七禾網(wǎng)17、近幾年期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展迅速，您也有參與其中，是做哪幾個(gè)品種？主要采用哪些策略？

朱盼盼：上證50、滬深300；買(mǎi)方策略。

七禾網(wǎng)18、有一句叫“買(mǎi)方收益無(wú)限，風(fēng)險(xiǎn)有限；賣(mài)方收益有限，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限”，這是不是說(shuō)明做期權(quán)買(mǎi)方賺錢(qián)的概率更大？買(mǎi)方的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在哪兒？如何控制？

朱盼盼：不是，“買(mǎi)方風(fēng)險(xiǎn)有限，收益無(wú)限”只是理論上的，在實(shí)際操作中并不絕對(duì)如此。期權(quán)的計(jì)價(jià)模式是通過(guò)幾個(gè)公式去套的，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)大波動(dòng)，或者連續(xù)橫盤(pán)的時(shí)候，都是很難操作和判定的。因?yàn)槠跈?quán)的風(fēng)險(xiǎn)比較高，所以我們參與的比例也會(huì)相對(duì)小一點(diǎn)。

期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在對(duì)時(shí)間、方向、目標(biāo)、合約、隱性波動(dòng)率這幾個(gè)要素的判定上，缺一不可，多個(gè)維度結(jié)合才能決定交易的獲利高低。我主要是做買(mǎi)方策略，相對(duì)來(lái)說(shuō)比較簡(jiǎn)單，我們?cè)诔跗诘臅r(shí)候就是抱著清零的態(tài)度去做的。回撤控不控？怎么控？控在20%是不可能的，可能10分鐘之內(nèi)就會(huì)下去20%-30%。從收益上來(lái)講，買(mǎi)方百分之幾十的收益都不叫賺錢(qián)，但風(fēng)險(xiǎn)也很大，隨時(shí)都會(huì)清零，所以肯定要有一定的認(rèn)知和準(zhǔn)備。

相對(duì)來(lái)說(shuō)，做賣(mài)方策略考慮的因素會(huì)比較多，可能會(huì)根據(jù)波動(dòng)率或者標(biāo)的的漲跌情況去控制回撤，這是相對(duì)比較好做的。

期權(quán)和期貨的價(jià)值判定維度不同，對(duì)盤(pán)感的要求也更高，必須要有很精準(zhǔn)的判斷才能吃到大的倍率。所以在這里也不建議一般的投資者參與期權(quán)交易。

七禾網(wǎng)19、前段時(shí)間，50ETF期權(quán)再現(xiàn)“末日輪”行情，盤(pán)中大漲131倍，引發(fā)投資者關(guān)注。近年來(lái)，期權(quán)“末日輪”行情頻現(xiàn)，您對(duì)此怎么看？是否會(huì)參與此類(lèi)行情？

朱盼盼：期權(quán)“末日輪”行情基本上就是賭博，我們不會(huì)參與此類(lèi)行情。這就像買(mǎi)體育彩票一樣，中獎(jiǎng)的概率很小，抱著這樣的態(tài)度去交易，基本上也是不會(huì)賺錢(qián)的。長(zhǎng)期在市場(chǎng)上的人，肯定要去做確定性比較高的交易，我們不會(huì)賭這類(lèi)小概率的行情。

七禾網(wǎng)20、您以基本面交易為主，市場(chǎng)上關(guān)于基本面的信息很多，您會(huì)如何進(jìn)行梳理？您的基本面研究體系和邏輯是怎樣的？

朱盼盼：首先是外圍市場(chǎng)的變化（股市、債市、大宗商品、匯市）；其次是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)（貨幣政策、法制法規(guī)的建設(shè)、經(jīng)濟(jì)政治事件等）變化；最后再結(jié)合當(dāng)下金融市場(chǎng)的客觀數(shù)據(jù)（大盤(pán)點(diǎn)位、成交量等），綜合預(yù)判市場(chǎng)走勢(shì)。

七禾網(wǎng)21、有投資者表示，基本面有著不少缺點(diǎn)，比如獲取信息緩慢、作用慢、周期大等等，您如何看著這樣的觀點(diǎn)？是否也有這方面的困擾？您覺(jué)得基本面分析對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)是否合適？

