■股指：靜觀變化，不急于抄底進(jìn)場(chǎng) 

1.外部方面：受阿富汗政局影響，外圍市場(chǎng)整體情緒受到影響，連續(xù)兩天低開(kāi)。CBOE恐慌指數(shù)存在反彈。隔夜美歐大部分股指收跌

2.內(nèi)部方面：全體市場(chǎng)呈現(xiàn)普跌現(xiàn)象，全市場(chǎng)上漲家數(shù)僅為600家，成交額連續(xù)20日破萬(wàn)億而且再次放大。在市場(chǎng)前幾天的表現(xiàn)來(lái)看，今日的走勢(shì)是有預(yù)期的。上證指數(shù)連續(xù)三天十字星，前期跳空下跌的缺口壓力始終不能放量突破，雖然上證指數(shù)是三天陽(yáng)線(xiàn)，但上證50和滬深300相比較表現(xiàn)得更真實(shí)一些。同時(shí)熱門(mén)行業(yè)半導(dǎo)體和新能源都存在明顯調(diào)整信號(hào)，尤其寧德時(shí)代上午大幅拉升也沒(méi)能帶領(lǐng)新能源行業(yè)和股指形成反彈，這更能印證對(duì)于市場(chǎng)存在調(diào)整的預(yù)期。今日走勢(shì)雖然是有預(yù)期，但下跌的速率確實(shí)讓市場(chǎng)略顯意外?；仡櫛P(pán)面，5分K線(xiàn)圖可以看到上證指數(shù)在中午收盤(pán)時(shí)的點(diǎn)位正好位于前部已經(jīng)確定的3500底部支撐位，但是中午受地緣政治影響，相關(guān)微博賬號(hào)12點(diǎn)發(fā)布重要新聞內(nèi)容，使得下午一開(kāi)盤(pán)整個(gè)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒嚴(yán)重疊加估值調(diào)整的預(yù)期造成加速下跌。隨著半個(gè)小時(shí)的殺跌后，從下午一點(diǎn)三十分到截至收盤(pán)，上證指數(shù)一直處于存在抵抗的下跌途中，從而也形成了底背離形態(tài)。既然形成背離形態(tài)可以抄底進(jìn)場(chǎng)了嗎，還需觀察，尤其是上證50股指期貨形成期貨貼水，也是三個(gè)股指期貨里唯一一個(gè)跌幅大于現(xiàn)貨的品種。中證500指數(shù)相比較上證50和滬深300走勢(shì)健康，不存在像上證50和滬深300探尋底部的問(wèn)題。行業(yè)方面，上午券商存在異動(dòng)，但仔細(xì)觀察，能影響股指層面的頭部券商并沒(méi)有大幅變動(dòng)，這也預(yù)示市場(chǎng)短期向下的預(yù)期。下午開(kāi)盤(pán)受中午新聞?dòng)绊?，軍工行業(yè)存在異動(dòng)。主板上證指數(shù)3350左右位置如果不能做出止跌跡象，那前期低點(diǎn)3312可能就會(huì)更加危險(xiǎn)。

3.總結(jié)：上證50和滬深300還將持續(xù)反復(fù)震蕩來(lái)形成底部確認(rèn)。中證500走勢(shì)依然健康逢階段低點(diǎn)做多。股指整體還需等待止跌反彈信號(hào)。

4.股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價(jià)差策略。

■貴金屬：繼續(xù)反彈

1.現(xiàn)貨：AuT+D371.17（1.06 %），AgT+D5112（0.72 %），金銀（國(guó)際）比價(jià)75.04 。

2.利率：10美債1.26%；5年TIPS -1.75%；美元92.52 。

3.聯(lián)儲(chǔ)：資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)將繼續(xù)下去，直到他們?cè)趯?shí)現(xiàn)低失業(yè)率和穩(wěn)定通脹的目標(biāo)方面看到“實(shí)質(zhì)性的進(jìn)一步進(jìn)展”。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1020.6300噸（-1.16）。

5.總結(jié)：紐約州制造業(yè)擴(kuò)張不及預(yù)期，美債收益率下滑，美國(guó)7月季調(diào)后CPI月率下滑，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒因新冠病例上升而升溫?？紤]備兌或跨期價(jià)差策略。

