關(guān)注粗鋼壓減力度和鐵水產(chǎn)量

目前，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量平減仍在執(zhí)行中，若后續(xù)為了完成本年度目標，鐵水壓減力度加強，焦炭需求受到影響，也會帶動焦煤、焦炭價格下跌，但是7月粗鋼產(chǎn)量環(huán)比下降1154萬噸，粗鋼壓減力度較強，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)向下的可能性不大。

8月以來，受供應(yīng)端短缺的持續(xù)性影響，雙焦價格大幅走強，期現(xiàn)價格共振上行。截至目前，焦炭第六輪提漲落地，累漲720元/噸，第七輪提漲也已開啟。而安澤低硫主焦月內(nèi)大漲900元，至3600元/噸。那么雙焦的強勢行情能否維持，而品種的轉(zhuǎn)折信號又是什么，也成為我們必須探討的話題。

焦煤產(chǎn)量大幅下行

為慶祝中國共產(chǎn)黨成立100周年，今年6月開始，我國煤礦頻繁開啟安全檢查，加上產(chǎn)地事故頻發(fā)，導(dǎo)致焦煤產(chǎn)量大幅下跌。7月過后，煤礦生產(chǎn)逐步恢復(fù)。截至8月19日當周，汾渭地區(qū)焦煤產(chǎn)量達到586.89萬噸，但是距離6月前610萬噸以上的產(chǎn)量還有較大距離。

圖為汾渭地區(qū)煉焦原煤產(chǎn)量

圖為焦煤總產(chǎn)量

今年以來，煤礦安全檢查頻繁，3月起超產(chǎn)入刑，加上山西地區(qū)或開啟倒查三年，導(dǎo)致煤礦超產(chǎn)情況大幅減少。過去焦煤礦超產(chǎn)情況較為嚴重，核定產(chǎn)能為90萬噸的礦可超產(chǎn)至300萬—400萬噸，導(dǎo)致今年焦煤產(chǎn)量大幅下行。而1—7月國內(nèi)焦炭產(chǎn)量達到了27644萬噸，同比增加2.79%，6月起全國焦煤庫存持續(xù)下跌，全國焦化廠焦煤可用天數(shù)僅在9.56天。

此外，焦煤進口供應(yīng)始終沒有起色。受中澳兩國地緣政治的影響，今年以來澳煤進口量始終為零。8月上旬，澳方再次強調(diào)不接受中國重啟對話條件，預(yù)計中澳關(guān)系要到2023年才能有所緩和；蒙煤則受疫情影響，今年以來甘其毛都口岸每日通車量始終在300車以下，1—7月蒙煤進口量為884.36萬噸，同比減少6.96%；近期因核酸檢測，甘其毛都口岸暫停通關(guān)，考慮到蒙古地區(qū)醫(yī)療條件及海內(nèi)外疫情，預(yù)計年底前蒙煤通關(guān)持續(xù)低位。據(jù)測算，7—12月每月焦煤供應(yīng)缺口在100萬噸以上。

圖為中國煉焦煤庫存

焦炭供需不及預(yù)期

6月底的時候，國內(nèi)政府提出今年粗鋼產(chǎn)量與去年持平的目標，導(dǎo)致國內(nèi)對后續(xù)焦炭需求走弱的預(yù)期提升。1—7月我國粗鋼產(chǎn)量累計同比增加4745.4萬噸，7月粗鋼增量環(huán)比下降1154萬噸，粗鋼降幅加大，247家鋼廠鐵水周度日均產(chǎn)量也從此前的244萬噸以上降至227萬噸，加上今年計劃凈新增焦化產(chǎn)能2960.5萬噸，市場預(yù)期后續(xù)焦炭走勢偏空。

與此同時，焦炭生產(chǎn)也受到限制。一方面，7月下旬，國家及山西省環(huán)保組入駐檢查，呂梁孝義、汾陽、交城等多數(shù)焦企限產(chǎn)20%—70%不等。后續(xù)限產(chǎn)有一定放松，比例在20%—50%。不過，由于全運會即將召開，8月20日至9月30日陜西焦企陸續(xù)執(zhí)行限產(chǎn)計劃，限產(chǎn)比例10%—65%。而8月25日，第二輪中央環(huán)保督察組再次入駐山東。根據(jù)調(diào)研，山東焦企6月底以來一直維持一定限產(chǎn)，7—8月產(chǎn)能利用率在75%—80%。

另一方面，由于國內(nèi)煉焦煤資源緊缺，原料成本急劇抬高吞噬焦化利潤。截至8月20日當周，獨立焦化廠平均利潤在182元/噸，有部分焦化廠已經(jīng)陷入虧損，疊加廠內(nèi)缺煤導(dǎo)致焦企被動限產(chǎn)，加劇焦炭短缺。而限產(chǎn)計劃導(dǎo)致近3周焦炭產(chǎn)量降速始終高于鐵水降速，在粗鋼壓減政策的影響下，鐵礦石入爐比也大幅下跌。相應(yīng)地，鋼廠焦比也不斷升高，焦炭庫存高速下行，焦炭供應(yīng)持續(xù)偏緊。因此，目前主要是在焦煤缺貨的情況下，供應(yīng)短缺整體推動雙焦價格上行。

圖為獨立焦化廠噸焦平均盈利（周）

圖為中國焦炭庫存（周）

等待后續(xù)行情信號

7月底的時候，國務(wù)院提出通過煤礦產(chǎn)能核增的方式實施增產(chǎn)保供工作，內(nèi)蒙古、山西、陜西等一批煤礦逐步復(fù)產(chǎn)，還有一部分露天礦取得接續(xù)用地批復(fù)，煤炭生產(chǎn)情況有一定好轉(zhuǎn)。不過，煤炭增產(chǎn)保供目前主要涉及的是低卡動力煤，對焦煤生產(chǎn)影響不大，若后續(xù)焦煤礦也能得到增產(chǎn)，產(chǎn)量回升至6月前610萬噸以上的水平，焦煤的供應(yīng)缺口或能得到覆蓋，焦煤價格可能回調(diào)；若焦煤增產(chǎn)不及預(yù)期，則在缺煤影響下焦炭生產(chǎn)受到拖累，焦炭價格也會維持偏強走勢。

然而，目前國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量平減仍在執(zhí)行中，若后續(xù)為了完成本年度目標，鐵水壓減力度加強，焦炭需求受到影響，也會帶動焦煤、焦炭價格下跌，但是7月粗鋼產(chǎn)量環(huán)比下降1154萬噸，粗鋼壓減力度較強，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)向下的可能性不大。