周三A股市場出現分化態(tài)勢，前期活躍的化工股、鋰電股、軍工股等品種大幅走低，而前期調整的白酒股、保險股震蕩回升，券商股在盤中積極策應，使得上證綜指、上證50指數大幅拉升，成交金額逾1.7萬億。

看來，在機構資金博弈過程中，市場風格漸趨均衡，一度擴張的各個板塊的估值數據差有望收斂。

機構資金回流低位品種

經過持續(xù)多年的培育，A股市場機構資金話語權漸趨增強，這得到兩個信息的佐證，一是券商2021年半年報數據，因為，券商半年報中的資管收入數據背后就是公募基金的規(guī)模擴張數據。二是盤面走勢，東方證券（600958）等券商股的領漲就是大資管時代的一個縮影，而大資管時代的背后就是社會財富正在源源不斷地購買基金（包括公募，也包括陽光私募）。所以，當前A股市場是典型的機構資金博弈的格局。

機構資金雖然在部分時間段、在部分投資主線中有些非理性的特征，但在長周期、寬廣角的范圍內，還是相對理性的。體現在盤面中，比如，一季度基金紛紛撤離各種茅系列個股、白馬股，而轉戰(zhàn)高產業(yè)景氣的鋰電股、芯片股，就是最好的例證。周三，開始出現機構資金從高估值、高價位的鋰電股、周期股，轉向持續(xù)調整、估值以及股價均處低位的食品飲料股、部分大金融股（比如保險股、銀行股），所以，此類個股在周三盤中有明顯的資金凈流入態(tài)勢。

市場或將保持高活躍度

如此走勢說明，當前A股市場較以往有了實質性區(qū)別。以往A股市場演繹特征較為明顯，就是一旦某個主線沒落之后，A股市場就會回落，獲利資金就會撤出。但是，當前A股市場，甚至自2019年以來，有一個顯著特征就是，各路資金會從高估值、高價位，順利切向低估值、高成長或低估值、穩(wěn)增長的主線，但就是不會流出市場。

甚至在演繹過程中，資金仍然在不斷地涌入A股市場，就如同在前期，白酒股持續(xù)回落，但白酒ETF的份額并未急促“失血”；再比如，近期軍工股寬幅震蕩，但軍工ETF的份額仍然處于穩(wěn)中有升趨勢中。如此資金特征說明，在當前環(huán)境下，社會財富涌入權益資產的趨勢特別明顯。這不僅是因為流動性寬松所帶來的社會無風險利率的下行，而且還在于房地產等投資渠道進一步收斂，使更多的社會財富涌向權益資產。即便獲利，也會反復在證券市場中尋找投資機會。

既如此，當前A股市場的高、低風格切換以及所帶來的風格均衡趨勢，持續(xù)萬億的成交金額，是當前A股市場所處的股權投資時代的標志特征。所以，雖然周三A股分化加劇，成交放大，但并不是A股市場行情結束的征兆。也就是說，無論食品飲料股、游戲股等前期調整充分的個股在周三的反彈能否延續(xù)，A股市場仍將保持極高的活躍度，交易情緒仍然高亢。

因此，在操作中，建議市場參與者跟隨機構博弈的方向，也適量進行倉位的風格均衡，既跟蹤食品飲料等能夠用DCF模式進行較為精確估值的價值型品種，也可以跟蹤股價在周三雖回調但產業(yè)景氣度仍然高昂的軍工、芯片以及受益汽車電動化的相關細分領域的龍頭品種。