朱盼盼：沒(méi)有這方面的困擾，覺(jué)得公開(kāi)信息滯后的一般都是做短線(xiàn)的投資者，對(duì)我們做趨勢(shì)中長(zhǎng)線(xiàn)的人來(lái)說(shuō)，很多大的經(jīng)濟(jì)政策都是提早就有的?？赡苡袝r(shí)候會(huì)突然降準(zhǔn)降息，但這也都是有一定征兆的，包括證監(jiān)會(huì)的一些政策，也都是有一定前瞻性的。一個(gè)政策從提出到制定再到落地實(shí)施，要經(jīng)過(guò)很多層，這些都可以在公開(kāi)市場(chǎng)看到。盤(pán)面的成交量、持倉(cāng)量等等也都是公開(kāi)的，不存在什么及時(shí)或者滯后。

基本面信息是否及時(shí)、有用，我覺(jué)得還是要看每個(gè)人的理解。就像現(xiàn)在大火的鋰電，說(shuō)實(shí)話(huà)，我在兩三年前就覺(jué)得鋰電非常好，但作為普通投資者，拿不到兩三年，10塊錢(qián)買(mǎi)了以后是等不到100塊的?？赡苡胁糠滞顿Y者會(huì)覺(jué)得公開(kāi)市場(chǎng)上的消息滯后或者怎么樣，這些應(yīng)該都是以短線(xiàn)或者投機(jī)的朋友為主，他們會(huì)覺(jué)得這樣的消息沒(méi)有用，但事實(shí)上這就是最有用的。

我覺(jué)得基本面分析適合普通投資者，但前提是要有足夠的知識(shí)儲(chǔ)備，如果能夠多加學(xué)習(xí)，逐步學(xué)以致用，是可以作為一個(gè)投資方法的。

七禾網(wǎng)22、您主張趨勢(shì)交易，您所理解的趨勢(shì)是怎樣的？又是如何判斷真正趨勢(shì)的形成的？

朱盼盼：股市的運(yùn)行規(guī)律都是以波浪形式展現(xiàn)的，真正趨勢(shì)的形成都需要有內(nèi)在資金動(dòng)能和外在事件共同驅(qū)動(dòng)。

七禾網(wǎng)23、很多做趨勢(shì)的投資者在交易中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)想贏又怕輸?shù)挠绊?，最后通常是做?duì)了方向卻沒(méi)賺到多少錢(qián)，您覺(jué)得抓好趨勢(shì)的關(guān)鍵是什么？

朱盼盼：關(guān)鍵是要非常清楚做交易時(shí)的內(nèi)在邏輯，面對(duì)每天的市場(chǎng)變化及時(shí)進(jìn)行檢驗(yàn)、修正、取舍。

七禾網(wǎng)24、十年一夢(mèng)須臾過(guò)，入市十年，您覺(jué)得與十年前相比，自己在期貨交易上有了哪些進(jìn)步？還存在著哪些不足？

朱盼盼：進(jìn)步：心態(tài)平和；認(rèn)清自己；不足：知識(shí)儲(chǔ)備不夠，學(xué)習(xí)能力有待提升。

七禾網(wǎng)25、當(dāng)前期貨市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)性越來(lái)越強(qiáng)，很多人認(rèn)為只有團(tuán)隊(duì)協(xié)作交易，才有可能有所成績(jī)。請(qǐng)談?wù)勀磥?lái)的投資規(guī)劃，是否會(huì)考慮組建團(tuán)隊(duì)，往資管的方向發(fā)展？

朱盼盼：接下來(lái)會(huì)考慮組建團(tuán)隊(duì)，往資管的方向發(fā)展，這肯定是未來(lái)的必經(jīng)之路。但是，大家也知道，這個(gè)市場(chǎng)的淘汰率非常高，這么多年交易下來(lái)，我也沒(méi)有特別激進(jìn)的要求自己必須做到怎么樣。我覺(jué)得任何東西都是水到渠成的，目前我自身的定位，包括在操作上，都是以保持穩(wěn)定盈利為目標(biāo)，作為一個(gè)盤(pán)手，最重要的就是做好當(dāng)下。

七禾網(wǎng)注：成績(jī)代表過(guò)去，未來(lái)充滿(mǎn)挑戰(zhàn)！

七禾網(wǎng)levitate-skate.com

李燁 對(duì)話(huà)整理

2021-9-6

七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢(xún)電話(huà)：0571-88212938

更多精彩文章，請(qǐng)關(guān)注七禾網(wǎng)公眾號(hào)！