上投摩根趙隆?。嚎春眯履茉粗虚L(zhǎng)期機(jī)會(huì)

主持人：可否給我們介紹下您的投資策略？

趙隆?。?/strong>總體來(lái)講，我還是把自己定位成一個(gè)尋找成長(zhǎng)股的基金經(jīng)理。具體從投資策略的角度看，我們簡(jiǎn)單總結(jié)就叫做基于整個(gè)產(chǎn)業(yè)周期的視角，以科技為主，消費(fèi)為輔，始終尋找符合社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)，并且具備國(guó)際化比較優(yōu)勢(shì)的行業(yè)的公司，前瞻性的去研究這些真成長(zhǎng)的公司，總體上還是以這樣一種成長(zhǎng)股的思路在做投資。

主持人：您過(guò)往有很長(zhǎng)時(shí)間的研究經(jīng)歷，主要覆蓋哪些行業(yè)？對(duì)您的投資有何影響？

趙隆?。?/strong>其實(shí)從投資角度來(lái)看，我是今年4月底才開(kāi)始擔(dān)任基金經(jīng)理的，從研究角度來(lái)講我確實(shí)已經(jīng)做了12年的研究，其中前7年是在券商研究所，后面5年是在上投摩根基金。在券商研究所的7年，研究覆蓋中小盤(pán)，包括里面像機(jī)械、電力設(shè)備、新能源、化工、有色、環(huán)保等，其他一些偏消費(fèi)、偏周期、偏成長(zhǎng)的行業(yè)，多多少少也都覆蓋過(guò)。在券商研究所的前幾年看中小盤(pán)行業(yè)相對(duì)多一點(diǎn)，后面就專(zhuān)注于看機(jī)械和軍工了。到了上投摩根也是從機(jī)械、電力設(shè)備、新能源看起，目前還兼任新興產(chǎn)業(yè)組組長(zhǎng)。相對(duì)而言，制造業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)屬于我自己比較擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，所以對(duì)投資來(lái)講，我目前整個(gè)投資也是重點(diǎn)放在自己熟悉且擅長(zhǎng)的能力圈范圍之內(nèi)。

主持人：您如何研判大盤(pán)后市的走向，機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)在哪里？

趙隆?。?/strong>首先從整體看，因?yàn)楝F(xiàn)在已經(jīng)站在三季度的時(shí)間點(diǎn)，再看后面的時(shí)間我們覺(jué)得流動(dòng)性還是有望保持寬松的狀況，從最近幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，整個(gè)復(fù)蘇力度比大家想得要偏弱一些，流動(dòng)性我們相信還是會(huì)維持一個(gè)相對(duì)寬松的狀況，大概率不會(huì)出現(xiàn)非常緊張的態(tài)勢(shì)。從市場(chǎng)角度來(lái)看，我們還是很積極的去看待這個(gè)市場(chǎng)。中期角度看，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)增速長(zhǎng)周期可能處于下行趨勢(shì)的背景下，我們認(rèn)為更多的機(jī)會(huì)還是體現(xiàn)在成長(zhǎng)以及消費(fèi)這些領(lǐng)域。

主持人：新能源板塊已經(jīng)漲很多了，后期如果再往上走，是否會(huì)面臨一些壓力？

趙隆?。?/strong>沒(méi)錯(cuò)，如果大家回顧今年整體的板塊走勢(shì)，新能源里面的新能源汽車(chē)、光伏整個(gè)漲幅也主要是從二季度才開(kāi)始的，如果按申萬(wàn)電氣設(shè)備指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，一季度整個(gè)指數(shù)還呈現(xiàn)微跌的狀況，從二季度起一直延續(xù)到現(xiàn)在都還是保持比較強(qiáng)勢(shì)的態(tài)勢(shì)。

如果大家再回顧去年和前年，以光伏為例，這輪周期的起點(diǎn)我們認(rèn)為是從2018年三季度開(kāi)始的，而這一輪電動(dòng)車(chē)的機(jī)會(huì)是從2019年三季度接近四季度時(shí)間點(diǎn)開(kāi)始的，我們不是在今年這個(gè)時(shí)間點(diǎn)看好這兩個(gè)板塊?；趯?duì)兩個(gè)板塊的理解，我們?nèi)钥春盟鼈兊闹虚L(zhǎng)期機(jī)會(huì)。但現(xiàn)在確實(shí)積累了較大漲幅，市場(chǎng)參與資金也越來(lái)越多，整個(gè)波動(dòng)較前期會(huì)呈現(xiàn)加大態(tài)勢(shì)，但從行業(yè)發(fā)展前景以及增長(zhǎng)空間的角度，我們還是持續(xù)看好的。

