七禾數據

今日，黑色系迎來久違的暴漲，焦煤和焦炭期貨雙雙漲停，觸及或逼近紀錄高位。

焦炭、焦煤持倉量減少

焦煤資金流入2.22億元

市場觀點

國投安信期貨：當前焦炭的連續(xù)上漲行情，本質上就是因為原料煤荒而導致的被動推漲。所以即使已經連續(xù)漲完五輪后，焦化企業(yè)依然處于薄利狀態(tài)，具體利潤情況因擁有的焦煤資源稟賦不同而有所差異，像內蒙地區(qū)的焦化企業(yè)已經持續(xù)瀕臨虧損。焦炭當前供需處于兩弱的狀態(tài)，由于產地和下游鋼廠的焦炭庫存水平都不高，而下游鋼廠利潤又很好，多方面因素疊加才導致鋼廠一再接受焦化的提漲。五輪之后，焦化企業(yè)的原料煤緊張情況仍存，很可能還將跟隨著煤價的進一步上漲而再次提漲，但下游對提漲的接受度肯定是越來越下滑。

華泰期貨：

主要有以下幾點原因：

　?、俳姑汗┙o不足，國內增產有限、進口受限

　　2021年上半年國內焦煤進口依舊形成同比大幅下降，今年1-6月份較去年同期進口焦煤減少1581萬噸，而我國全年進口焦煤僅7000多萬噸左右，僅上半年國內進口減量就占到全年進口的23%左右，缺口明顯。預計下半年，焦煤進口的資源補充仍然乏力，不排除進口仍呈現同比大降的態(tài)勢。

　　②焦炭自身生產受限，產量難以有效釋放

　　2020年焦炭行業(yè)經歷了大規(guī)模的落后產能淘汰，據鋼聯統計2020年全國已淘汰焦化產能6154.6萬噸，新增3637.5萬噸，凈淘汰2517.1萬噸，2021年則成為焦炭新增產能的關鍵年份，截止7月23日全國已淘汰焦化產能1311萬噸，新增3311萬噸，凈新增2000萬噸。受國家政策影響，下半年據悉山西等地計劃暫停在建和未建的焦化產能，對于新增產能產生較大影響。

　?、劢固砍隹谕却笤觯M一步加劇了焦炭供需缺口

　　據華泰期貨研究院統計，1-6月份海外粗鋼產量同比增加6677萬噸，增速達17.9%，海外粗鋼消費同比增加7568萬噸，增速達16.4%，與此同時也帶來海外對于焦煤需求的增加，據煤炭資源網統計1-6月份印度焦煤進口量同比增加538萬噸，隨著供給恢復，6月份日本與韓國焦煤進口量也實現同比正增長。

　　進出口方面，由于海外鋼鐵業(yè)的強勁復蘇，1-7月份我國累計凈出口焦炭319萬噸，同比增長221%，焦炭出口同比大增進一步加劇了國內焦炭供需缺口，目前看海外需求依然強勁，出口形勢有望保持大幅增長。

　?、芙够麧櫜患?，推動價格上漲，庫存低位，補庫較難

　　目前鋼廠、港口、焦化廠的焦炭庫存都處于歷史絕對低位，同時鋼廠利潤尚可，被動接受焦化廠提張，隨著庫存繼續(xù)去化，焦化廠有望繼續(xù)提張。

　　華泰期貨表示，根據國家提出的壓減粗鋼產能目標，焦炭需求還有一進步下降空間，有望緩解當前供不應求格局，但也需注意供給端擾動因素，隨著山西開展能源雙控，導致在產焦化產能開始受到波及并且范圍將陸續(xù)擴大。另外對于下半年的大量在建產能，都可能推后投產。

東興期貨：雖然焦炭已經歷五輪提漲，但由于下游焦煤價格高企，安澤主焦煤漲至3550元，大量蠶食焦化利潤，目前獨立焦化廠焦炭平均利潤為182元，部分焦化廠由于陷入虧損而被動限產。今天下午市場傳聞河北將進行第六輪提漲，落地概率較大。由于短期焦煤缺貨情況仍然嚴重，市場又傳聞因核酸檢測溯源，甘其毛都口岸將暫停蒙煤進口兩周；而受寧夏礦井事故影響，山西煤礦安全檢查較嚴，焦煤供應量維持低位。而雖然受到今年粗鋼壓減政策影響，鐵水產量下降，但由于山西地區(qū)環(huán)保督察，焦化廠維持限產，焦炭產量降幅大于鐵水降幅，焦炭供應持續(xù)短缺。因此預計后續(xù)還會有提漲一定的提漲機會。

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