■螺紋:庫(kù)存減少，產(chǎn)量銳減，鋼廠(chǎng)減產(chǎn)繼續(xù)

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯5040(0)；上海市場(chǎng)價(jià)5410元/噸（-20)，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)5780(0)，杭州地區(qū)5410(0)

2.庫(kù)存：建材方面，以螺紋鋼為例，本周華東、南方和北方周環(huán)比分別增加10.38萬(wàn)噸、2.08萬(wàn)噸，和1.74萬(wàn)噸。與去年同期相比，目前華東和北方同比高4.64萬(wàn)噸和33.52萬(wàn)噸，南方同比低52.7萬(wàn)噸。熱卷方面，南方和北方分別環(huán)比上周增加1.46、2.51萬(wàn)噸和0.31萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，本周建材廠(chǎng)庫(kù)前移狀態(tài)維持，熱卷因產(chǎn)銷(xiāo)變化不大，因此庫(kù)存相對(duì)持穩(wěn)。

4.總結(jié):鋼廠(chǎng)減產(chǎn)繼續(xù)，短期內(nèi)對(duì)成材短缺恐慌再起。

■鐵礦石:成材限產(chǎn)引發(fā)擔(dān)憂(yōu)，價(jià)格波動(dòng)加大，后期或弱穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：青島金布巴1025（-5），PB粉1115（-10）。

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12457.60，環(huán)比增222.74；日均疏港量285.43增27.15。分量方面，澳礦6493.50增154.18，巴西礦3418.82降51.28，貿(mào)易礦6796.20增194.1，球團(tuán)386.23降8.03，精粉902.70增20.49，塊礦1845.20增35.22。(單位：萬(wàn)噸)

3.總結(jié):短期來(lái)看，盤(pán)面價(jià)格受交割品影響或大幅下行。

■滬銅：振幅加大，觀察7萬(wàn)附近方向的選擇

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為70,080元/噸（-490元/噸）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口虧損為507.76元/噸，前值為虧損1,239.77元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差300。

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存93,032噸（-6,454噸），LME銅庫(kù)存為236,325噸（+775噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)35.6萬(wàn)噸（-0.5噸）

5總結(jié)：本輪上漲宏觀面主驅(qū)動(dòng)，后又因宏觀面變化發(fā)生回調(diào)和波動(dòng)。供應(yīng)TC不斷回升，需求面有韌性，回7萬(wàn)以上多單以此為止損重新做多。

■滬鋁：振幅加大，創(chuàng)新高加倉(cāng)做多，前高止損

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為20,220元/噸（-10元/噸）

2.利潤(rùn)：電解鋁進(jìn)口虧損為690.47，前值進(jìn)口虧損為887.99元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差-295，前值80。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存248,242噸（-1332噸），LME鋁庫(kù)存1,322,150噸（+9,200噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)73.4萬(wàn)噸（+1.4萬(wàn)噸）。

6.總結(jié)：去庫(kù)速度加快，基差轉(zhuǎn)弱。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，期價(jià)快速殺跌后目前小橫盤(pán)向上突破，目前再創(chuàng)新高加倉(cāng)做多，前高止損。

■動(dòng)力煤：采購(gòu)情緒反轉(zhuǎn)，需求逐漸釋放

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動(dòng)力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為1047.50元/噸（-）。

2.基差：ZC109一路走高，收909.20元/噸，大漲2.2%，基差大幅修復(fù)至138.30元/噸（-20.80），ZC201收776.40元/噸，ZC109-ZC201價(jià)差擴(kuò)大至132.80元/噸（+7.80）。

3.需求：全國(guó)八省電廠(chǎng)煤炭庫(kù)存總計(jì)2276萬(wàn)噸，可用天數(shù)已不到10天，昨日市場(chǎng)情緒發(fā)生反轉(zhuǎn)，電廠(chǎng)采購(gòu)積極性明顯提升，坑口成交活躍，電廠(chǎng)采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)需求或?qū)⒌玫结尫拧?/p>