主持人：如你所說(shuō)，光伏板塊前期已經(jīng)積累非常大的漲幅，您是否還依然看好未來(lái)這個(gè)板塊的表現(xiàn)？

趙隆?。?/strong>我們依然非?？春?，我剛才講了這一輪光伏行情的起點(diǎn)是2018年三季度，到現(xiàn)在有部分公司漲幅已接近10倍，看這些公司或者這個(gè)板塊未來(lái)有沒(méi)有表現(xiàn)機(jī)會(huì)，我認(rèn)為還是要看未來(lái)這個(gè)行業(yè)是否具備持續(xù)的成長(zhǎng)性。因?yàn)楣夥菍儆诘湫涂稍偕茉?，如果從中?guó)十四五以及十五五規(guī)劃，或者說(shuō)看全球可再生能源比例提升幅度，目前全球光伏發(fā)電占比不超過(guò)5%，未來(lái)無(wú)論是看中國(guó)也好，還是看全球，到2050年甚至2060年光伏發(fā)電占比有可能超過(guò)50%，所以我們認(rèn)為站在整個(gè)發(fā)展空間角度來(lái)講，光伏未來(lái)還有10倍以上的成長(zhǎng)空間，里面優(yōu)秀的公司一直會(huì)有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期我們認(rèn)為這個(gè)板塊的機(jī)會(huì)都會(huì)非常大。

上投摩根趙隆?。盒履茉床▌?dòng)下三個(gè)角度控回撤

主持人：二季報(bào)顯示您所管理的基金重倉(cāng)了新能源、光伏等本身波動(dòng)都會(huì)比較大的一些行業(yè)，您是如何控制回撤的？

趙隆?。?/strong>我是分三個(gè)角度去理解回撤問(wèn)題的，第一是倉(cāng)位，從我自己做投資的角度看，我一般不在倉(cāng)位上做很大的調(diào)整，我認(rèn)為倉(cāng)位本身的高低對(duì)凈值的表現(xiàn)影響有限，更重要還是有效倉(cāng)位的多少，就是板塊的風(fēng)險(xiǎn)或者整個(gè)回撤控制的關(guān)鍵在于你有沒(méi)有選對(duì)行業(yè)和公司，而不僅僅是在于你是倉(cāng)位控制在80%還是70%的問(wèn)題，所以我一般不會(huì)通過(guò)控制倉(cāng)位規(guī)避階段性的波動(dòng)，更多還是從選行業(yè)、公司去規(guī)避回撤。

第二點(diǎn)從行業(yè)集中度以及個(gè)股集中度進(jìn)行控制。碳中和背景下，我們重點(diǎn)看好光伏、電動(dòng)車(chē)等具有行業(yè)優(yōu)勢(shì)、發(fā)展前景以及較大投資價(jià)值的板塊；個(gè)股角度來(lái)看，如果大家去看我二季報(bào)已經(jīng)披露的持倉(cāng)，前十大個(gè)股的集中度，相對(duì)還是比較低的。

通過(guò)優(yōu)選行業(yè)以及公司，并且在優(yōu)選公司的同時(shí)，并沒(méi)有把個(gè)股單一權(quán)重提到非常高的狀況，來(lái)規(guī)避整個(gè)的回撤。此外除了新能源光伏等，我們也會(huì)去自下而上的在其他行業(yè)里面尋找有機(jī)會(huì)的成長(zhǎng)股進(jìn)行投資。

主持人：后半場(chǎng)您的投資策略會(huì)有調(diào)整嗎？

趙隆?。?/strong>我們做所有的投資決策都是基于中長(zhǎng)期去考慮的，基于中長(zhǎng)期對(duì)產(chǎn)業(yè)的理解、公司的理解去進(jìn)行的投資，并沒(méi)有很多基于短期市場(chǎng)或者信息的博弈因素去做投資，所以從投資策略角度來(lái)看，還是會(huì)繼續(xù)圍繞“碳中和”相關(guān)的新能源機(jī)會(huì)，包括傳統(tǒng)周期行業(yè)里面一些節(jié)能改造或者說(shuō)供需錯(cuò)配帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

主持人：除了上面談到的，還有沒(méi)有其它你比較看好的行業(yè)？如何看“專(zhuān)精特新”？

趙隆?。?/strong>除了新能源和碳中和相關(guān)領(lǐng)域之外，高端裝備制造也是我比較看好的投資方向，尤其最近國(guó)家已經(jīng)推出三批“專(zhuān)精特新”名單，我覺(jué)得這里面有非常多的制造業(yè)公司可以進(jìn)行挖掘，尤其看好中國(guó)制造升級(jí)和供應(yīng)鏈的自主可控這兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，像軍工、半導(dǎo)體都是比較符合我前面提到的高端裝備制造領(lǐng)域里面的投資機(jī)會(huì)。