今日，A股史上IPO最貴新股記錄被刷新。

發(fā)行價創(chuàng)A股歷史之最

8月16日，義翹神州在創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行價為每股292.92元/元，成為A股史上發(fā)行價最高的新股。此前，發(fā)行價超過200元的新股僅石頭科技、福昕軟件以及康希諾等寥寥幾只。

資料顯示，義翹神州本次公開發(fā)行的股票數(shù)量為1700萬股，全部為公開發(fā)行新股，以此計算，公司的募集資金總額為49.80億元。

值得注意的是，盡管義翹神州的發(fā)行價很高，但對應的市盈率卻遠低于行業(yè)平均值。目前公司所處行業(yè)屬于“研究和試驗發(fā)展（M73）”，中證指數(shù)有限公司發(fā)布的行業(yè)最近一個月靜態(tài)平均市盈率為147.21倍，而義翹神州的發(fā)行市盈率僅17.76倍。有觀點認為，低股本、低市盈率是義翹神州發(fā)行價創(chuàng)歷史新高的主要原因之一。

早盤，義翹神州高開104.8%，以開盤價計算，中一簽（500股）的投資者，可賺15.3萬元。尾盤，義翹神州略有回落，截至收盤，股價報493.32元/股。

義翹神州股價走勢

義翹神州成立2007年，主要從事生物試劑的研發(fā)、生產和銷售并提供技術服務，公司主營業(yè)務涵蓋重組蛋白、抗體、基因和培養(yǎng)基等產品，以及重組蛋白、抗體的開發(fā)和生物分析檢測等服務。

目前，義翹神州生產和銷售的現(xiàn)貨產品種類超過4.7萬種，其中重組蛋白超過 6000 種，包括超過3800種人源細胞表達重組蛋白產品，是中國重組蛋白領域當之無愧的龍頭。

公司去年毛利超茅臺

據(jù)公司招股書顯示，2018年至2020年，義翹神州分別實現(xiàn)營業(yè)收入約1.39億元、1.81億元和15.96億元，歸母凈利潤達0.36億元、0.36億元和11.28億元。

我們可以注意到，2020年公司不論在營收和凈利上，都實現(xiàn)了質的跨越。具體來看，2020年度，義翹神州的營收為15.96億元，較2019年增長782.77%，營業(yè)毛利15.47億元，毛利率達到了驚人的96.93%。同期，貴州茅臺的毛利率為91.41%。這也意味著，義翹神州去年的毛利率已經(jīng)超過茅臺。

圖源：招股書

具體來看，義翹神州在報告期內的收入主要由新冠病毒相關產品貢獻。據(jù)招股書顯示，2020年度，義翹神州新冠病毒相關產品收入13.42億元，占當期應收比例的84.07%。剔除新冠病毒相關產品后，公司2020年營業(yè)收入為2.54億元，同比增長40.59%。

截至2021年4月30日，義翹神州在手訂單金額為2.33億元，公司預測其在1-6月的銷售收入將同比增長21.17%-41.37%，達到6-7億元；歸母凈利潤將實現(xiàn)4.2-5億元，同比增長25.5%-49.4%。

未來業(yè)績或大幅下滑

不過需要注意的是，公司的業(yè)績或不具持續(xù)性。

據(jù)公司招股書顯示，自新冠疫情以來，公司迅速開發(fā)出一系列新冠病毒相關蛋白、抗體等生物試劑產品，被國內外客戶大量采購，公司經(jīng)營業(yè)績迅速增長。

截至2020年12月31日，公司資產總計14.65億元，流動資產合計13.59億元，占總資產92.74%。其中貨幣資金0.56億元，交易性金融資產達到了10.72億元。而在一年前，公司的資金還不足2億元，貨幣基金以及交易性金融資產的總額更是只有5000多萬元。

圖源：招股書

面對2020年的業(yè)績暴增，義翹神州方面同樣持有謹慎態(tài)度。公司指出，雖然非新冠病毒相關產品的收入預計能夠保持增長，但由于新冠病毒相關產品存在較大不確定性，2021年公司的總體營收及利潤水平存在較上年下滑50%以上的風險。對此，有投資者表示，沒有業(yè)績支撐，股價再高終究是泡沫。

研發(fā)費用率一路走低

除了業(yè)績上的不確定，作為一家生物試劑公司，義翹神州在研發(fā)上的投入占比也在一路走低。2018-2020年三年間，與爆發(fā)的業(yè)績表現(xiàn)不同，義翹神州在此期間的研發(fā)投入只增長了369萬，研發(fā)人員僅增加10人左右。從研發(fā)費用率來看，其占比更是一路從2018年的16.06%下滑至2020年的1.63%。對一家醫(yī)藥生物公司來說，如此研發(fā)費用率確實處在一個偏低的位置。

圖源：招股書

與之相對的，是專利數(shù)量的匱乏。據(jù)公司招股書披露，成立至今，義翹神州只擁有5項專利，且主要為個別產品的分子專利和外圍技術專利，并不構成核心技術。相比之下，同為生物制劑研發(fā)的企業(yè)的科興制藥，已累計申請研發(fā)專利60項，已通過38項。由此，我們也可以看出義翹神州在研發(fā)方面還是相對比較薄弱的。

實控人賺逾90億元

如今，義翹神州已順利上市，雖然公司目前潛在風險仍存，在歷史最高的發(fā)行價，和上市首日的表現(xiàn)，還是讓不少中簽的投資者賺了一筆。而要說最大的贏家，莫過于公司創(chuàng)始人暨實控人謝良志。

2007年，謝良志創(chuàng)立神州細胞有點公司，2016年10月，經(jīng)神州細胞有限股東會審議通過，同意神州細胞有限按分立方案進行存續(xù)分立，分立后分別為神州細胞有限和義翹有限。

去年6月，神州細胞在科創(chuàng)板上市，最新市值268億。隨著義翹神州的上市，謝良志旗下A股上市公司增至兩家。義翹神州上市后，謝良志從中大賺90億。目前，謝良志合計持有神州細胞超60%股份，持有義翹神州超50%股份。按最新市值計算，謝良志身家已經(jīng)超過300億。

注：以上內容僅供參考，不作為投資建議，市場有風險，投資需謹慎！

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