價值投資君丨巴菲特：很多人對價值投資的理解，都是錯的！
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沃倫·巴菲特在福布斯排行榜上名列前茅。
他的所有錢都是通過投資創(chuàng)造的。
那么，他是怎么做的呢？
價值投資。
這便是唯一的答案。
01
對掙錢敏感
所有人都對錢敏感，但巴菲特對掙錢敏感，這種敏感帶給他終身致富的高潮。
小學(xué)，他賣箭牌口香糖和罐裝可口可樂（后來兩家公司他都投了）；11歲，他購買了第一只股票；13歲，填第一份納稅申報單；14歲，用自己賺的錢在內(nèi)布拉斯加州買地（年紀輕輕就成為地主，是不是很過分）。
父親從政，在華盛頓做國會議員。巴菲特閑不住，去當(dāng)報童，送報紙攢錢。后來，他買了一些彈球機，放在理發(fā)店里，跟店主分成。
可以說，只要有掙錢的機會，他都不會放過。
這就是巴菲特跟我們的第一個大型差距。
我們對錢敏感，他對掙錢敏感。
02
知識的力量
知識改變命運，這話放在誰身上都不會假。
巴菲特本科的時候先后在沃頓商學(xué)院、內(nèi)布拉斯加州立大學(xué)，畢業(yè)后考哈佛，被哈佛拒絕，好在哥倫比亞大學(xué)錄取了他。
在哥大，他遇到了徹底改變他人生的價值投資先驅(qū)——本杰明·格雷厄姆。這是巴菲特人生的第一次加速。
巴菲特在很長的時間里，視本杰明·格雷厄姆為神，一直按照他的思路來操作。
在為格雷厄姆和自己的老父親做了一段時間的工作之后，巴菲特成立了自己的投資公司，管理一系列對沖基金。
之后，巴菲特放棄了本杰明·格雷厄姆過于嚴謹?shù)膬r值投資方法，吸收了成長型投資家菲利普·費雪、查理·芒格的投資策略。
查理·芒格后來成為巴菲特的投資搭檔，兩人專注于高質(zhì)量的公司。伯克希爾便是他們的工作成果。
最初的伯克希爾，還是一個努力求生的紡織品制造商。
而現(xiàn)在，它已經(jīng)成了別人高攀不起的樣子——擁有蓋可保險、金霸王電池、乳品皇后、奈特捷等多家公司；囤積了大量股票，如可口可樂、富國銀行、沃爾瑪、美國銀行、卡夫、亨氏、美國運通等等。
03
理論沉淀與價值實戰(zhàn)
價值投資和護城河。
這兩個詞語里，藏著巴菲特財富王國的全部密碼。
“護城河”，可以簡單理解為，一個公司核心業(yè)務(wù)周圍的緩沖區(qū)，讓它不容易受到競爭對手的打擊。
為什么世界上只有波音和空中客車兩大商用飛機制造商，卻又不計其數(shù)的餐廳呢？答案就在其中。
價值投資一個絕好的方法，就是以折扣價格購買有“護城河”的高質(zhì)量公司。
巴菲特的這種思想在實踐中產(chǎn)生了很好的效果。
1963年，巴菲特對美國運通公司的投資，是這種思想的第一次重要應(yīng)用。
當(dāng)時，美國運通公司有一項金融相關(guān)業(yè)務(wù)，其中之一是倉庫管理。他們可以根據(jù)一家公司的存貨清單為其提供貸款。這家公司的貨物將被放置在一個倉庫里，美國證券交易所的雇員可以前往視察。
有一家公司憑借色拉油存貨借到了錢，但這家公司給色拉油注水，搞欺詐被發(fā)現(xiàn)。隨后，這家公司破產(chǎn)，運通公司的股票暴跌50%。
巴菲特認為，一時的失誤只能造成短暫的損失，運通公司的核心業(yè)務(wù)不受影響，“護城河”還很寬。
于是，巴菲特出手了，拿出了自己資產(chǎn)的40%，買了美國運通5%的股票。
5年后，巴菲特以超過5倍的利潤賣掉了股份。之后，巴菲特在運通公司投下新的賭注，他持有該公司的股票已經(jīng)超過25年。
持有可口可樂，是另一個巴菲特創(chuàng)造的另一個神話。
1988年，他的伯克希爾·哈撒韋公司開始買入可口可樂公司的股票。
當(dāng)時，可口可樂的市盈率約為15，不是特別便宜，但是低于其歷史平均值20。市盈率是每股市價與每股盈利的比率，用來衡量股票價值是否被高估。市盈率越低，股票就越便宜。
可口可樂如此便宜，出于幾個原因。一是87年股市崩盤，大家心態(tài)比較崩；二是可口可樂新品太難喝，市場短期內(nèi)口碑下跌；三是投資失敗。
巴菲特發(fā)現(xiàn)，可口可樂的“護城河”很寬，它的網(wǎng)絡(luò)營銷是很強大的，競爭對手很難對它發(fā)起挑戰(zhàn)。再加上可口可樂的毛利潤高達80%和新興市場的喜愛，讓巴菲特信心十足地說：“如果你給我1000億美元，告訴我‘奪走可口可樂在全球飲料市場的領(lǐng)先地位’，我會把錢還給你，然后跟你說辦不到”。
巴菲特最初對可口可樂的投資是12億美元，加上后續(xù)時不時的買入，后來獲得的總資產(chǎn)被估值約160億美元——外加收到的數(shù)十億股息。
04
成功秘訣
“當(dāng)別人貪婪時，你要恐懼；當(dāng)別人恐懼時，你要貪婪。”
整體來看，沃倫·巴菲特在年少時就顯露出成功者的姿態(tài)。不過，直到他遇到了格雷厄姆，他的投資策略才開始形成。之后，他吸納了查理·芒格等人的思想，形成了獨一無二的投資思想。
巴菲特對價值投資的貢獻在于，找到在以折扣價出售的高質(zhì)量公司，讓公司周圍的“護城河”保護他的投資，使他能夠永遠持有公司的股票——這是他最喜歡的方式。
很多人試圖尋找復(fù)制巴菲特的投資方法，但這種想法，一開始就錯了。巴菲特可以學(xué)習(xí)，但絕對不能復(fù)制，即便復(fù)制，也沒地方粘貼。
投資是一門藝術(shù)，持之以恒的學(xué)習(xí)，是精通這門藝術(shù)的唯一通路。而靠近大師，跟大師學(xué)習(xí)，則是這條通路中的捷徑。