4.國(guó)內(nèi)供給：內(nèi)蒙、陜西地區(qū)價(jià)格企穩(wěn)，甚至部分塊煤銷(xiāo)售礦區(qū)噸煤價(jià)格穩(wěn)中有小漲。內(nèi)蒙部分礦區(qū)已出現(xiàn)明顯的車(chē)輛滯留情況。陜西神木區(qū)域昨日市場(chǎng)尤其活躍，多無(wú)存煤累計(jì)，保持即產(chǎn)即銷(xiāo)。

5.進(jìn)口供給：印尼礦山繼續(xù)保持高位堅(jiān)挺，當(dāng)前3800大卡小船F(xiàn)OB報(bào)價(jià)維持72美元，礦山近月接貨意愿較低。CDFI指數(shù)supermax和panamax船型出現(xiàn)0.21%-0.34%的小幅上漲，海運(yùn)費(fèi)繼續(xù)維持高價(jià)，進(jìn)口煤利潤(rùn)較低，預(yù)計(jì)在ZC109合約交割前不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)起到較大補(bǔ)充。

6.庫(kù)存：環(huán)渤海九港庫(kù)存總量1968.30萬(wàn)噸，較昨日上漲11.70萬(wàn)噸，同比下降了513萬(wàn)噸。港口成交不同于坑口呈現(xiàn)如此火爆之勢(shì)，價(jià)格企穩(wěn)。

7.總結(jié)：目前ZC109合約正處于移倉(cāng)階段，近月合約由基差修復(fù)動(dòng)能占據(jù)主導(dǎo)。結(jié)合昨天的判斷，現(xiàn)貨價(jià)格或已開(kāi)始止跌企穩(wěn)，后續(xù)將小幅反彈。但是另一方面隨著國(guó)內(nèi)高溫天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，電廠(chǎng)采購(gòu)需求或發(fā)生季節(jié)性松動(dòng)，從而短期內(nèi)發(fā)生供需雙弱的現(xiàn)象。但是隨著內(nèi)蒙新批產(chǎn)能落地，目前緊張的供需關(guān)系一定會(huì)得到很大程度的緩解。近月ZC109價(jià)格底部支撐強(qiáng)勁，ZC201價(jià)格或?qū)⒃诙唐趦?nèi)保持高位的震蕩，后期在產(chǎn)能落地變成穩(wěn)定產(chǎn)出后則可適當(dāng)?shù)姆旮哔u(mài)空。

■PTA：聚酯產(chǎn)銷(xiāo)薄弱

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)PTA 5190元/噸現(xiàn)款自提（0元/噸）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5350-5360元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨-09主力10（-30）。

3.庫(kù)存：庫(kù)存天數(shù)3.6天（前值3.9）。

4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）949-951美元/噸(+2)。

5.供給：PTA總負(fù)荷79.2%。

6.裝置變動(dòng)：華東一套120萬(wàn)噸PTA裝置已于昨日重啟，目前已出料，負(fù)荷提升中；華東一套120萬(wàn)噸PTA裝置上周末重啟，目前已正常運(yùn)行，該裝置7月底停車(chē)檢修。華中一套32.5萬(wàn)噸裝置負(fù)荷已重啟，負(fù)荷在5-6成，該裝置上周五短停。

7.總結(jié)：PTA去庫(kù)背景下，主流供應(yīng)商下調(diào)供應(yīng)量。前期裝置檢修陸續(xù)重啟，供應(yīng)逐漸充裕，下游聚酯聯(lián)合減產(chǎn)計(jì)劃有望進(jìn)一步落實(shí)，原料價(jià)格強(qiáng)勢(shì)下減負(fù)預(yù)期進(jìn)一步加大。預(yù)計(jì)價(jià)格主要下跟隨原油波動(dòng)。

■MEG：煤化工負(fù)荷提升

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)華東主港MEG現(xiàn)貨5152元/噸（-2），內(nèi)盤(pán)MEG寧波現(xiàn)貨5160元/噸（0）。

