一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

當(dāng)?shù)貢r(shí)間25日，世衛(wèi)組織舉行新冠肺炎例行發(fā)布會(huì)，世衛(wèi)組織首席科學(xué)家蘇米婭·斯瓦米納坦表示，世衛(wèi)組織關(guān)于新冠疫苗加強(qiáng)針的使用建議將基于現(xiàn)有科學(xué)數(shù)據(jù)，現(xiàn)在尚無需要接種加強(qiáng)針的確鑿證據(jù)。

2）國(guó)內(nèi)新聞

李克強(qiáng)25日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，審議通過《中國(guó)婦女發(fā)展綱要（2021—2030年）》和《中國(guó)兒童發(fā)展綱要（2021—2030年）》。綱要明確，推動(dòng)將3歲以下嬰幼兒照護(hù)服務(wù)費(fèi)用納入個(gè)人所得稅專項(xiàng)附加扣除；會(huì)議還部署全面推動(dòng)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展的財(cái)稅支持措施。

3）行業(yè)新聞

南京市發(fā)布第二批集中供地公告，并進(jìn)一步完善競(jìng)買規(guī)則：到限價(jià)后提高預(yù)售條件，地6個(gè)月內(nèi)不得預(yù)售；成都市第二批集中供地出讓75幅地塊披露，并取消競(jìng)配建，嚴(yán)查資金來源。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股小幅上漲，上一交易日A股震蕩反彈，周期和消費(fèi)板塊回暖，兩市成交額1.29萬億元，資金方面北向資金凈流入34.18億元，8月24日融資余額增加48.58億元至16981.56億元。后疫情階段我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇壓力依然較大，7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均低于預(yù)期。對(duì)于2021年下半年，貨幣政策轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性寬松，股指整體估值上升有限。從基本面的角度來看，隨著我國(guó)逐步進(jìn)入新的階段，新興產(chǎn)業(yè)在未來會(huì)更有發(fā)展?jié)摿Α募夹g(shù)面看，股指有止跌反彈跡象，操作上建議逢低做多。

【國(guó)債】

國(guó)債：小幅上漲，10年期國(guó)債活躍券210009收益率上行0.25bp至2.85%。央行開展500億元逆回購(gòu)操作，凈投放400億元，Shibor短端品種多數(shù)上行，資金面有所收斂。受國(guó)內(nèi)多點(diǎn)散發(fā)疫情和自然災(zāi)害的影響，7月份消費(fèi)、投資和工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，不過近日國(guó)內(nèi)新增本土病例已經(jīng)降至個(gè)位數(shù)甚至零新增，預(yù)計(jì)此前受影響的消費(fèi)和工業(yè)生產(chǎn)將逐步恢復(fù)。監(jiān)管要求銀行理財(cái)公司過渡期結(jié)束后不得再存續(xù)或新發(fā)以攤余成本計(jì)量的定期開放式理財(cái)產(chǎn)品，存量產(chǎn)品應(yīng)于10月底前完成整改，或?qū)挟a(chǎn)生一定的沖擊。央行表示要增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性，引導(dǎo)貸款合理增長(zhǎng)，加上政府債券發(fā)行進(jìn)度將加快，將帶動(dòng)社融增速企穩(wěn)，預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格繼續(xù)上行空間有限，操作上建議暫時(shí)觀望或輕倉(cāng)試空為主。

2）能化

【原油】

原油：美國(guó)成品油需求增加到大流行以來的最高水平，美國(guó)原油庫(kù)存再次下降，國(guó)際油價(jià)連續(xù)第三天上漲。墨西哥石油生產(chǎn)平臺(tái)起火，每天供應(yīng)量減少40多萬桶。墨西哥國(guó)有石油公司表示，預(yù)計(jì)將于8月30日恢復(fù)生產(chǎn)。單周需求中，美國(guó)石油需求總量日均2181.7萬桶，比前一周高35.4萬桶；其中美國(guó)汽油日需求量957.2萬桶，比前一周高23.9萬桶；餾分油日均需求量410.4萬桶，比前一周日均低21.8萬桶。截止8月20日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存量4.32564億桶，比前一周下降298萬桶；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.25924億桶，比前一周下降224萬桶；餾分油庫(kù)存量為1.38459億桶，比前一周增長(zhǎng)65萬桶。短期油價(jià)寬幅震蕩。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌1.33%。本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在78.54%，較上周下降1.43個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，盡管中煤蒙大裝置重啟帶動(dòng)外采型MTO開工回升，但中天合創(chuàng)降負(fù)荷生產(chǎn)，所以國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工小幅下滑。截至8月19日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為68.94%,下降3.23個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降0.66個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為77.39%，下降4.41個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降4.55個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在97.66萬噸，環(huán)比上周上漲6.05萬噸，漲幅在6.6%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在20.1萬噸附近。預(yù)計(jì)8月20日到9月5日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量在83.55萬-84萬噸。短期甲醇偏多操作。

