截至2021年9月8日，滬深兩市已連續(xù)36個(gè)交易日成交額破萬(wàn)億元。兩市成交額持續(xù)破萬(wàn)億，有何謎底？“V觀財(cái)報(bào)”特邀英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄進(jìn)行解讀。

李大霄表示，有研究發(fā)現(xiàn)，近段時(shí)間萬(wàn)億成交之中，外資占20%，場(chǎng)內(nèi)機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)占30%，量化交易占50%，我們來(lái)分析一下，若這個(gè)結(jié)論是真的，市場(chǎng)將會(huì)什么運(yùn)行？

除了外資還在小量流入，當(dāng)然外資眼光也許是長(zhǎng)周期配置而不是短周期考量。外資持續(xù)流入對(duì)市場(chǎng)上漲是正面的，但因其比例只占20%，并非主導(dǎo)短時(shí)間的漲跌的因素。市場(chǎng)交易占比80%為內(nèi)資，是主導(dǎo)力量，可內(nèi)資這段時(shí)間卻躊躇不前，好像在顧慮著什么，用如此巨量來(lái)掩護(hù)其真正的意圖，其行為比較隱蔽和奇特，令人不得不防。

因?yàn)闄C(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)行為并不能夠使得大盤(pán)上漲，調(diào)倉(cāng)行為越來(lái)越明顯，調(diào)倉(cāng)行為需要巨量來(lái)實(shí)現(xiàn)，賣出高的，買近低的，怎么能夠?qū)崿F(xiàn)順利調(diào)倉(cāng)？巨量就能夠?qū)崿F(xiàn)。而且還有一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)是賣出高的需要利好配合，買進(jìn)低的需要利空來(lái)實(shí)現(xiàn)。而這些都需要巨量配合。

李大霄認(rèn)為，而量化交易是新興起的盈利模式，不是來(lái)奉獻(xiàn)的而是來(lái)索取的，他們是來(lái)賺市場(chǎng)錢的，其交易模式?jīng)Q定其只創(chuàng)造成交量而不能推動(dòng)市場(chǎng)上漲，若長(zhǎng)時(shí)間占比達(dá)到50%，市場(chǎng)因?yàn)楸粨p耗太多將慢慢失去上漲動(dòng)力，直到量化交易比例下降。

李大霄提醒，2015年年中萬(wàn)億連續(xù)成交的紀(jì)錄是43天，當(dāng)然，紀(jì)錄是用來(lái)打破的，但比較接近的時(shí)候，自己就要做好風(fēng)險(xiǎn)管理，做好預(yù)案，萬(wàn)一紀(jì)錄沒(méi)有被打破時(shí)能夠應(yīng)對(duì)，起碼要注意杠桿風(fēng)險(xiǎn)，千萬(wàn)不要倒欠錢。

李大霄還提出，對(duì)外資占比達(dá)20%的數(shù)據(jù)略有懷疑，以后有可能達(dá)到，現(xiàn)階段應(yīng)該還沒(méi)有這么多。萬(wàn)億成交之謎終于揭開(kāi)了，其實(shí)大部分是內(nèi)耗而非增量資金，若長(zhǎng)期如往，市場(chǎng)會(huì)因?yàn)閮?nèi)耗太多而漸失動(dòng)力，中小投資者要保持一份警惕，不可以太沖動(dòng)。