A股近期不同指數(shù)之間風(fēng)格轉(zhuǎn)換速度加快，前期持續(xù)調(diào)整的消費板塊有所反彈，周期性板塊出現(xiàn)回調(diào)跡象，兩市成交金額放大明顯。資金方面，北向資金和杠桿資金均繼續(xù)流入A股。我們認(rèn)為，自3月以來上證50指數(shù)持續(xù)走弱和中證500指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)在下半年有可能會出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，各指數(shù)之間強(qiáng)弱能得到平衡。

9月1日非銀金融板塊漲幅居首，券商股強(qiáng)勢拉升，食品飲料和房地產(chǎn)板塊也同樣大幅上漲，權(quán)重股強(qiáng)勢拉升帶動上證50和滬深300走強(qiáng)，周期股和科技股回調(diào)拖累中證500指數(shù)下跌。近期國家出臺的系列政策，例如雙減政策、三胎政策以及住建部表示要努力實現(xiàn)全體人民“住有所居”，整體要減輕人民的生活成本，提供更好的生活保障，通過刺激消費來增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展動力。今年以來，周期股和科技股持續(xù)走強(qiáng)帶動中證500表現(xiàn)持續(xù)好于其他兩個指數(shù)，隨著8月31日二季度業(yè)績披露完畢，下半年經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，周期股上行空間相對有限，資金有獲利了結(jié)意愿，中證500指數(shù)短期上行動力有所減弱，市場風(fēng)格會發(fā)生一定轉(zhuǎn)變。

8月31日上市公司全部完成了二季度業(yè)績報告披露，根據(jù)統(tǒng)計結(jié)果，二季度業(yè)績增速相對來說比較平均，整體同比增速為37.97%，有59.80%的企業(yè)實現(xiàn)了正增長。

按市值來看，2043家市值在50億元以下的企業(yè)實現(xiàn)了整體387.77%的業(yè)績增速，該比例大幅高于其他市值范圍內(nèi)的上市企業(yè)；市值在100億—500億元、3000億—4000億元以上的企業(yè)整體上取得了40%以上的同比利潤增速。

從三大指數(shù)來看，500家中證500指數(shù)成分股整體上取得了36.03%的同比增速，是三大指數(shù)中增速最高的，上證50指數(shù)成分股取得了35.25%的同比增速，滬深300指數(shù)成分股取得了29.40%的同比增速。

按細(xì)分行業(yè)來看，周期性板塊二季度依然領(lǐng)跑其他行業(yè)，已披露的數(shù)據(jù)表明，采掘、鋼鐵、有色金屬、化工業(yè)績同比增速均在2倍以上。相反，前期受到大資金青睞的部分消費白馬股二季度業(yè)績低于預(yù)期?？萍及鍓K方面，計算機(jī)業(yè)績增速依然不佳，但通信和電子板塊業(yè)績走強(qiáng)。受豬肉價格下跌影響，農(nóng)林牧漁板塊業(yè)績同比大幅減少。

在當(dāng)前的宏觀環(huán)境下，股指整體上行空間依然較為有限。2021年下半年市場關(guān)注點主要在于美國是否會提前縮表以及未來具體加息時點，其間全球資本市場波動將會加大。同時后疫情時期我國貨幣政策不會大幅寬松，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，股指上升空間相對有限。從技術(shù)上看，上證50和滬深300指數(shù)持續(xù)調(diào)整后存在反彈需要，可以關(guān)注核心資產(chǎn)超跌后的機(jī)會。