第一部分 行情回顧

7月份，鎳價(jià)大幅上漲，漲幅約6.7%。上游印尼鎳鐵回國(guó)量下降，國(guó)內(nèi)鎳鐵供應(yīng)短缺情況加重，疊加下游不銹鋼出口需求表現(xiàn)超過(guò)預(yù)期，不銹鋼生產(chǎn)利潤(rùn)高企刺激鋼廠產(chǎn)量繼續(xù)增加，使得鎳市呈現(xiàn)供應(yīng)放緩需求增強(qiáng)局面，鎳價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。不過(guò)7月中上旬，由于全球新冠疫情出現(xiàn)反撲勢(shì)頭，以及對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的擔(dān)憂，美元指數(shù)震蕩上行，限制鎳價(jià)漲勢(shì)。不過(guò)7月下旬，全球疫情蔓延的擔(dān)憂逐漸消化，疊加美聯(lián)儲(chǔ)維持鴿派態(tài)度，令市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒回暖，鎳價(jià)加速上行。

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第二部分 基本面分析及未來(lái)展望

一、鎳市供需體現(xiàn)

1、全球鎳市供應(yīng)過(guò)剩縮減

世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年1―5月全球鎳市場(chǎng)供應(yīng)短缺4.27萬(wàn)噸。2021年1―5月全球精煉鎳產(chǎn)量為105.14萬(wàn)噸，需求為109.41萬(wàn)噸。2021年1―5月全球鎳礦產(chǎn)量為106.08萬(wàn)噸，較去年同期增加17.3萬(wàn)噸。5月份精煉鎳產(chǎn)量為22.85萬(wàn)噸，需求量為23.93萬(wàn)噸。

國(guó)際鎳業(yè)研究組織（INSG）在報(bào)告中稱，2021年5月份全球鎳市場(chǎng)的供應(yīng)缺口擴(kuò)大至21300噸，高于4月份的缺口20400噸。今年前五個(gè)月，全球鎳市場(chǎng)的供應(yīng)缺口達(dá)到61200噸，而去年同期是供應(yīng)過(guò)剩61000噸。

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2、倫鎳庫(kù)存去化，滬鎳庫(kù)存維持低位

作為供需體現(xiàn)的庫(kù)存，倫鎳庫(kù)存有所增加，滬鎳庫(kù)存延續(xù)下行態(tài)勢(shì)。截至2021年7月23日，全球鎳顯性庫(kù)存226383噸，較6月末減少14299噸。其中LME鎳庫(kù)存219444噸，較6月末減少15132噸，倫鎳庫(kù)存在5月以來(lái)維持下降趨勢(shì)；而同期，上期所鎳庫(kù)存6939噸，較6月末增加833噸，7月份庫(kù)存維持低位震蕩，處于上市以來(lái)的低位。整體上，滬倫兩市總庫(kù)存呈現(xiàn)下降，其中倫鎳庫(kù)存下降較大。

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三、鎳市供應(yīng)

1、國(guó)內(nèi)鎳礦進(jìn)口進(jìn)入旺季

海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年6月中國(guó)鎳礦進(jìn)口量483.83萬(wàn)噸，環(huán)比增加115.42萬(wàn)噸，增幅31.33%；同比增加133.36萬(wàn)噸，增幅38.05%。其中，中國(guó)自菲律賓進(jìn)口鎳礦量435.62萬(wàn)噸，環(huán)比增加24.24%；同比增加39.76%。自印尼進(jìn)口鎳礦量7.35萬(wàn)噸，環(huán)比增加61.75%；同比減少31.05%。2021年上半年，中國(guó)鎳礦進(jìn)口總量1648.21萬(wàn)噸，同比增加32.36%。其中，中國(guó)自菲律賓進(jìn)口鎳礦總量1477.85萬(wàn)噸，同比增加69.67%；自印尼進(jìn)口鎳礦總量28.64萬(wàn)噸，同比減少88.77%。菲律賓雨季結(jié)束，鎳礦供應(yīng)已基本得到恢復(fù)，加之鎳礦價(jià)格走高，亦刺激菲律賓鎳礦供應(yīng)量同比出現(xiàn)大幅增加。如今菲律賓為中國(guó)最大的鎳礦供應(yīng)國(guó)，1-6月供應(yīng)占比達(dá)到90%，國(guó)內(nèi)鎳礦供應(yīng)呈現(xiàn)明顯季節(jié)性，其中5-11月為鎳礦供應(yīng)旺季。預(yù)計(jì)三季度國(guó)內(nèi)鎳礦進(jìn)口供應(yīng)將達(dá)到頂峰，利于緩解國(guó)內(nèi)鎳礦供應(yīng)緊張局面。

