專精特新“小巨人”緣何而來？

2011年，工信部首次提出將“專精特新”作為中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要途徑。2018年，工信部發(fā)布《關(guān)于開展專精特新“小巨人”企業(yè)培育工作的通知》，從重點(diǎn)領(lǐng)域、專業(yè)化程度、創(chuàng)新能力等多個(gè)方面對(duì)申報(bào)條件做出嚴(yán)格要求。三批次共計(jì)評(píng)選約4900家企業(yè)，涵蓋制造業(yè)中各個(gè)“補(bǔ)短板、鍛長(zhǎng)板”的關(guān)鍵細(xì)分領(lǐng)域。

專精特新“小巨人”對(duì)A股投資有何意義？

經(jīng)初步篩查，約400家上市公司獲得工信部專精特新“小巨人”認(rèn)證。由此構(gòu)建出的“A股小巨人指數(shù)”今年以來大幅跑贏創(chuàng)業(yè)板指13%；其背后的原因在于，“小巨人”主要為具有硬科技的中小盤成長(zhǎng)股，也更符合今年以來的市場(chǎng)風(fēng)格。我們認(rèn)為，部分中小盤上市公司經(jīng)營(yíng)狀況實(shí)有明顯改善，對(duì)中小盤的價(jià)值重估也正在進(jìn)行，中小盤成長(zhǎng)風(fēng)格有望延續(xù)。

“小巨人”，“小”在何處，“巨”在何處？

似小非小，成長(zhǎng)空間廣闊：“小巨人”目標(biāo)市場(chǎng)規(guī)模可能不大，但往往是“卡脖子”重災(zāi)區(qū)。“小巨人”聚焦主業(yè)，深耕狹長(zhǎng)市場(chǎng)，積極橫向擴(kuò)張與技術(shù)創(chuàng)新打開成長(zhǎng)空間。

似巨非巨，細(xì)分領(lǐng)域隱性冠軍：“小巨人”企業(yè)憑借技術(shù)或效率優(yōu)勢(shì)在各自細(xì)分行業(yè)或領(lǐng)域中占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位?！靶【奕恕逼髽I(yè)往往在toB端收入占比高，處于價(jià)值鏈后端，市場(chǎng)挖掘不充分，未來有望出現(xiàn)價(jià)值重估，并與自身業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)形成戴維斯雙擊。

優(yōu)中選優(yōu)，掘金A股中的科技“小巨人”。

線索一：行業(yè)供需缺口下的國產(chǎn)替代加速/國產(chǎn)優(yōu)勢(shì)提升。供需缺口帶來的不僅是短期量?jī)r(jià)齊升，更重要的意義在于部分“小巨人”公司加快國產(chǎn)化和高端化進(jìn)程。部分中小盤公司有望借此機(jī)會(huì)打入行業(yè)主要廠商供應(yīng)鏈、提升產(chǎn)品市場(chǎng)份額、加速國產(chǎn)化和高端化進(jìn)程，從而中長(zhǎng)期受益。

線索二：小賽道+好產(chǎn)品，成長(zhǎng)性進(jìn)入兌現(xiàn)期。隨產(chǎn)品的推出和商業(yè)模式的穩(wěn)定，公司于細(xì)分行業(yè)中建立起品牌和技術(shù)壁壘，需求逐步起量而固定成本維持相對(duì)穩(wěn)定，從而有望帶來業(yè)績(jī)的非線性釋放。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期、中小盤公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期、測(cè)算誤差。