進入8月份，隨著交割月的臨近，天然橡膠2109合約持倉量快速減少，于此同時2201合約則開始成為新的主力合約。在主力資金換月過程中，滬膠價格在8月中上旬呈震蕩上行走勢，滬膠2201合約兩度上穿15000元/噸關(guān)口，不過漲勢并不持久，截止8月23日，滬膠2201合約收于14360元/噸。

從技術(shù)特征來看，目前滬膠2201合約自6月份以來的最低點在13700元/噸一線，而上檔高點則在15100元/噸附近，最近兩個月的價格波動區(qū)間不足1500元/噸。由此可見，天然橡膠價格目前的弱波動性較為明顯。

天然橡膠價格走勢不強，首先與國內(nèi)市場的下游需求轉(zhuǎn)弱有著直接關(guān)系。根據(jù)中汽協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，1至7月，國內(nèi)汽車新車銷量為1475.6萬輛，同比增長19.3%。其中7月汽車產(chǎn)銷分別為186.3萬臺和186.4萬臺，環(huán)比下降4.1%和7.5%，同比則下降15.5%和11.9%，單月銷量延續(xù)了自5月份下降以來的第3個月負增長。數(shù)據(jù)顯示，7月貨車、重卡銷量下降顯著。尤其在國六正式開啟后，重卡銷量遭遇斷崖式下跌，銷售7.6萬輛，同比下降45.2%。在重卡市場更新替換需求完成之后，下半年重卡市場繼續(xù)乏力不可避免。

無獨有偶，由中國海關(guān)總署公布的中國輪胎出口數(shù)據(jù)顯示，中國輪胎7月份出口橡膠輪胎57萬噸，同比減少8.8%。出口充氣橡膠輪胎4722萬條，同比下降0.1%。輪胎出口量出現(xiàn)下降的最主要原因在于海外疫情的反復(fù)以及海運費價格的高漲。由于海運費價格已高漲至平時的4倍，使得國內(nèi)輪胎企業(yè)的出口受到阻礙，全鋼胎和半鋼胎的庫存累積量都處于近三年高點。輪胎企業(yè)輪胎庫存的累積，使得輪胎廠的開工率難有提高空間。截止8月20日當周，全鋼胎開工率僅有61.33%,為近三年來同期低點。

今年二季度以來，東南亞疫情持續(xù)惡化。一開始對橡膠市場的下游需求造成了影響，比如一些手套廠的停工造成了橡膠需求的削減，但緊接著又有泰國、印尼和越南的橡膠工廠被停工管控，使得天然橡膠的供給又受到干擾。在國內(nèi)下游需求持續(xù)轉(zhuǎn)弱的背景下，7月份天然橡膠價格走出的反彈行情主要與東南亞主產(chǎn)區(qū)橡膠廠生產(chǎn)受到管控有關(guān)。當然，國內(nèi)橡膠庫存總量低于去年同期也為天然橡膠價格在低位持穩(wěn)反彈提供了支持。截止8月23日，上海期貨交易所的天然橡膠倉單量約為18.7萬噸，低于2020年同期的22.6萬噸。

綜上分析，筆者認為當前東南亞主產(chǎn)區(qū)在產(chǎn)膠上的短暫干擾以及國內(nèi)市場橡膠庫存水平不高是支持膠價反彈的有利因素，而下半年國內(nèi)重卡市場銷售轉(zhuǎn)向疲軟以及出口不暢等因素則是拖累橡膠價格走高的不利因素?？傮w而言，當前市場的天然橡膠價格仍處于一個相對均衡的價格區(qū)間內(nèi)。預(yù)計短期滬膠2201合約將維持在13500-15500元/噸區(qū)間內(nèi)交投。