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2、國(guó)內(nèi)鎳礦港口庫(kù)存回升幅度有限

據(jù)Mysteel網(wǎng)數(shù)據(jù)，截止2021年7月23日中國(guó)沿海13個(gè)港口的鎳礦庫(kù)存合計(jì)為744萬(wàn)噸，較4月份低位增加155.8萬(wàn)噸，較去年同期減少196.5萬(wàn)噸。4月份以來(lái)菲律賓雨季逐漸結(jié)束，鎳礦供應(yīng)逐漸回升，國(guó)內(nèi)鎳礦港口庫(kù)存得到補(bǔ)充，亦使得國(guó)內(nèi)鎳礦供應(yīng)緊張局面得到緩解。不過(guò)整體來(lái)看，在近幾年的鎳礦供應(yīng)旺季期間，國(guó)內(nèi)鎳礦港口庫(kù)存回升幅度都十分有限，難以彌補(bǔ)鎳礦供應(yīng)淡季期間的消耗。7月國(guó)內(nèi)鎳礦庫(kù)存同比去年下降接近200萬(wàn)噸，長(zhǎng)期來(lái)看供應(yīng)趨緊的局面尚未改善。

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3、國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量受限 印尼鎳鐵進(jìn)口量下降

產(chǎn)量方面，2021年6月中國(guó)鎳鐵實(shí)際產(chǎn)量金屬量3.81萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.45%，同比減少19.06%。其中中高鎳鐵產(chǎn)量3.01萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.97%，同比減少22.14%；低鎳鐵產(chǎn)量0.80萬(wàn)噸，環(huán)比增加9.46%，同比減少4.82%。6月國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量穩(wěn)步增加，一方面前期轉(zhuǎn)產(chǎn)普碳鋼的200系鋼廠月內(nèi)恢復(fù)生產(chǎn)，低鎳鐵產(chǎn)量增加明顯；另一方面，高鎳鐵價(jià)格上漲后國(guó)內(nèi)鎳鐵廠生產(chǎn)利潤(rùn)得以修復(fù)，訂單簽售較好下工廠排產(chǎn)增加，加之5、6月國(guó)內(nèi)新投鎳鐵產(chǎn)線生產(chǎn)穩(wěn)定，6月中高鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比增加。2021年7月中國(guó)鎳鐵預(yù)估產(chǎn)量金屬量4.19萬(wàn)噸，環(huán)比增加9.87%，同比減少10.46%。其中中高鎳鐵產(chǎn)量3.29萬(wàn)噸，環(huán)比增加9.36%，同比減少13.21%；低鎳鐵產(chǎn)量0.89萬(wàn)噸，環(huán)比增加11.77%，同比增加1.39%。

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進(jìn)口方面，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年6月中國(guó)鎳鐵進(jìn)口量27.30萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.8萬(wàn)噸，降幅9.30%；同比減少0.78萬(wàn)噸，降幅2.78%。其中，中國(guó)自印尼進(jìn)口鎳鐵量23.04萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.20萬(wàn)噸，降幅12.2%；同比增加2.12萬(wàn)噸，增幅10.15%。2021年1-6月，中國(guó)鎳鐵進(jìn)口總量186.25萬(wàn)噸，同比增加30.41萬(wàn)噸，增幅19.52%。其中，中國(guó)自印尼進(jìn)口鎳鐵量157.44萬(wàn)噸，同比增加30.16萬(wàn)噸，增幅23.70%。