【橡膠】

橡膠：橡膠周三震蕩上行，國(guó)內(nèi)原料膠水持穩(wěn)，泰國(guó)原料膠價(jià)格下跌，越南胡志明市封禁，3L運(yùn)輸流通有一定影響，需求同步受到影響。國(guó)內(nèi)下游輪胎廠開工同環(huán)比下滑，配套市場(chǎng)消費(fèi)仍偏弱，保稅區(qū)庫(kù)存持續(xù)去化利好價(jià)格，全球疫情持續(xù)反復(fù)影響市場(chǎng)情緒，國(guó)內(nèi)散發(fā)疫情不斷，影響消費(fèi)預(yù)期，期貨盤面9月臨近交割，期現(xiàn)價(jià)差回歸帶動(dòng)價(jià)格下跌，RU09合約下跌后與現(xiàn)貨價(jià)差收縮，繼續(xù)下跌空間不大，預(yù)計(jì)反彈延續(xù)。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化價(jià)格平穩(wěn)，中石油部分提價(jià)50。煤化工8200，成交回升。拉絲PP，兩油價(jià)格平穩(wěn)。煤化工，8370，成交一般。兩油石化庫(kù)存67.5萬，環(huán)比下降0.5萬。昨日聚烯烴期貨小幅回落?，F(xiàn)貨成交上，線性較好，拉絲一般。短期排產(chǎn)線性回升，短期供給增加。后市角度而言，短期箱體運(yùn)行，逢低可適度輕倉(cāng)試多。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA震蕩，MEG下跌。原油價(jià)格回升，聚酯原料價(jià)格均略有反彈。產(chǎn)業(yè)上，近期PTA供應(yīng)保持增加，逸盛新材料新裝置產(chǎn)能逐步提升；乙二醇新裝置帶來的供應(yīng)增量預(yù)期提升。需求端，下游聚酯產(chǎn)銷不佳，聚酯大工廠加大減產(chǎn)力度，開工負(fù)荷繼續(xù)下滑，對(duì)PTA需求減弱。庫(kù)存方面，乙二醇已重回累庫(kù)，聚酯減產(chǎn)或改變PTA去庫(kù)狀態(tài)。整體上，PTA、MEG基本面轉(zhuǎn)弱，關(guān)注新投和檢修消息，短期行情震蕩運(yùn)行為主。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：近日隨著混凝土、水泥等建材供需兩端出現(xiàn)邊際改善，市場(chǎng)對(duì)于旺季需求邊際好轉(zhuǎn)帶動(dòng)鋼材需求的預(yù)期再度升溫。進(jìn)入9月“準(zhǔn)旺季”，需求的回歸幅度將成為決定鋼價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵，在目前鋼材高庫(kù)存、高利潤(rùn)、近月接近平水的環(huán)境下，若需求回歸偏慢，且供給端的收縮沒有進(jìn)一步加碼，那么盤面仍將向著成本線的估值下跌，但近期已顯示出了在價(jià)格下跌后一部分投機(jī)需求的釋放，疊加南京等中高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)近期陸續(xù)“降級(jí)”，需求和物流的邊際恢復(fù)將一定程度上對(duì)鋼價(jià)形成支撐。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價(jià)格大漲，前期鐵礦價(jià)格回落較多，基本面并未出現(xiàn)較大變化，但限產(chǎn)預(yù)期和情緒面崩塌，盤面從交易壓減粗鋼產(chǎn)量到交易終端需求大幅回落的風(fēng)險(xiǎn)，期現(xiàn)價(jià)格共振下跌，雖粗鋼壓減政策松動(dòng)但難改限產(chǎn)預(yù)期，同時(shí)鐵水產(chǎn)量回落較多，市場(chǎng)預(yù)期終端需求會(huì)大幅回落，鐵礦整體供需會(huì)走向過剩。盤面來看，市場(chǎng)對(duì)于鐵礦需求的悲觀情緒得到轉(zhuǎn)變，待市場(chǎng)悲觀情緒釋放后，價(jià)格仍存上漲空間。

