠補(bǔ)庫(kù)空間有限，補(bǔ)庫(kù)力度要小于去年同期水平，然而鋼廠補(bǔ)庫(kù)只是庫(kù)存結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)移，對(duì)進(jìn)口礦國(guó)內(nèi)總庫(kù)存幾乎沒(méi)有影響，并且在國(guó)慶結(jié)束后鋼廠去庫(kù)趨勢(shì)扔難以逆轉(zhuǎn)。

整體而言，進(jìn)口礦供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，且后期環(huán)比仍有增加可能，而需求端將持續(xù)偏弱運(yùn)行的，九月份整體累庫(kù)量小幅可能高于8月份的459萬(wàn)噸，并且這種累庫(kù)現(xiàn)象在四季度將持續(xù)。

因此在沒(méi)有超預(yù)期利好推動(dòng)下，鐵礦石或仍維持偏弱震蕩行情。