近期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，有色金屬普遍飄紅，其中滬鎳漲幅明顯。

宏觀利多顯現(xiàn)

在8月27日舉行的杰克遜霍爾年會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾稱，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在今年開始減少每月購債，但此后不會(huì)急于開始加息。當(dāng)前，通脹率已經(jīng)朝著美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)一步進(jìn)展，即他和其他美聯(lián)儲(chǔ)官員所說的減碼購債前提條件。從其發(fā)言來看，沒有超預(yù)期的東西，講話整體偏鴿，沒有對(duì)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)表現(xiàn)出信心，而是強(qiáng)調(diào)不確定性，以及未來數(shù)據(jù)的重要性。市場(chǎng)擔(dān)憂釋放，美元回落，鎳價(jià)回升。

供應(yīng)依舊偏緊

鎳礦方面，目前距離菲律賓雨季僅一個(gè)多月時(shí)間，進(jìn)入鎳礦備庫周期。截至8月27日，全國港口鎳礦庫存為607.63萬噸，環(huán)比上升2.61%，同比下降27.21%。港口庫存在高發(fā)貨情況下仍保持低位。同時(shí)，全球海運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)力緊張不改，海運(yùn)費(fèi)維持高位，菲律賓至連云港鎳礦海運(yùn)費(fèi)維持在25美元/濕噸。價(jià)格方面，菲律賓蘇里高礦區(qū)雨季將至，礦山挺價(jià)心態(tài)愈濃，貿(mào)易商拿貨成本增加，鎳礦主流CIF價(jià)格持續(xù)走高，Ni：1.5%礦87—90美元/濕噸。

鎳鐵方面，近期受到疫情影響，印尼地區(qū)鎳鐵產(chǎn)量回落，印尼鎳鐵出口持續(xù)減弱，加之部分不銹鋼廠緊急采購高鎳鐵，上周國內(nèi)可流通鎳鐵愈發(fā)偏緊，鎳鐵供應(yīng)方惜售挺價(jià)，高鎳鐵成交價(jià)上漲至近十年新高1450元/鎳。下游300系不銹鋼廠對(duì)鎳鐵需求依舊較強(qiáng)。

需求整體旺盛

不銹鋼方面，目前整體利潤(rùn)水平偏低。廣西地區(qū)對(duì)當(dāng)?shù)?家不銹鋼廠限產(chǎn)。9月不銹鋼排產(chǎn)預(yù)計(jì)下滑4.05%，不銹鋼鎳元素需求有所回落。整體來看，由于廣西地區(qū)主產(chǎn)200系不銹鋼，而鎳元素主要應(yīng)用在300系不銹鋼中，故根據(jù)不銹鋼需求鎳元素來測(cè)算，9月排產(chǎn)下滑不改鎳原料供應(yīng)偏緊格局，只是緊張程度略有下降。

新能源汽車方面，產(chǎn)銷持續(xù)向好。據(jù)中汽協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，新能源汽車7月產(chǎn)銷繼續(xù)刷新紀(jì)錄，產(chǎn)銷環(huán)比和同比繼續(xù)保持增長(zhǎng)，分別達(dá)到28.4萬輛和27.1萬輛，均創(chuàng)歷史新高，環(huán)比增長(zhǎng)14.3%和5.8%，同比增長(zhǎng)1.7倍和1.6倍。其中，新能源三元電池需求旺盛，使得主要原材料硫酸鎳產(chǎn)量持續(xù)處于高位。另外，產(chǎn)業(yè)支持政策持續(xù)，為支持新能源汽車加快發(fā)展，近日，工信部裝備工業(yè)一司在京組織召開座談會(huì)，聽取行業(yè)企業(yè)意見建議。參會(huì)代表對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢(shì)和存在問題進(jìn)行了深入分析，圍繞支持產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展，結(jié)合汽車產(chǎn)業(yè)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，分別從加強(qiáng)部門工作協(xié)同、完善財(cái)稅支持政策、加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、統(tǒng)籌布局產(chǎn)業(yè)鏈上下游環(huán)節(jié)、加強(qiáng)安全監(jiān)管等方面提出建議。

另一方面，近期，滬鎳倉單庫存持續(xù)下滑，引發(fā)投資者對(duì)短期國內(nèi)純鎳供應(yīng)不足的擔(dān)憂。截至8月27日，滬鎳倉單庫存降至2718噸。

綜上所述，對(duì)于滬鎳后市走向，我們維持樂觀態(tài)度。在國內(nèi)庫存處于歷史低位的情況下，滬鎳成本支撐依舊較強(qiáng)。同時(shí)，鎳市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，短期鎳價(jià)仍有繼續(xù)沖高的潛力。