8月雙硅主產(chǎn)區(qū)限電力度有所減弱，雙硅產(chǎn)量較7月的低位有所回升，但8月底控耗政策加碼，雙硅產(chǎn)能釋放再次受限。因此，雖然壓減粗鋼產(chǎn)量政策抑制了雙硅下游需求，但雙硅市場整體供應仍然偏緊。

近期，國家發(fā)改委印發(fā)了《2021年上半年各地區(qū)能耗雙控目標完成情況晴雨表》，青海、寧夏、廣西、云南、陜西的能耗強度同比不降反升。隨后，寧夏石嘴山公布8—12月錯峰限產(chǎn)停產(chǎn)名單，預計影響錳硅日產(chǎn)量1142噸；寧夏中衛(wèi)也有限產(chǎn)計劃表流出，預計影響硅鐵日產(chǎn)量450噸；8月底廣西流出9月壓減產(chǎn)能企業(yè)名單，涉及鐵合金行業(yè)91家，顯示除9家合金企業(yè)9月產(chǎn)量不得超過2021年上半年月均產(chǎn)量的50%外，其余企業(yè)9月產(chǎn)量需降為零。隨著控耗政策不斷加碼，雙硅市場信心得到提振，期貨盤面強勢拉漲，雙硅現(xiàn)貨價格逐漸抬升，錳硅主流出廠報價上調(diào)至8300元/噸附近，72硅鐵的主流報價則上調(diào)至10300元/噸一線。

錳礦方面，港口庫存進一步回落，礦價上方壓力有所減輕。9月錳礦到港成本較為堅挺，礦商的讓價空間不大，故后市錳礦價格下方空間較為有限。由于焦煤整體供應偏緊，價格走高，焦炭價格隨之大幅拉漲。后市焦煤供需格局改善程度有限，焦炭價格暫不具備大幅回調(diào)基礎(chǔ)，成本端對錳硅價格的支撐仍存。

蘭炭方面，在煤炭價格大漲拉動下，今年蘭炭價格不斷刷新歷史高點。后市煤價大幅回落概率較小，蘭炭價格下調(diào)空間較為有限，硅鐵的成本支撐仍將堅挺。

隨著粗鋼產(chǎn)量壓減政策不斷推進，粗鋼日均產(chǎn)量持續(xù)下滑。目前來看，政策暫未有放松跡象，鋼廠對雙硅的需求難有較好表現(xiàn)。然而，海外粗鋼產(chǎn)量逐漸恢復，對合金的需求增加，加之今年海外合金產(chǎn)量較低、價格偏高，我國出口優(yōu)勢逐漸體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，1—7月國內(nèi)硅鐵出口量同比回升54%，較2019年同期也有11%的增幅。后市，海外粗鋼產(chǎn)量有望維持高位，出口出現(xiàn)大幅回落的概率較小，對硅鐵價格形成一定支撐。

同時，今年鎂廠利潤較好，鎂錠產(chǎn)量增幅明顯。數(shù)據(jù)顯示，1—8月鎂錠產(chǎn)量同比增長20.75%，較疫情前的2019年同期也有0.46%的小幅增長。7—8月通常為鎂廠的檢修期，后市終端需求向好有望持續(xù)，隨著檢修期結(jié)束，鎂錠產(chǎn)量仍將維持在偏高水平，對硅鐵需求繼續(xù)向好。

今年以來，雙硅市場逐漸由供應過剩轉(zhuǎn)變?yōu)楣o。7月主產(chǎn)區(qū)限電嚴格，雙硅產(chǎn)量下滑明顯，供應進一步偏緊。8月主產(chǎn)區(qū)用電緊張情況有所緩解，雙硅日產(chǎn)水平有所回升，但是內(nèi)蒙古廠家生產(chǎn)仍受限電影響。由于上半年寧夏、廣西、云南、青海及陜西能耗雙控完成情況較差，后市寧夏控耗政策或?qū)⑦M一步收緊，廣西控耗政策較為嚴格，同時青海、陜西控耗政策也有落地的可能。因此，雙硅產(chǎn)能釋放持續(xù)受限，產(chǎn)量難有較大增幅。

近期控耗政策逐漸加碼，同時壓減粗鋼產(chǎn)量的政策也在不斷推進，產(chǎn)業(yè)鏈上下游限產(chǎn)政策繼續(xù)博弈。在控耗政策趨嚴、壓減粗鋼產(chǎn)量政策暫未超預期加碼的情況下，我們認為后市雙硅市場仍將延續(xù)供應偏緊格局，雙硅價格整體上易漲難跌。