【煤焦】

雙焦：夜盤持續(xù)上漲，主要原因是煉焦煤緊缺推動(dòng)焦炭?jī)r(jià)格連續(xù)六輪提漲，而本輪盤面大漲的源頭是蒙煤進(jìn)口口岸暫時(shí)關(guān)閉，疊加考慮到市場(chǎng)情緒面較為高漲，共同導(dǎo)致雙焦這一波價(jià)格上漲。后市來看，市場(chǎng)持續(xù)交易供應(yīng)端短缺問題，近期價(jià)格大漲之后，焦煤焦炭主力合約貼水得到較大修復(fù)。同時(shí)基本面來看雙焦供應(yīng)最緊階段已過，雖市場(chǎng)情緒面高漲，但進(jìn)一步上漲驅(qū)動(dòng)不足，預(yù)計(jì)后市資金和情緒面主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約小幅高開后橫幅震蕩，終收7834元/噸，持倉(cāng)降幅明顯。寧夏、廣西、云南上半年能耗雙控完成情況較差，后市控耗政策或?qū)②厙?yán)，壓制錳硅產(chǎn)量水平。但隨著壓減粗鋼產(chǎn)量政策的推進(jìn)，下游需求難有較好表現(xiàn)。綜合來看，在后市限產(chǎn)或?qū)⒓哟a的預(yù)期下，短期市價(jià)或?qū)⒕S持堅(jiān)挺，建議以偏多思路操作為宜。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約震蕩走強(qiáng)，終收9698元/噸，日漲幅2.19%。寧夏、青海、陜西上半年能耗雙控完成情況較差，后市控耗政策或?qū)②厙?yán)，硅鐵產(chǎn)量水平難回高位，但粗鋼產(chǎn)量壓減政策的推進(jìn)將削弱需求端的表現(xiàn)。綜合來看，在控耗政策加碼的預(yù)期下，短期市價(jià)易漲難跌，建議以偏多思路操作為宜。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約橫幅震蕩運(yùn)行，終收880元/噸。港口煤價(jià)上調(diào)10元/噸至1090元/噸的歷史高位。隨著保供增產(chǎn)工作的持續(xù)推進(jìn)，煤炭產(chǎn)量緩慢提升，但安全檢查仍制約產(chǎn)能的釋放。目前下游各環(huán)節(jié)的庫(kù)存均處偏低水平，整體需求有待釋放，煤價(jià)暫不具備大幅下跌的條件。后市隨著用電淡季電廠日耗回落，煤炭產(chǎn)能的釋放若能逐漸形成規(guī)模，煤價(jià)或有望高位回調(diào)。當(dāng)前港口煤價(jià)較為堅(jiān)挺，期價(jià)貼水幅度較大，操作上建議暫以多配為主，但需控制倉(cāng)位、謹(jǐn)防過度追漲風(fēng)險(xiǎn)。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：美國(guó)7月耐用品訂單環(huán)比-0.1%，略高于市場(chǎng)預(yù)期的-0.3%。臨近周杰克遜霍爾會(huì)議，昨日黃金繼續(xù)下探。由于美國(guó)疫情的惡化，美聯(lián)儲(chǔ)官員近期講話態(tài)度出現(xiàn)鴿派轉(zhuǎn)向，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)推遲QE縮減時(shí)間點(diǎn)的預(yù)期，近期黃金白銀整體出現(xiàn)反彈走高。后續(xù)主要關(guān)注點(diǎn)仍為美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度以及美聯(lián)儲(chǔ)縮減資產(chǎn)購(gòu)買的節(jié)奏，如果8月非農(nóng)繼續(xù)保持良好，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)開啟Taper仍為大概率事件，短期市場(chǎng)聚焦本周杰克遜霍爾會(huì)議上鮑威爾的講話。