印尼鎳鐵產(chǎn)量方面，2021年6月印尼中高鎳鐵實(shí)際產(chǎn)量金屬量7.34萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.03%，同比增加62.90%。6月印尼鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比增加，月內(nèi)僅印尼Weda Bay園區(qū)新增2條鎳鐵產(chǎn)線，其余園區(qū)項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度受疫情影響略有放緩，加之印尼Morowali園區(qū)設(shè)備降負(fù)荷生產(chǎn)，故整體產(chǎn)量增幅有限。2021年7月印尼中高鎳鐵預(yù)估產(chǎn)量金屬量7.64萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.09%，同比增加60.86%。印尼國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)能擴(kuò)大，對(duì)鎳鐵的需求增加，導(dǎo)致出口中國(guó)數(shù)量出現(xiàn)下降。

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4、電解鎳產(chǎn)量持穩(wěn)

據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，2021年6月全國(guó)電解鎳產(chǎn)量約1.43萬(wàn)噸，環(huán)比增加14.75%，產(chǎn)量較5月增加1833噸左右。開工率達(dá)65%。其中甘肅冶煉廠從停爐檢修中恢復(fù)，為完成半年度產(chǎn)量計(jì)劃，小幅提高產(chǎn)量。吉林冶煉廠在6月進(jìn)入滿產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量同樣高于6月。新疆冶煉廠產(chǎn)量有少量退坡，計(jì)劃在7月份補(bǔ)足。預(yù)計(jì)2021年7月全國(guó)電解鎳產(chǎn)量或?yàn)?.35萬(wàn)噸。主要由于甘肅冶煉廠下月排產(chǎn)將恢復(fù)至平均水平，或下降近千噸產(chǎn)量。因此預(yù)計(jì)7月全國(guó)電解鎳產(chǎn)量不及6月。

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三、鎳市需求

1、不銹鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)提升，庫(kù)存持續(xù)消化

從國(guó)內(nèi)終端需求來(lái)看，鎳的主要消費(fèi)集中在不銹鋼行業(yè)，據(jù)估計(jì)不銹鋼約占全球鎳需求約70%，不銹鋼中對(duì)鎳的使用主要在200系、300系不銹鋼，且300系不銹鋼含鎳量要高于200系不銹鋼。據(jù)Mysteel網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年6月份國(guó)內(nèi)32家不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量287.07萬(wàn)噸，環(huán)比5月份增2.81%，同比增13.08%；其中200系產(chǎn)量83.93萬(wàn)噸，環(huán)比增6.21%，同比減0.91%；300系153.14萬(wàn)噸，環(huán)比增0.76%，同比增21.35%；400系50萬(wàn)噸，環(huán)比增3.71%，同比增16.36%。

7月份國(guó)內(nèi)32家不銹鋼廠粗鋼排產(chǎn)預(yù)計(jì)308.03萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)環(huán)比增7.30%，同比增加12.95%；其中200系93.99萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)環(huán)比增11.99%，300系158.87萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)環(huán)比增3.74%，400系55.17萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)環(huán)比增10.34%。其中7月300系產(chǎn)量中304產(chǎn)量141.45萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)環(huán)比增3.44%，316及316L產(chǎn)量11.5萬(wàn)噸，環(huán)比增7.24%。7月份國(guó)內(nèi)不銹鋼總排產(chǎn)也創(chuàng)下新高，三個(gè)系別產(chǎn)量都呈現(xiàn)明顯增加，一方面由于華東及西北鋼廠年度檢修結(jié)束，產(chǎn)量恢復(fù)正常水平，另一方面，目前除部分200系鋼廠處于虧損或盈虧平衡狀態(tài)，其余生產(chǎn)利潤(rùn)均處于較好水平，鋼廠生產(chǎn)積極性高，尤其在300系方面。