2.基差：MEG現(xiàn)貨-09主力基差72（+7）。

3.庫(kù)存：MEG港口庫(kù)存指數(shù)：51.90。

4.裝置變動(dòng)：廣西一套20萬(wàn)噸/年的合成氣制MEG新裝置已于上周開(kāi)車(chē)，目前暫未出料。

5.總結(jié)：海外裝置整體恢復(fù)不及預(yù)期，恢復(fù)時(shí)間待定。進(jìn)口量目前持續(xù)低位，支撐價(jià)格。預(yù)計(jì)本月自從中旬起，國(guó)產(chǎn)以及進(jìn)口到船的現(xiàn)貨補(bǔ)充均將陸續(xù)兌現(xiàn)。乙二醇價(jià)格回落較為明顯，預(yù)計(jì)寬幅震蕩。

■橡膠: 估值較低

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海13425元/噸（0）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海17500元/噸（0）。

2.基差：全乳膠-RU主力-1490元/噸（-225）。       

3.庫(kù)存：截止8月8日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比微跌0.44%，同比降低25.38%，其中深色膠庫(kù)存周環(huán)比降低1.26%，同比下降33.51%，淺色膠庫(kù)存周環(huán)比上漲0.78%，漲幅微幅擴(kuò)大。

4.需求：本周半鋼胎樣本廠(chǎng)家開(kāi)工率為61.09%，環(huán)比上漲0.21%，同比下跌5.18%，全鋼胎樣本廠(chǎng)家開(kāi)工率為65.88%，環(huán)比上漲0.11%，同比下跌6.92%。

5.總結(jié)：未來(lái)兩周天然橡膠主產(chǎn)區(qū)降雨較多，區(qū)域降雨量高于正常水平，影響割膠作業(yè)。國(guó)內(nèi)需求持續(xù)低迷，缺乏上漲動(dòng)力。下游輪胎開(kāi)工率低于常規(guī)水平。當(dāng)前輪胎內(nèi)銷(xiāo)壓力依舊較大，成品庫(kù)存壓力大，預(yù)計(jì)會(huì)壓制開(kāi)工率。

■PP：維持區(qū)間震蕩判斷

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8550元/噸（-10），PP進(jìn)口完稅價(jià)8865元/噸（-11）。

2.基差：PP09基差-36（-26）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存72.5萬(wàn)噸（-4）。

4.利潤(rùn)：華北外采丙烯制PP利潤(rùn)50元/噸（+100），PP粉聚合利潤(rùn)-30元/噸（-30）。

5.總結(jié)：短期來(lái)看，市場(chǎng)依然是交易成本端支撐+供應(yīng)端階段性緊縮+高位需求跟進(jìn)不足的邏輯，當(dāng)價(jià)格來(lái)到區(qū)間上沿后，就會(huì)交易高位需求跟進(jìn)不足的邏輯，從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及微觀產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，目前PP下游需求并沒(méi)有大的實(shí)質(zhì)性改變，不過(guò)此次價(jià)格上行的背景稍有些不同，供應(yīng)端尤其標(biāo)品貨源出現(xiàn)明顯減量，檢修增加疊加新裝置兌現(xiàn)推遲，裝置從標(biāo)品拉絲轉(zhuǎn)產(chǎn)纖維和薄壁注塑，對(duì)于PP8月平衡表的修復(fù)顯著，暫時(shí)維持區(qū)間震蕩判斷，PP01震蕩區(qū)間8150至8650，只是空單需要等待。

■塑料：先不急于做空

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8290元/噸（+40），LL進(jìn)口完稅價(jià)8647元/噸（-9）。

2.基差：L09基差-140（-15）。

3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存72.5萬(wàn)噸（-4）。

4.成本：煤制線(xiàn)型成本8461元/噸（-0），油制線(xiàn)型成本7022元/噸（-85）。

5.總結(jié)：階段性供應(yīng)方面，受丁烯-1緊缺影響，LL排產(chǎn)比例下降，部分全密度裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)低壓，加之檢修損失量仍處相對(duì)高位，階段性供應(yīng)壓力尚不顯著，且從中長(zhǎng)期來(lái)看，雖然8-9月會(huì)有新裝置集中投產(chǎn)預(yù)期，但進(jìn)口倒掛持續(xù)，進(jìn)口端更多呈現(xiàn)緩慢恢復(fù)狀態(tài)，對(duì)于國(guó)內(nèi)產(chǎn)能增量有很好地對(duì)沖效果，中期供應(yīng)壓力也不是很顯著，配合農(nóng)膜需求邊際好轉(zhuǎn)，維持三季度去庫(kù)判斷。不過(guò)隨著價(jià)格逐步向區(qū)間上沿靠攏，需要觀察下游利潤(rùn)及基差情況，目前下游制品利潤(rùn)跟進(jìn)不足，基差表現(xiàn)也一般，整體仍舊維震蕩對(duì)待，只是整體再階段性基本面不差的情況下，先不急于做空，觀察L01上邊際8500附近走勢(shì)情況。