短期黃金受到疫情導(dǎo)致的避險(xiǎn)支撐，震蕩偏強(qiáng)，但隨著年內(nèi)開啟Taper腳步漸近，金銀上方仍然存在壓力，可高位試空。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)沖高回落，受獲利回吐影響。智利又出現(xiàn)小型礦山可能舉行罷工的可能，近期礦山中斷事件接連出現(xiàn)。目前精礦加工費(fèi)回升至58美元，表明礦供應(yīng)有所改善，但能否持續(xù)仍需關(guān)注。國(guó)內(nèi)需求相對(duì)良好，國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)下降并延續(xù)現(xiàn)貨升水，上期所庫(kù)存已降至9萬噸下方；上海港口升水有所回升，進(jìn)口需求有望抬頭；LME現(xiàn)貨呈現(xiàn)貼水。短期市場(chǎng)更為關(guān)注智利礦山罷工風(fēng)險(xiǎn)，振幅可能加劇，短期銅價(jià)可能技術(shù)性回調(diào)。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫(kù)存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)回落，目前仍處于前期波動(dòng)區(qū)間內(nèi)。近期國(guó)內(nèi)精礦加工費(fèi)輕微回升，精礦總體仍較為緊張，總體低迷的加工費(fèi)現(xiàn)在下方空間。需求端也缺乏亮點(diǎn)。短期鋅價(jià)可能延續(xù)寬幅波動(dòng)。建議關(guān)注下游開工、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)夜盤震蕩。基本面方面，本周國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存較前一周小幅增加0.2萬噸至74.3萬噸，繼續(xù)小幅回升，但上漲幅度大幅不及往年同期。隨著高溫季節(jié)逐步過去以及煤炭供需的改善，鋁三季度末供應(yīng)或有增加，建議關(guān)注庫(kù)存變化。短期美元指數(shù)預(yù)計(jì)繼續(xù)走弱，對(duì)價(jià)格影響偏多，鋁供需矛盾不明顯，價(jià)格預(yù)計(jì)高位震蕩。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)震蕩。鎳價(jià)在下游不銹鋼的強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下維持高位震蕩，利潤(rùn)方面目前境外鎳鐵利潤(rùn)持續(xù)走高，硫酸鎳需求穩(wěn)定，下游在高價(jià)的背景下需求有所降溫。不銹鋼維持高利潤(rùn)高開工，后期價(jià)格存在走低風(fēng)險(xiǎn)，鎳價(jià)或有回調(diào)。但需警惕印尼政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，如果出現(xiàn)對(duì)鎳鐵新建和出口的限制政策，鎳價(jià)預(yù)計(jì)上漲。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格震蕩。現(xiàn)階段300系不銹鋼繼續(xù)維持高開工高利潤(rùn)?；久嫔希壳跋掠蜗M(fèi)預(yù)計(jì)逐步轉(zhuǎn)弱，但不銹鋼庫(kù)存仍在下行通道，支撐價(jià)格；此外近期限電或影響鉻鐵原料供應(yīng)，價(jià)格上漲，推動(dòng)不銹鋼走勢(shì)，但隨著煤電供需改善，不銹鋼原料供應(yīng)緊張預(yù)計(jì)放緩。中長(zhǎng)期看不銹鋼供需在印尼政策不變的情況下不存在明顯缺口和趨勢(shì)，但仍需關(guān)注印尼政策變化。操作建議觀望為主。