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不銹鋼庫(kù)存方面，截至7月23日，佛山、無(wú)錫不銹鋼總庫(kù)存為61.83萬(wàn)噸，較6月同期減少0.2萬(wàn)噸。其中200系不銹鋼庫(kù)存為15.9萬(wàn)噸，較6月同期減少2.54萬(wàn)噸；300系不銹鋼庫(kù)存為37.92萬(wàn)噸，較6月同期增加2.25萬(wàn)噸；400系不銹鋼庫(kù)存為8.01萬(wàn)噸，較6月同期增加0.09萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)300系庫(kù)存，貿(mào)易商挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，整體拿貨成本較高，不過(guò)市場(chǎng)接貨情緒同樣較高，7月下旬庫(kù)存消化加快，市場(chǎng)貨源呈現(xiàn)偏緊狀況。

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2、房地產(chǎn)投資增速放緩

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2021年1-6月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額為72179億元，同比增加15%，較2019年同期增加17.2%，兩年平均增長(zhǎng)8.2%，維持著較高的投資增速。2021年1-6月份，全國(guó)房屋新開工面積累計(jì)101288.34萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)3.8%，較2019年同期下降4%。6月份，房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為101.05，比5月份略降0.12個(gè)點(diǎn)，連續(xù)四個(gè)月小幅下降。1-6月房地產(chǎn)開發(fā)投資增速有所下滑，在中國(guó)落實(shí)“房住不炒”、“不把房地產(chǎn)作為短期拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的手段”的背景下，多地出臺(tái)調(diào)控政策讓部分房企投資趨向報(bào)收，土地供應(yīng)“雙集中”政策讓部分重點(diǎn)城市供地時(shí)間后移，造成上半年房企土地投資金額偏少。此外，對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)劃的“三道紅線”，促使房企更加注重匯款，控制房子融資規(guī)模；以及“銀行放貸業(yè)務(wù)分四擋”降低社會(huì)購(gòu)房杠桿比例，有助于防止房企盲目擴(kuò)張，對(duì)房地產(chǎn)投資高速增長(zhǎng)將產(chǎn)生抑制作用。

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3、汽車行業(yè)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)

汽車產(chǎn)銷方面，根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2021年6月，汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到194.3萬(wàn)輛和201.5萬(wàn)輛，環(huán)比下降4.8%和5.3%，同比下降16.5%和12.4%。2021年1-6月，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的汽車產(chǎn)銷量分別為1256.9萬(wàn)輛和1289.1萬(wàn)輛，同比去年分別增長(zhǎng)24.2%和25.6%，較2019年同期分別增長(zhǎng)3.4%和4.4%。由于2020年二季度汽車產(chǎn)銷逐步恢復(fù)，低基數(shù)帶來(lái)的高增長(zhǎng)影響明顯減弱，因此今年二季度產(chǎn)銷同比增速持續(xù)回落。但累計(jì)數(shù)據(jù)中，比2019年同期相比有所增長(zhǎng)，反應(yīng)出疫情之后的汽車消費(fèi)已基本恢復(fù)至正常水平，產(chǎn)銷形勢(shì)依然呈現(xiàn)向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。不過(guò)全球疫情走向和國(guó)際環(huán)境還存在較大不確定性，芯片供應(yīng)問(wèn)題對(duì)企業(yè)生產(chǎn)的影響可能還將影響至三季度，原材料價(jià)格明顯上漲不斷加大企業(yè)成本壓力，因此汽車市場(chǎng)的恢復(fù)將受到干擾，不過(guò)長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)全年銷量影響預(yù)計(jì)比較有限，中汽協(xié)對(duì)于汽車行業(yè)發(fā)展繼續(xù)保持審慎樂觀的判斷。