■原油：做多需要小心

1.現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格70.20美元/桶（-1.47），美國(guó)西德克薩斯中級(jí)輕質(zhì)原油67.29美元/桶（-1.15），OPEC一攬子原油價(jià)格69.65美元/桶（-1.25）。

2.總結(jié)：在OPEC+確定緩慢增產(chǎn)而美國(guó)頁(yè)巖油恢復(fù)緩慢，供應(yīng)端平穩(wěn)線(xiàn)性釋放的情況下，油價(jià)運(yùn)行的邏輯來(lái)到需求端。近期油價(jià)整體偏弱就是市場(chǎng)在交易delta病毒對(duì)需求影響的預(yù)期，根據(jù)我們的主觀判斷，此輪疫情影響雖然帶來(lái)新增病例數(shù)的上升，但由于前期疫苗的接種，重癥死亡率不高，歐美也基本以流感化對(duì)待，沒(méi)有加強(qiáng)防控等級(jí)，對(duì)原油的實(shí)際影響應(yīng)該有限。雖然不看趨勢(shì)性下跌，但目前時(shí)點(diǎn)是否就可以做多，我們認(rèn)為此輪做多需要小心，可能還要等待。二季度支撐油價(jià)快速上行的主邏輯就是歐美需求的邊際恢復(fù)，但到目前時(shí)點(diǎn)，歐美需求恢復(fù)的空間和速度均不足，油價(jià)持續(xù)上行的邏輯已經(jīng)出現(xiàn)動(dòng)搖，從平衡表的角度來(lái)看，四季度供應(yīng)缺口將被抹平，油價(jià)后續(xù)可能開(kāi)始逐步做頂。操作上，SC2110多單先不急于進(jìn)場(chǎng)，價(jià)格仍有回落至390-400一線(xiàn)可能。

■油脂：近月移倉(cāng)，暫告一段落

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9750（+20），張家港9750（0），棕櫚油，天津24度9310（-100），東莞9270（-110）

2.基差：豆油天津562（），棕櫚油天津892（）。

3.成本：馬來(lái)棕櫚油到港完稅成本9422（+152）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價(jià)10987（-106）元/噸。

4.供給：大豆壓榨提升，豆油供應(yīng)增長(zhǎng)。馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示7月馬來(lái)西亞毛棕櫚油庫(kù)存為149.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.3%。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫(kù)存：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至8月13日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約94.41萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.06萬(wàn)噸，連續(xù)兩周庫(kù)存下降。棕櫚油商業(yè)庫(kù)存35.83萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.47萬(wàn)噸。

7.總結(jié)：船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS數(shù)據(jù)8月上旬馬來(lái)西亞棕櫚油出口環(huán)比提高4.2%。周一印度煉油協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)印度7月棕櫚油進(jìn)口量只有46.6萬(wàn)噸，環(huán)比下降20.7%，同比降低43%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的75萬(wàn)噸，放松進(jìn)口管制未能帶動(dòng)印度棕櫚油進(jìn)口需求，短期油脂驅(qū)動(dòng)更多依賴(lài)于豆油。美豆油昨晚高位小幅回落，繼續(xù)關(guān)注美豆成本支撐，9月資金大幅減持，資金對(duì)峙暫告一段落，操作上頭寸應(yīng)向1月轉(zhuǎn)移，暫保持輕倉(cāng)多頭思路。

■豆粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：天津3740元/噸（+20），山東日照3660元/噸（0），東莞3680元/噸（0）。

2.基差：東莞M01月基差+120（0），張家港M01基差+100（0）。

3.成本：巴西大豆10月到港完稅成本4570元/噸（）。

4.庫(kù)存：截至8月13日，豆粕庫(kù)存90.72萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少8.36萬(wàn)噸，比去年同期減少9.94萬(wàn)噸。