【鉛】

鉛：倫鉛延續(xù)反彈，滬鉛沖高回落。產(chǎn)業(yè)上，8月19日國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存20.58萬噸，周度再增7000噸。7月電解鉛產(chǎn)量27.9萬噸，環(huán)比降1.34%；再生鉛產(chǎn)量36.71萬噸，環(huán)比升15%。供應(yīng)端，鉛礦供應(yīng)短期偏緊仍存，7月各地限電影響原生鉛產(chǎn)量，再生鉛供應(yīng)有望保持。需求端，國(guó)內(nèi)電動(dòng)自行車鉛蓄電池旺季消費(fèi)逐漸回暖，電池成品庫(kù)存下降至20天左右。整體上，成本支撐和庫(kù)存壓力博弈，建議短線逢低做多，保值者選擇觀望為主。

【錫】

錫：倫錫反彈走勢(shì)，滬錫走強(qiáng)。7月份國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量11324噸，環(huán)比減少19.62%，主因云南地區(qū)煉廠檢修影響。海外全球第三大精煉錫制造商MSC年中發(fā)貨受影響停產(chǎn)，消息稱近期煉廠已開始入市買礦恢復(fù)生產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)短缺預(yù)期緩解。國(guó)內(nèi)錫上游礦端偏緊，但錫供給出現(xiàn)邊際寬松預(yù)期，下游加工企業(yè)剛需采購(gòu)，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存處于低位。整體上，錫供應(yīng)偏緊，但淡季臨近，滬錫高位反彈走勢(shì)。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：昨夜原糖跟隨原油反彈。后期原糖市場(chǎng)將繼續(xù)關(guān)注北半球糖料生長(zhǎng)和受霜凍、干旱等天氣影響的巴西21/22榨季的壓榨情況。操作上，7月之后糖廠銷售壓力將逐步降低，考慮到下榨季國(guó)內(nèi)將減產(chǎn)，sr01合約可等短期系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)糖價(jià)的沖擊后在5800一帶逢回調(diào)買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨近遠(yuǎn)月出現(xiàn)分化?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)13.94元/公斤，日度下跌0.13元/公斤?？傮w而言，目前生豬價(jià)格過剩問題尚未得到完全解決、8月19日合計(jì)產(chǎn)生的325張倉(cāng)單以及疫情將對(duì)短期價(jià)格有不利影響，但在絕對(duì)價(jià)格偏低以及跌價(jià)收儲(chǔ)情緒的支撐下回落空間有限，并且中秋、國(guó)慶、開學(xué)臨近需求有望增加，后期生豬期貨預(yù)計(jì)維持長(zhǎng)期盤整態(tài)勢(shì)?？紤]到09合約即將交割并且存在期現(xiàn)回歸，投資者可以逢回調(diào)買入遠(yuǎn)月合約并在反彈后止盈。

【蘋果】

蘋果：受紅棗價(jià)格大漲影響，蘋果期貨出現(xiàn)動(dòng)蕩?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞客商貨條紋80#成交價(jià)格2.6元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋早熟嘎啦果收購(gòu)價(jià)1.6-2.3元/斤，與上一日比持平?；久鎭砜?，2021/22作物季的豐產(chǎn)預(yù)期仍在（市場(chǎng)預(yù)計(jì)新季產(chǎn)量4030-4060萬噸左右，同比去年3958萬噸略增，供大于求格局難改），3季度后蘋果進(jìn)入銷售淡季，時(shí)令水果量大價(jià)低，冷庫(kù)走貨有所增加。而交易所新增蘋果交割庫(kù)將有利于空頭交割。隨著早熟蘋果上市并且現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)回落，即使資金有炒作翹尾可能，預(yù)計(jì)長(zhǎng)期期貨價(jià)格仍將維持偏弱格局。

【油脂】

油脂：出口提振美豆，夜盤油脂上行，豆油Y2201收盤于9156，漲幅1.04%，棕櫚油P2201收盤于8334，漲幅1.26%。美生物柴油具體政策還未落地，此前的傳聞被打翻。新冠疫情下馬來西亞勞動(dòng)力短缺問題不易解決，然而市場(chǎng)預(yù)估8月前20日產(chǎn)量增幅在10%-14%，過高的價(jià)格會(huì)抑制需求，船運(yùn)商檢機(jī)構(gòu)預(yù)估8月1日-25日出口減幅在12%，較之前沒有改善，關(guān)注后續(xù)產(chǎn)量和出口情況，供應(yīng)未明顯恢復(fù)，出口不佳，盤面高位震蕩為主。

【豆粕】

豆粕：8月25日(星期三)CBOT大豆收盤下跌。盡管樂觀的出口形勢(shì)提振了價(jià)格，但近期的有利降雨給市場(chǎng)帶來壓力。11月大豆收1331.50美分/蒲式耳，跌幅0.02%。夜盤豆粕高開回落，M2201收盤于3507，漲幅0.03%，上周美豆優(yōu)良率回調(diào)至56%，市場(chǎng)對(duì)美豆新作單產(chǎn)存在分歧，南美大豆豐產(chǎn)且出口放慢，北美大豆即將收割上市，南北美大豆步入競(jìng)爭(zhēng)，美豆偏弱。近月端市場(chǎng)預(yù)期后續(xù)大豆買船不足，進(jìn)口窗口期已過，豆粕近月偏強(qiáng)，但是在南北美大豆增產(chǎn)的背景下，隨著國(guó)內(nèi)近月不斷補(bǔ)采大豆，近遠(yuǎn)月月差上方有限。