新能源汽車方面，2021年6月，新能源汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到24.8萬(wàn)輛和25.6萬(wàn)輛，其中銷量創(chuàng)歷史新高，產(chǎn)銷環(huán)比增長(zhǎng)14.3%和17.7%，同比增長(zhǎng)1.3倍和1.4倍。2021年1-5月，新能源汽車產(chǎn)銷雙雙超過(guò)120萬(wàn)輛，分別達(dá)到121.5萬(wàn)輛和120.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)均為2.0倍。與2019年同期相比，產(chǎn)銷同比增長(zhǎng)94.4%和92.3%。在新能源汽車主要品種中，純電動(dòng)和插電式混合動(dòng)力汽車產(chǎn)銷環(huán)比和同比均呈快速增長(zhǎng)。今年芯片短缺對(duì)新能源汽車影響相對(duì)較小，主要因頭部車企加快在新能源上轉(zhuǎn)型布局，同時(shí)規(guī)模較小的企業(yè)在芯片需求上也更容易得到保障。此外，今年開始實(shí)施的《財(cái)政部稅務(wù)總局工業(yè)和信息化部關(guān)于新能源汽車免征車輛購(gòu)置稅有關(guān)政策的公告》明確，自2021年1月1日至2022年12月31日，新能源汽車?yán)^續(xù)享受免征車輛購(gòu)置稅的稅收優(yōu)惠。此外，在國(guó)內(nèi)外車企的共同努力下，新能源汽車產(chǎn)品越來(lái)越能夠滿足消費(fèi)者的用車需求，私人消費(fèi)者對(duì)新能源汽車產(chǎn)品的接受程度正在逐步提升。

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4、機(jī)械行業(yè)需求下行趨勢(shì)

機(jī)械行業(yè)方面，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年6月挖掘機(jī)產(chǎn)量27284臺(tái)，同比下降25.7%，降幅繼續(xù)擴(kuò)大1-6月，挖掘機(jī)累計(jì)產(chǎn)量261740臺(tái)，同比增長(zhǎng)25.6%。拖拉機(jī)方面，6月大中小型拖拉機(jī)產(chǎn)量分別為4501臺(tái)、16460臺(tái)和1.7萬(wàn)臺(tái)，同比分別下降5.3%、下降25.3%和增長(zhǎng)13.3%。1-5月，大中小型拖拉機(jī)產(chǎn)量分別為51179臺(tái)、172222臺(tái)和9.7萬(wàn)臺(tái)，同比增速分別為57.4%、13.5%和27.6%，1-6月主要機(jī)械設(shè)備產(chǎn)量增速較1-5月繼續(xù)放緩。長(zhǎng)期來(lái)看，工程機(jī)械具有較強(qiáng)的周期性，過(guò)去五年的景氣周期主要受到更換需求帶動(dòng)，目前周期見頂?shù)念A(yù)期開始增加；并且建筑固定資產(chǎn)投資減少，2019年以來(lái)呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，也將使得機(jī)械未來(lái)潛在需求減少；同時(shí)地方政府發(fā)債也已經(jīng)達(dá)到頂峰，財(cái)政部下達(dá)2021年新增地方增幅債務(wù)限額42676億元，其中專項(xiàng)債務(wù)限額34676億元，并且2022年增加的可能性較低，對(duì)工程機(jī)械需求的驅(qū)動(dòng)力將下降。

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四、鎳價(jià)展望

宏觀面，全球新冠肺炎疫情出現(xiàn)反彈跡象，此次Delta變異株的大大增強(qiáng)了傳染能力，導(dǎo)致疫情防控難度升級(jí)。不過(guò)目前接種的疫苗對(duì)該變異株存在防御能力，而全球主要經(jīng)濟(jì)體的疫苗接種工作仍在繼續(xù)推進(jìn)。7月份歐元區(qū)和美國(guó)制造業(yè)PMI繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，顯示海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，需求進(jìn)一步得到釋放；而中國(guó)制造業(yè)PMI增速繼續(xù)放緩。同時(shí)美國(guó)基建投資計(jì)劃取得進(jìn)展，并且美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)延續(xù)鴿派態(tài)度，令美元指數(shù)承壓，利好風(fēng)險(xiǎn)情緒。