5.總結(jié)：隔夜美豆小幅收低，周一的優(yōu)良率下滑未能支撐盤(pán)面，Profarmer組織的田間調(diào)研顯示俄亥俄州單位面積大豆結(jié)莢數(shù)量高于三年均值，南達(dá)科他低于平均。國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存壓力繼續(xù)釋放，短期成本驅(qū)動(dòng)將為豆粕提供反彈動(dòng)力，操作上嘗試逢低買(mǎi)入。

■菜粕：短多思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3030-3060（+50）。

2.基差：福建廈門(mén)基差報(bào)價(jià)（9月-80）。

3.成本：加拿大菜籽理論進(jìn)口成本6918元/噸（-46）

4.總結(jié)：隔夜美豆小幅收低，周一的優(yōu)良率下滑未能支撐盤(pán)面，Profarmer組織的田間調(diào)研顯示俄亥俄州單位面積大豆結(jié)莢數(shù)量高于三年均值，南達(dá)科他低于平均。菜粕目前需求良好，現(xiàn)貨價(jià)格近期持續(xù)走強(qiáng)，操作上菜粕暫轉(zhuǎn)為短多思路。

■玉米：現(xiàn)貨價(jià)格上漲 較高基差支撐近月

1.現(xiàn)貨：南港、深加工繼續(xù)上漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2500（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2590（0），山東德州進(jìn)廠(chǎng)2870（10），港口：錦州平倉(cāng)2660（0），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口2860（20），成都2970（0）。

2.基差：繼續(xù)回歸。錦州現(xiàn)貨平艙-C2109=52（4）。

3.月間：C2109-C2201=15（0）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2510（-20），進(jìn)口利潤(rùn)350（40）。

5.供給：貿(mào)易商庫(kù)存下降。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2021年32周（8月5日-8月11日），全國(guó)主要122家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米80.5萬(wàn)噸（-2.4），同比去年減少24.5萬(wàn)噸，減幅23.33%。

7.庫(kù)存：截止8 月11日，全國(guó)12個(gè)地區(qū)，96家主要玉米深加工廠(chǎng)家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量404萬(wàn)噸（-9.7%）。本北港玉米庫(kù)存220萬(wàn)噸（-35）。注冊(cè)倉(cāng)單35164（0）。

8.總結(jié)：東北貿(mào)易主體與下游深加工企業(yè)采購(gòu)端陷入博弈，現(xiàn)貨市場(chǎng)有價(jià)無(wú)市，關(guān)注后期現(xiàn)貨價(jià)格走向。短期盤(pán)面反彈后再度回落，繼續(xù)圍繞關(guān)鍵支撐位爭(zhēng)奪。但遠(yuǎn)月合約明顯更為偏弱，國(guó)內(nèi)新季豐產(chǎn)概率大增，外盤(pán)美玉米震蕩偏弱導(dǎo)致進(jìn)口利潤(rùn)顯著擴(kuò)大，而需求端看不到好轉(zhuǎn)跡象，玉米對(duì)其他品種比價(jià)仍不支持需求恢復(fù)，謹(jǐn)防遠(yuǎn)月合約提前下破。

■生豬：近月繼續(xù)收斂基差

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：漲跌互現(xiàn)。河南開(kāi)封15.2（-0.1），吉林長(zhǎng)春14.2（0.2），山東臨沂15.5（0.05），上海嘉定16.2（0），湖南長(zhǎng)沙15.3（0），廣東清遠(yuǎn)16.3（0），四川成都14.95（0.25）。

2.仔豬（20Kg）價(jià)格（元/公斤）：下跌。河南開(kāi)封24.36（-1.2），吉林長(zhǎng)春23（-0.75），山東臨沂25.7（-1.5），廣東清遠(yuǎn)31.18（-1.12），四川成都28.97（-1.12）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)21.44（-0.05）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2109=-875（485），河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2201=-2830（500）。

5.總結(jié)：9月合約臨近交割，高升水格局下，期價(jià)下跌修復(fù)基差為主。中期來(lái)看，三季末至四季度，隨著消費(fèi)好轉(zhuǎn)至走強(qiáng)或帶動(dòng)豬價(jià)反彈。但遠(yuǎn)月合約依舊維持“高升水”格局，不利于抄底做多，更適合逢反彈做空。

