上投摩根趙隆隆：看好新能源中長期機會

主持人：可否給我們介紹下您的投資策略？

趙隆?。?/strong>總體來講，我還是把自己定位成一個尋找成長股的基金經理。具體從投資策略的角度看，我們簡單總結就叫做基于整個產業(yè)周期的視角，以科技為主，消費為輔，始終尋找符合社會發(fā)展趨勢，并且具備國際化比較優(yōu)勢的行業(yè)的公司，前瞻性的去研究這些真成長的公司，總體上還是以這樣一種成長股的思路在做投資。

主持人：您過往有很長時間的研究經歷，主要覆蓋哪些行業(yè)？對您的投資有何影響？

趙隆?。?/strong>其實從投資角度來看，我是今年4月底才開始擔任基金經理的，從研究角度來講我確實已經做了12年的研究，其中前7年是在券商研究所，后面5年是在上投摩根基金。在券商研究所的7年，研究覆蓋中小盤，包括里面像機械、電力設備、新能源、化工、有色、環(huán)保等，其他一些偏消費、偏周期、偏成長的行業(yè)，多多少少也都覆蓋過。在券商研究所的前幾年看中小盤行業(yè)相對多一點，后面就專注于看機械和軍工了。到了上投摩根也是從機械、電力設備、新能源看起，目前還兼任新興產業(yè)組組長。相對而言，制造業(yè)、新興產業(yè)屬于我自己比較擅長的領域，所以對投資來講，我目前整個投資也是重點放在自己熟悉且擅長的能力圈范圍之內。

主持人：您如何研判大盤后市的走向，機會和風險在哪里？

趙隆隆：首先從整體看，因為現(xiàn)在已經站在三季度的時間點，再看后面的時間我們覺得流動性還是有望保持寬松的狀況，從最近幾個月的經濟數據來看，整個復蘇力度比大家想得要偏弱一些，流動性我們相信還是會維持一個相對寬松的狀況，大概率不會出現(xiàn)非常緊張的態(tài)勢。從市場角度來看，我們還是很積極的去看待這個市場。中期角度看，在整個經濟增速長周期可能處于下行趨勢的背景下，我們認為更多的機會還是體現(xiàn)在成長以及消費這些領域。

主持人：新能源板塊已經漲很多了，后期如果再往上走，是否會面臨一些壓力？

趙隆?。?/strong>沒錯，如果大家回顧今年整體的板塊走勢，新能源里面的新能源汽車、光伏整個漲幅也主要是從二季度才開始的，如果按申萬電氣設備指數表現(xiàn)來看，一季度整個指數還呈現(xiàn)微跌的狀況，從二季度起一直延續(xù)到現(xiàn)在都還是保持比較強勢的態(tài)勢。

如果大家再回顧去年和前年，以光伏為例，這輪周期的起點我們認為是從2018年三季度開始的，而這一輪電動車的機會是從2019年三季度接近四季度時間點開始的，我們不是在今年這個時間點看好這兩個板塊。基于對兩個板塊的理解，我們仍看好它們的中長期機會。但現(xiàn)在確實積累了較大漲幅，市場參與資金也越來越多，整個波動較前期會呈現(xiàn)加大態(tài)勢，但從行業(yè)發(fā)展前景以及增長空間的角度，我們還是持續(xù)看好的。

主持人：如你所說，光伏板塊前期已經積累非常大的漲幅，您是否還依然看好未來這個板塊的表現(xiàn)？

趙隆?。?/strong>我們依然非?？春?，我剛才講了這一輪光伏行情的起點是2018年三季度，到現(xiàn)在有部分公司漲幅已接近10倍，看這些公司或者這個板塊未來有沒有表現(xiàn)機會，我認為還是要看未來這個行業(yè)是否具備持續(xù)的成長性。因為光伏是屬于典型可再生能源，如果從中國十四五以及十五五規(guī)劃，或者說看全球可再生能源比例提升幅度，目前全球光伏發(fā)電占比不超過5%，未來無論是看中國也好，還是看全球，到2050年甚至2060年光伏發(fā)電占比有可能超過50%，所以我們認為站在整個發(fā)展空間角度來講，光伏未來還有10倍以上的成長空間，里面優(yōu)秀的公司一直會有表現(xiàn)的機會，中長期我們認為這個板塊的機會都會非常大。

上投摩根趙隆隆：新能源波動下三個角度控回撤

主持人：二季報顯示您所管理的基金重倉了新能源、光伏等本身波動都會比較大的一些行業(yè)，您是如何控制回撤的？

趙隆隆：我是分三個角度去理解回撤問題的，第一是倉位，從我自己做投資的角度看，我一般不在倉位上做很大的調整，我認為倉位本身的高低對凈值的表現(xiàn)影響有限，更重要還是有效倉位的多少，就是板塊的風險或者整個回撤控制的關鍵在于你有沒有選對行業(yè)和公司，而不僅僅是在于你是倉位控制在80%還是70%的問題，所以我一般不會通過控制倉位規(guī)避階段性的波動，更多還是從選行業(yè)、公司去規(guī)避回撤。

第二點從行業(yè)集中度以及個股集中度進行控制。碳中和背景下，我們重點看好光伏、電動車等具有行業(yè)優(yōu)勢、發(fā)展前景以及較大投資價值的板塊；個股角度來看，如果大家去看我二季報已經披露的持倉，前十大個股的集中度，相對還是比較低的。

通過優(yōu)選行業(yè)以及公司，并且在優(yōu)選公司的同時，并沒有把個股單一權重提到非常高的狀況，來規(guī)避整個的回撤。此外除了新能源光伏等，我們也會去自下而上的在其他行業(yè)里面尋找有機會的成長股進行投資。

主持人：后半場您的投資策略會有調整嗎？

趙隆?。?/strong>我們做所有的投資決策都是基于中長期去考慮的，基于中長期對產業(yè)的理解、公司的理解去進行的投資，并沒有很多基于短期市場或者信息的博弈因素去做投資，所以從投資策略角度來看，還是會繼續(xù)圍繞“碳中和”相關的新能源機會，包括傳統(tǒng)周期行業(yè)里面一些節(jié)能改造或者說供需錯配帶來的機會。

主持人：除了上面談到的，還有沒有其它你比較看好的行業(yè)？如何看“專精特新”？

趙隆隆：除了新能源和碳中和相關領域之外，高端裝備制造也是我比較看好的投資方向，尤其最近國家已經推出三批“專精特新”名單，我覺得這里面有非常多的制造業(yè)公司可以進行挖掘，尤其看好中國制造升級和供應鏈的自主可控這兩個細分領域，像軍工、半導體都是比較符合我前面提到的高端裝備制造領域里面的投資機會。