基本面，上游鎳礦進(jìn)口量大幅回升，由于菲律賓雨季結(jié)束，鎳礦供應(yīng)快速釋放，國(guó)內(nèi)鎳礦庫(kù)存低位回升，預(yù)計(jì)隨著后市菲律賓鎳礦供應(yīng)進(jìn)一步增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)鎳礦緊張情況將持續(xù)好轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)鎳鐵因價(jià)格上漲，生產(chǎn)利潤(rùn)得以修復(fù)，鎳鐵廠產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，不過(guò)印尼鎳鐵回國(guó)量出現(xiàn)下降，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鎳鐵供不應(yīng)求。國(guó)內(nèi)電解鎳產(chǎn)量持穩(wěn)，鎳價(jià)上漲利潤(rùn)增加，煉廠增產(chǎn)意愿增加，不過(guò)部分煉廠有檢修計(jì)劃，導(dǎo)致電解鎳產(chǎn)量增長(zhǎng)有限。下游不銹鋼生產(chǎn)利潤(rùn)處于高位，其中300系利潤(rùn)較好，國(guó)內(nèi)鋼廠排產(chǎn)意愿增強(qiáng)，且新能源行業(yè)延續(xù)發(fā)展勢(shì)頭，使得下游需求維持較好表現(xiàn)，國(guó)內(nèi)精煉鎳庫(kù)存進(jìn)一步下降，達(dá)到歷史低點(diǎn)。終端行業(yè)整體表現(xiàn)偏好，房地產(chǎn)行業(yè)在政策收緊情況下，投資增速回落；汽車行業(yè)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，新能源汽車行業(yè)延續(xù)強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭；機(jī)械行業(yè)地方政府發(fā)債預(yù)計(jì)見頂，對(duì)需求的驅(qū)動(dòng)力下降。展望8月份，鎳價(jià)預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)，建議逢低做多為主。

五、操作策略建議

1、中期（1-2個(gè)月）操作策略：謹(jǐn)慎輕倉(cāng)做多為主

具體操作策略

對(duì)象：滬鎳2109合約

參考入場(chǎng)點(diǎn)位區(qū)間：143000-145000元/噸區(qū)間，建倉(cāng)均價(jià)在144000元/噸附近

止損設(shè)置：根據(jù)個(gè)人風(fēng)格和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比進(jìn)行設(shè)定，此處建議滬鎳2109合約止損參考141000元/噸

后市預(yù)期目標(biāo)：目標(biāo)關(guān)注151000元/噸；最小預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比：1：2之上

2、套利策略：跨市套利-7月滬倫比值震蕩微漲，鑒于倫鎳庫(kù)存拐頭回落，滬倫比值預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行，建議嘗試賣滬鎳（2109合約）買倫鎳（3個(gè)月倫鎳），參考建議：建倉(cāng)位（NI2109/LME鎳3個(gè)月）7.600，目標(biāo)7.200，止損7.800?？缙贩N套利-鑒于當(dāng)前基本面錫強(qiáng)于鎳，預(yù)計(jì)錫鎳比值震蕩上行，建議嘗試買滬錫、賣滬鎳操作，參考建議：建倉(cāng)位（SN2109/NI2109）1.580，目標(biāo)1.660，止損1.540。

3、套保策略：關(guān)注滬鎳下跌至14萬(wàn)元附近的多頭保值頭寸，但下方注意及時(shí)止損；而上方持有商建議觀望，在鎳價(jià)上漲至15.1萬(wàn)元以上后，空頭保值可逢高適當(dāng)增加。

風(fēng)險(xiǎn)防范

美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度轉(zhuǎn)鷹，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)回升

下游不銹鋼市場(chǎng)需求放緩，打擊市場(chǎng)信心