“信心比黃金更重要，白酒性價(jià)比凸顯”，近日國(guó)海證券亮出了這樣的觀點(diǎn)。

面對(duì)近日跌宕起伏的白酒股，中金公司、中信建投、萬(wàn)聯(lián)證券、山西證券、國(guó)泰君安等機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)均指出，高端白酒股調(diào)整后的估值已經(jīng)具備買入價(jià)值。

白酒股估值逐步趨于合理

進(jìn)入2021年以來，白酒股股價(jià)可謂跌宕起伏，自白酒板塊指數(shù)2月18日創(chuàng)出歷史新高后，經(jīng)過一段時(shí)期震蕩整理，6月7日再度攀升至年內(nèi)次高點(diǎn)，此后則一路回落，直至8月20日創(chuàng)出年內(nèi)新低，3個(gè)月累計(jì)跌幅達(dá)30.02%。

在此期間，白酒板塊的市盈率也從歷史高位的65.4倍，回落至目前的41.7倍。其中，備受矚目的貴州茅臺(tái)的市盈率也從年內(nèi)66.47倍的高位，回落至目前的41.1倍。

對(duì)此，分析人士表示，白酒歷史平均估值為25倍-35倍之間。目前，白酒板塊所處的估值位置仍然相對(duì)較高，未來白酒企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度是否與估值相匹配，將影響其股價(jià)走勢(shì)。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至8月26日收盤，在18家上市的白酒公司中，已有7家公司披露2021年中報(bào)業(yè)績(jī)，其中，有6家公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。舍得酒業(yè)、水井坊等2家公司凈利潤(rùn)同比增幅均超200%，分別為347.94%和266.01%；緊隨其后的是迎駕貢酒、金徽酒、今世緣等3家公司凈利潤(rùn)同比增幅均超30%；貴州茅臺(tái)2021年中報(bào)凈利潤(rùn)同比增幅為9.08%。

對(duì)此，中泰證券分析認(rèn)為，經(jīng)過“宣泄”后的白酒股，目前，整體估值已經(jīng)開始趨于合理，投資價(jià)值已經(jīng)逐步顯現(xiàn)。此外，臨近中秋佳節(jié)，市場(chǎng)需求往往會(huì)加大，所以對(duì)于白酒的正向促進(jìn)作用應(yīng)該會(huì)更強(qiáng)。

三路資金堅(jiān)守白酒股

炙手可熱的白酒賽道一直受資本市場(chǎng)高度關(guān)注。在資金的博弈中，重回“冷靜”的白酒股，使得市場(chǎng)資金從心動(dòng)走向行動(dòng)，受到部分資金的長(zhǎng)期青睞。

首先，融資客長(zhǎng)期青睞白酒股。

統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來，8只白酒股獲融資客增倉(cāng)，合計(jì)凈買入額達(dá)134.48億元。其中，貴州茅臺(tái)位居兩市融資標(biāo)的股的第二位，達(dá)84.06億元。緊隨其后的是五糧液、瀘州老窖、酒鬼酒、口子窖、山西汾酒等個(gè)股，年內(nèi)累計(jì)融資凈買入額均超5億元，分別為18.34億元、9.71億元、8.49億元、5.63億元和5.54億元。

其次，素有“聰明錢”稱號(hào)的北上資金，在調(diào)倉(cāng)換股中加倉(cāng)5只白酒股。

統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從滬股通、深股通的交易情況來看，今年以來，今世緣、酒鬼酒、迎駕貢酒、伊力特、金徽酒等5只白酒股期間均被北上資金凈買入，合計(jì)凈買入金額達(dá)19.24億元。

第三，基金連續(xù)8個(gè)季度堅(jiān)守逾九成白酒股。

記者通過進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，自2019年三季度至2021年二季度，在18只白酒股中，有17只白酒股連續(xù)8個(gè)季度一直被基金堅(jiān)定持有，占比逾九成，成為壓箱底的長(zhǎng)期股。

分析人士表示，從公募基金及北上資金二季度持倉(cāng)變動(dòng)來看，白酒板塊倉(cāng)位雖整體略有下降，但仍屬超配狀態(tài)，顯示極高的黏性，某些個(gè)股倉(cāng)位甚至有所提高。

可以看到，自1993年第一只白酒股上市至今，白酒板塊已在A股沉浮近30年。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，白酒具有社交、金融、文化、收藏等多重屬性，順應(yīng)消費(fèi)升級(jí)的整體趨勢(shì)，目前看來依然有一定的投資空間。作為具有中國(guó)特色的剛需性民生消費(fèi)品，景氣度仍在持續(xù)，投資者應(yīng)對(duì)白酒股持“長(zhǎng)期主義”，杜絕“賺快錢”的逐利行為。

“回溯歷史，白酒行業(yè)整體經(jīng)歷四起三落?！眹?guó)泰君安分析認(rèn)為，今年以來，白酒行業(yè)基本面比較平穩(wěn)，高端持續(xù)景氣，次高端景氣提升，但情緒面帶來資本市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)性明顯加大。長(zhǎng)邏輯視角下，板塊基本面仍有較好的支撐。宏觀角度，在整體流動(dòng)性寬松的背景下，消費(fèi)升級(jí)持續(xù)，次高端及以上價(jià)格帶有望持續(xù)享受結(jié)構(gòu)性繁榮趨勢(shì)。

然而，也有機(jī)構(gòu)對(duì)白酒股投資表示謹(jǐn)慎。天風(fēng)證券食品飲料首席分析師劉暢表示，對(duì)當(dāng)前的白酒投資保持謹(jǐn)慎樂觀預(yù)期，根本原因在于潛在的政策對(duì)于白酒價(jià)格限制的不確定性。目前“潘多拉魔盒”已打開，如果沒有自上而下的確定性松綁，這個(gè)預(yù)期會(huì)始終存在，而且會(huì)始終壓制高端白酒的提價(jià)預(yù)期、利潤(rùn)釋放預(yù)期和量?jī)r(jià)齊升的邏輯。因此，長(zhǎng)期來看白酒價(jià)格支撐股價(jià)上漲的這條主線存在不確定性。