截至2021年9月8日，滬深兩市已連續(xù)36個交易日成交額破萬億元。兩市成交額持續(xù)破萬億，有何謎底？“V觀財報”特邀英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄進(jìn)行解讀。

李大霄表示，有研究發(fā)現(xiàn)，近段時間萬億成交之中，外資占20%，場內(nèi)機(jī)構(gòu)調(diào)倉占30%，量化交易占50%，我們來分析一下，若這個結(jié)論是真的，市場將會什么運(yùn)行？

除了外資還在小量流入，當(dāng)然外資眼光也許是長周期配置而不是短周期考量。外資持續(xù)流入對市場上漲是正面的，但因其比例只占20%，并非主導(dǎo)短時間的漲跌的因素。市場交易占比80%為內(nèi)資，是主導(dǎo)力量，可內(nèi)資這段時間卻躊躇不前，好像在顧慮著什么，用如此巨量來掩護(hù)其真正的意圖，其行為比較隱蔽和奇特，令人不得不防。

因?yàn)闄C(jī)構(gòu)調(diào)倉行為并不能夠使得大盤上漲，調(diào)倉行為越來越明顯，調(diào)倉行為需要巨量來實(shí)現(xiàn)，賣出高的，買近低的，怎么能夠?qū)崿F(xiàn)順利調(diào)倉？巨量就能夠?qū)崿F(xiàn)。而且還有一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)是賣出高的需要利好配合，買進(jìn)低的需要利空來實(shí)現(xiàn)。而這些都需要巨量配合。

李大霄認(rèn)為，而量化交易是新興起的盈利模式，不是來奉獻(xiàn)的而是來索取的，他們是來賺市場錢的，其交易模式?jīng)Q定其只創(chuàng)造成交量而不能推動市場上漲，若長時間占比達(dá)到50%，市場因?yàn)楸粨p耗太多將慢慢失去上漲動力，直到量化交易比例下降。

李大霄提醒，2015年年中萬億連續(xù)成交的紀(jì)錄是43天，當(dāng)然，紀(jì)錄是用來打破的，但比較接近的時候，自己就要做好風(fēng)險管理，做好預(yù)案，萬一紀(jì)錄沒有被打破時能夠應(yīng)對，起碼要注意杠桿風(fēng)險，千萬不要倒欠錢。

李大霄還提出，對外資占比達(dá)20%的數(shù)據(jù)略有懷疑，以后有可能達(dá)到，現(xiàn)階段應(yīng)該還沒有這么多。萬億成交之謎終于揭開了，其實(shí)大部分是內(nèi)耗而非增量資金，若長期如往，市場會因?yàn)閮?nèi)耗太多而漸失動力，中小投資者要保持一份警惕，不可以太沖動。