■棉花：逢低買(mǎi)入

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)18404（336）元/噸。

2.基差：9月，544元/噸；5月，239元/噸；1月，544元/噸

3.供給：國(guó)際方面，巴西產(chǎn)量本年度減少已經(jīng)基本確定，美國(guó)產(chǎn)量可能下降，巴基斯坦和印度棉花產(chǎn)量也不容樂(lè)觀。國(guó)內(nèi)方面，新疆面積有所減少，加上前期低溫影響生長(zhǎng)，新產(chǎn)季產(chǎn)量不樂(lè)觀。

4.需求：新棉即將上市，市場(chǎng)搶收預(yù)期濃烈，為價(jià)格提供了支撐。美國(guó)市場(chǎng)出口強(qiáng)勁，超過(guò)五年均值。國(guó)內(nèi)情況淡季不淡，下游紡織高負(fù)荷，銷(xiāo)售順利。

5.庫(kù)存：拋儲(chǔ)市場(chǎng)火熱，部分紡企原料開(kāi)始主動(dòng)累庫(kù)。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)供給面擔(dān)憂(yōu)較多，新棉搶收預(yù)期較高。同時(shí)，考慮中長(zhǎng)期棉花需求仍然樂(lè)觀，供給面未來(lái)可能偏緊，策略上可以繼續(xù)逢低布局。

■花生：舊米庫(kù)存高，新米價(jià)格高

0.期貨：2110花生9326（102）、2201花生9492（+168）、2204花生9354（62）

1.現(xiàn)貨：油料米：臨沂8200，南陽(yáng)8400，邯鄲8400

2.基差：油料米：10月：臨沂-1126，南陽(yáng)-1092，邯鄲-864 3.供給：陳米消耗進(jìn)度緩慢。春花生在8月開(kāi)始陸續(xù)上市，但是天氣多陰雨，影響晾曬，上市整體推遲。

4.需求：需求方多在觀望新花生產(chǎn)情。對(duì)舊花生需求仍然弱勢(shì)。

5.進(jìn)口：進(jìn)口米繼續(xù)少量到港，走貨不暢。

6.總結(jié)：8月春花生陸續(xù)上市，關(guān)注供需端的交易情況，新花生由于天氣陰雨推遲上市，江西等地新米價(jià)格偏高。后期注意天氣變化，如果天氣改善，有利于春花生大量上市。

■白糖：原糖強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)鄭糖

1.現(xiàn)貨：南寧5750（0）元/噸，昆明5605（10）元/噸，日照5910（0）元/噸

2.基差：1月：南寧-284元/噸、昆明-419元/噸、日照-124元/噸

3.生產(chǎn)：巴西7月下半月累計(jì)減產(chǎn)幅度擴(kuò)大，霜凍影響數(shù)據(jù)驗(yàn)證。巴西霜凍天氣惡劣，國(guó)際機(jī)構(gòu)再次下調(diào)巴西新產(chǎn)季產(chǎn)量，新產(chǎn)季可能轉(zhuǎn)為缺口。

4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，進(jìn)入8月消費(fèi)高峰需求端驅(qū)動(dòng)會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)。7月消費(fèi)數(shù)據(jù)繼續(xù)改善銷(xiāo)量102.96萬(wàn)噸，同比增加16.85。

5.進(jìn)口：6月與7月巴西糖發(fā)中國(guó)量同比增加，預(yù)計(jì)三季度進(jìn)口量會(huì)增加。

6.庫(kù)存：目前去庫(kù)順利，7月庫(kù)存280.49萬(wàn)噸，雖然同比增加，但是幅度減少。

7.總結(jié)：短期內(nèi)，原糖強(qiáng)勢(shì)，國(guó)內(nèi)鄭糖跟漲。后期，如果原糖支撐較強(qiáng)，那么鄭糖下方空間將被限制。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三季度，季節(jié)性特征會(huì)逐漸體現(xiàn)，糖價(jià)需求端驅(qū)動(dòng)會(huì)逐漸變強(qiáng)，因此依舊看好三季度糖價(jià)走勢(shì)。